Банковские операции с ценными бумагами

     Эффективность проводимой операции, прежде всего, зависит от того, насколько банком изучена конъюнктура фондового рынка и в частности в секторе депозитных и сберегательных сертификатов. Важно правильно выбрать условия и время их эмиссии, а также предложить инвестору доход, адекватный состоянию фондового рынка.

     При первичном размещении депозитных сертификатов эффективным способом зарекомендовал себя аукционный метод. При его проведении банк предлагает инвесторам пределы  процентных ставок, по которым предлагаются депозитные сертификаты к размещению. В первую очередь, удовлетворяются заявки на приобретение сертификатов, в которых указываются лучшие с позиции банка условия - минимальный процент размещения.

     Вторичный рынок может поддерживаться банком-эмитентом. В этом случае он должен осуществлять дилинг сертификатов, предлагая двусторонние котировки.

     В том случае, если процентные ставки на рынке пошли вверх, покупка  сертификата у инвестора на вторичном  рынке по процентной ставке, установленной  условиями эмиссии, невыгодна, и  n устанавливается на уровне рыночной величины nr.

     Выкуп при падении процентных ставок - операция эффективная для банка, но экономически невыгодная с позиции  инвестора. Именно поэтому, сертификаты  хорошо продаются в период борьбы за снижение инфляции, сопровождающейся падением рыночного процента. В период же постепенного раскручивания инфляции, банкам целесообразно отказаться от сертификатов в пользу более удобных векселей.

     Цена, которую банк устанавливает для  продажи ранее выкупленных сертификатов, определяется исходя из времени до его погашения и тех процентных ставок, которые позволят банку продать сертификат. 

   2.2. Специфика  инвестиционной деятельности банка.

     В соответствии с действующим законодательством  под инвестором на рынке ценных бумаг  следует понимать юридическое или  физическое лицо, а также государство, вкладывающее денежные средства (свои или привлеченные) в ценные бумаги с целью получения прибыли или иного положительного эффекта.

     Банки имеют право осуществлять инвестиционные операции на рынке ценных бумаг и  приобретать ценные бумаги других эмитентов.

     Банк, специализирующийся на операциях с  ценными бумагами (их покупке, размещению и других операциях), обычно называется инвестиционным банком. Деятельность инвестиционных банков состоит: во-первых, в размещении собственных ценных бумаг или ценных бумаг, эмитированных другими хозяйствующими субъектами; во-вторых, в купле-продаже ценных бумаг на вторичном рынке.

     Таким образом, при размещении ценных бумаг  образуются финансовые ресурсы, необходимые  эмитенту, а при купле-продаже  ценных бумаг - перераспределение этих ресурсов.

     Инвестиционная  деятельность банков может осуществляться как за счет собственных, так и  за счет привлеченных средств, причем чаще всего имеет место последнее. Поэтому инвестиционная деятельность банков на рынке ценных бумаг сопряжена  с существенным риском.

На рынке  ценных бумаг различают следующие  виды инвестирования:

• прямое инвестирование;
• портфельное инвестирование.

     Прямое  инвестирование-вложение средств в  компанию с целью получения дохода через несколько лет путем  участия в уставном капитале компании. В условиях постоянно изменяющейся российской экономик, данный вид инвестирования для банков неприемлем, т.к. банки используют привлеченные средства под определенный процент и определенный  срок. В дальнейшем будем рассматривать портфельное инвестирование-вложение средств путем покупки совокупности ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью для банка.

     По  инвестиционной привлекательностью ценной бумаги понимается привлекательность  ценных бумаг с точки зрения получения  определенного дохода за определенный период времени, и  удовлетворяющая целям инвестирования, которые ставит перед собой банк. Введем понятия портфеля ценных бумаг- это совокупность ценных бумаг с заданным соотношением- риск/доход. Смысл портфеля- улучшить условия, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Далее будем рассматривать портфельное инвестирование через призму российского рынка ценных бумаг, т. к. мировая практика совершенно не приемлема к российской.

     Диверсификация  портфеля- это процесс распределения  средств по инвестициям в целях  сокращения риска, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски.

     В данном случае портфель формируется из следующих принципов:

• ликвидность- возможность изъять из портфеля ценные бумаги путем их продажи по цене не ниже, чем номинал;
• доходность- достижение наибольшей рыночной стоимости портфеля в каждый момент времени;
• срочность- разбивка ценных бумаг в портфеле по срокам получения дохода;
• возвратность- ценные бумаги могут быть проданы по цене не ниже, чем покупная;
• соблюдение определенного удельного веса каждой категории ценных бумаг в портфеле;

     Следуя  этим принципам, перед банком встает задача: получения наибольшего дохода при наименьшем риске. Риск неполучения ожидаемого дохода можно разделить на 2 части:

     Рыночный  риск. Когда колебания дохода зависят  от экономической, политической обстановки, воздействующей одновременно на все  ценные бумаги.

     Специфический риск - вызывается событиями, относящимися только к компании.

     Ценные  бумаги обладают качеством: чем больше доход, тем больше риск, и наоборот. Для получения наибольшего дохода в портфель можно включить:

• государственные облигации, с точки зрения меньшего риска и стабильного дохода;
• акции;
• векселя, депозитные сертификаты;
• производные ценные бумаги: фьючерсы, опционы.

     Задача  получения наибольшего дохода при  минимальном риске- самая сложная  не имеющая однозначного решения. При  решении данной проблемы банки ежедневно пересматривают свой портфель, и при необходимости, вносят в него значительные корректировки. Для этого они активно анализируют состояние рынка ценных бумаг, экономическую конъюктуру, политическую ситуацию в стране и в мире.

     Не менее простой является задача синхронизации денежных потоков поступления и расходования средств по времени. В этом случае банк должен сформировать свой портфель так, чтобы при изымании некоторой доли портфеля, эта доля денежных средств могла покрыть расходы, которые несет банк перед кредиторами, из средств которых и сформирован портфель. Эта процедура осуществляется периодически и при наступлении очередного срока платежа кредиторам, банк изымает часть денежных средств из портфеля, причем, портфель не должен потерять свои качества. Для достижения этой цели банк также диверсифицирует привлеченные средства по времени и по объему. Например: Банк привлек средства на сроки - 1, 3, 5 месяцев. В этом случае банк должен сформировать портфель так, чтобы через 1, 3, 5 месяцев он мог извлечь средства из портфеля без потери его качества.

     Банк  размещает свободные денежные средства в различные финансовые инструменты. Среди этих инструментов есть такие, которые имеют льготное налогообложение, например, государственные облигации. Таким образом, банк, формируя часть портфеля из государственных облигаций, уменьшает налогооблагаемую базу.

     Для определения результатов от инвестирования в ценные бумаги, банки сравнивают данный вид инвестиций с другими  инвестициями, например, кредитами. Для этого существует понятие доходности- сколько процентов годовых принесут вложенные средства.

     Поэтому, сравнивая чистый доход от вложений в различные финансовые инструменты, можно найти наиболее, выгодные, с точки зрения доходности, инструменты.

     Таким образом, инвестиционная деятельность банка сопряжена с решением множества нетривиальных задач. Для этого существует область знаний, называемая финансовой математикой. Некоторые решения принимаются на основе политической и экономической конъюктуры интуитивно. Нет однозначного правила определения инвестиционных решений, необходимо ориентироваться на сложившуюся ситуацию. Для наиболее эффективного и быстрого реагирования на изменение экономической ситуации, банки становятся участниками торгов на биржах, осуществляют внебиржевые сделки.

     Банковские  операции с векселями

• учет векселей

Учет  векселей состоит в том, что векселедержатель передает векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа  и получает за это вексельную сумму  за вычетом за досрочное получение определенного процента от этой суммы. Этот процент называется учетным процентом или дисконтом. Например, при предъявлении срочного векселя Сбербанка РФ до срока его погашения, процент устанавливается равным проценту по векселю по предъявлении Сбербанка РФ.

• выдачу ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей.

          Банки могут открывать предприятиям, организациям и другим клиентам специальные ссудные счета и выдавать по ним кредиты, принимая в их обеспечение векселя. Ссуды оформляются без установления срока или до наступления срока погашения векселей, принимаемых в обеспечение. Векселя принимаются в обеспечение специального ссудного счета не на их полную стоимость: обычно 60-90% их суммы в зависимости от размера установленного конкретным банком, а также в зависимости от кредитоспособности клиента и качества представленных им векселей.

• инкассирование векселей

Банки часто выполняют поручения векселедержателей  по получению платежей по векселям в срок(принятие векселя на инкассо). Банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей. За данную операцию банки взимают определенную плату.

• домициляция векселей

     Банки могут по поручению векселей или  трассанта производить платежи в установленный срок. Банк в противоположность инкассированию векселей является не получателем платежа, а плательщиком. Назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица называется домициляцией, а такие векселя - домицилированными. За данную операцию банки обычно взимают определенную комиссию.

     В ходе проведения операций с векселями  банки аккумулируют значительное количество векселей. При правильном ведении  учетных операций вексельный портфель является для банка надежной статьей его актива, более устойчивой, чем другие ценные бумаги, например, акции. Другим достоинством векселей является точно установленная ликвидность по срокам. 

   2.3. Посреднические операции банков  с ценными бумагами.

     Осуществление операций с ценными бумагами на организованном биржевом рынке невозможно без услуг так называемых посредников - профессиональных участников рынка ценных бумаг.

     Легального  определения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг нет, законодатель лишь именует лиц, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговую, депозитарную, деятельность по ведению реестра и деятельность по организации торгов, профессиональными участниками, а указанные виды деятельности - видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

     Согласно  ст. 39 Закона РФ «О рынке ценных бумаг» все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения (лицензии). Органы, выдавшие лицензию, контролируют деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг и принимают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства РФ о ценных бумагах. Такими органами в соответствии со ст. 39 закона о рынке ценных бумаг являются Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченные ею органы.

     Кредитные организации могут осуществлять следующие виды профессиональной деятельности (на основании специальной лицензии):

     1) брокерскую,

     2) дилерскую,

     3) депозитарную,

     4) управление ценными бумагами,