Мировая валютная система

МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА 

1. Сущность и структура  мировой валютной системы 
 

Мировая валютная система (МВС) - закрепленная в международных  отношениях форма организации валютных отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное  движение товаров и факторов производства. 

Структура мировой  валютной системы включает следующие  элементы:  

- валюта и международная  ликвидность; Валюта - это не новый  вид денег, а особый способ  их функционирования, когда национальные  деньги опосредуют международные  торговые и кредитные операции. Кроме национальных валют в  международных расчетах используются  международные валютные единицы  СДР. СДР - это безналичные деньги  в виде записей на специальном  счете страны в МВФ. Международная  ликвидность - возможность страны  обеспечивать свои краткосрочные  обязательства приемлемыми платежными  средствами, которые включают: 1) официальные  валютные резервы; 2) официальные  золотые резервы; 3) резервную позицию  в МВФ;4) счета в СДР. 

- валютный курс;  

- валютные рынки; 

- международные валютно-финансовые  организации (МВФ, МБРР, Европейский  инвестиционный банк, Азиатский  банк развития); 

- межгосударственные  договоренности (СВИФТ, ЧИПС).

2. Эволюция мировой  валютной системы

Характер функционирования и стабильность МВС зависят от степени ее соответствия структуре  мирового хозяйства. Появившись в XIX в., МВС прошла 3 этапа эволюции. Классификация  этапов МВС основана на том, какой  именно актив признается резервным, т.е. с помощью какого актива можно  урегулировать дисбалансы в международных  платежах. Первым таким активом было золото. Официальное признание система  «золотого стандарта» получила на конференции 1867 г. в Париже. Основа системы - золото, курсы национальных валют фиксировались  к золоту и через него валюты соотносились друг с другом по твердому курсу, например 1f = 1/4 унции золота, 1$ = 1/20 унции золота; следовательно, 1f = 5$. Отклонения существовали ±1 % в пределах «золотых точек» (отклонения определялись расходами на транспортировку золота).  

К преимуществам  системы «золотого стандарта» относятся  стабильность во внутренней и во внешнеэкономической  политике, т.к. золотые потоки стабилизировали  обменные курсы и создали условия  для роста и развития торговли. Стабильность курсов обеспечивала также  достоверность прогнозов денежных потоков компаний, относительно планируемых  расходов и прибыли. Достоинством «золотого  стандарта» являлась автоматическая корректировка  состояния платежного баланса: если, например, страна увеличивала объем  экспорта товаров, то это вызывало приток золота в страну, следствием которого был рост внутренних цен, снижение конкурентоспособности  экспорта данной страны, сокращение притока  золота в страну и снижение внутренних цен. Эта закономерность получила название «механизм золотых потоков Д. Юма».  

Недостатки системы  «золотого стандарта» связаны с  зависимостью денежной массы от добычи золота и невозможностью проведения независимой денежно- кредитной  политики, направленной на решение  внутренних проблем (предложение денег  в стране определялось количеством  золота). В период Первой мировой  войны и во время Великой депрессии  «золотой стандарт» переживал кризисы. Из-за высокой инфляции валюты большинства  стран стали неконвертируемыми. Вторая мировая война привела  к распаду системы «золотого  стандарта». 

Второй этап МВС, получивший название Бреттон- Вудская валютная система, был оформлен на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь же были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). 

Цели создания Бреттон-Вудской системы: 

1) восстановление  объемов международной торговли; 

2) установление равновесия  в системе международных расчетов  на основе фиксированных валютных  курсов; 

3) передача в распоряжение  государств ресурсов для противодействия  временным трудностям, возникающим  в платежном балансе.  

Бреттон-Вудская система основывалась на следующих принципах: 

1) устанавливались  твердые обменные курсы валют  стран-участниц к курсу ведущей  (резервной) валюты; 

2) курс ведущей  валюты фиксирован к золоту (35 долларов США за тройскую унцию  или 0,8851г за 1 доллар); 

3) центральные банки  поддерживали стабильный курс  своей валюты по отношению  к ведущей (в рамках + / - 1 %) валюте  с помощью валютных интервенций; 

4) изменения курсов  валют осуществлялись посредством  девальвации и ревальвации; 

5) организационным  звеном системы являлись МВФ  и МБРР, которые были призваны  развивать взаимное валютное  сотрудничество стран и помогать  в снижении дефицита платежного  баланса. 

Резервной валютой  стал доллар США, так как только он в это время мог быть конвертируем в золото (США обладали 70 % от всего  мирового запаса золота). Другие страны-участницы  системы зафиксировали курсы  своих валют к доллару США. Доллар стал выполнять в международном  масштабе все функции денег, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами и поэтому вторая МВС  называется еще системой золотодолларового  стандарта. 

Эта система могла  существовать до тех пор, пока золотые  запасы США обеспечивали конверсию  зарубежных долларов в золото. К  началу 70-х гг. произошло перераспределение  золотых запасов в пользу европейских  стран, долларовые авуары центральных  банков Европы утроились и к 1970 г. составляли 47 млрд. долл. против 11,1 млрд. долл. в США. Возникла необходимость  пересмотра основ существующей валютной системы. 

Выделяются следующие  этапы кризиса Бреттон-Вудской валютной системы: 

1) 17 марта 1968 г.  установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных  рынках устанавливается свободно  в соответствии со спросом  и предложением. По официальным  сделкам для центральных банков  стран сохраняется обратимость  доллара в золото по официальному  курсу 35 долл. за 1 тройскую унцию; 

2) 15 августа 1971 г.  временно запрещена конвертируемость  доллара в золото для центральных  банков; 

3) 16 марта 1973 г.  международная конференция в  Париже подчинила курсы валют  законам рынка. С этого времени  курсы валют не фиксированы  и изменяются под воздействием  спроса и предложения. 

Устройство современной  мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. 

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: 

1) выравнивание темпов  инфляции в различных странах; 

2) уравновешивание  платежных балансов; 

3) расширение возможностей  для проведения независимой внутренней  денежной политики центральными  банками стран - участниц; 

Основные принципы функционирования Ямайской валютной системы: 

1) система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких резервных валютах; 

2) отменен монетный  паритет золота; 

3) основным средством  международных расчетов стала  свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные  позиции в МВФ; 

4) не существует  пределов колебаний валютных  курсов. Курс валют формируется  под воздействием спроса и  предложения; 

5) центральные банки  стран не обязаны вмешиваться  в работу валютных рынков для  поддержания фиксированного паритета  своей валюты. Однако они осуществляют  валютные интервенции для стабилизации  курсов валют; 

6) страна сама  выбирает режим валютного курса  (курс может быть как фиксированным,  так и плавающим), но ей запрещено  выражать его через золото; 

7) МВФ наблюдает  за политикой стран в области  валютных курсов; страны-члены МВФ  должны избегать манипулирования  валютными курсами, позволяющего  воспрепятствовать действительной  перестройке платежных балансов  или получать односторонние преимущества  перед другими странами-членами  МВФ. 

Вторая поправка к Уставу МВФ, вступившая в силу с 1978 г., закрепила замену золота СДР  в качестве масштаба стоимости. СДР (специальные права заимствования) стали мерой международной стоимости, одним из средств международных  официальных расчетов. Участниками  системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально  величине их квот в МВФ на момент выпуска. Сумма квоты для каждого  государства-участника МВФ устанавливается  в соответствии с объемом его  национального дохода и размером внешнеторгового оборота, т.е. чем  богаче страна, тем выше ее квота  в Фонде. Фонд не может выпускать  СДР для самого себя. Держателями  СДР не могут быть коммерческие банки  и частные лица. 

Функционирование  Ямайской валютной системы противоречиво. Одной из причин этого является разнообразие вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного  периода. Страны, объявившие о свободном  плавании своих валют, поддерживали валютный курс с помощью интервенций, т.е. вместо чистого плавания фактически осуществлялось управляемое плавание. Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций  в Ямайской валютной системе. Объясняется  это рядом обстоятельств: 

а) со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире; 

б) другие резервные  валюты будут в дефиците до тех  пор, пока платежные балансы стран- эмитентов этих валют будут иметь положительное сальдо; 

в) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и, тем самым, обеспечивают мировую валютную систему необходимыми средствами для трансакций. 

3. Европейская валютная  система 
 

Решение о создании Европейской валютной системы (ЕВС) вступило в силу 13 марта 1979 г.  

Цели ЕВС: 

1) создание зоны  стабильных валютных курсов в  Европе для сотрудничества стран-членов  Европейского сообщества в области  выполнения общих программ и  во взаимных торговых отношениях; 

2) сближение экономической  политики стран-участниц.  

Достижение этих целей содействовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные  атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара). 

Основные принципы построения ЕВС: 

1) страны-участницы  ЕВС зафиксировали курсы своих  валют по отношению к центральному  курсу ЭКЮ (европейская расчетная  единица); 

2) на основе центрального  курса к ЭКЮ рассчитаны все  основные паритеты между курсами  валют стран-участниц; 

3) страны-участницы  ЕВС обязаны поддерживать фиксированный  курс валют с помощью интервенций.  В начале создания системы  курс валют не мог отклоняться  более чем на ± 2,25 % от паритетного,  впоследствии допускались колебания  в пределах ± 15 % от паритетного  курса. 

Основной инструмент ЕВС - европейская валютная единица - ЭКЮ. Ее стоимость определялась через  валютную корзину, состоящую из валют  стран-участниц. Европейская комиссия каждый день рассчитывала стоимость  ЭКЮ в различных валютах стран-членов ЕС на основе обменных курсов. Пересмотр  состава валютной корзины проводился один раз в 5 лет, а также по требованию страны, курс к ЭКЮ валюты которой  изменился больше, чем на 25 %. Роль МВФ по отношению к ЕВС выполнял Европейский фонд валютного сотрудничества.  

К началу 90-х гг. предполагалось перейти от зоны стабильности в Европе к более высокому уровню интеграции. Эти настроения получили свое выражение  в тексте Маастрихского договора, который предусматривал переход к Экономическому и валютному союзу к 1999 г. Для этого к макроэкономическим показателям стран предъявлялись следующие требования: 

1) стабильность обменных  курсов; 

2) стабильность цен:  уровень инфляции не должен  превышать более чем на 1,5 % средний  уровень инфляции трех государств, наиболее благополучных в этом  отношении; 

3) дефицит государственного  бюджета не более 3 % от ВВП;