Эмиссия ценных бумаг

Министерство образования  и науки Российской Федерации

Федеральное государственное  бюджетное образовательное

Учреждение высшего профессионального  образования

Тюменский государственный  университет

Институт права, экономики  и управления

 

 

                                                    Контрольная работа

по дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

                                          на тему: «Эмиссия ценных бумаг»

 

 

 

      

 

 

                                                                      Выполнил (а): студентка 3 курса

                                                             специальности «Финансы и      

                                                             кредит»  

                                                              Шемелина О.Ю.

                                                             Проверила: Т.И. Данкина

                                 

                        

                            Пойковский, 2012г

СОДЕРЖАНИЕ 

 

Введение

1. Организация первичного рынка ценных бумаг
2. Стандарты эмиссии ценных бумаг
3. Процедура эмиссии ценных бумаг и ее этапы

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Ценные бумаги представляют собой денежные документы,  удостоверяющие  права  собственности   или  отношения  займа  владельца  документа  по  отношению  к  лицу,  выпустившему  такой документ (эмитенту). Ценные бумаги могут существовать  в  форме  обособленных   документов   или  записей  на  счетах.  В  странах  с  развитой   экономикой  значительное  увеличение  оборота  ценных бумаг  вызвало  оформление  их  путем  записи  в  книгах  учета  и счетах,  ведущихся  на  магнитных  или  иных  носителях  информации.    Таким    образом,  они    перешли    в  безналичную,  физически неосязаемую (безбумажную)  форму.  Поэтому  на  рынке  ценных  бумаг  выпускаются, обращаются  и   погашаются   как   собственные   ценные   бумаги,  так  и  их заменители (сертификаты, купоны).

 

Акции  в нашей  стране также могут   существовать  в виде  записей на счетах.  Счета, предназначенные для хранения  акций, называются  "счетами  депо".   Владелец   безналичных   акций  может не  иметь   никакого  документа  кроме обычной выписки  из регистрационного реестра.  Безналичные  акции  существуют  только  в  виде записей   на   счетах,  но   при    этом   права   их владельцев  защищены  намного  надежнее, чем  при  бумажной  форме  выпуска.  Безналичную  акцию   нельзя   подделать.  Она  гарантирует    владельцу     максимальную     ликвидность,   т. е.  возможность  продать или купить с минимальными  издержками  и  быстро  оформить  сделку.

К ценным бумагам относятся  такие денежные и  товарные  документы, объединяемые общим признаком - необходимостью  предъявления    для     реализации    выраженных   в   них имущественных прав   (чеки,   коносаменты).  В  зависимости  от  целей выпуска, ценные бумаги подразделяются на коммерческие  и  фондовые.  Коммерческие  ценные  бумаги   обслуживают процесс  товарооборота и определенные имущественные  сделки  (чеки, складские и залоговые  свидетельства, закладные  и др.).  Фондовые    ценные    бумаги   охватывают   бумаги,   имеющие  хождение  на   фондовом   рынке, т.е.  на  рынке  ценных бумаг.

 

1. ОРГАНИЗАЦИЯ ПЕРВИЧНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентами которых являются корпорации, правительство и муниципальные органы. Эти фондовые ценности приобретаются индивидуальными инвесторами и кредитно-финансовыми институтами. Таким образом, первичный рынок – это как бы то экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от эмитента до первого покупателя. Экономическим это пространство называется не только потому, что на нем действует эмитент и инвестор, но и потому, что оно рационально организовано (для него характерно разделение труда, на нем функционируют специализированные посредники) и выполняет определенную экономическую задачу – только в рамках данного пространства эмитент может получить необходимый ему капитал. Дальнейшее движение ценной бумаги, т.е. от первого покупателя к последующим, не может являться источником эмитента.

 

На первичном рынке  любое лицо, имеющее необходимый  для этого юридический статус, может получить как собственный, так и заемный капитал путем  эмиссии. Заемный капитал будет  получен в результате выпуска  облигаций и других долговых бумаг. Но всякую ссуду следует в назначенное  время вернуть, а потом ссуда, полученная на фондовом рынке, мало чем  отличается от банковского кредита. Однако на этом рынке можно получить не только ссуду, но и капитал, который  вообще не надо возвращать. Условием получения  такого капитала является приобретение коммерческой структурой статуса акционерного общества и выпуск акций, т.е. эмиссия1. Эмиссия ценных бумаг – это  выпуск в обращение акций, облигаций  и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также  при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.

 

2. СТАНДАРТЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Современным законодательством  России выработаны определенные правила  эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также  дополнительных акций и облигаций. Одновременно разработана и законодательно закреплена процедура подготовки их проспектов эмиссии. В связи с  этим основным документом является стандарт эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций и их проспектов эмиссии.

Главное предназначение стандартов состоит в регламентации процедуры  эмиссии ценных бумаг. С помощью  стандартов регулируется выпуск акций  акционерного общества при его учреждении, эмиссия дополнительных акций акционерного общества, распределяемых среди акционеров, эмиссия дополнительных акций акционерного общества.

Эмиссия акций акционерного общества при его образовании, так  называемая первичная эмиссия, осуществляется по общепринятому правилу. При этом акции должны быть распределены среди  учредителей общества в соответствии с договором о создании акционерного общества.

Эмиссия же дополнительных акций акционерного общества, распределяемых среди акционеров, имеет ряд специфических  особенностей. Одна из них состоит  в том, что размещение дополнительных, в том числе конвертируемых, акций  акционерного общества путем распределения  их среди своих акционеров возможно только за счет:

·     средств, полученных акционерным обществом-эмитентом  от продажи своих акций сверх  их номинальной стоимости (эмиссионного дохода);

·     остатков фонда  специального назначения (фонда накопления, фонда потребления, фонда социальной сферы) акционерного общества-эмитента по итогам предыдущего года;

·     нераспределенной прибыли акционерного общества-эмитента по итогам предыдущего года;

·     дивидендов, которые начислены, но не выплачены  акционерам акционерного общества-эмитента и которые могут использоваться для капитализации с согласия акционеров и после удержания  и перечисления в бюджет соответствующих  налогов;

·     средств от переоценки основных фондов акционерного общества-эмитента.

 

3. ПРОЦЕДУРА ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕЕ ЭТАПЫ

Процедура эмиссии ценных бумаг регулируется национальным законодательством  и включает ряд обязательных этапов. Так, основными этапами эмиссии  являются:

·        принятие решения о выпуске бумаг,

·        подготовка проспекта эмиссии,

·        регистрация  проспекта эмиссии в государственном  органе,

·        регистрация  выпуска эмиссионных ценных бумаг,

·        размещение ценных бумаг.

Решение о выпуске акций  или других бумаг в акционерном  обществе должно быть утверждено советом  директоров. При утверждении акционерного общества это решение принимается  в соответствии с договором о  его создании уполномоченным органом  акционерного общества.  Это решение  должно быть зарегистрировано в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержать данные, достаточные  для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Законодательство РФ указывает обязательный объем информации, который должен содержаться в решении о выпуске ценных бумаг.

Выпуску акций должно предшествовать опубликование специального проспекта  эмиссии (особой декларации), содержащего  достоверную и полную информацию о характере деятельности акционерного общества, его руководителях, капитале, доходах,

В России запрещено совершение сделок с ценными бумагами с использованием конфиденциальной информации. При этом конфиденциальной считается информация об эмитенте или его ценных бумагах, которая не является равнодоступной (т.е. полученной не из средств массовой информации, проспекта эмиссии ценных бумаг, периодических отчетов и информационных материалов, публикуемых эмитентом) и ее использование способно нанести ущерб материальным интересам эмитента или инвестора.

Проспект эмиссии состоит  из нескольких разделов. В первом приводятся наиболее общие сведения об эмитенте: название и организационно-правовая форма компании; лица, ответственные  за достоверность предоставленных  в проспекте эмиссии данных. Во втором разделе содержится инвестиционная декларация, в которой определяются цели инвестиций и направления инвестиционной политики, т.е. дается краткое описание предполагаемой деятельности эмитента на рынке ценных бумаг. В инвестиционной декларации указываются четкие ограничения  инвестиционной деятельности, если они  предусмотрены нормативными актами, регулирующими работу эмитента.

В  третьем разделе  проспекта эмиссии помещаются сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг. В их числе – размер уставного  капитала при учреждении предприятия  с учетом дополнительного выпуска  акций, вид выпускаемых ценных бумаг, их номинал и начальная цена подписки, дата начала и окончания размещения акций, максимальное количество акций, разрешенных к приобретению одним  инвестором, форма выпуска ценных бумаг (наличная, безналичная), ограничения на их приобретение для отдельных категорий инвесторов, адрес и телефон эмитента, по которому может быть получена дополнительная информация.

В последующих разделах проспекта  эмиссии приводятся сведения о предыдущих выпусках ценных бумаг, учредителях  эмитента, органах управления с указанием  фамилий руководителей, их доли в  уставном капитале, перечнем всех занимаемых должностей в настоящее время  и за последние пять лет, в том  числе вне органов управления эмитента. Кроме того, сообщается о  судебных исках и санкциях, предъявленных  эмитенту на момент регистрации проспекта, приводится отчет о финансовом положении  и результатах деятельности компании.

В завершающих разделах проспекта  эмиссии излагаются условия приобретения прав владельцев ценных бумаг, а также  другая информация, представляющая интерес  для инвесторов.

Регистрация выпуска ценных эмиссионных бумаг. Выпуск ценных бумаг  осуществляется под жестким контролем  со стороны государственных органов. Все выпуски должны пройти регистрацию  в Министерстве финансов РФ и получить государственный регистрационный  номер.

Для регистрации выпуска  эмиссионных ценных бумаг эмитент  представляет в регистрирующий орган  следующие документы:

·     заявление  на регистрацию;

·     решение о  выпуске эмиссионных ценных бумаг;

·     проспект эмиссии, если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии;

·     копии учредительных  документов, если осуществляется эмиссия  акций при создании акционерного общества.

В результате при регистрации  выпуска эмиссионных ценных бумаг  этому выпуску присваивается  государственный регистрационный  номер.

Законодательством установлено, что совершение сделок с ценными  бумагами и их рекламирование до государственной  регистрации выпуска этих ценных бумаг запрещается.

Размещение ценных бумаг. Размещение ценных бумаг на первичном  рынке может происходить в  форме распределения, подписки либо конвертации. При распределении  речь идет о распределении дополнительных акций акционерного общества среди  его акционеров. При  конвертации  эмитированные ценные бумаги обмениваются на ранее выпущенные облигации либо на акции с большей или меньшей  номинальной стоимостью.

Рыночное размещение выпущенных ценных бумаг происходит в основном по подписке, два других способа  практически не дают возможности  изменить состав держателей ценных бумаг  компании. Среди акций, размещаемых  путем подписки, выделяют акции компаний, которые уже присутствуют на рынке, и первые открытые подписки на акции. Во втором случае речь идет о превращении  закрытой компании в открытую и о  привлечении внешних, «посторонних»  акционеров. Это характерно практически  для всех акционерных обществ, достигших  определенной стадии развития и желающих мобилизовать дополнительный капитал.

Для стимулирования спроса среди клиентов руководство компаний эмитента проводит целую серию мероприятий-презентаций  под общим названием (на жаргоне  фондового рынка) «гастроли». Во время  «гастролей» менеджеры компании стараются произвести положительное  впечатление на институциональных  инвесторов, открыто обсуждая с ними перспективы бизнеса. Такие заявления  менеджеров являются законными, пока они  делаются в устной форме.

Окончательный объем выпуска  акций первичного размещения, и его цена определяются компанией и ведущим андеррайтером после завершения «гастролей». При новом выпуске акций компаниями, чьи акции уже существуют на рынке, имеется ориентир в виде их биржевого либо внебиржевого курса, который позволяет довольно точно определить цену подписки. При первой открытой подписке такого ориентира нет. Естественно, что компания, выпустившая акции, хочет продать их по высокой цене, инвестор же, наоборот, заинтересован в низкой цене.  В обычных условиях исходная цена определяется с участием дилеров, организаций-гарантов, которые основываются на ожидаемом спросе на сделку и на других рыночных условиях.