Инвестиционный анализ

1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И СУЩНОСТЬ ИНВЕСТЦИОННОГО АНАЛИЗА   

1.1. Сущность инвестиционного анализа  

Инвестиции - это  долгосрочное вложение экономических  ресурсов с целью получения прибыли  в будущем.

Различают следующие  типы инвестиций:

- прямые или реальные инвестиции (в физические активы);

- портфельные (финансовые) инвестиции (в ценные бумаги);

- инвестиции в  нематериальные активы (изобретения,  патенты, лицензии, ноу-хау, программные  продукты и иные интеллектуальные  ценности);

- рисковые или  венчурные инвестиции (рискованные инвестиции в расчете на быструю окупаемость).

Воплощению инвестиционного  проекта в жизнь предшествует инвестиционный анализ и оценка проекта, по результатам которых и принимается  решение о реализации проекта (финансировании) или об отказе от него. Наиболее сложным является анализ и оценка проектов с прямыми инвестициями. Комплексная оценка проекта производится в соответствии с «Руководством по оценке эффективности инвестиций», разработанным экспертами ООН. В России на базе этого документа разработаны Минфином и Минэкономики «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов».

Различают инвестиционный анализ на макроуровне и микроуровне.

Инвестиционный анализ на макроуровне - это анализ на уровне страны или региона. В результате инвестиционного анализа оценивается инвестиционная привлекательность (климат) страны или региона.

Инвестиционный анализ на микроуровне - это анализ конкретного  инвестиционного (предпринимательского) проекта.  

1.2. Общие сведения и классификация инвестиционных проектов.   

Реальные инвестиции по целям можно разделить по следующим  группам:

- Инвестиции, направленные  на повышение эффективности производства (на снижение затрат за счет  новых технологий и оборудования, на перемещения производства в новый регион с меньшими затратами на труд, налоги и т.д.)'

- Инвестиции в  расширение производства;

- Инвестиции в  создание новой продукции;

- Инвестиции в  создание новых рабочих мест;

- Инвестиции в  источники сырья;

- Инвестиции в  экологию;

- Инвестиции в человеческий капитал;

В целом реальные инвестиции преследуют следующие цели:

- сохранение занимаемой  ниши для продукции на рынке;

- расширение объемов  продаж;

- выпуск новой  продукции;

- освоение новых  рынков сбыта (создание производств  в неосвоенных регионах и странах);

- повышение уровня  человеческого капитала (вложения  в подготовку  специалистов, в т.ч. уникальных);

- решение задач  в социальной сфере.

Следует различать  также инвестиции в создание новых  производств с нуля и на базе действующих  производств.

Инвестиционным проектом называется план вложений экономических  ресурсов с целью получения прибыли. Проекты можно разделить по признакам:

- цели проекта;

- масштаб проекта  (малые, средние, крупные, мегапроекты,  глобальные проекты);

- сроки реализации  проекта;

- характер и содержание  инвестиционного цикла;

- место и условия  реализации;

- характеристика  основного инвестора;

Малый проект - малый  бизнес.

Средний проект - средний  бизнес.

Крупный проект - проект крупного предприятия.

Мегапроект - программа  из нескольких проектов, связанных конечным продуктом.

Глобальный проект - проект нескольких стран.  

1.3. Идея проекта и ее обоснование.  

В основе любого инвестиционного  проекта лежит некая идея, источником которой могут быть предприниматель, просто некий творческий человек, коллектив авторов, маркетинговые исследования, заимствование и т.д.

Плодотворность идеи проекта при ее будущем использовании  можно провести по следующим показателям:

- возможное освоение  региона с более привлекательным  инвестиционным климатом;

- повышение конкурентоспособности  продукции;

- увеличение прибыли;

- повышение стабильности  получения прибыли в долгосрочном  периоде;

- увеличение объемов  продаж;

- выход на новые  рынки сбыта;

- снижение издержек;

- эффективное использование  капитала;

- повышение платежеспособности  фирмы;

- повышение имиджа  фирмы.

Инвестиционный проект согласуется с органами власти в  соответствии с законодательством.   

1.4. Фазы инвестиционного проекта  

Любой проект осуществляется в соответствии с выбранной технологией. Под последней понимается последовательность определенных действий. Например: разработка ТЭО, рабочей проектно-сметной документации, строительство (реконструкция), монтаж оборудования, выпуск опытной партии, выпуск продукции. Для каждой стадии разрабатывается сетевой график.

В практике оптимального планирования наибольшее распространение  получили модели, позволяющие оценить  продолжительность и стоимость  работ.

Продолжительность работ может быть как определенной (детерминированной), полученной в ходе обработки информации, так и случайной величиной, задаваемой  законом распределения (или плотностью распределения.)

Стоимость работ  зависит от ее сложности, длительности, технологии выполнения и других факторов. ЕЕ определяют с помощью статистических методов обработки информации и сравнительного анализа вариантов.

График реализации проекта включает:

1. прединвестиционнау  фазу;

2. Инвестиционную  фазу;

3. эксплуатационную  фазу.

I. Прединвестиционная  фаза включает:

- анализ и проверку  основной идеи проекта;

- составление задания на разработку и обоснование проекта;

- разработку бизнес-плана;

- выбор месторасположения  объекта;

- поиск средств  на проектирование;

- проведение тендеров  на проектирование;

- выбор проектной  фирмы и заключение с ней  договора;

- разработку ТЭО;

- разработку проектно-сметной  документации;

- утверждение ТЭД;

- отвод земли под  строительство (при необходимости);

- получение разрешения  на строительство (при необходимости);

- проведение тендеров  на строительство;

- разработку рабочей  документации;

- заключение подрядного  договора.

Укрупненно принято  выделять три стадии прединвестиционных исследований (инвестиционного анализа):

1.1.         Исследование возможностей;

1.2.         Предпроектные исследования;

1.3.         Оценка осуществимости или технико-экономические исследования.

2. Инвестиционная  фаза включает:

- строительство;

- монтаж оборудования;

- пусконаладочные  работы;

- производство опытных  образцов;

- выход на проектную  мощность.

3. Эксплуатационная  фаза проекта включает:

- сертификацию продукции;

- создание центров  обслуживания (ремонта);

- создание дилерской  сети;

- текущий мониторинг  экономических показателей проекта.

4. Фаза завершения  проекта.

Реализацию проекта  в развитых странах обычно осуществляют специализированные фирмы.  

2. ПОРЯДОК ОБОСНОВАНИЯ  И ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА  

2.1. Общие сведения   

Можно выделить следующие  инвестиционные ситуации:

1. Инвестиционный  проект реализуется с нуля, на  голом месте;

2. Инвестиционная  идея используется для нормально  действующего предприятия;

3. Предлагается осуществить  инвестиционную идею на базе  предприятия-банкрота или почти  банкрота.

На предварительном  этапе любого инвестиционного проекта  осуществляется анализ инвестиционной привлекательности и инвестиционных рисков страны или региона, где предполагается осуществление проекта.

Рейтинги стран  по инвестиционному климату составляют ежегодно специализированные международные  фирмы. В России рейтинги по инвестиционной привлекательности и инвестиционному  риску регионов ежегодно составляет журнал Эксперт.

Инвестиции идут в те страны и регионы, которые  создали привлекательный инвестиционный климат и минимальные риски потерь капитала.

При реализации инвестиционного  проекта с нуля на предварительном  этапе необходимо оценить:

-инвестиционную привлекательность региона;

- конкурентные преимущества  проекта в целом;

- конкурентоспособность  предполагаемой  продукции;

- необходимые ресурсы;

- предварительную  стоимость проекта;

- эффективность производства;

- предварительные  сроки окупаемости проекта;

- наличие квалифицированной  рабочей силы;

- наличие ниши  для продукции на рынке;

- конкурентов на  данном рынке;

- возможных партнеров;

- риски потерь  капитала.

При реализации инвестиционной идеи на базе действующего предприятия  необходимы, прежде всего, анализ ликвидности, финансовой устойчивости, кредитоспособности и платежеспособности этого предприятия, его менеджмента и маркетинга (дополнительно к предыдущим пунктам).

Оценка возможности  реализации инвестиционной идеи на базе предприятия-банкрота возможна только после его санации по результатам антикризисного управления предприятием.  

3. Анализ и оценка финансовой деятельности   

3.1. Общие сведения   

Цель финансового  анализа - оценка финансового положения  фирмы - финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности.

Финансовый анализ является важнейшим элементом финансового  менеджмента.

Ликвидность предприятия - его способность превратить в  короткие сроки свои активы в денежные средства. Под ликвидность предприятия  понимают часто также способность фирмы выполнять текущие обязательства.

Платежеспособность - это способность выполнять все  свои обязательства (и текущие и  долгосрочные обязательства). Т.е. понятие  платежеспособности более широкое  и включает в себя и понятие  ликвидности.

Финансовая устойчивость предприятия - это достаточная обеспеченность его собственными средствами для выполнения эффективной производственной деятельности.

Текущие активы - это  деньги или то, что может обращаться в деньги в течение года.

Текущие пассивы - это  краткосрочные долги, которые необходимо выплатить в течение  

Рис.3.1.1.  Показатели финансовой устойчивости фирмы

Цели финансового  анализа:

- определение финансового  состояния фирмы;

- анализ динамики  финансового состояния;

- выявления основных  факторов, определяющих изменения финансового состояния;

- прогноз тенденций  изменения фин. состояния фирмы.   

Задачи финансового  анализа: