Бизнес-план игровой программа «Crazy world»

если  IRR k, где k - стоимость капитала фирмы, проект следует принять;

если  IRR k, проект следует отклонить.

Преимущества  IRR:

- можно  использовать применительно как  к собственному капиталу, так  и ко всему инвестированному  капиталу, причем как до вычета  налогов, так и после вычета  налогов;

- учитывает  дисконтированную стоимость будущих  денежных потоков;

- учитывает  денежные потоки в течение  жизненного цикла проекта;

- имеет  четкие критерии принятия решения.

Недостатки  IRR:

- не всегда  возможен выбор проектов, которые  максимизируют стоимость фирмы;

- возможно  несколько внутренних норм окупаемости,  особенно при нестандартных притоках  и оттоках капитала, что затрудняет  принятие решения;

- предполагается, что реинвестирование производится  по ставке IRR;

- определяется  методом проб и ошибок.

Модифицированная внутренняя норма  рентабельности (MIRR)

Модифицированная  внутренняя норма рентабельности - это ставка дисконтирования будущих  денежных потоков, при которой сумма  дисконтированных денежных доходов  равна сумме первоначальных инвестиций.

Будущая стоимость проекта (TV) - стоимость поступлений, полученных от реализации проекта, отнесенная к концу проекта с использованием нормы рентабельности реинвестиций. Норма рентабельности реинвестиций, в данном случае, означает доход, который может быть получен при реинвестировании поступлений от проекта.

,                                                                              (4)

где R - норма рентабельности реинвестиций (месячная),

N - длительность  проекта (в месяцах).

Модифицированная  внутренняя норма рентабельности определяется как ставка дисконтирования, при  которой выполняется следующее  условие:

,                                                                  (5)

где CO_t - выплаты месяца t,

 r - требуемая норма рентабельности инвестиций (месячная),

MIRR - модифицированная внутренняя норма рентабельности (месячная).

Основные  критерии, используемые для MIRR:

если  MIRR k, то проект следует принять;

если  MIRR k, то проект следует отклонить.

Преимущества  MIRR:

- имеет  более приемлемую ставку реинвестирования, чем IRR;

- дает  единственное решение [4, с. 52].

Средняя норма рентабельности (ARR)

Средняя норма рентабельности представляет доходность проекта как отношение  между среднегодовыми поступлениями  от его реализациями и величиной  начальных инвестиций.

Расчет  показателя:

.                                                                        (6)

Преимущество  ARR: относительная простота.

Недостатки  ARR:

- не имеет  критерия для принятия решения  о капиталовложениях;

- основан на доходе, а не на денежном потоке;

- не учитывает  различную стоимость денег во  времени.

Индекс прибыльности (PI)

PI определяется отношением текущей стоимости прибыли будущих периодов к чистым инвестициям:

.                                                                                (7)

Основные  правила для индекса доходности:

если  PI 1, то проект следует принять;

если  PI 1, то проект следует отклонить.

Преимущества  PI:

- учитывает  стоимость денег во времени;

- имеет  объективные критерии принятия  решения;

- может  быть полезен в ситуациях ограниченности капитала.

Недостатки  PI:

- не способствует  выбору проектов с максимальной  доходностью;

- может  противоречить методу дисконтированных  денежных потоков при выборе  проектов;

- учитывает  стоимость реверсии.

 

Чувствительность  проекта

Таблица 42

Анализ чувствительности проекта по критерию NPV

Анализируемые	Значения NPV для различных отклонений параметров
параметры	20%	10%	0%	-10%	-20%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 43

График чувствительности проекта

                                                                       NPV

	-20	-15	-10	-5	0	5	10	15	20 (%)