Понятие инвестиционного портфеля

     Выбор тактики управления зависит также  от способности менеджера (инвестора) выбирать ценные бумаги и прогнозировать состояние рынка. Если инвестор не обладает достаточными навыками в выборе ценных бумаг или времени совершения операции, то ему следует создать диверсифицированный портфель и держать риск на желаемом уровне. Если инвестор уверен, что он может хорошо предсказывать состояние рынка, ему можно менять состав портфеля в зависимости от рыночных перемен и выбранного им вида управления.

     Например, пассивный метод управления возможен для портфеля облигаций государственного сберегательного займа, по которым возможен расчет доходности, и колебания рыночных цен с позиции отдельного инвестора представляются малопривлекательными.

     Как «активная», так и «пассивная»  модели управления могут быть осуществлены либо на основе поручения клиента и за его счет, либо на основе договора. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя все вопросы по купле-продаже и структурному построению портфеля ценных бумаг клиента. Формируя и оптимизируя портфель из имеющихся в его распоряжении средств инвестора, управляющий осуществляет операции с фондовыми ценностями, руководствуясь своим знанием рынка, выбранной стратегии и т. д. Прибыль будет в значительной степени зависеть от инвестиционного искусства менеджера, а следовательно, комиссионное вознаграждение будет определяться процентом от полученной прибыли.

     Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному  учреждению, которое занимается портфельными инвестициями с целью вложения этих средств от имени и по поручению их владельца в различные фондовые инструменты с целью извлечения прибыли. За проведение операций взимается комиссионное вознаграждение. На практике операции такого рода носят название «доверительные банковские операции». 
 
 
 
 
 
 
 

     3. Пример формирования  инвестиционного  портфеля 

     При изучении методов оценки долгосрочных финансовых активов — акций и  облигаций — мы рассматриваем  их изолированно и предполагаем, что  будущие доходы в виде дивидендных или процентных выплат, а также приростов курсовой стоимости являются достоверными величинами.

     Однако  на практике результаты инвестирования в эти и другие виды финансовых и реальных активов точно не известны заранее и зависят от многих факторов. Риск и доходность большинства подобных операций являются случайными величинами, на конкретные значения которых оказывает влияние множество факторов. Поэтому на практике хозяйствующие субъекты редко вкладывают все свои средства в какой-то один актив, проект или даже бизнес. Они стремятся распределять свои вложения в некоторую совокупность различных активов или видов деятельности, надеясь компенсировать возможные убытки от одних операций более высокими доходами от других. При этом в процессе формирования и управления такая совокупность активов рассматривается как единое целое, т. е. как самостоятельный объект — инвестиционный портфель.

     Для начинающего инвестора главной  задачей является не потерять свои вложения с самого начала. Чем выгодно  формирование инвестиционного портфеля:

     - Увеличиваются шансы на получение  доходности

     - Минимизация риска потери денежных  средств

     -Эффект  подстраховки одного финансового  актива другим

     - Возможность построения стратегии  на длительный период

     - Эффективное использование финансовых активов

     Основной  целью формирования портфеля является получение доходности. На практике, чаще всего, используют смешанный тип  инвестиционного портфеля (портфель включает в себе принципы пополняемости  и отзываемости)

     Тип инвестиционного портфеля зависит от  поставленных целей

     - Портфели дохода (формируются из  активов, обеспечивающих получение  высокой доходности);

     - портфели роста (формируются из  активов, обеспечивающих достижение  высоких темпов роста вложенного  капитала, и характеризующиеся значительным риском);

     - сбалансированные портфели (обеспечивают  достижение заданного уровня  доходности при некотором допустимом  уровне риска);

     - консервативные портфели( формируются  из надежных и малорисковых  активов);

     - портфели ликвидности (обеспечивает быстрое получение вложенных средств)

     Я считаю, что успех портфеля состоит  в изначальном правильном его  составлении, а его корректировка  должна быть незначительной.

Прогноз динамики акций и оценка их ликвидности - ключевые факторы при формировании портфеля.

Динамика  котировок в значительной степени  обусловлена тремя важными факторами:

• мерой ликвидности
• плавающим предложением
• рыночными ожиданиями (включая текущие информационные потоки).

Доходность  и риск портфеля зависят от ряда факторов:

- относительной  доли каждой ценной бумаги в портфеле

- доходности  каждой ценной бумаги

- степени  корреляции доходности двух ценных  бумаг

- степени  риска каждой ценной бумаги. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

     Практика  показывает, что портфельным инвестированием  сегодня интересуются два типа клиентов. К первому относятся те, перед кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (крупные и инертные государственные корпорации, выросшие из бывших министерств, различные фонды, создаваемые при министерствах, и другие подобные структуры, а также клиенты из тех регионов, где рынок не способен освоить крупные средства). Ко второму типу относятся те, кто, уловив эту потребность "денежных мешков" и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве "приманки" (не очень крупные банки, финансовые компании и небольшие брокерские конторы).

       Процесс создания портфеля можно   разделить  на  несколько   этапов.  В

первую  очередь, исходя из допустимого уровня риска и  срока  инвестирования, принимается решение о том,  какую  часть  средств  следует  инвестировать  в надежные активы с относительно невысокой доходностью,  а  какую  –  в  более доходные и рискованные активы. После  этого  происходит  разделение  средств между классами активов, такими как акции, облигации,  инструменты  денежного рынка, недвижимость, и  т.п.  Эти  принципиальные  решения  принимаются  при участии   руководства   инвестиционных   компаний.   На   последнем   этапе, портфельный менеджер осуществляет выбор конкретных ценных бумаг или других инструментов в пределах каждого класса.

       Основной задачей портфельного  менеджера является  поиск   активов,  из которых можно создать портфель  с  максимальной  ожидаемой  доходностью  для данного допустимого уровня  риска.  Ожидаемая  доходность  и  уровень  риска определяются  для  каждого  актива  на  основании   анализа   статистической информации и экономических прогнозов, то есть оценок вероятностей  возможных будущих сценариев развития экономической ситуации.

      Профессиональные  инвесторы,  например,  управляющие   инвестиционных фондов, как правило, используют активную стратегию инвестирования,  то  есть периодически корректируют состав портфеля по мере поступления  новой  важной информации о ситуации в экономике и на рынке  ценных  бумаг.  При  пассивном инвестировании инвестор не проводит  активную  реструктуризацию  портфеля  в надежде «переиграть» рынок. Статистические  данные  говорят  о  том,  что  в условиях развитых рынков менеджеры фондов,  применяющие  активную  стратегию инвестирования, часто  обеспечивают  более  низкую  доходность  портфеля  по сравнению  с  теми,   кто   использует   пассивную   стратегию   в   течение продолжительного   периода.   В   то   же   время,   успешное    портфельное инвестирование   на   российском   рынке,   функционирующем    в   условиях недостаточной   информационной   открытости   компаний,   а   также   общей экономической и политической нестабильности в стране, во многом  зависит  от уровня профессионализма портфельного менеджера.

Список  используемой литературы: 

1. Ильина  Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное  пособие.  –  Сыктывкар, 2002.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента.-М.: Финансы и сатистика,1999
3. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент.-М:Юнити,2004 г.
4. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник/ под ред. Е.С. Стояновой._М.: Перспектива,1996.
5. Финансовый менеджмент: учебник/  под ред. Ковалевой А.М.-М.:Инфра- М,2004.
6. Кохно П.А. и др. Менеджмент. – М. Финансы и статистика, 2003, с. 482