Анализ целей и содержания инвестиционных проектов

      На  каждом шаге значения денежного потока характеризуются: притоком, равным размеру  денежных поступлений на шаге t; оттоком в размере расходов или платежей на шаге t; сальдо, равным разности между притоком и оттоком денежных средств на шаге t.

      Денежный  поток инвестиционного проекта  состоит из потоков от отдельных  видов деятельности: денежного потока от инвестиционной деятельности; денежного потока от операционной деятельности; денежного потока от финансовой деятельности. Перечень притоков и оттоков денежных средств на предприятии по видам деятельности приведен на рисунке ХХ.

      Денежный  поток от инвестиционной деятельности включает в себя следующие виды притоков и оттоков, распределяемых по шагам расчета: земля, здания и сооружения, машины и оборудование, передаточные устройства, нематериальные активы. На основе данных по приведенным статьям рассчитывается общий итог вложений в основной капитал, прирост оборотного капитала и общий объем инвестиций.

      Денежный  поток от операционной деятельности включает следующие виды притоков и оттоков: объем продаж, цена, выручка, внереализационные доходы, переменные затраты, постоянные затраты, амортизация зданий, амортизация оборудования, проценты по кредитам, прибыль до вычета налогов, налоги и сборы. Проектируемый чистый доход, амортизация (суммарная), чистый приток от операций.

      Денежный  поток от финансовой деятельности включает притоки и оттоки: собственный капитал (акции, субсидии), краткосрочные кредиты, долгосрочные кредиты, погашение задолженности по кредитам, выплаты дивидендов, сальдо финансовой деятельности.

      Сальдо  денежного потока по отдельным видам  деятельности рассчитывается путем алгебраического суммирования притоков денежных средств (со знаком плюс) и оттоков (со знаком минус) от конкретного вида деятельности на каждом шаге. 

      Денежный  поток (чистые денежные поступления) (ДП) рассчитывается как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде на каждом шаге расчета:

      Чистые  денежные поступления от хозяйственной  деятельности можно выразить уравнением:

      ЧДП = Вр – (З – А) –  Н – Пр , (3.2)

      где Вр – выручка от реализации продукции;

      З – издержки производства и сбыта;

      А – амортизация;

      Н – налоги;

      Пр  – выплаты процентов по кредитам.

      Суммарное сальдо денежных потоков  (СДП) рассчитывается как разность между притоком и оттоком денежных средств по трем видам деятельности на каждом шаге расчета.

      Накопленное сальдо денежного  потока может определяться как накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо, отражающее сумму соответствующих характеристик денежного потока с нулевого шага и, включая поэтапно, все денежные потоки всех последующих шагов.

      Сальдо  накопленного денежного потока НСдп(t) определяется как:

      Текущее сальдо реальных денег СДП(t) определяется через НСдп(t)  формуле:

      Чистые  денежные поступления вычисляются  по формуле:

      Положительное НСдп(t) составляет свободные денежные средства на шаге t. B(t) не должно принимать отрицательных значений.

      Для расчета сальдо накопленных реальных денег на t-ом шаге необходимо к рассчитанному ранее значению этого сальдо на (t – 1)-ом шаге, пересчитанному с учетом результата реинвестиций свободных денежных средств (например, выплаты банковского процента по текущим вкладам), прибавить поступления, входящие в П (t), и вычесть все расходы (выплаты) на t-ом шаге, входящие в 0 (t).

      Основные  проблемы при анализе денежного  потока возникают в ходе идентификации  его элементов на каждой стадии реализации инвестиционного проекта. Не всегда можно учесть все оттоки и  притоки денежных средств. Для текущего и ретроспективного анализа действующая система бухгалтерского учета не позволяет получить полную информацию обо всех прямых оттоках и притоках  денежных средств. Для перспективного анализа, как правило, трудно получить информацию о факторах, воздействующих на результативность функционирования бизнеса в будущих периодах. Чем отдаленнее от текущего момента период, за который проводится оценка денежных потоков, тем ниже качество проектных расчетов, т.к. ниже степень полноты и точности информации о движении денежных средств.

      Для решения задачи обеспечения постоянной платежеспособности инвестора необходимо соблюдение положительного накопленного суммарного сальдо денежного потока. Игнорирование данного требования представляет собой нарушение логики оценки эффективности реальных инвестиций и неизбежно приводит к неверным хозяйственным решениям. Поэтому, если в какой-то момент расчетного периода накопленное суммарное сальдо денежного потока оказалось отрицательным, то это означает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования для осуществления платежей.

      Экономический срок жизни инвестиций – период времени, в течение которого инвестированный проект будет приносить доход.

      Несмотря  на возможность физического использования зданий, сооружений и др. основных средств, экономический срок жизни инвестиций заканчивается, как только исчезает рынок для данного продукта или услуги. Сроки полезного использования основных средств и нематериальных активов, используемые для начисления амортизации в бухгалтерских и налоговых расчетах, обычно не совпадают с экономическим сроком жизни инвестиций.

      Ликвидационная  стоимость образуется в результате продажи активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций. Различают условную и реальную продажи активов.

      При условной продаже активов ликвидационная стоимость складывается из следующих  составляющих:

• остаточной стоимости основных фондов;
• стоимости высвобождаемого оборотного капитала.

      При реальной продаже основных фондов чистая ликвидационная стоимость каждого элемента равна рыночной цене за 
вычетом налогов. Налоги начисляются на прирост доходы от реализации имущества (за вычетом расходов на реализацию) над остаточной стоимостью капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  используемых источников: 

1. Ресурсы Internet.