Федеральное агентство по образованию

ВОЛЖСКИЙ  ПОЛИТЕХНИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ (филиал)

Волгоградского  государственного технического университета

Кафедра: «Технологические машины и оборудование» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Контрольная работа 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнили: студенты группы

.

Проверил:

                                       
 
 
 
 
 
 
 

                                                                      Волжский 2009

 

     

Аналитический отчет  об инвестиционной привлекательности

 
(ОАО)  Газпром 

1. Кол-во размещенных обыкновенных акций - 23 673 512 900 штук..

2. Текущая   цена   обыкновенной   и   привилегированной   акции   на

03.11.08- 5,22 руб. и 18,27 руб. соответственно. Справедливая цена акции: 

4. Дивиденды на 1 обыкновенную акцию за 2008 год - 0,373 руб. Дивиденды на 1 привилегированную акцию за 2008 год - 0,775 руб.

5. Рыночная капитализация - 5 713 млн. руб.

     ОАО «Северо-Западный Телеком» (ОАО «СЗТ»), крупнейший оператор фиксированной связи. 2008 год стал богатым на события, которые оказали серьезное негативное влияние на финансово-экономические показатели ОАО «СЗТ». Среди них можно выделить и перенос повышения безлимитных тарифов на местную связь с марта на сентябрь, и, как следствие, потеря запланированных доходов и доверия инвесторов, усиление конкуренции в сегменте, повышение процентных ставок по заемным   средствам.   Несмотря   на   давление   негативных факторов, ОАО

¹ http://http://stock.investfunds.ru/stocks/11/

² http://http://fincake.ru/ stocks/reviews/26145/download/24467

 

«СЗТ» удалось перевыполнить основные бюджетные показатели. По итогам 2008 года ОАО «СЗТ» впервые в своей истории подошел по показателю ЕВITDA маржа к уровню 40%, что является высоким показателем для телекоммуникационной компании, которая не имеет сотовых активов.

     Для сравнения, средний показатель ЕВITDA маржа для МРК составил 36%, а, например, для ОАО «Комстар-ОТС» - крупнейшего провайдера комплексных телекоммуникационных услуг Москвы и Московской обл., который ведет свою деятельность в самом платежеспособном регионе РФ, является оператором «номер один» в корпоративном сегменте в г. Москва, не имеет сельской сети и не участвует в реализации государственных социальных программ - аналогичный показатель по итогам 2008 года составил 40,9%).

     Таким образом, по итогам 2008 года уровень- чистой прибыли будет значительно выше ожиданий аналитиков, которые исходят из консервативных оценок чистой прибыли ОАО «СЗТ» за 2008 год. Показатель чистой прибыли особенно актуален в свете ожиданий инвесторов высокой дивидендной доходности по акциям ОАО «СЗТ»: при текущих ценах это гарантированная 24% дивидендная доходность по привилегированным акциям.

Таблица 1 - Финансы  и прогнозы ОАО «СЗТ» 

Стоит также отметить показатель чистого  долга, т.к. в условиях кризиса снижение объема чистого долга ОАО «СЗТ» относительно плана позитивно сказывается на оценке Компании. В условиях финансового кризиса обслуживание    долгов     с     каждым     днем     становится     все     дороже,

 

соответственно, чем меньше у Компании долгов, тем  выше ее стоимость в глазах инвесторов.

                      Оценка компании

       Доходный подход:  получение внутренней  стоимости ОАО «СЗТ»,

применяя доходный подход, проводится на основе средневзвешенной оценки

методом дисконтирования.³

Таблица 2 - Расчет средневзвешенной стоимости капитала 

Таблица 3 - Расчет дисконтированного денежного потока 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
http://www.bm.ru/ru/analyst_reports/thesharemarket/reviewsofemitters/2009/

 

 
Таблица 4 - ОАО «СЗТ»: модель дисконтированных денежных потоков 

Таблица 5 - Расчет конечной стоимости 

Таблица 6 - Расчет справедливой стоимости 

     Расчет  справедливой стоимости акций ОАО  «СЗТ», рассчитанная на основании DCF-модели составляет 38,94 и 59,9 рубля за привилегированную и обыкновенную акцию соответственно.

 

 
 
Сравнительный подход к оценке стоимости компании

     Таблица 5 - Сравнительный анализ ОАО «СЗТ»  с другими телекоммуникационными  компаниями по основным финансовым мультипликаторам 

ЕV = EBITDA * EV/EBITDA = 10 115*4,1 =41 471,5 млн.руб.