Инвестиционная привлекательность России

Как можно оценить  инвестиционную привлекательность  регионов России по инвестиционному  потенциалу и инвестиционному  риску?! 

Инвестиционная  привлекательность  региона.

Оценка  инвестиционной привлекательности регионов включает  три основные подхода:

1)Первый подход основан на выявлении некоего основополагающего

фактора, характеристики, наличие которой однозначным  образом определяет инвестиционную привлекательность региона.Данный подход отличается сравнительной простотой  анализа и расчетов. Он универсален  и его можно использовать для исследования инвестиционной привлекательности хозяйственных систем разного уровня. В то же время этот подход игнорирует объективные связи фактора инвестиций с другими ресурсными факторами развития субъектов РФ. 

2)Второй подход опирается на учет целого ряда всевозможных факторов,

которые, с точки  зрения своего влияния на инвестиционную

привлекательность региона, считаются равноценными. Причем каждый фактор

характеризуется определенным набором показателей. Здесь рассматривается

характеристика экономического потенциала; общие условия хозяйствования;

развитость рыночной инфраструктуры; политические факторы; социальные и

социокультурные; организационно-правовые; финансовые и другие.

Данный подход позволяет сделать выводы об инвестиционных перспективах

развития российских регионов; позволяет определить степень  реализации их

инвестиционной  привлекательности; позволяет оценить  большинство

показателей статистическими  методами; дает возможность обоснования

достоверности полученных результатов — применение критерия степени

тесноты корреляционной связи между рассматриваемыми категориями. 

3)В третьем подходе анализируют широкий набор факторов, однако

инвестиционная  привлекательность региона в  данном случае рассматривается

как агрегированный показатель, который определяется двумя

характеристиками: инвестиционным потенциалом и инвестиционным риском.

Оценка  инвестиционной привлекательности  региона включает в себя два основных момента:

1. Инвестиционную привлекательность  самого региона. На данном этапе анализируется существующая нормативно-законодательная база, правовые аспекты, политическая ситуация, степень защиты прав инвесторов, уровень налогообложения и т.д.

2. Инвестиционная привлекательность  конкретных объектов  инвестирования. На этом этапе анализируется экономическое состояние отраслей, предприятий и других субъектов хозяйственной деятельности.

При изучении инвестиционной привлекательности объекта инвестирования анализ сводится, в основном, к базовым  показателям эффективности инвестиционных проектов и программ (срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма рентабельности, индекс прибыльности).

Фактически  инвестиционная привлекательность  основана на двух составляющих: инвестиционном потенциале региона и инвестиционном риске.

Инвестиционный  потенциал региона определяется основными макроэкономическими характеристиками (объемом и темпами роста ВВП (ВНП), прямых иностранных инвестиций, структурой экономики), насыщенностью территории факторами производства (ресурсно-сырьевыми, трудовыми, финансовыми), величиной и динамикой потребительского спроса населения и так далее.

Уровень же инвестиционного  риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. В том или ином регионе этот риск определяется общеэкономическими (тенденции в экономическом развитии региона), финансово-валютными (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий), политическими (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность местной власти), законодательными, социальными (уровень социальной напряженности), экологическими, криминальными и другими факторами.

Таким образом, уровень инвестиционной привлекательности региона в целом определяется соотношением инвестиционного риска и инвестиционного потенциала, насколько, исходя из существующего положения и перспектив будущего развития региона, риски, связанные с инвестированием в данный регион, компенсируются доходами, которые на эти инвестиции можно получить.

Для каждого  инвестора существует критический уровень риска, при котором он готов работать в том или ином проекте. Например, даже если доходность на вложенные инвестиции составляет 50% в год, институциональный инвестор не будет вкладывать свои средства в проект, поскольку столь высокая доходность воспринимается им как отражение слишком высокого риска. При нормальном развитии рынка уровень риска находит свое полное отражение в уровне доходности — чем выше риск, тем выше должна быть и доходность, которая бы все-таки стимулировала инвесторов работать в данном регионе. В противном случае, если высокий риск не компенсируется столь же высокими доходами, смысл инвестиций отсутствует. Если доходность, присутствующая на рынке, превышает тот уровень, который воспринимается инвесторами как справедливый количество участников рынка, а соответственно и предложений, будет увеличиваться до тех пор, пока доходность не достигнет справедливого уровня. Такая ситуация характерна для появляющихся рынков.

В связи с  тем что на инвестиционный климат регионов оказывают влияние различные факторы и условия, многие из которых подвержены быстрым изменениям, разовое, однократное определение инвестиционного климата не может служить ориентиром для принятия каких-либо решений по инвестициям. Поэтому при оценке инвестиционного климата регионов необходимо проведение регулярных, периодических наблюдений, т.е. мониторинга инвестиционного климата.

Инвестиционный  климат региона рассматривается как комплексная система, состоящая из трех важнейших подсистем:

• инвестиционного потенциала — совокупности имеющихся в регионе факторов производства и сфер приложения капитала;
• инвестиционного риска — совокупности переменных факторов риска инвестирования;
• законодательных условий — правовой системы, обеспечивающей стабильность деятельности инвестора.

Инвестиционный  потенциал региона — количественная характеристика, учитывающая основные макроэкономические индикаторы, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой), а также потребительский спрос населения.

При расчете инвестиционного  потенциала региона  используются абсолютные статистические показатели. Совокупный потенциал  региона включает восемь интегрированных  подвидов:

• ресурсно-сырьевой, рассчитанный на основе средневзвешенной обеспеченности территории региона балансовыми запасами важнейших видов природных ресурсов;
• производственный, понимаемый как совокупный результат хозяйственной деятельности населения в регионе;
• потребительский — совокупная покупательная способность населения региона;
• инфраструктурный — оценка экономико-географического положения и инфраструктурной насыщенности региона;
• инновационный — при его определении учитывался комплекс научно-технической деятельности в регионе;
• трудовой, для расчета которого использовались данные о численности экономически активного населения и его образовательном уровне;
• институциональный, понимаемый как степень развития ведущих институтов рыночной экономики в регионе;
• финансовый, выраженный общей суммой налоговых и иных денежных поступлений в бюджетную систему с территории данного региона.

Инвестиционный  риск — характеристика качественная, оценивающая вероятность потери инвестиций и дохода от них.

Применительно к региону можно  выделить следующие  виды риска:

• политический, зависящий от устойчивости региональной власти и политической поляризации населения;
• экономический, связанный с динамикой экономических процессов в регионе;
• социальный, характеризующийся уровнем социальной напряженности;
• криминальный, определяемый уровнем преступности с учетом тяжести преступлений;
• экологический, рассчитанный как интегральный уровень загрязнения окружающей среды;
• финансовый, отражающий напряженность регионального бюджета и совокупные финансовые результаты деятельности предприятий региона;
• законодательный, характеризующий совокупность правовых норм, регулирующих экономические отношения на территории: местные налоги, льготы, ограничения и т.п.

В научной литературе выделяют множество критериев оценки инвестиционного риска. Он характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них, показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данный объект, предприятие, отрасль, регион или страну. Степень инвестиционного риска может зависеть от целого ряда факторов: политической, социальной, законодательной, экономической, финансовой, экологической и криминальной ситуации в регионе.  Не менее важной составляющей инвестиционного риска является кредитный риск.

Таким образом, инвестиционная привлекательность  региона играет огромную роль в системе комплексного подхода к оценке эффективности функционирования региональной экономики. Конечным результатом эффективного функционирования региональной экономики непременно должно быть повышение качества и рост уровня жизни населения.

Задачами  оценки инвестиционной привлекательности региона является:

- определение  социально-экономического развития,

- установление  влияния инвестиционной привлекательности  на  приток  инвестиций,

- разработка  мер, направленных на урегулирование  инвестиционной привлекательности.

Процедура составления  инвестиционного рейтинга региона  включает несколько этапов. На первом этапе из всех статистических показателей, относящихся к тому или иному виду инвестиционного риска и потенциала, с помощью корреляционного анализа выделяются наиболее значимые показатели. Затем методом факторного анализа определяется вклад каждого значимого показателя в общую величину соответствующего потенциала или риска. На завершающем этапе с помощью метода кластерного анализа регионы, ранжированные по потенциалу (риску), объединяются в группы по характеру инвестиционного климата. 

Регионы России сильно дифференцированы по соотношению инвестиционного  риска и инвестиционного  потенциала.

Выделим характерные типы регионов.

1) Инвестиционный потенциал умеренный, но риск минимальный. Подобное характерно для Белгородской области и Татарстана. Это структурно сбалансированные регионы. В этой группе оказались обе российские столицы - они сулят инвесторам огромные возможности при минимальном риске. Москва и Санкт-Петербург очень сильно (в несколько раз) оторвались от остальных регионов, как по большинству видов риска, так и почти по всем видам потенциала (за исключением разве что ресурсно-сырьевого). Регионов с минимальным риском и низким потенциалом (типа Монако или Багам) в России нет вообще. Это свидетельствует о том, что регионы с незначительным потенциалом при существующей в России ситуации не в состоянии создать устойчивые низко-рисковые условия инвестирования.

2)Умеренный уровень инвестиционного риска и потенциал ниже среднего. К этому типу относятся почти половина субъектов Федерации (точнее, сорок один). Попадание в эту группу обусловлено двумя основными причинами. С одной стороны, это снижение некогда более солидного потенциала кризисных промышленных регионов - Владимирской, Ивановской, Тульской областей и др. (такие регионы в основном все еще сохраняют изрядный инвестиционный потенциал). С другой стороны, сюда относится часть изначально экономически слабо развитых регионов с достаточно низким инвестиционным риском: Ненецкий и Коми-Пермяцкий АО, Кабардино-Балкарская Республика, регионы Северо-Запада.

3)Регионы с высоким инвестиционным риском и значительным потенциалом. Их оказалось всего три: Красноярский край, Республика Саха (Якутия), Ямало-Ненецкий АО. Они имеют высокие уровни риска по всем без   исключения   составляющим.   Соответственно   инвестирование   сюда сопряжено        со        значительными        объективными        трудностями (труднодоступность, высокий уровень загрязнения окружающей среды в местах концентрации хозяйственной деятельности и т. п.), а также с рядом субъективных   факторов    (например,    специализацией    на   добывающих отраслях промышленности). Регионы, относящиеся к этому типу, представлены как преимущественно промышленно развитыми территориями (Нижегородская, Пермская, Самарская, Иркутская области и др.), так и наиболее крупными промышленно-аграрными (Краснодарский край, Волгоградская, Саратовская, Ростовская области). При условии существенного снижения экологической, социальной, криминальной и законодательной составляющих инвестиционного риска, к ним со временем вполне может присоединиться и Красноярский край. Эти регионы обладают всеми предпосылками для экономического роста и должны образовать «каркас» новой территориальной структуры хозяйства страны.  
 
В приоритетном развитии этих субъектов РФ как раз и должна заключаться региональная социально-экономическая и структурно-инвестиционная политика нового российского правительства. Ее успешная реализация позволит этим регионам выступить в роли «локомотивов» экономики, а в перспективе, возможно, стать интеграторами активно обсуждаемого сейчас процесса укрупнения субъектов Федерации.