Инвестиционная привлекательность проектов и показатели ее определения

Федеральное агентство  по образованию

Российский  государственный торгово-экономический  университет

 

Факультет ресторанно-гостиничного бизнеса и услуг

Кафедра ______________________________

 

 

 

 

 

Дисциплина

«Экономическая оценка инвестиций»

 

 

 

Контрольная работа

«Инвестиционная привлекательность проектов и показатели ее определения»

Практическое задание № 15

 

 

 

Выполнил: студент 5 курса

заочной формы обучения

гр 53 РГБ и У

Трунилина  Я.А.

Проверил:

 

 

 

Москва 2012 г.

Содержание

 

1. Понятия и основные условия инвестиционной привлекательности проекта...........................................................................................................3
2. Методы оценки финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора времени.............................10
3. Учет факторов неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционного проекта. Способы минимизации их влияния.............20
4. Практическое задание.................................................................................25
5. Список литературы.....................................................................................26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Понятия и основные условия инвестиционной привлекательности проекта

 

Методическими Рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов выделены следующие виды эффективности проектов: эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется для проверки его финансовой реализуемости, а также заинтересованности в нем всех его участников.

Существуют  также и другие варианты классификации  видов эффективности инвестиционного проекта. Деление эффективности проекта на коммерческую и бюджетную. Данная классификация основана на том, с позиций какого уровня оценивается инвестиционный проект: макроэкономического (эффективность участия государства в проекте с точки зрения доходов и расходов бюджетов всех уровней) - осуществляется оценка бюджетной эффективности или микроэкономического (при учете последствий проекта для участника, реализующего проект) - проводится оценка коммерческой эффективности.

Коммерческую эффективность ИП необходимо рассматривать с двух сторон: финансовая эффективность ИП и экономическая эффективность ИП.

В качестве основных показателей при экономической  оценки эффективности проекта следует  выделить:

 

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя  норма доходности;

- потребность  в дополнительном финансировании (другие названия - ПФ, стоимость  проекта, капитал риска);

- индексы доходности  затрат и инвестиций;

- срок окупаемости.

 

Система показателей  и критериев, определяющих инвестиционную привлекательность проекта:

 

- используются  предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены  на продукты, услуги и материальные  ресурсы;

- денежные потоки  рассчитываются в тех же валютах,  в которых проектом предусматриваются  приобретение ресурсов и оплата продукции;

- заработная  плата включается в состав  операционных издержек в размерах, установленных проектом (с учетом  отчислений);

- если проект  предусматривает одновременно и  производство и потребление некоторой  продукции (например, производство и потребление комплектующих изделий или оборудования), в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на ее приобретение;

- при расчете  учитываются налоги, сборы, отчисления  и т.п., предусмотренные законодательством, в частности, возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и пр.;

- если проектом  предусмотрено полное или частичное  связывание денежных средств  (депонирование, приобретение ценных  бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) - в денежных потоках от операционной деятельности;

- если проект  предусматривает одновременное  осуществление нескольких видов  операционной деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.

 

В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности  проекта рекомендуются таблицы:

 

• отчета о прибылях и об убытках;
• прогнозный баланс активов и пассивов;
• денежных потоков с расчетом показателей эффективности.

 

Для построения отчета о прибылях и убытках следует  привести сведения о налоговых выплатах по каждому виду налогов.

В качестве основных финансовых потоков при расчете  показателей коммерческой эффективности, да и любого вида эффективности вообще следует выделить денежный поток от операционной, от финансовой и от инвестиционной деятельности

Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной (реализуемой  на сторону) продукции, а также прочие и внереализационные доходы.

В денежный поток  от инвестиционной деятельности входят:

• притоки - доходы (за вычетом налогов) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшение оборотного капитала на всех шагах расчетного периода;
• оттоки - вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, в увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.

 

Бюджетная эффективность  оценивается по требованию органов  государственного и/или регионального  управления. В соответствии с этими  требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета.

Бюджетная эффективность  учитывает социально-экономические  последствия осуществления ИП для  общества в целом, в том числе  как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "внешние": затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.

С точки зрения бюджетной эффективности проект в первую очередь должен быть направлен не на получение прибыли, а на достижение максимально возможного социально-экономического результата.

Показатели  бюджетной эффективности (с финансовой точки зрения) рассчитываются на основании  определения потока бюджетных средств.

К притокам средств  для расчета бюджетной эффективности относятся:

 

- комиссионные  платежи Минфину РФ за сопровождение иностранных кредитов;

 

- дивиденды  по принадлежащим региону или  государству акциям и другим  ценным бумагам, выпущенным в  связи с реализацией ИП.

 

К оттокам бюджетных  средств относятся:

 

- предоставление  бюджетных (в частности, государственных)  ресурсов на условиях закрепления  в собственности соответствующего  органа управления части акций  акционерного общества, создаваемого  для осуществления ИП;

- предоставление  бюджетных ресурсов в виде инвестиционного кредита;

- предоставление  бюджетных средств на безвозмездной  основе (субсидирование);

- бюджетные  дотации, связанные с проведением  определенной ценовой политики  и обеспечением соблюдения определенных  социальных приоритетов.

 

Отдельно учитываются

 

- налоговые  льготы, отражающиеся в уменьшении  поступлений от налогов и сборов. В этом случае оттоков также  не возникает, но уменьшаются  притоки;

- государственные  гарантии займов и инвестиционных  рисков. Оттоки при этом отсутствуют.  Дополнительным притоком служит плата за гарантии. При оценке эффективности проекта с учетом факторов неопределенности в отток включаются выплаты по гарантиям при наступлении страховых случаев.

При оценке бюджетной  эффективности проекта учитываются  также изменения доходов и расходов бюджетных средств, обусловленные влиянием проекта на сторонние предприятия и население, если проект оказывает на них влияние, в том числе:

 

- прямое финансирование  предприятий, участвующих в реализации  ИП;

- изменение  налоговых поступлений от предприятий, деятельность которых улучшается или ухудшается в результате реализации ИП;

- выплаты пособий  лицам, остающимся без работы  в связи с реализацией проекта  (в том числе при использовании  импортного оборудования и материалов  вместо аналогичных отечественных);

- выделение  из бюджета средств для переселения  и трудоустройства граждан в  случаях, предусмотренных проектом.

По проектам, предусматривающим создание новых  рабочих мест в регионах с высоким  уровнем безработицы, в притоке  бюджетных средств учитывается экономия капиталовложений из федерального бюджета или бюджета субъекта Федерации на выплату соответствующих пособий.

Основой для  расчета показателей бюджетной  эффективности являются суммы налоговых  поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней, определяемые с добавлением подоходного налога на заработную плату.

На основе полученных данных составляются денежные потоки для определения бюджетной эффективности  и рассчитываются обобщающие показатели бюджетной эффективности проекта. Для каждого уровня бюджета расчеты проводятся раздельно.

Инвестиционная  привлекательность – интегральная характеристика объекта инвестирования (компании, проекта) с позиций перспективности  развития, доходности инвестиций и  уровня инвестиционных рисков. Не существует единого подхода к оценке инвестиционной привлекательности компании. Выбирая ту или иную методику, необходимо оценивать многие факторы, а именно: цели анализа, наличие надежной информации, специфику бизнеса, компании и т.д. Как правило, компания оценивается по нескольким критериям. Оценка инвестиционной привлекательности компании – процесс, основанный во многом на субъективных оценках и опыте аналитиков, использующих две группы методов: коэффициентного анализа и факторной оценки инвестиционной привлекательности. Основной задачей такой оценки является выявление доходности и риска инвестирования. Большинство инвесторов стремятся к оптимизации соотношения риск/доходность. В процессе оценки рассматриваются следующие факторы, оказывающие влияние на доходность и риск, связанные с инвестированием капитала:

• привлекательность продукции;
• информационная привлекательность;
• кадровая привлекательность;
• инновационная привлекательность;
• финансовая привлекательность;
• территориальная привлекательность;
• экологическая привлекательность;
• социальная привлекательность.

Привлекательность продукции компании для любого инвестора  определяется ее конкурентоспособностью на рынке – многоаспектной характеристикой, формирующейся на основе показателей, факторов, предпосылок и конечных критериев: уровня качества продукции и уровня цен на нее в соотнесении с ценами конкурентов и ценами на товары-заменители, а также уровня диверсификации продукции.

Информационная  привлекательность компании определяется ее внешним имиджем, на который существенно влияют деловые и социальные коммуникации, а также репутация брендов, которыми владеет компания. Ценность информационной компоненты инвестиционной привлекательности постоянно возрастает.

Кадровая привлекательность  компании характеризуется:

• деловыми качествами руководителя и его команды;
• качеством кадрового ядра;
• качеством обновления персонала в целом.

Обобщающим  критерием инвестиционной привлекательности  кадрового ядра компании является удельный вес и динамика роста количества высококвалифицированных рабочих и специалистов в промышленно-производственном персонале.

Инновационная привлекательность компании – важная составляющая инвестиционной привлекательности, так как многие инвесторы связывают  перспективы капиталовложений именно с нововведениями. Она определяется на основе оценки эффективности среднесрочных и долгосрочных инвестиций в нововведения компании. Для оценки инновационной привлекательности необходимы:

• отбор системы показателей, прямо или косвенно характеризующих инновационную деятельность компании;
• дифференцированное ранжирование компаний на основе группировки выбранных показателей и определение места по их сумме;
• выбор общего критерия для экспресс-анализа.

Финансовая  привлекательность компании – центральное  звено инвестиционной привлекательности. Для любого инвестора она заключается в получении стабильного экономического эффекта от финансово-хозяйственной деятельности. Если этот эффект нестабилен, при инвестировании неизбежен финансовый риск. Критерии финансовой привлекательности – показатели, характеризующие финансовое положение компании (ликвидность, финансовая устойчивость и платежеспособность) и уровень ее деловой активности (оборачиваемость активов, рентабельность продукции и производства).