Инвестиции как ценные бумаги

Требует тщательного  отбора каждого инвестиционного  проекта, включаемого в портфель. 
 

2. 

    Портфель ценных бумаг формируют после определения инвестиционной политики компании, а также после формирования портфеля реальных инвестиций.

Формирование  и управление портфелем ценных бумаг  основываются на определенных принципах это:

- обеспечение реализации общей инвестиционной стратегии эмитента;

- обеспечение соответствующих тактических целей портфеля возможностям привлечения инвестиционных ресурсов;

- обеспечение приемлемого соотношения доходности и риска, а также доходности и ликвидности;

- делание возможным управляемости портфелем (мониторинг, корректирование, реинвестирование, адаптация и т.п.). 

     Процесс формирования портфеля ценных бумаг предусматривает пять этапов:

1. Формулирование  инвестиционных целей (приоритетов).

2. Формирование  инвестиционной политики.

3. Выбор  портфельной стратегии.

4. Выбор  активов и анализ инвестиционных  решений.

5. Оценка  эффективности инвестиций.

Управление  портфелем ценных бумаг осуществляет либо сам его владелец, либо он поручает это профессиональному посреднику фондового рынка. 

     Методы управления портфелем ценных бумаг принято делить на активные и пассивные.

     Активное управление портфелем — это внесение в него изменений на основе текущего изменения рыночной конъюнктуры, направленное на выполнение целей инвестора, заложенных в данном портфеле. Активное управление приносит лучшие результаты по сравнению с другими стратегиями управления, но оно требует больших операционных затрат, которые может позволить либо крупный инвестор, либо профессиональный посредник, специализирующийся на управлении пакетами ценных бумаг;

     Пассивное управление портфелем — это сохранение портфеля в более -менее неизменном виде в течение определенного периода времени независимо от каждодневных изменений рыночной конъюнктуры. Обычно используется для портфелей, хорошо защищенных от рыночного риска и рассчитанных на достаточно длительные сроки.

     Способы инвестирования в ценные бумаги делятся на стратегические и тактические.

     Стратегическое инвестирование — это инвестирование средств в целые классы рыночных активов. Такой подход еще называется инвестированием «сверху вниз».

     Тактическое инвестирование — это инвестирование в отдельные виды ценных бумаг, имеющихся на рынке. Данный подход еще называется инвестированием «снизу вверх».

     Существуют основные этапы управления инвестиционным портфелем:

- выбор  инвестиционной политики, постановка  целей и задач, которые инвестор  желает достичь, приобретая ценные  бумаги. Обычно это включает определение  желаемого уровня дохода от  инвестиций в сочетании с уровнем  риска, на который может себе  позволить идти инвестор;

- анализ  рынка ценных бумаг и его  составляющих, или, как принято  это называть, — мониторинг рынка;

-формирование  заданного портфеля ценных бумаг  — это приобретение отобранных  в ходе анализа рынка ценных  бумаг в примерно заданных  количествах и по примерно заданным ценам;

- оценка портфеля с точки зрения достижения поставленных целей — это сравнение рыночных характеристик сформированного портфеля с теми его характеристиками, которые желал бы иметь инвестор. Данная оценка должна осуществляться регулярно, особенно в периоды существенных изменений цен на фондовом рынке;

- пересмотр  портфеля при необходимости обычно  в связи с существенными изменениями  на рынке, особенно, если, по мнению  инвестора, они носят продолжительный  характер. 
 

3.

      Акционирование  как метод финансирования капитальных вложений с точки зрения предприятия-эмитента это хороший источник получения достаточно значительного капитала.

       Средства  от эмиссии акций  являются одним  из наиболее  широко используемых для  финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров.

       В последнем случае прежним  акционерам предоставляются, как  правило, преимущественные права на приобретение новых акций  в той пропорции, которая соответствует  их доле в уже существующем акционерном  капитале, прежде чем новые акции  будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у имеющихся акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества.

       Следует отметить, что расширение  собственного капитала может  происходить и другим способом  — путем капитализации части  нераспределенной прибыли. При этом способе увеличения собственного капитала руководство акционерного общества с согласия собрания акционеров принимает решение не выплачивать определенную долю нераспределенной прибыли держателям обычных акций в виде дивидендов, а инвестировать ее в различные виды деятельности. Оставляя прибыль в распоряжении акционерного общества, акционеры — собственники акций фактически инвестируют ее в ожидании будущего роста рыночной стоимости акций и получения возросшего дохода по ним.

       Удержание прибыли является более простым  и дешевым способом пополнения акционерного капитала, поскольку в отличие от эмиссии акций оно не связано с издержками на их размещение и сбыт. Вместе с тем следует учитывать, что практика реинвестирования прибыли, затрудняя увеличение текущих дивидендов, может оказать неблагоприятное воздействие на курс акций, поскольку непрерывность дивидендных выплат (желательно с возрастанием их динамики) выступает как важнейший фактор поддержания курса акций. Известно, что рост рыночной стоимости акций определяется повышением дохода по ним, поэтому выплата более высоких дивидендов увеличивает доходы акционеров и облегчает наращивание капитала с помощью продажи дополнительных акций. При удержании прибыли средства должны быть инвестированы так, чтобы принести высокую норму дохода и компенсировать издержки уплаты дивидендов. Аналогично при продаже новых акций средства, полученные от их реализации, должны быть инвестированы таким образом, чтобы обеспечить доход, достаточный для поддержания того же дивиденда на акцию и того же курса акций, которые существовали при прежнем объеме акционерного капитала.

     Акция - представляет собой ценную бумагу, выпускаемую акционерными обществами, коммерческими банками, биржами, фирмами, другими предприятиями разных форм собственности, без установленного срока обращения, удостоверяющую внесение средств на цели их развития или членство в акционерном обществе и дающую право её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

     К выпуску акций различные организации прибегают, когда альтернативные возможности привлечения средств исчерпаны, а также при возникновении предприятий, во вновь зарождающихся перспективных отраслях, сферах, предпринимательства. Но акции не являются только долговыми  финансовыми обязательствами, инструментов кредитования. Это один из весьма эффективных способов непосредственно заинтересовать работающих в конечных результатах их труда, активизировать участие трудящихся в управлении предприятием, развить творческую предпринимательскую жилку в каждом. Акционер уже не наёмный работник, а собственник, получивший возможность активно участвовать с правом решающего голоса в общих собраниях, на которых решаются вопросы управления предприятиями, стратегии его развития, распределения и использования дохода и прибыли. 

Способы выпуска акций:

- размещение акций через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам — наиболее распространенный метод эмиссии;

- продажа непосредственно инвесторам по подписке. Данный способ отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не производится;

- тендерная продажа. В этом случае один из нескольких инвестиционных институтов покупает у эмитента весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивает аукцион, по результатам которого устанавливает оптимальную цену акций.

     Согласно российскому законодательству, эмиссия ценных бумаг может осуществлять одним из двух способов:

1. частное размещение без публичного объявления и проведения рекламной кампании среди заранее известного ограниченного числа инвесторов и на сумму не более установленного минимального размера;  

2. открытая продажа с публикацией и регистрацией проспекта эмиссии среди потенциально неограниченного числа инвесторов или на сумму более установленного минимального размера. 

     Существуют основные виды, категории акций, выпуск которых предусмотрен

положением  о ценных бумагах.  

     Первый вид акций – акции трудового коллектива. Права на их выпуск имеют государственные предприятия и организации, арендные, коллективные предприятия, кооперативы, иные предприятия и организации. Такие акции распространяются только среди работников предприятия, то есть относятся к числу так называемых закрытых форм. Акции трудового коллектива могут быть только именными и не подлежат перепродажи и дарению и другим формам отчуждения. Они выпускаются по решению общего собрания или конференции, а приобретаются работниками в собственность за счёт личных средств. Обычно выпуск таких акций имеет целевой характер. Во-первых, целью становится последующий выкуп трудовым коллективом у государства предприятия с переходом его в коллективную акционерную собственность. Значит, конечной целью выпуска акций трудового коллектива может стать приобретение права собственника на хозяйственное использование выкупленного имущества и не менее важного права найма или избрания руководителя предприятия, принадлежащего только собственнику. В случае выкупа предприятия, вырученные от продажи акций  денежные средства, перечисляются в государственный или местный бюджет, государственное предприятие ликвидируется и на его базе создаётся новое коллективное акционерное предприятие. Распространена форма выкупа посредством первоначального перехода предприятия в арендное с последующим выкупом.

Во-вторых, целью выпуска акций трудового  коллектива, как и любой другой ценной бумаги, может являться мобилизация свободных денежных средств трудящихся на выполнение конкретных программ социального, научно-технического производственного развития предприятия. Во взаимосвязи со второй находится и третья цель – повышение заинтересованности работников в конечных результатах работы предприятия. Интерес порождается тем, что распространение акций среди членов трудового коллектива обеспечивает дополнительный канал участия трудящихся в прибыли предприятия.

Выпуск  и распространение акций трудового  коллектива приводит по существу к зарождению коллективной собственности в её долевой форме. Работник становится владельцем доли всего предприятия. Однако для полного перехода в новую форму собственности надо изменить статус предприятия. Прежде чем перейти к рассмотрению других видов акций остановимся на крайне важном вопросе о доходах, приносимых акциями.