Экономическая эффективность инвестиций

                   наличие эффективной инвестиционной политики;

                   качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;

                   уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;

                   степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;

                   компетентность руководителей предприятия и степень совер­шенства управления предприятием;

                   качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия на эффектив­ность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:

                   позитивные, которые положительно влияют на эффектив­ность инвестиций;

                   негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая об­становка в стране, повышение уровня инфляции и др.

В зависимости от характера возникновения все факторы, вли­яющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

                   объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связа­но с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;

                   субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управ­ленческой и созидательной деятельностью.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в за­висимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвести­ций все факторы можно разделить на три группы:

                   оказывающие существенное влияние;

                   оказывающие менее существенное влияние;

                   оказывающие слабое влияние.

Эта классификация правомерна только для небольшого от­резка времени, так как с изменением ситуации изменяется и сте­пень влияния отдельных факторов.

Необходимо отметить, что между эффективностью инвести­ций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь, т.е. эффективность инвестиций приводит к инвестиционной привлекательности, что влечет за собой организацию инвестиционной деятельности.

Таким образом, эффективность инвестиций определяет ин­вестиционную привлекательность, а инвестиционная привлека­тельность — инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной прив­лекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

Под инвестиционной привлекательностью на макроуровне понимаются условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодно­го вложений инвестиций с целью развития национальной эконо­мики.

Инвестиционная привлекательность на макроуровне зависит от следующих факторов:

                   политической стабильности и ее предсказуемости на буду­щее;

                   основных макроэкономических показателей, характеризую­щих состояние национальной экономики (уровня инфляции, темпов роста ВВП, объемов выпуска промышленной продукции, процентных ставок рефинансирования ЦБ РФ, дефицита бюдже­та и др.) и их прогноза на будущее;

                   наличия и степени совершенства нормативных актов в облас­ти инвестиционной деятельности,

                   степени совершенства налоговой системы в стране;

                   социальной, в том числе и криминогенной обстановки в стране;

                   степени инвестиционного риска и др.

Необходимо отметить, что инвестиционная привлекатель­ность на макроуровне создает как бы общий фон и для инвести­ционной привлекательности на региональном уровне и уровне отдельно взятого предприятия. И в то же время инвестиционная привлекательность на этих уровнях может существенно отли­чаться от общего фона.

Инвестиционная привлекательность регионов — интеграль­ная характеристика отдельных регионов страны с позиции инвес­тиционного климата, уровня развития инвестиционной инфра­структуры, возможности привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование до­ходности инвестиций и инвестиционных рисков.

Инвестиционная привлекательность того или иного региона Российской Федерации зависит от многих факторов и, прежде всего:

                   степени индустриального развития региона;

                   географического расположения и природно-климатических условий;

                   степени развития инфраструктуры, в том числе для инвести­ционной деятельности;

                   существенности имеющихся льгот для инвесторов в регионе;

                   наличия полезных ископаемых и степени выгодности их раз­работки и др.

Под инвестиционной привлекательностью предприятия (ор­ганизации) понимается обобщенная характеристика с точки зре­ния перспективности, выгодности, эффективности и минимиза­ции риска вложения инвестиций в его развитие за счет собствен­ных средств и средств других инвесторов.

Инвестиционную привлекательность предприятия (органи­зации) характеризуют следующие факторы:

                   показатели эффективности работы предприятия в динамике;

                   показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;

                   перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;

                   репутация предприятия (имидж) на внутреннем и междуна­родном рынке;

                   рыночный курс акций предприятия;

                   величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.

Понятие «инвестиционная деятельность» и «инвестиционная привлекательность» тесно взаимосвязаны между собой. В данном случае, на наш взгляд, инвестиционная привлекательность явля­ется фактором, а инвестиционная деятельность — следствием.

Инвестиционная деятельность в значительной степени зави­сит от инвестиционной привлекательности. Создание хороших условий для выгодного вложения инвестиций является основой для расширения инвестиционной деятельности. При их отсут­ствии инвестиционная деятельность снижается.

Не секрет, что в российскую экономику до сих пор боятся ин­вестировать иностранные инвесторы. Как правило, их останав­ливает неудовлетворительное состояние нашей экономики, час-го происходящие политические изменения, несовершенство рос­сийского законодательства, и в частности в области инвестиций.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) понятие «инвестиционная деятельность» трактуется следующим образом: «Инвестиционная деятель­ность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Это официальная трактовка понятия «ин­вестиционная деятельность». В научной литературе приводятся и другие определения этого понятия.

На наш взгляд, под инвестиционной деятельностью необхо­димо понимать деятельность юридических, физических лиц и го­сударства, направленную на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и (или) социального эффекта.

Из этого определения следует, что чем больше средств нап­равляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной де­ятельности.

Масштабы инвестиционной деятельности на макроуровне ха­рактеризуют следующие показатели:

                   совокупный объем привлеченных инвестиций и направлен­ных на развитие народного хозяйства;

                   объем реальных инвестиций, в том числе капитальных вложе­ний, направленных на развитие экономики страны;

                   доля инвестиций в ВВП и национальном доходе;

                   доля капитальных вложений в ВВП и национальном доходе;

                   общий объем привлеченных иностранных инвестиций, их до­ля в общих инвестициях;

                   темпы роста и прироста инвестиций в динамике, в том числе капитальных вложений;

                   темпы роста и прироста ВВП и национального дохода;

                   темпы роста и прироста объема выпуска важнейших видов промышленной продукции;

                   коэффициент ввода и выбытия основных производственных фондов и др.

Масштабы инвестиционной деятельности на микроуровне характеризуют следующие показатели:

                   капитальные вложения в динамике, направленные на разви­тие производства;

                   доля чистой прибыли, направляемая на развитие производ­ства;

                   масштабы деятельности предприятия в динамике;

                   ввод в действие производственных мощностей в динамике;

                   темпы ввода и выбытия основных производственных фондов;

                   величина долгосрочной кредиторской задолженности;

                   величина инвестиций в сопоставимых ценах в динамике;

                   величина привлеченных иностранных инвестиций и др.

В связи с тем, что между инвестиционной деятельностью, ин-иестиционной привлекательностью и эффективностью инвести­ций существует довольно тесная связь, что естественно, то те факторы, которые влияют на эффективность инвестиций и ин­вестиционную привлекательность, в значительной мере влияют и на инвестиционную деятельность.

Известно, что темпы развития экономики зависят от эффек­тивности использования уже имеющегося производственного потенциала и от темпов вложения инвестиций. Необходимо стре­миться к тому, чтобы темпы роста экономики опережали темпы роста вложенных инвестиций.

Инфляция самым существенным образом влияет на инвести­ционную деятельность, которая в свою очередь зависит от состо­яния экономики: при стабилизации и подъеме экономики она снижается. При этом следует иметь в виду, что с процессом инф­ляции тесно связана ставка банковского кредита.

Кривая спроса на инвестиции зависит от ставки процен­та и ожидаемой нормы чистой прибыли от вложенных инвестиций. Таким образом, чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвес­тиции и ожидаемой нормой чистой прибыли.

Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента. И наоборот, если ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, то в этом случае для предприятия инвести­ции не выгодны.

Обратная зависимость между нормой чистой прибыли и спросом на инвестиции объясняется тем, что с повышением уровня инфляции растет и ставка процента. В таких ситуациях к реализации могут быть приняты только те инвестиционные про­екты, у которых норма чистой прибыли превышает или равна ставке процента. Таким образом, с ростом ставки процента тре­бования к эффективности инвестиционных проектов пропор­ционально увеличиваются, а, следовательно, количество таких проектов, способных удовлетворить эти требования, сокращает­ся, и спрос на инвестиции снижается.

Известно, что существует номинальная и реальная ставка процента. Реальная ставка отличается от номинальной на уро­вень инфляции, т.е.:

Ср = Сн – Уи,

где Ср — реальная ставка процента; Сн — номинальная ставка процента; Уи — уровень инфляции.

Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента, а не номинальная, играет существенную роль в принятии инвести­ционных решений.

Из всего вышеизложенного можно сделать вывод, что для привлечения и повышения эффективности инвестиций инвести­ционным процессом необходимо управлять. Управление инвести­ционным процессом не означает прямое и мелочное вмешатель­ство государственных или региональных и местных органов власти в инвестиционный процесс. В условиях рынка управлять инвестиционным процессом — это значит создавать цивилизован­ные правила игры для всех инвесторов, а также благоприятные ус­ловия для оживления инвестиционной деятельности и повышения эффективности инвестиций. Государство может воздействовать на инвестиционный процесс при помощи самых различных рыча­гов — экономических, административных, правовых и др.

В условиях рыночных отношений приоритет должен быть от­дан в первую очередь экономическим рычагам, так как они по своей сущности в наибольшей степени отвечают рыночной эко­номике.