Виды рисков, связанные с вложениями в ценные бумаги

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Волгоградский государственный технический университет

Кафедра «менеджмент, маркетинг и организация производства»

Семестровая работа

по дисциплине «Управление рисками»

на тему: «Виды рисков, связанные с вложениями в ценные бумаги»

Волгоград, 2012

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1.РИСКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ………………………………………5

1.1 Понятие и виды рисков, связанных с рынком ценных бумаг……………5

1.2 Риски вложений в ценные бумаги. Измерение рисков………………….....8

1.3 Риск портфеля ценных бумаг………………………………………….........10

1.4 Соотношение риска и доходности ценных бумаг…………………………13

2. ОЦЕНКА РИСКА ВЛОЖЕНИЯ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ…………………...17

2.1. Методы оценки степени риска……………………………………………..17

2.2. Расчет риска вложения в ценные бумаги………………………………….19

2.3. Методы снижения рисков вложения в ценные бумаги…………………...22

Заключение………………………………………………………………….........25

Список используемой литературы………………………………………….......27

Введение

Одним из способов вложения временно свободных денежных средств является приобретение ценных бумаг.

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ресурсы, в западной экономической  литературе получил название рынка  реальных активов. Рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, называется финансовым рынком. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Ценная  бумага представляет собой документ, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала. В последнее время, в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг, многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении "денежные фонды") или фондовыми ценностями. В случае если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой форме или их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища, владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий ем право собственности на ту или иную фондовую ценность. 

При осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на: материальные, трудовые, финансовые.

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском.  Риском можно управлять, т.е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

Риск является оценкой максимально возможных потерь, которые может понести инвестор, осуществляя определенную финансовую деятельность. Для инвестора эти максимально возможные потери не должны превышать определенные величины, существует вероятность возникновения финансовой неустойчивости. Инвесторы сталкиваются с большим количеством различного рода рисков, они должны иметь эффективные методы по оценке рисков для ежедневного мониторинга всех видов риска, как по отдельности, так и в совокупности для всего портфеля ценных бумаг.

Решать эту проблему необходимо для того, чтобы максимально избежать рисков, минимизировать потери, сохранить свои вложения, в лучшем случае получить доход от вложения.

Таким образом, данная тема очень актуальна для современных участников рынка ценных бумаг.

Цель работы: изучить понятие и виды рисков, связанных с вложениями в ценные бумаги.

Задачи работы:

      Изучить виды рисков, связанные с вложениями в ценные бумаги, их измерение

      Рассмотреть риски портфеля ценных бумаг

      Изучить соотношение риска и доходности ценных бумаг

      Изучить методы оценки степени риска

1. РИСКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие и виды рисков, связанных с рынком ценных бумаг

Все операции на рынке с ЦБ сопряжены с риском. Участники этого рынка берут на себя самые разнообразные риски - снижения доходности, прямых финансовых потерь, упущенной выгоды. Однако в каждом конкретном случае приходится учитывать различные виды финансового риска.

Систематический риск - риск падения ЦБ в Целом. Не связан с конкретной ЦБ, является недефицируемым и непонижаемым (на российском рынке). Представляет собой общий риск на все вложения в ЦБ, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь. Анализ систематического риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ЦБ, не лучше ли вложить  средства в иные формы активов (прямые денежные инвестиции, недвижимость, валюту) [5, 225].

Несистематический риск - агрегированное понятие, объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ЦБ [8, 570]. Несистематический риск является диверсифицируемым, понижаемым, в частности может осуществляться  выбор той ЦБ (по виду, по эмитенту, по условиям выпуска и т.д.), которая обеспечивает приемлемые значения несистематического риска.

Селективный риск - риск неправильного выбора ЦБ для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ЦБ [7, 264].

Временный риск  - риск эмиссии, покупки или продажи ЦБ в неподходящее время, что неизбежно влечет за собой потери [1, 361].

Риск законодательных изменений - риск, способный приводить , например, к необходимости перерегистрации выпусков и вызывающий существенные издержки и потери эмитента и инвестора [3, 368]. Эмиссия ЦБ рискует оказаться  недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус посредников по операциям с ЦБ и т.п.

Риск ликвидности - риск, связанный с возможностью потерь при реализации ЦБ из-за изменения оценки ее качества. Сейчас является одним из самых распространенных на российском рынке [6, 435].

Кредитный деловой риск - риск того, что эмитент, выпустивший долговые ЦБ, окажется не в состоянии выплачивать процент по ним и (или) основную сумму долга [4, 123].

Инфляционный риск - риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ЦБ, обесцениваются, с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут, инвестор несет реальные потери. В мировой практике давно замечено, что высокий уровень инфляции разрушает рынок ЦБ, хотя разработано довольно много способов снижения инфляционного риска [9, 268] .

Процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением процентных ставок на рынке. Как известно, рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ЦБ, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процентной ставки может начаться также массовый “сброс” ЦБ, эмитированных под более низкие (фиксированные) проценты и по условиям выпуска досрочно принимаемым обратно эмитентом [3, 361].

Процентный риск несет инвестор, вложивший свои средства в средне- и долгосрочные ЦБ с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем (т.е. инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях).

Отзывной риск - риск потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня процентных выплат по ним над текущим рыночным процентом [2, 242].

Политический, социальный, экономический и т.п. риски - вложения средств в ЦБ предприятий, находящихся под юрисдикцией стран с неустойчивым социальным и экономическим положением, с недружественными отношениями к стране, резидентом которой является инвестор. В частности, политический риск - риск финансовых потерь в связи с изменением политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью [5, 361].

Региональный риск - риск, особенно свойственный монопродуктовым районам. Так, в начале 80х годов экономика штатов Техаса и Оклахомы (газо- и нефтедобыча) испытывала затруднения в связи с падением цен на нефть и газ. Потерпели банкротство несколько крупнейших региональных банков. Безусловно, инвесторы, вложившие свои средства в ЦБ хозяйства этих районов, понесли существенные убытки [2, 321].

При кризисе власти региональные риски могут возникать в связи с политическим и экономическим сепаратизмом отдельных регионов. Высокий уровень региональных рисков связан также с угнетенным состоянием хозяйства ряда районов.

Отраслевой риск - риск, связанный со спецификой отдельных отраслей. С позиции этого вида риска все отрасли можно подразделить на подверженные циклическим колебаниям, на умирающие, стабильно работающие, быстро растущие [6, 213].

Отраслевые риски проявляются в изменениях инвестиционного качества и курсовой стоимости ЦБ и соответствующих потерях инвесторов в зависимости от принадлежности отрасли к тому или иному типу и правильности оценки этого фактора инвесторами.

Риск предприятия (финансового и нефинансового) - риск, сходный с отраслевым и во многом производный от него [8, 570]. Вместе с тем свой вклад в изменение рисков вносит тип поведения предприятия. Это может быть консервативное предприятие, которое не преследует стратегии расширения, универсализации и предпочитает, заняв одну или несколько ниш на рынке, получать все выгоды от максимальной специализации своих работ, высокого качества продукции (услуг) и стабильной клиентуры. Иная степень риска будет присуща ЦБ агрессивного предприятия, может быть, только что созданного. И наконец, поведению предприятия может быть присуща умеренность, позволяющая сочетать агрессивный и консервативный типы поведения.

Валютный риск - риск, связанный с вложениями в валютные ЦБ, обусловленный изменениями курса иностранной валюты [9, 321].

Капитальный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ЦБ, что приводит к необходимости масштабных списаний потерь и как следствие - к значительным убыткам и может затронуть капитал банка, вызывая необходимость его пополнения путем выпуска новых ЦБ [10, 211].

Риск поставки - риск невыполнения продавцом обязательств по своевременной поставке ЦБ. Особенно велик этот риск при проведении спекулятивных операций ЦБ, основанных на коротких продажах (продавец реализует ЦБ, которой у него нет в наличии и которую он только собирается приобрести к моменту поставки) [4, 91]. Риск может реализовываться и по техническим причинам (несовершенство депозитарной и клиринговой сети) .

Операционный риск - риск потерь, возникающих в связи с неполадками в работе компьютерных систем по обработке информации, связанной с ЦБ, низким качеством работы технического персонала, нарушениями в технологии операций по ЦБ, компьютерным мошенничеством и т.д [1, 149].

Риск урегулирования расчетов - риск потерь по операциям с ЦБ, связанный с недостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе [7, 95].

1.2 Риск вложений в ценные бумаги. Измерение рисков

Инвестиции представляют собой применение финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений доходов (капиталовложений). Инвестиции производят правовые или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.

Инвестор - это тот, кто при вложении капитала, значительной частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска. Инвестор - это поверенный в финансировании капиталовложений. Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой личный капитал при определенном риске.     Спекулянт - это тот, кто готов идти на определенный, заблаговременно рассчитанный страх и риск. Игрок - это тот, кто готов идти на любой риск [2, 111].

Как следует из анализа проблемы измерения доходности ценных бумаг, изменчивость значений доходности может качественно охарактеризовать риск инвестиций в ценные бумаги.

Более определенно - степень риска инвестиций возможно измерять при помощи дисперсии: чем меньше величина дисперсии, тем более «тесной» является распределение вероятности значений доходности, а следовательно, тем ниже уровень риска инвестиций.

По определению, дисперсия, которая характеризует разброс величин доходности вокруг среднего значения, вычисляется следующим образом [5, 292]: