Анализ инвестиционной деятельности АО "Фаворит"

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. Экономическая  сущность финансирования деятельности  организации

1.1 Виды финансирования  и финансовая стратегия

1.2 Общая характеристика  и классификация форм финансирования  деятельности организации

2. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АО «ФАВОРИТ»

2.1. Общая характеристика  АО «Фаворит»

2.2. Анализ эффективности  инвестиционной деятельности АО «ФАВОРИТ»

2.3. Анализ состояния рынков  лизинговых и кредитных услуг

Заключение

Список использованных источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Финансирование  деятельности организации - это совокупность форм и методов, принципов и условий  финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под  финансированием понимается процесс  образования денежных средств или  в более широком плане процесс  образования капитала фирмы во всех его формах. Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование», если финансирование - это образование денежных средств, то инвестирование — это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Фирме  невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Вместе с тем образование финансовых средств фирмы происходит, как  правило, с учетом плана их использования.

При выборе источников финансирования деятельности предприятия  необходимо решить пять основных задач:

-  определить потребность в кратко- и долгосрочном капитале;

-  выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения и оптимального состава и структуры;

-  обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;

-  с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;

-  снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Предмет исследования – финансирование деятельности организации.

Объект исследования –АО «Фаворит».

Цель курсовой работы - в ходе анализа производственно-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия разработать пути повышения эффективности финансирования деятельности организации.

Задачи, поставленные в ходе работы, для достижения намеченной цели:

-  раскрыть сущность финансирования деятельности организации;

-  охарактеризовать виды финансирования (внутренние источники, привлеченные средства, заемные источники, смешанное финансирование);

-  описать финансовые инструменты (продажа доли финансовому или стратегическому инвестору, управление дебиторской задолженностью, проектное финансирование);

-  изучить основные направления и источники информации для анализа финансового состояния предприятия;

-  изучить финансирование деятельности организации на примере АО «Фаворит»;

-  провести анализ эффективности финансирования (анализ рентабельности, анализ платежеспособности, анализ финансовой устойчивости);

-  предложить пути повышения эффективности финансирования деятельности организации.

Практическая значимость курсовой исследования заключается в определении подходов к разработке конкретных мероприятий по совершенствованию финансирования деятельности организации.

Необходимым условием в работе предприятия является определение  его финансовой устойчивости, так  как она во многом определяется структурой капитала, то есть долей собственного и заемного капитала в общем капитале предприятия. Степень финансовой устойчивости предприятия интересует инвесторов и кредиторов, так как на основе ее оценки они принимают решения  о вложении средств в предприятие. Этим и обусловлена актуальность выбранной темы.

Курсовая  работа состоит из введения, трех основных частей, заключения, списка используемой литературы и приложений.

В первой части рассматриваются  теоретические вопросы, касающиеся понятия и сущности финансирования деятельности организации, виды финансирования и финансовые инструменты, роль и  значение финансирования деятельности.

Во второй, практической части на примере исследуемого предприятия АО «Фаворит» производится оценка финансирования деятельности организации. Для этого приводится характеристика АО «Фаворит», проводится анализ эффективности финансирования (анализ рентабельности, анализ платежеспособности, анализ финансовой устойчивости), предлагаются пути повышения эффективности финансирования деятельности организации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.  Экономическая сущность финансирования деятельности организации 

 

1.1  Виды финансирования и финансовая стратегия

Любое предприятие (бизнес) начинается с денег. Индивидуальные и институциональные инвесторы, вкладывая средства в компанию, рассчитывают на получение дохода в будущем. В  обмен на инвестиции они получают формализованные (или неформальные) права требования, позволяющие участвовать  им в распределении доходов.

Права требования представлены широким разнообразием видов: от базовых понятий долга и собственного капитала до экзотических конструкций  производных финансовых инструментов, привязанных к изменению цен  на акции (или облигации) компании.

Финансирование - это  сфера взаимодействия компаний с  рынком капитала. Решения по финансированию - это выбор (среди различных доступных  вариантов) источников привлечения  в бизнес финансовых ресурсов в обмен  на права требования.

В сегменте финансирования можно выделить два ключевых момента принятия решений:

-  распределение прибыли (дивидендная политика);

-  формирование структуры капитала.

Эти решения определяют долгосрочную жизнеспособность компании и входят в компетенцию ее высших руководителей.

Финансовая стратегия  предприятия – это выбор и  применение в определенной последовательности схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей деятельности и влияющих на нее факторов.

Авторы Волков А.С. и Марченко А.А. выделяют следующие  основные виды стратегии финансирования в зависимости от источников финансирования:

-  финансирование из внутренних источников;

-  финансирование из привлеченных средств;

-  финансирование из заемных средств;

-  смешанное (комплексное, комбинированное) финансирование.

Внутренними источниками  являются собственные средства предприятия  – прибыль и амортизационные  отчисления.

Реинвестирование  прибыли — более приемлемая и  относительно дешевая форма финансирования предприятия, расширяющего свою деятельность.

Охарактеризуем  особенности внешних источников:

1. Привлеченные  инвестиции:

-  инвестора интересует высокая прибыль и сама компания;

-  инвестор может иметь (или не иметь) намерения когда-либо избавиться от инвестиции;

-  доля собственности инвестора определяется из соотношения его инвестиций ко всему капиталу компании.

2. Привлеченные  инвестиции:

-  компания получает обязательство по контракту вернуть сумму займа;

-  заем должен быть погашен в соответствии с условиями, на которых был получен;

-  компания платит за полученный заем проценты;

-  компания предоставляет необходимые и приемлемые для кредитора гарантии (возможно личное имущество собственников);

-  если кредит не возвращается по согласованному графику, то кредитор может изъять гарантии;

-  после возвращения суммы займа обязательства перед кредитором прекращаются.

Концептуальным  фундаментом современных корпоративных  финансов является теория Модильяни-Миллера (М&М), центральный результат которой состоит в том, что в мире без налогов, издержек обращения капитала и других проявлений несовершенства рынка ни решения по выбору структуры капитала, ни дивидендная политика не влияют на рыночную стоимость фирмы.

Однако даже развитые рынки капитала не совершенны на 100 процентов: существуют налоги и фрикционные  издержки. Фрикционные издержки - в  индексированном фонде сумма, на которую уменьшается доход фонда  перед проведением индексации. Разница, которая не может быть скорректирована  каким-либо образом, составляет выплаты  менеджерам фонда и трансакционные издержки.

А информация, которой  владеют инвесторы, почти всегда отличается от той, которой оперируют  менеджеры компании. Поэтому решения  по финансированию способны оказывать  влияние и на стратегию компании, и на стоимость финансовых ресурсов, и на благосостояние акционеров.

Прочность конкурентной позиции компании прямо зависит  от структуры ее капитала. Фирмы  стремятся к созданию конкурентных преимуществ с целью получения  экономической прибыли. Высокая  норма доходности привлекает конкурентов.

Гибкость в принятии ключевых управленческих решений достигается  путем формирования структуры капитала, которая позволяет сокращать  или увеличивать доли различных  финансовых инструментов в зависимости  от тенденций на рынке капитала. Долгосрочный заем с ограничительными оговорками и без права досрочного погашения - классический пример финансирования, исключающего гибкость. Аналогично, если компания использует максимальный объем  заемных средств, который она  в состоянии сегодня получить, это значит, что она может лишиться доступа к финансовым ресурсам, если котировки ее акции опустятся  ниже их реальной стоимости.

Проблема выбора структуры финансирования в значительной степени является проблемой маркетинга: компания стремится привлечь инвесторов с разными вкусами и благосостоянием, используя арсенал разнообразных  финансовых инструментов.

Однако стоимость  фирмы определяется ее реальными  активами, а не ценными бумагами, которые она выпускает.

Соблюдение принципа соответствия в организации корпоративного финансирования и эффективное использование  инструментов хеджирования снижает  риски, что в свою очередь снижает  совокупные затраты на привлечение  капитала и увеличивает стоимость  компании.

Решения о выборе коэффициента долговой нагрузки можно  рассматривать как поиск приближения  к точке, в которой разность между  налоговыми преимуществами займов и  издержками левереджированной фирмы достигает максимума.

Точной формулы, с помощью которой можно было бы определить оптимальную структуру  капитала, не существует, но любое разумное решение должно учитывать следующие моменты:

-  Деловой риск. При прочих равных условиях вероятность возникновения финансовых трудностей и масштаб связанных с ними издержек выше для компаний с высоким деловым риском. Сочетание высокого делового и значительного финансового рисков является крайне неразумным, и на практике большинство рисковых проектов финансируется за счет собственного капитала.

-  Качество активов. Издержки конфликта интересов и вероятность финансовых трудностей выше у тех компаний, стоимость которых в значительной мере зависит от перспектив роста или стоимости нематериальных активов. Любой кредитор прекрасно понимает, что земля и недвижимость - несравнимо более надежное обеспечение долга, чем зарегистрированный товарный знак или уникальные знания. Поэтому объем займов фирм с повышенной долей рисковых нематериальных активов значительно меньше объемов займов фирм с большой долей надежных фиксированных активов.

-  Доступность финансирования. В долгосрочной перспективе стоимость компании больше зависит от ее инвестиционных и производственных решений, нежели от ее решений по выбору источников финансирования. И если компания имеет обширные перспективы инвестиций с положительными чистыми приведенными стоимостями, для нее важнейшее значение приобретает свободный доступ к источникам финансовых ресурсов.

Помимо сказанного, следует принять во внимание еще  ряд моментов.

Издержки, связанные  с получением кредита, значительно  ниже издержек, связанных с эмиссией и публичным размещением акций. Многие компании не могут позволить  себе размещение акций, и заимствования  становятся для них единственной альтернативой, позволяющей рассчитывать на рост бизнеса.

Кроме того, долг может  оформляться на международном рынке  капитала с целью хеджирования против изменения валютообменных курсов или как способ защиты от политического риска. Нельзя сбрасывать со счетов и макроэкономические тенденции. Как правило, в период снижения деловой активности высоколевериджированные фирмы уступают свою долю рынка конкурентам с консервативной структурой капитала. Высокий левиридж означает тенденцию предприятия увеличивать отношение заемных средств к собственным, стремление использовать больше чужих средств для наращивания своей мощи.