Финансовая отчётность как информационная база для принятия эффективных управленческих решений

      Значение  этого коэффициента рекомендуется  в пределах от 0,8 до 1,0. Этот коэффициент отражает прогнозируемые платежные способности предприятия при условии своевременного  проведения расчетов с дебиторами.

      Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляется  как отношение денежных средств  и быстрореализуемых ценных бумаг  к краткосрочной задолженности. Он показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время.

      Значение  этого коэффициента рекомендуется  в пределах от 0,1 до 0,4 и зависит  от отраслевой принадлежности предприятия.

      Различные коэффициенты ликвидности интересны для руководителей и финансовых работников предприятия, а также для потребителей аналитической информации. ²¹

      Сигнальным  показателем финансового состояния  предприятия выступает платежеспособность, Она характеризует способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства. Для анализа платежеспособности рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности. Коэффициент платежеспособности за период рассчитывается по формуле

где  ДС_н –  остаток денежных средств  

    ДСпост.  – поступление денежных средств

    ДСнапр - направленные денежные средства

      Этот  коэффициент рассчитывается как  прогнозный по смете движения денежных средств, а также как форме  № 4  «Отчет о движении денежных средств». Чем выше величина этого показателя, тем выше платежеспособность предприятия.

      Финансовая  устойчивость – одна из важнейших  характеристик оценки  финансового  состояния предприятия. Цель анализа  заключается в оценке способности  предприятия погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

      Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования,  это необходимо для того, чтобы  насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам его хозяйственно-финансовой деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

      Условием  финансовой устойчивости предприятия  является наличие у нее активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее перспективного развития и надежных источников их формирования, которые хотя и подвержены неизбежным и не всегда благоприятным воздействиям внешних факторов, но и обладают достаточным запасом прочности.

      Финансовые  возможности предприятия практически  всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

      Финансовая  устойчивость – одна из характеристик  соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства – финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

      Финансовая  устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования.

      Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех  пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. Ликвидные активы – это не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в денежные средства без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов – запасы и незавершенное производство. Их превращение в денежные средства возможно, но это нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в денежные средства является естественной стадией их движения .

      Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда следует отнести дебиторскую  задолженность и запасы готовой  продукции, предназначенной для продажи. Под финансовой устойчивостью следует понимать способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования. В балансе обособлены три вида источников: собственный капитал, заемный капитал, краткосрочная кредиторская задолженность.

      Первый  источник обеспечивается собственниками предприятия ( его учредителями, участниками, акционерами),  второй – лендерами (держатели облигаций, банки), третий – текущими кредиторами (поставщики сырья и материалов, а также  банки, предоставляющие краткосрочные кредиты). Третий источник существенно отличается от первых двух – он, как правило, бесплатен. Кредиторской задолженности принадлежит наибольший удельный вес  в общей сумме краткосрочных обязательств. В долгосрочных договорах поставки могут оговариваться  условия оплаты, графики поставки, штрафные санкции и другое. При этом в отдельных случаях условия нарушаются. Причем без финансовых последствий, например,  недостаточная проработанность договора – и как следствие предприятие получает на некоторое время бесплатный источник финансирования.

      Что касается краткосрочных источников, то они платные. К ним можно  прибегать в случае крайней необходимости  или заведомой выгодности, т.е. эти  источники не являются критически важными  с позиции долгосрочной перспективы.

     Иное  дело долгосрочные источники. Прежде всего, отметим, что эти источники платны: собственники фирмы получают дивиденды  или капитализированный доход, который  в принципе также доступен к получению  в результате возможной продажи  акций фирмы на свободном рынке, а лендеры — регулярно выплачиваемые им проценты²².

     Далее, вложив свои средства в фирму, инвесторы, собственники и кредиторы надеются в будущем вернуть их с приемлемой доходностью. Если эта доходность не обеспечивается, то инвесторы могут сначала постепенно, а потом лавинообразно покидать предприятие, продавая свои финансовые инструменты или, в крайнем случае, инициируя процедуру банкротства. Таким образом, привлечение долгосрочных источников финансирования всегда сопряжено для самой фирмы и ее собственников с относительно большим риском по сравнению с мобилизацией краткосрочных источников.

     Кроме того, в связке «собственники —  лендеры» именно поставщики заемного капитала играют критическую роль, суть которой в следующем.

     Если  собственники в критические для фирмы моменты могут повременить с получением текущих дивидендов и/или приемлемой капитализированной доходности, то лендеры, если и ждут, то требуют за свое ожидание уплаты штрафных санкций, а если не ждут, то инициируют процедуру банкротства.

     Таким образом, именно привлечение заемного капитала представляет собой весьма ответственную процедуру, ввязавшись в которую фирма на длительное время обременяет себя определенными  и довольно жесткими обязательствами  по выплате процентов (независимо от того, насколько успешна ее текущая деятельность и оправдались ли целевые ожидания, ради которых и был привлечен заемный капитал) и погашению полученных средств, которые, естественно, весьма объемны.

     Любое предприятие обладает так называемым резервным заемным потенциалом, под которым понимается способность предприятия привлекать заемный капитал в требуемых объемах и на приемлемых условиях, по крайней мере, не худших, чем в среднем на рынке. Наращивание объемов заемного финансирования влечет за собой повышение степени финансового риска как вероятности возникновения осложнений во взаимоотношениях с лендерами. Привлечение заемных средств выгодно, но до определенных пределов. Строгих рекомендаций в этом направлении нет, а потому каждая фирма с течением лет нарабатывает свое представление об оптимальной структуре источников финансирования, которая и называется целевой структурой. Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать и платёжеспособность:²³

• исключительно в денежной форме;
• в течение всего отчётного периода;
• с     соблюдением     условия     финансового     равновесия     между 
  имуществом в денежной и неденежной форме, с одной стороны, и 
  между собственным и заёмным капиталом - с другой.

    Отсюда  вытекает, что точно так же как  необходимо рассчитывать точку безубыточности для каждого предприятия, следует определять и точку финансового равновесия. Финансовое равновесие достигается при таком соотношении собственных и заёмных средств предприятия, при котором за счёт собственных средств в денежной форме полностью погашаются как прежние, так и новые долги, при этом остаётся ещё источник собственных средств для дальнейшего роста и развития.²⁴

    В то же время, если нет источника для  погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определённые граничные  условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем.

    Следовательно, соблюдение условия финансового  равновесия создаёт нормативную  базу для финансовой устойчивости предприятия  и его платёжеспособности во времени, также накладывает определённые ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами. Поэтому для оценки финансовой устойчивости вводится такой критерий, который одновременно соединяет в себе информацию об активах, капитале и финансовых ресурсах, а финансовое состояние предприятия рассматривается в динамике.

    В соответствии с Федеральным законом  РФ «О государственных и муниципальных  унитарных предприятиях» для  оценки финансовой устойчивости предприятий  решающую роль приобретает показатель чистых активов, определяемый как разница суммы активов, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету.

    Согласно  Федеральному закону РФ «О государственных  и муниципальных унитарных предприятиях», если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, предприятие обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов. Поэтому разница реального собственного капитала и уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния предприятия.

    Анализ  финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет  установить, насколько эффективно предприятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности.²⁵

    В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств  усложняет деятельность предприятия  за счет иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты. Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности и минимальном уровне предпринимательского риска.

    Для поддержания финансовой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных издержек, т.е. рентабельности. Следует  иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (банкротом).

    Теория  и практика финансового менеджмента  и анализа финансово-хозяйственной  деятельности выработала различные подходы к оценке вероятности наступления банкротства на предприятии — Z-счет Альтмана, Коэффициент Таффлера, А-счет Аргенти, метод-подход Сайфуллина Р.С. и Кадыкова Г.Г. и др.

    В.В. Ковалев, основываясь на разработках  западных аудиторских фирм и адаптируя эти разработки к отечественной специфике бизнеса, предложил следующую двухуровневую систему показателей.

    К первой группе относятся критерии и  показатели, неблагоприятные текущие  значения или складывающаяся динамика изменения которых, свидетельствуют    о    возможных    в    обозримом    будущем    значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:²⁶