Моделювання фiнансово - монетарноi трансмiсi в економiцi Украiни

Як свідчать графіки на рис. 4 цільовий показник — ВВП реагує на імпульси всіх каналів фінансово-грошової трансмісії. Проте найбільший відгук ВВП — на імпульс видатків Зведеного бюджету, а найменший — відгук ВВП на імпульс обмінного курсу.

Загалом оцінені реакції ВВП та рівня цін на імпульси фінансово-грошової трансмісії вказують на наявність загасаючих згодом коливань у всіх рядах, що свідчить про стабільність системи у часі.

Важливим елементом аналізу в межах VAR моделі є оцінка де- композиції дисперсії досліджуваних показників.

Декомпозиція або розкладання дисперсії дає можливість оці¬нити внесок кожної із змінних моделі у зміну досліджуваного показ¬ника. Механізм передачі і розповсюдження імпульсів можна пояс¬нити так. У перший момент часу досліджуваний показник одержує

одиничний шоковий імпульс, а інші показники не піддаються впливу, тому їхній імпульсний вплив на досліджуваний показник у цей момент часу дорівнює 0. У наступні моменти часу імпульсний вплив на досліджуваний показник передається іншим показникам, а відтак викликає їхній імпульсний відгук. Імпульсні відгуки показ¬ників у свою чергу починають впливати на досліджуваний. Таким чином, трансмісія є складним процесом, де імпульсні впливи на одні показники передаються на інші. Цей ефект можна назвати "ефектом ланцюгової реакції" поширення імпульсів.

В табл. 8, 9 зведено результати декомпозиції дисперсій двох цільових показників моделі — ВВП та рівня цін.

Декомпозиція дисперсії ВВП указує, що у другому періоді досліджуваного інтервалу часу обсяг ВВП на 88,5% визначається власними попередніми значеннями.

Через 12 періодів (рік) частка, що визна¬чається власною попередньою динамікою ВВП, зменшується до 42,8% на користь збільшення впливу обмінного курсу (20,9%) та видатків Зведеного бюджету (14,25%).

Декомпозиція дисперсії рівня цін за ІСЦ свідчить, що динаміка рівня цін великою мірою (від 98 до 80%) залежить від власних попередніх значень протягом усього досліджуваного періоду .

У цілому моделювання фінансово-монетарної трансмісії дало можливість дослідити характер та особливості взаємозв’язку фінансового і реального секторів в економіці України та виявити найбільш ефективні монетарні та фінансові канали впливу держави на економіку.

У межах побудованої моделі фінансово-монетарної трансмісії України VAR отримано економетричне підтвердження щодо необхідності удосконалення існуючих взаємовідносин фінансової та монетарної влади. Зокрема, суттєві кореляції між витратами і доходами бюджету та грошовими агрегатами вказують на відсутність незалежної політики національного банку і підпорядкування цілям уряду та бюджетної політики.

Моделювання фінансово-монетарної трансмісії виявило таку специфіку економіки України, як активне використання державою фінансових каналів трансмісійного механізму. Це робить необхід¬ними і актуальними завдання подальшої розробки теоретичного апарату, аналізу вітчизняної специфіки трансмісійних механізмів та моделювання фінансово-монетарної трансмісії в Україні.

Література

1.              Mishkin F.S. Symposium on the Monetary Transmission Mechanism // Journal of Economic Perspectives. — 1995. — № 9(4). — Pp. 3—10.

2.              Міщенко В. Монетарний трансмісійний механізм в Україні // Вісник НБУ. — 2007. — № 6. — С. 24—27.

3.              Лисенко P., Ніколайчук С., Сомик А. Монетарний трансмісійний механізм в Україні. Стаття 2. Аналіз дії трансмісійного механізму грошово-кредитної політики // Вісник НБУ. — 2007. — №11. — С. 18—24.

4.              Perotti R. In Search of the Transmission Mechanism of Fiscal Policy // NBER Macroeconomics Annual. — NBER, 2007. — Vol. 22 (2008). — Pp. 32—33.

5.              Hodrick-Prescott filter [Електронний ресурс] // Wikipedia, the free encyclopedia. — Доступний з: <http://en.wikipedia.org/wiki/Hodrick-Prescott_filter>.

6.              Шумська С.С. Інтегральна оцінка монетарного забезпечення економіки банківською системою // Економіка: проблеми теорії та практики : зб. наук. пр. - Дніпропетровськ : Дніп- ропетр. нац. ун-т., 2006. - Вип. 216

7.              Christiano L.J., Eichenbaum M., Evans C.L. Nominal rigidities and the dynamic effects of a shock to monetary policy // Journal of Political Economy. - 2005. - Т. 113. - № 1. - С. 1-45..