Инвестиционные фонды и компании

Федеральное агентство по образованию

Государственное общеобразовательное учреждение

высшего профессионального образования

Рязанский государственный университет имени С. А. Есенина

Факультет экономики

Кафедра финансово-кредитных отношений

Реферат на тему:

«Инвестиционные фонды и компании»

                                             Выполнила

       студентка четвертого курса

       факультета экономики

       специальности финансы и кредит

       группы Ф41

       М.Е. Маслова

Рязань 2011 г.

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

1.      Инвестиционный фонд…………………………………………………..4

2.      Крупнейшие инвестиционные фонды страны………………………….9

3.      Инвестиционные компании……………………………………………...11

4.      Крупнейшие инвестиционные компании страны………………………13

5.      Инвестиционные компании и фонды: в чем разница?............................15

Заключение…………………………………………………………………….....17

Список литературы………………………………………………………………18

Введение

Инвестиционные институты - профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою деятельность с ценными бумагами как исключительную.

Именно инвестиционные институты являются теми финансовыми посредниками, которые запускают механизм фондового рынка, осуществляют перераспределение денежных ресурсов от тех, кто обладает денежными средствами, к тем, кто нуждается в дополнительных финансовых ресурсах для осуществления коммерческих проектов.

По российскому законодательству различают следующие виды инвестиционных институтов: а) финансовые брокеры, б) инвестиционные консультанты, в) инвестиционные компании, г) инвестиционные фонды, и я расскажу о двух из них.

              Я считаю свою тему реферата очень актуальной на сегодняшний день, потому что инвестициями интересуют все больше людей, а инвестиционные фонды и компании -крупные и интересные участники рынка ценных бумаг.

              В своей работе рассмотрю этих двух участников по-отдельности с точки зрения их предназначения ,затем представлю их самых успешных представителей в нашей стране, а после найду разницу между ними.

              Цель моей работы -  изучить инвестиционные фонды и компании как профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также ответить на вопрос: в чем разница между ними?

1. Инвестиционный фонд

Инвестиционные фонды — это механизм, при помощи которого частные лица передают денежные средства или активы в руки профессиональных менеджеров для управления. Вложения тысяч инвесторов затем управляются как единый портфель, в котором у каждого инвестора есть доля, пропорциональная его инвестиции. Это дает владельцам следующие преимущества:

1)              профессиональное управление: у мелких частных инвесторов нет ни времени, ни знаний в области процедур отбора акций и работы на фондовом рынке, но они хотят иметь те же преимущества от вложения средств в акции и облигации, что и крупные профессиональные инвесторы;

2)              диверсификация: в управлении портфелем признан тот факт, что диверсификация снижает риск, но мелкие инвесторы не могут достичь этого экономичным путем из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций;

3)              надежность: поскольку инвестиционные фонды практически во

всех странах являются объектом законодательства и регулирования, направленного на защиту интересов мелких инвесторов, инвесторы могут быть в значительной степени уверены, что фонд будет должным образом управлять их средствами и защищать их;

4) уменьшение затрат: при управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться эконо­мии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить вы­году в виде низкой платы за управление.

Юридическая и операционная структура фонда

Традиционно в управлении и обслуживании фонда участвуют следующие организации.

Управляющая компания принимает инвестиционные решения, осуществляет административное обслуживание инвесторов; для орга­низации процесса продаж (и выкупов) управляющий может привле­кать агентов по размещению.

Хранитель активов фонда (в зависимости от типа фонда и стра­ны — депозитарий, попечитель, кастодиан) хранит и ведет учет иму­щества фонда, осуществляя при этом контрольные функции за закон­ностью действий управляющей компании по отношению к имуществу фонда; является номинальным держателем активов фонда, осуществ­ляет сделки с имуществом фонда по инструкции управляющего.

Регистратор ведет реестр владельцев ценных бумаг фонда; иног­да функции регистрации осуществляет управляющая компания.

Аудитор проверяет правильность ведения учета и отчетности управляющей компанией фонда.

Существует много форм организации инвестиционных фондов закрытого типа в зависимости от юридических систем и традиций финансового сектора соответствующей страны, но их цель везде оди­накова. Фонды отличаются по двум основным параметрам:

        их юридическая структура;

        их операционная структура.

С точки зрения юридической структуры фонды подразделяются на корпоративные, трастовые и контрактные.

Наиболее распространенный — корпоративный тип фонда, орга­низуемый по подобию акционерного общества. Он осуществляет ин­вестиции от лица своих акционеров в акции и облигации других ком­паний; доход, полученный от таких инвестиций, распределяется среди акционеров фонда в виде дивидендов, а стоимость их пакетов акций растет (или падает) в соответствии с изменениями в стоимости инвес­тиций фонда. Владельцами корпоративного фонда являются акцио­неры, а управляют им от их имени директора компании. Управление инвестиционным портфелем фонда осуществляет независимая управ­ляющая компания.

В основе деятельности трастового фонда лежит четкое разделе­ние между управляющей компанией фонда и попечителем. Попечитель отвечает за сохранность активов фонда и за соответствие деятельности фонда заявленным целям. Управляющая компания по договору с попечителем управляет инвестиционным портфелем фон­да и, как правило, осуществляет административные процедуры. Такое разделение функций — дополнительное средство защиты для фонда и его инвесторов.

Фонды трастового типа наиболее распространены в Великобри­тании и тех странах, где сильны традиции британского общего права, например в Австралии. Форма траста используется, хотя и редко, в Соединенных Штатах Америки.

При контрактной форме юридическим собственником активов фонда является либо управляющий, либо инвесторы коллективно. За сохран­ность активов чаще всего отвечает банк или иной кредитный институт, дочерней структурой (или подразделением) которого является управ­ляющий. Отделение функции управления фондом от функции хранения активов реализуется созданием китайских стен и подкрепляется высокой репутацией кредитных институтов и жестким контролем над ними со стороны регулятора. Сами инвесторы — не акционеры, а участ­ники, имеющие право пользоваться преимуществами прироста капи­тала и дивидендами, но, не имеющие права голоса. Единственное пра­во, которым они могут воспользоваться,— это право на продажу своих активов. Если инвесторам не нравится, как ведется управление фон­дом, они могут выйти из него. Этот тип фондов используется в Герма­нии и Франции.

С точки зрения операционных различий различают фонды за­крытого и открытого типов.

В фонде закрытого типа количество акций фиксировано как в акционерном обществе, в юридической форме которого он обычно и создается. Если акции фонда приобретаются каким-либо лицом, со­ответствующее их количество должно быть продано другим лицом. Эта операция проводится на фондовой бирже так же, как обычная пе­редача акций. Создание и выпуск дополнительных акций или выкуп акций для аннулирования обычно требует согласия акционеров.

В отличие от фонда закрытого типа с фиксированным капиталом фонд открытого типа имеет переменный капитал. Акции могут посто­янно создаваться и ликвидироваться в зависимости от того, кого боль­ше — покупателей или продавцов. Таким способом фонд может расши­ряться или уменьшаться со временем без необходимости организации серии собраний акционеров для получения разрешения на увеличе­ние или уменьшение капитала. В фонде открытого типа акции можно купить в фонде или предъявить к выкупу ежедневно.

За непосредственное регулирование и надзор обычно отвечает специализированный орган регулирования. Этим органом, обязанно­сти которого определяются базовым законом, может быть одна или несколько из следующих организаций:

      отдел в рамках правительственного министерства;

      орган правительства, созданный с этой целью. Например, Ко­
миссия по ценным бумагам или Комиссия по инвестициям (в России —
Федеральная служба по финансовым рынкам);

      саморегулируемый орган или организация, состоящая из прак­
тиков в данной области, с добровольной функцией регулирования под
надзором правительственного органа.

Один из наиболее важных показателей, имеющих отношение к деятельности инвестиционных фондов, — стоимость чистых акти­вов фонда. Стоимость чистых активов фонда - это разность всех ак­тивов фонда, оцененных по рыночной цене или (в случае невозможности ее определения) по иной установленной процедуре, и всех обя­зательств фонда. Стоимость чистых активов в расчете на одну акцию (пай) фонда принято называть стоимостью акции (пая).

Формирование цены акций (паев) для целей покупки и продажи определяется операционной структурой фонда. В фонде открытого типа стоимость каждой акции (пая) рассчитывается регулярно с опре­деленными интервалами. Акции продаются и выкупаются по цене, рас­считанной на основе стоимости акции, однако цена может не совпа­дать со стоимостью. Цена продажи (размещения) превышает стоимость на величину надбавки. Цена покупки (выкупа) акции у инвестора ниже стоимости акции на размер скидки. Надбавка и скидка используются для покрытия издержек на организацию процесса продаж и выкупов. В тех фондах, которые не используют надбавку и скидку (чаще всего это фонды, осуществляющие вложения в государственные ценные бу­маги), акции продаются и выкупаются по цене, равной их стоимости (табл.1).

                                                                (таблица 1)

Цена акций фонда закрытого типа определяется спросом и пред­ложением на рынке, где обращаются эти акции. Разумеется, цена ак­ции, стихийно устанавливаемая рынком, соотносится в большой степени с расчетной величиной стоимости акции. Однако обычно имеет­ся какая-то разница между рыночной ценой и стоимостью акции. Если рыночная цена акции больше ее стоимости, то говорят, что существует премия. Если рыночная цена ниже стоимости акций, то говорят, что акция продается с дисконтом. Как правило, когда акция продается с премией, это отражает положительное мнение инвесторов об инвес­тиционной политике фонда (табл. 2).

                                                                                         (таблица 2)

2.  Крупнейшие инвестиционные фонды страны

Лучшие инвестиционные фонды в октябре 2011 года

Российский фондовый рынок, следуя за мировой конъюнктурой, демонстрирует высокую волатильность. При таких условиях в октябрьском рейтинге «Лучшие инвестиционные фонды» произошли перестановки.

Пятерка лидеров группы высокого риска осталась неизменной. Возглавляют её ОФБУ банка «ЗЕНИТ»: «Зенит - Доходный II», «Зенит - Перспективный» и «Зенит - Доходный». Риски всех трех фондов превышают риски модельного портфеля, составленного из 100% акций, то есть соответствуют портфелю из акций с плечом. При этом рейтинг ОФБУ, который рассчитывает среднее опережение бенчмарка, составляет 44-65%.

В группе повышенного риска произошла смена лидера. На первое место вышел ПИФ «Универ — Фонд акций», рейтинг которого равен 25.5%, а риски соответствуют вложению в портфель, состоящий на 59% из акций и на 41% из облигаций. Он потеснил фонд смешанных инвестиций «Энергокапитал - Сбалансированный», рейтинг которого оказался всего на 0.2% ниже. При этом риски данного ПИФа выше – они соответствуют портфелю, на 79% состоящему из облигаций. На третьей строчке рейтинга разместился ПИФ «Газпромбанк - Фонд развивающихся отраслей», который продемонстрировал среднегодовое опережение бенчмарка на 24.3%. Он обогнал ПИФ «ВТБ - Фонд перспективных инвестиций», рейтинг которого составил 23.2%. 

Сразу два новичка появились в пятерке лидеров группы умеренного риска. Это объясняется тем, что риски двух фондов, ранее присутствовавших в ней, возросли, и эти фонды переместились в группу повышенного риска. Итак, вместо фондов «Арсагера - Фонд смешанных инвестиций» и «АльянсРосно - Акции несырьевых компаний» появились фонды «Универ - Фонд смешанных инвестиций» и «Промсвязь - Сбалансированный», разместившиеся соответственно на четвертой и пятой строчках рейтинга. Среднегодовое опережение бенчмарка для ПИФа компании «Универ» составило 12.9%, а для фонда УК «Промсвязь» - 12.1%.

Еще одна смена лидера произошла в группе пониженного риска. Еще в прошлом рейтинге ОФБУ «Славянский кредит - Хедж-фонд» занимал вторую строчку в рейтинге. В октябре он вернул себе первую строчку. Этот фонд хорошо себя чувствует в условиях высокой волатильности и продемонстрировал опережение бенчмарка на 7.1%.

Изменения коснулись и самой консервативной категории – группы пониженного риска. Фонд «Ингосстрах - Облигации», отстающий от бенчмарка на 2.2%, переместился из группы пониженного риска и расположился на второй строчке рейтинга. Лидерство сохранил ПИФ «ТКБ БНП Париба - Фонд облигаций», для которого среднегодовое отставание от бенчмарка составляет 0.6%.

3. Инвестиционные компании

Инвестиционные компании это объединения (корпорации), осуществляющие операции с ценными бумагами и выполняющие некоторые функции коммерческих банков. Они могут функционировать в виде финансовых групп, холдинговых и финансовых компаний.

Инвестиционные компании формируют свои средства за счет выпуска акций. Как правило, они редко выпускают облигации. Размещают деньги тоже в акциях других компаний. В качестве прибыли они имеют маржу между той суммой, которую они заплатили за привлечение денежных средств, и той суммой, которую они получили в виде дивидендов.

Инвестиционные компании не предоставляют, как правило, гарантий получения фиксированного дохода своим участникам. Однако они могут быть уверены в том, что вложенные денеж­ные средства будут размещены в профессионально составленные портфели ценных бумаг, т.е. распределены между различными направлениями инвестиций по множеству фондовых инструмен­тов. При этом участникам предоставляется возможность выбора между несколькими вариантами портфелей, обладающими опре­деленными инвестиционными качествами. Портфели могут быть как фиксированными, так и управляемыми (меняющимися). Регулярное изменение состава портфелей преследует цель повысить их инвестиционную эффективность.

Инвестиционные компании могут быть открыми и закрытыми. Первые продают свои акции всем желающим, постоянно увеличивая капитал. Вторые производят размещение средств ограниченного и заранее определенного круга субъектов. Размер их капитала относительно неизменный. Исходя из механизма распределения доходов, инвестиционные компании можно разделить на накопительные и распределительные. Первые постоянно реинвестируют получаемые доходы, вторые систематически направляют их на выплату дивидендов.

Участники инвестиционных компаний преследуют определенные цели, а именно: получение текущих доходов, обеспечение прироста капитала, одновременное получение доходов и прироста капитала, получение доходов, освобожденных от налогов. Каждая цель может быть достигнута путем помещения средств в различные портфели. Структуру портфелей, формируемых инвестиционными компаниями, проиллюстрируем схемой.

Доходные портфели предусматривают получение доходов, величина которых соответствует уровню риска, приемлемого для инвесторов. Они формируются из фондовых инструментов, приносящих проценты и дивиденды в размере выше среднего уровня, а именно:

•              средне- и долгосрочных корпоративных облигаций;

•              инструментов денежного рынка*, т.е. краткосрочных облигаций                   повышенной доходности;

•              акций и корпоративных облигаций (в различных сочетаниях);

•              краткосрочных и долгосрочных государственных долговых

инструментов повышенной доходности.

Портфели роста обеспечивают умножение вложенного капитала различными темпами и с соответствующими рисками. Портфели консервативного темпа роста состоят из высоконадежных бумаг, их состав изменяется медленно. Для портфелей с агрессивными темпами роста на короткие сроки приобретаются быстро растущие в цене акции, состав которых постоянно и быстро обновляется. У таких инвестиций высокий риск. Портфели со средними темпами роста сочетают качества двух предыдущих. Специальные портфели состоят из бумаг, эмитированных в какой-либо одной стране или выпущенных компаниями, расположенными в определенных регионах, а также относящихся только к выборочным отраслям промышленности. К их числу относятся также страховые портфели, гарантирующие средний темп прироста капитала при умеренном риске.

Портфели роста и дохода призваны обеспечить инвестору умножение вложенного капитала с одновременным получением текущего дохода. Балансовые портфели состоят из акций и облигаций. Их структура в зависимости от конъюнктуры рынка постоянно меняется. При этом пристальное внимание уделяется надежности вложений. Портфели двойного назначения формируются из двух видов собственных акций инвестиционной компании. Одни из них обеспечивают высокий текущий доход, а другие — прирост капитала. Оба вида акций имеют равные номиналы. Инвестор, приобретая их в различных количественных соотношениях, сам формирует свою инвестиционную политику.

Портфели ценных бумаг, освобожденных от налогов, включают преимущественно муниципальные бумаги. Доходы, которые приносят эти портфели, в большинстве стран не облагаются налогами, что выгодно инвесторам. Не облагаются налогами и доходы от инструментов денежного рынка, в частности доходы по краткосрочным ценным бумагам. Принципы проведения эффективной инвестиционной политики специализированными небанковскими кредитно-финансовыми учреждениями, а также методы снижения риска их деятельности аналогичны политике и методам коммерческих банков.

4. Крупнейшие инвестиционные компании страны

Крупнейшие инвестиционные компании. Итоги I полугодия 2011 года

Активность крупнейших инвестиционных компаний России в I полугодии 2011 года значительно возросла по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. По данным РБК.Рейтинг, суммарный объем торгов по акциям, облигациям, паям ПИФов и векселям всех участников рейтинга составил 36.29 трлн руб., что на 46% больше, чем объем торгов тех же инвестиционных компаний за I полугодие прошлого года (24.78 трлн руб.).

Всего в рейтинге приняли участие 54 компании, пять из которых были объединены в две группы.  Рейтинг данных по объемам торгов. На долю первой пятерки лидеров, в которую вошли: «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», «Брокеркредитсервис», брокерская компания «РЕГИОН», «ФИНАМ» и «ИК ВЕЛЕС Капитал» приходится около 70% от общего объема торгов всех участников данного рейтинга.

Крупнейшей инвестиционной компанией по общему объему торгов в I полугодии 2011 года стала БД «ОТКРЫТИЕ». За шесть прошедших с начала года месяцев компания смогла «наторговать» на сумму, равную 8 341.41 млрд руб., что почти в три раза больше, чем за аналогичный период 2010 года. В результате, БД «ОТКРЫТИЕ» занимает первое место, сместив на второе лидера прошлогоднего и годового рейтинга компанию «БКС», чьи обороты выросли не так существенно – всего на 8.84% до 5 851.82 млрд руб. Замыкает тройку лидеров по суммарным оборотам четырех инвестиционных инструментов (акции, облигации, паи ПИФов, векселя) брокерская компания «РЕГИОН» с показателем 4 215.74 млрд руб. и ростом относительно I полугодия 2010 года на 283.43%.

5.Инвестиционные компании и фонды: В чем разница?

Инвестиционные компании и фонды — это организации, осуществ­ляющие коллективные инвестиции в ценные бумаги. Они выпускают и продают собственные ценные бумаги в основном мелким индивиду­альным инвесторам, на вырученные средства покупают ценные бума­ги предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям. Инвестиционные компании и фонды играют важную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют значительные средства мелких вкладчиков, направляемых, как правило, на развитие

производства.

Отличие инвестиционных компаний от инвестиционных фондов достаточно условно и зависит от особенностей законодательства стра­ны1. В российской хозяйственной практике эти два института отлича­ются по характеру деятельности. Инвестиционная компания занима­ется организацией выпуска ценных бумаг и их размещением, вложением средств в ценные бумаги, а также их куплей-продажей от своего имени и за свой счет. Ресурсы инвестиционных компаний формируются за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, которые могут продаваться только юридическим лицам. Инвестиционные фон­ды осуществляют выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложение от имени фонда в ценные бумаги, а также на депозитные счета. Другими видами деятельности инвестиционный фонд заниматься не имеет права. Отличия инвестиционного фонда от инвес­тиционной компании показаны в табл. 3.

                                                                                                         (таблица 3)

Заключение

Практика показывает, что акционерное общество, даже крупное, самостоятельно не может, да и не должно решать весь комплекс вопросов, связанных с выпуском и обращением своих ценных бумаг. Слишком накладно содержать специальный фондовый отдел, который на высоком профессиональном уровне постоянно занимался бы вопросами рынка.

Подготовить и правильно организовать размещение выпуска ценных бумаг, а затем обеспечивать поддержание их ликвидности на вторичном рынке может только профессионал рынка ценных бумаг, специализирующийся на проведении различных операций на фондовом рынке. Такими профессионалами являются инвестиционные компании и фонды.

В своей работе я попыталась разобраться в сущности этих институтов, привела свежую статистику и ответила на ранее поставленный вопрос. Я думаю, что достигла своей цели.

Список литературы

1.      ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 21.11.2011 N 327-ФЗ

2.      ФЗ  «Об инвестиционной деятельности в РФ осуществляемой в форме капитальных вложений» от 24.07.2007 N 215-ФЗ

3.      Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2007. – 379 с

4.      Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг. – М.: КноРус, 2010. – 272 с.

5.      Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг. – М.: Дело и сервис, 2010. – 608 с.

6.      Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. – Спб.: Питер, 2007. – 256 с

7.      Рынок ценных бумаг. Под ред. Жукова Е.Ф, Нишатова Н.П.,. – М.: Вузовский учебник, 2010. – 254 с.

Интернет

1)                 http://rating.rbc.ru/article.shtml?2011/08/19/33391117

2)                 http://rating.rbc.ru/article.shtml?2011/11/25/33488324

2