Состояние инвестиционной сферы РФ

Наибольший  удельный вес в накопленном иностранном  капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 54,6% (на конец сентября 2009 года - 55,7%), доля прямых инвестиций составила 41,4% (39,7%), портфельных - 4,0% (4,6%).    

В январе-сентябре 2010 года в экономику  России поступило $47,5 млрд иностранных  инвестиций, что на 13,2% меньше, чем  в январе-сентябре 2009 года.    

В том числе в экономику России поступило $8,2 млрд прямых инвестиций, что на 17,8% меньше уровня января - сентября прошлого года.     

Объем погашенных инвестиций, поступивших  ранее в Россию из-за рубежа, составил в январе-сентябре $53,3 млрд или на 5,3% больше, чем в январе-сентябре 2009 года.    

Портфельные инвестиции уменьшились на 15% - до $866 млн. Прочие инвестиции сократились на 12,2% и составили $38,4 млрд.    

Международные инвесторы предпочитают развивающиеся  экономики развитым. Опрос Bloomberg Global Poll среди 1030 инвесторов, аналитиков и трейдеров из разных стран показал, что наибольшие возможности, хотя и с большим риском, предоставляют Китай, Бразилия и Индия. Россия же уступила даже странам Африки: достойным местом для инвестиций ее посчитали лишь 10% респондентов (у Африки - 11%).    

Треть опрошенных считают Китай страной, которая в течение ближайшего года предоставляет наилучшие возможности для инвесторов. Бразилия заняла 2-е место с 31% голосов, а Индия получила 29. США оказались на 4-м месте с точки зрения возможностей. Но при этом респонденты назвали страну одним из худших мест для инвестиций после Евросоюза и Японии.    

Самым интересным вложением на следующий  год опрошенные считают инвестиции в сырьевые товары, включая золото и нефть. При этом доходы по облигациям, по мнению 49% респондентов, будут самыми незначительными. Поэтому 53% респондентов намерены нарастить свои вложения в акции в течение следующих шести месяцев, одновременно 55% респондентов планируют сократить вложения в облигации. Самым быстрорастущим индексом, по мнению 64% инвесторов, станет индекс акций Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asian Pacific Index.    

Чистый  отток капитала из России по итогам года достигнет $22 млрд., говорится в проекте "Основных направлений денежно-кредитной политики на 2011 год и период 2012 и 2013 годов". Это в 4 раза меньше показателя прошлого года, но выше ожидаемых $8,7 млрд., которые ЦБ РФ прогнозировал ранее. Ухудшая прогноз, ЦБ готовится к снижению курса рубля, полагают аналитики.         

С притоком иностранных инвестиций правительство  России связывает надежды на быстрое восстановление после кризиса. По прогнозам Кудрина, прямые вложения иностранцев в отечественную экономику в 2010 году составят более 40 миллиардов долларов, а в 2011 году могут превысить отметку в 50 миллиардов.    

При этом приток капитала может расти  не только за счет вложений, но и за счет заимствований. В 2010 году занимать за рубежом пришлось даже правительству: чтобы сократить дефицит бюджета, были выпущены еврооблигации на 5,5 миллиарда долларов. Это заимствование было первым для России размещением государственных еврооблигаций за последние 10 лет [4,493].         

Министерство экономического развития никак не может справиться с дефицитом бюджета. По прогнозам, в 2011 году он составит 3,6 процента. При  этом правительство предполагает сокращение показателя до 3 процента в 2012 году, а  к 2015 году и вовсе свести дефицит  к нулю. Другие страны, принимая антикризисные  меры по сокращению критического порога государственного долга, сворачивают  программы поддержки. Россия решила использовать иные механизмы воздействия  на экономику, чтобы стимулировать ее рост — приватизацию крупнейших компаний с сокращением государственной доли участия.     

Программу приватизации федерального имущества  на 2010-2012 году правительство начало разрабатывать еще в прошлом году, планируя сократить перечень стратегических предприятий и акционерных обществ, в которых продажа доли была под запретом. Разумеется, для частных инвесторов. На сегодняшний день доля государства в российской экономике составляет около 50 процентов, а министр финансов планирует сократить ее до 40 процентов. Но даже такое государственное участие для свободного рынка считается чрезмерным.     

Пока  Министерства финансов и экономического развития согласовали список из 9 объектов, часть акций которых можно  было бы выпустить на свободные торги, при этом сохраняя контрольные пакеты в 70 процентов плюс одна акция. Под распродажу, по некоторым предварительным данным, попадают 4,16 процентов акций "Роснефти" (75,16 процентов), 27,10 процентов "Транснефти" (78,1 процентов), 28,11 процентов ОАО "Федеральной сетевой компании ЕЭС" (79,11 процентов), 9,38 процентов "РусГидро" (60,38 процентов), 25 процентов минус одна акция "Совкомфлота" (100 процентов), 49 процентов Россельхозбанка (100 процентов), 24,5 процентов ВТБ (85,5 процентов), 9,3процентов "Сбербанка" (60,3 процентов), а также акции "Росагролизинга", "Росспиртпрома" и Объединенной зерновой компании (ОЗК) на общую сумму в 1 триллион рублей. При этом государственный бюджет будет привлекать порядка 10 миллиардов рублей ежегодно.     

Продажа доли частным инвесторам сулит компании исключительно положительные перспективы при соблюдении правильной процедуры реализации и адекватной оценки компаний. При этом уход государства дает возможность созданию серьезной конкуренции на рынках [4,509].

 

 

4. Задача 

Вариант № 8

На основе таблицы данных

проект	Денежные потоки по годам  в млн. руб.					Ставка в %	Инвестиции в млн. руб.			Уровень инфляции в %
	1	2	3	4	5		1	2	3
А	13,5	15	29	35	45	17%	28,5	10	15	10%
Б	22,7	20	23,5	21,4	22	17%	40	60	66	10%

 

Рассчитать экономическую  эффективность проектов:

1. Чистый приведенный  доход.

2. Индекс рентабельности.

3. Внутреннюю норму прибыли.

4. Срок окупаемости.

5. Дисконтированный срок  окупаемости

6. Определить точку Фишера

7. Составить аналитическое  заключение о целостности инвестиций, общий выбор варианта вложений.

Решение

1.Чистый приведенный доход:

Чистый приведенный доход  рассчитывается исходя их сумм дисконтированных денежных поступлений и реальной стоимости инвестиций с учетом фактора  инфляции. Чистый приведенный доход  для последовательных инвестиций рассчитывается по формуле:

,

где:

CF_i – приток средств в i – ом году;

I_i – инвестиции в i – ом году;

k – длительность периода инвестирования;

r – коэффициент дисконтирования;

h – прогнозируемый индекс инфляции;

n – продолжительность проекта.

Для проекта А:

 

Для проекта Б:

 

Величина чистой текущей  стоимости по проекту А составляет 34,43 млн.руб., т.е. NPV>0, то проект следует принять.

По проекту Б составляет величина чистой текущей стоимости  составляет -65,4 млн.руб., т.е. NPV<0, то проект не следует принимать.

1. Рассчитаем индекс рентабельности для проектов А и Б

Индекс рентабельности характеризует  уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, чем  больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

 

Для проекта А:

 

Для проекта Б:

 

Проект А по истечении 5 лет дает 1,76 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI>1 и равен 1,76, следовательно проект может быть принят.

Проект Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 0,52 руб., т.е. проект Б прибыли не принесет. т.к. PI<1 и равен 0,52, то проект Б не может быть принят.

2. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли по проекту А

Под внутренней нормой прибыли  инвестиций понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно 0.

 

где:

r₁ – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁)>0;

r₂ – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂)<0.

Таблица 2

r	NPV для проекта А	NPV для проекта Б
17	34,43	-65,4
35	5,15	-86,85
36	4,02	-87,71
37	2,94	-88,54
39	0,88	-90,13
40	-0,10	-90,89

Для проекта А:

 

Проект Б – нерентабелен. Прибыль отсутствует.

Внутренняя норма доходности проекта А равна 39,9%. Ставка 39,9% для  проекта А является верхним пределом процентной ставки, по которой фирма  может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта, что говорит  об экономической целесообразности одного инвестиционного проекта, т.к. IRR>17%. Более привлекательным является проект А.

3. Рассчитаем срок окупаемости для проектов А и Б

Формула расчета срока окупаемости без учета дисконта:

 

Для проекта А:

 

Для проекта Б:

 

Период необходимый для возмещения инвестированной суммы по проекту А, составит 2,27 года, а по проекту Б не окупится никогда.

4. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проектов А и Б.

Формула расчетов срока окупаемости  с учетом дисконта имеет вид:

 

Для проекта А:

 

Таким образом, срок окупаемости  проекта А с учетом дисконта, при  условии, что средства поступают  равномерно в течении года, составит 3,6 года.

Для проекта Б:

 

Таким образом проект Б  не окупится никогда.

5. Определим точку Фишера для проектов А и Б

Точка пересечения двух графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют  одинаковый NPV – это т.Фишера.

 

Точка Фишера при 70000% инфляции при этих данных. NPV отрицателен.

Следует выбрать проект А – он окупается, приносит достаточный уровень прибыли. Норма рентабельности высока.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Булатов  А. Россия в мировом инвестиционном  процессе// Вопросы экономики. - 2007. - №11. - с.74-84.

2. Мельникова Н. Иностранные  инвестиции в экономике России// Экономист. - 2008. - №4. - с.39-44.

3. Рожков Ю. В., Степанова В.  С., Сарварова Е. П. Инвестиции : учеб. пособие. - Хабаровск : ХГАЭП, 2009. - 120 с

4. Рождественский, А.В. Региональные  и отраслевые аспекты инвестирования  социальной сферы / А. В. Рождественский // Вестник Чувашского университета. - 2008. - № 4. - С. 506-516.