Шпаргалка по "Инвестиции"

lign="justify">1) наибольшую доходность, при заданном уровне риска;

2) наименьший  риск при заданном уровне доходности.

Методы оптимизации портфеля ценных бумаг:

1. основан  на максимизации доходности портфеля  ценных бумаг при заданном  приемлемом уровне дисперсии  или -коэффициенте.

где х₁, х₂ – искомые доли инвестиций; r₁, r₂ – доходности акций;

- ковариация  двух акций; - заданные ограничения по уровню риска.

2. основан на минимизации риска портфеля ценных бумаг при заданном приемлемом уровне доходности.

где R_p – требуемый уровень доходности портфеля ценных бумаг.

3. модель  оптимизации портфеля ценных  бумаг по Шарпу:

 

2. Анализ чувствительности критериев оценки эффективности инв.проектов.

Анализ  чувствительности позволяет оценить  степень влияния различных факторов на финансовый результат проекта.

В процессе анализа чувствительности по очереди  варьируется в определенном диапазоне величина одного из выбранных факторов при фиксированных значениях остальных.(т.е. только одна из переменных меняет свое значение, что приводит к изменению одного из основных показателей проекта и чем сильнее изменение этого показателя, тем чувствительнее проект к этой переменной.)

• Наиболее рациональная последовательность проведения анализа чувствительности: 1) Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить внутренняя норма прибыльности (IRR) или чистая приведенная стоимость (NPV). 2) Выбор факторов, относительно которых разработчик инв. проекта не имеет однозначного суждения. Типичными являются факторы: показатели инфляции; физический объем продаж; цена реализации; переменные издержки; постоянные издержки; требуемый объем инвестиций; процентная ставка; длительность инвестиций, стоимость капитала 3) Установление номинальных и предельных значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. 4) Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов. 5) Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов. Данный график позволяет сделать вывод о наиболее критических факторах инв. проекта, с тем чтобы в ходе его реализации обратить на эти факторы особое внимание с целью сократить риск реализации инв. проекта.

 

БИЛЕТ № 10

1. Стратегии портфельного  управления

 Инв. портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность фин. инструментов, предназначенных для осуществления фин. инвестирования в соответствии с разработанной инв. политикой. Главной целью формирования инв. портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики фин. инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных фин. инструментов.

 Стратегии управления портфелями делятся на активные и пассивные. Активная предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение ЦБ, отвечающих инв. целям портфеля, а также оперативное изучение его состава и структуры, т.е инвестор вмешивается. Пассивная предполагает формирование сильно диверсифицированных портфелей с заранее фиксированным уровнем риска, рассчитанным на длительный период времени.

По  отношению к инв. рискам различают три основных типа инв. портфеля – агрессивный, умеренный и консервативный. Агрессивный портфель представляет собой инв. портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или  прироста инв. капитала вне зависимости от сопутствующего ему уровня инв. риска. (акции – 40%, облигации – 35%, недвижимость – 25%) Умеренный портфель представляет собой сформированную совокупность фин. инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к среднерыночному.(акции – 30%, облигации – 50%, краткосрочные ЦБ – 5%, недвижимость – 15%) Консервативный портфель представляет собой инв. портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инв. риска. Консервативный инв. портфель обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования.( акции – 15%, облигации – 45%, краткосрочные ЦБ – 35%, недвижимость – 5%) 

2. Дисконтируемый срок  окупаемости в  системе критериев

Статический (простой) метод расчета  срока окупаемости  не учитывает фактора  времени, а динамический определяется с учетом дисконтирования  денежных потоков.

Простой срок окупаемости инвестиций равен минимальному числу интервалов времени, по истечении которых сумма инвестиций покрывается доходами от инвестиционной и операционной деятельности.

Общая формула расчета  показателя РР имеет  вид:

PP = min n, при котором .

При определении  дисконтированного срока окупаемости  исходят из денежных потоков дисконтированных по норме доходности (например, WACC):

DPP = min n, при котором .

В случае дисконтирования денежных потоков  срок окупаемости увеличивается, то есть всегда дисконтированный срок окупаемости больше простого DPP>PP.

Наиболее  серьезным недостатком ДПП является игнорирование денежных потоков, возникающих  после периода окупаемости. Т.О. долгосрочные проекты, генерирующие положительные значения НПВ, могут быть отклонены. 
 

БИЛЕТ № 11

1. Формы и особенности  реальных инвестиций.

Реальные  инвестиции – это вложение капитала в производство, на его создание и развитие Реальные инвестиции предприятия в конкретный объект, осуществляемый в пространстве и времени, с точки зрения организации и управления ими, приобретает форму инвестиционного проекта.

Понятие инвестиционного проекта употребляется  в двух смыслах:

1. как комплексный план мероприятий, направленный на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды или достижения иного полезного эффекта;
2. как совокупность организационно-правовых, сметно-финансовых и иных документов, необходимых для осуществления комплекса действий или описывающих такие действия.

Классификация реальных инвестиций:

1. По характеру объектов  вложений:

- материальные (вещественные);

- нематериальные (НИР, подготовка кадров, реклама,  лицензии, ноу-хау).

      Материальные  инвестиции в свою очередь подразделяются на:

      - стратегические (новые предприятия,  новые сферы деятельности);

      - базовые (расширение действующих  предприятий);

      - текущие (на замену основных  средств);

      - инновационные: а) инвестиции  на модернизацию;

                           б) инвестиции по обеспечению безопасности.

2. По периоду осуществлению  инвестиций:

- краткосрочные  (до 1-го года);

- среднесрочные  (от 1-го до 3-х лет);

- долгосрочные (от 3-х и более лет).

3. В зависимости  от формы собственности  инвестиции подразделяются:

- государственные;

- частные;

- смешанные  (государственные + частные);

- иностранные;

- совместные (иностранные + отечественные).

4. По характеру участия  инвестора в инвестиционном  процессе:

- прямые  (непосредственное участие инвестора  в выборе объектов инвестирования  и вложения средств);

- косвенные  (через инвестиционных или финансовых  посредников).

5. По уровню неопределенности  и риска:

- относительно  надежные;

- среднерисковые;

- высокорисковые.

6. По источникам  финансирования:

- собственные  (амортизация, прибыль);

- заемные (кредиты);

- привлеченные (посредством эмиссии акций). 

2. Индекс рентабельности  PI в системе критериев…

Индекс  доходности (PI, Profitability Index) - отношение текущего денежного потока к величине первоначальных инвестиционных затрат

Индекс  доходности будучи относительным показателем экономической эффективности показывает текущую стоимость доходов в расчете на 1 рубль приведенных к тому же моменту времени капиталовложений.

Критерием эффективности будет превышение индекса доходности над единицей (PI>1), если PI<1, то проект отклоняется; если PI=1, то проект равноэффективный.

Помимо  того, что показатель индекса доходности выступает показателем абсолютной приемлемости инвестиций, он также  позволяет укрупненно оценить уровень  устойчивости проекта, которое является надежным инструментом для ранжирования проектов при формировании оптимального портфеля инвестиционных проектов.

Применение  показателя PI часто бывает полезным в случае, когда существует возможность финансирования нескольких проектов, но инвестиционный бюджет фирмы ограничен. 

БИЛЕТ 12

1. Классификация инвестиционных  проектов

Реальные  инвестиции предприятия в конкретный объект, осуществляемый в пространстве и времени, с точки зрения организации  и управления ими, приобретает форму инвестиционного проекта.

Понятие инвестиционного проекта употребляется  в двух смыслах:

• как комплексный план мероприятий, направленный на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономической выгоды или достижения иного полезного эффекта;
• как совокупность организационно-правовых, сметно-финансовых и иных документов, необходимых для осуществления комплекса действий или описывающих такие действия.

3. Инв.проекты классифицируются

1. По  числу, характеру и содержанию этапов (не все инвестиционные проекты содержат в себе три стадии).

2. По  направленности проекта и типу  предполагаемого эффекта:

• коммерческие; социальные; экологические; венчурные (инновационные проекты: на разработку новых товаров, технологий).

3. По  характеру и степени участия  государства:

• с участием государства; без участия государства; совместные; предоставление государственных гарантий; предоставление налоговых льгот и др.

4. По  типу отношений между проектами:

• альтернативные (взаимоисключающие); независимые (невзаимоисключающие); комплементарные (взаимодополняющие); проекты замещения (техническое перевооружение).

5. По  уровню риска:

• безрисковые; среднерисковые; высокорисковые.

6. По  типу денежного потока:

• со стандартными или ординарными денежными потоками (см. рисунок выше);
• с неординарными денежными потоками.

7. По  масштабу проекта:

• глобальные; крупномасштабные; региональные; отраслевые; локальные.