Финансовое управление при процессе банкротства

Роль  информации в диагностике  проблемы очевидна. При диагностике  кризиса исследуется  не статическое состояние  объекта, а его  развитие во времени. Если объект диагностики  – экономика государства, то критериями диагностики являются макроэкономические показатели; если объект диагностики – отрасль, то критерии диагностики – основные технико-экономические показатели этой системы, применяемые в бухгалтерском учете.

Информация, необходимая для  получения заключения об объекте, обобщается по двум основным блокам: 1) влияние факторов, стабилизирующих систему; 2) динамические свойства системы и масштабы их проявления.

Исследование  этих информационных блоков с помощью  средств и методов  диагностики позволяет  получать необходимые  данные о состоянии и перспективах развития объекта. Достоверная информация – залог верного диагноза состояния экономического объекта. Для исследования состояния какого-либо объекта информация берется из официальных источников, предоставляемых органами государственной статистики.

Статистические  организации проводят массовое научно организованное наблюдение, с помощью  которого получают первичную  информацию о параметрах диагностируемого объекта. В нашем случае такой информацией  являются отчетность о деятельности отдельных предприятий (организаций), сведения о занятости, количестве и распределении трудовых ресурсов. Массовое статистическое наблюдение – это учет максимально возможного числа всех входящих в область исследования единиц. Это исходный материал для статистических обобщений и выводов об исследуемом объекте. Получение сведений о достаточно большом числе единиц дает возможность освободиться от влияния случайных причин и установить характерные черты диагностируемого объекта.

С формальной точки  зрения работа с полученной информацией об объекте проходит три стадии: 1) группировка и обобщение; 2) обработка материала; 3) анализ. При прохождении этих стадий информация подвергается методам статистической обработки, но предварительно осуществляется качественный анализ параметров диагностируемого объекта. Это необходимо для постановки диагноза, так как в любом объекте происходят не только количественные, но и качественные изменения.

На  первой стадии работы с информацией осуществляются ее сбор и группировка методом кластерного анализа. Определяется принадлежность информации к конкретной группе, подгруппе или классу по принципу сходства и однородности. Полученные результаты оформляются в виде аналитических матриц. Эта процедура позволяет выявить сравниваемые между собой объекты, особенности их развития. Затем полученные данные обобщаются.

На  второй стадии рассчитываются индексы и определяются синтетические показатели для оценки состояния диагностируемого объекта, тенденций и закономерностей его развития.

На  третьей стадии делаются выводы о состоянии диагностируемого объекта – в форме текста, дополненного графиками, таблицами, диаграммами и другим иллюстративным материалом.

7.4. Диагностика банкротства  предприятия

С точки зрения менеджмента  возможное наступление  банкротства является кризисным состоянием предприятия. Неплатежеспособности предприятия соответствует неудовлетворительная структура его баланса.

Нормативно-методическими  материалами о  несостоятельности (банкротстве) предприятий определена система коэффициентов  для установления неудовлетворительной (или удовлетворительной) структуры баланса неплатежеспособных предприятий:

• коэффициент текущей  ликвидности К_тл, или К₁, – норма коэффициента не менее 2;

• коэффициент обеспеченности собственными средствами К_осс, или К₂, – норма коэффициента не менее 0,1;

• коэффициент восстановления платежеспособности предприятия К_вп, или К₃, – этот коэффициент рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов К₁, К₂ принимает значение меньше критериального; норма коэффициента не менее 0,1;

• коэффициент утраты платежеспособности предприятия К_уп, или К₄, – рассчитывается в случае, если оба коэффициента К₁, К₂ принимают значения не менее критериальных.

К_тл характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными и денежными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения его срочных обязательств. Коэффициент определяется как соотношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма II и III разделов активов баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740):

К_осс характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса):

Структура баланса предприятия  неудовлетворительна, а предприятие неплатежеспособно, если К_тл < 2, К_осс < 0,1.

К_вп характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода и определяется как отношение расчетного К_тл к его установленному значению. Расчетный К_тл определяется как сумма фактического значения К_тл на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

где К_тл – фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;

К_тлн —зачение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

2—нормативное  значение коэффициента  текущей ликвидности;

6—период  восстановления платежеспособности;

Т–  отчетный период (3, 6, 9 или 12 месяцев).

Если  К_вп > 1, у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность; если К_вп < 1, такой возможности нет.

При значении К_вп < 1 определяется коэффициент утраты платежеспособности (К_уп):

где 3 – период утраты платежеспособности предприятием (мес.).

Если  К_уп > 1, у предприятия существует реальная возможность сохранить свою платежеспособность в течение ближайших трех месяцев; если К_уп < 1, такой возможности нет. Диагностика позволяет выявить наличие признаков несостоятельности предприятия, но формально это подтверждается решением арбитражного суда.

Решение о признании структуры  баланса неудовлетворительной по перечисленным  основаниям может  быть отложено на срок, определяемый федеральным органом по делам о несостоятельности и финансовому оздоровлению, если установлено наличие реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия.

Преодоление кризисного состояния  требует разработки специальных методов  управления предприятием. Рыночная экономика сформировала систему методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства. Этот методический материал называется «Система антикризисного управления». Реализацией этой системы на практике занимаются менеджеры по антикризисному управлению. Задача системы и этих менеджеров – диагностика предполагаемого банкротства на ранних стадиях его возникновения. Это позволяет своевременно отреагировать на проблему и воспользоваться механизмом защиты или обосновать необходимость применения последовательных процедур по реорганизации предприятия. Если эти меры не выводят предприятие из кризиса и не способствуют его финансовому оздоровлению, то оно в добровольном или принудительном порядке прекращает свою деятельность и начинает ликвидационные процедуры.

Цель  антикризисного управления в этом случае –  возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия. Сообразно  цели разрабатывается  специальная политика антикризисного управления предприятия при угрозе банкротства – она представляет собой часть общей стратегии предприятия и заключается в разработке и использовании системы методов предварительной диагностики грозящего банкротства и механизмов оздоровления предприятия, обеспечивающих защиту от банкротства. Данная политика предусматривает реализацию следующих этапов исследования:

1) периодическое исследование  финансового состояния  предприятия с  целью раннего  обнаружения признаков  его кризисного  развития, вызывающих угрозу банкротства;

2) определение масштабов  кризисного состояния  предприятия;

3) изучение основных  факторов, обусловивших (и  обусловливающих  в предстоящем  периоде) кризисное  развитие предприятия;

4) формирование целей  и выбор основных  механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства;

5) внедрение внутренних  механизмов финансовой  стабилизации предприятия;

6) выбор эффективных  форм санации предприятия;

7) финансовое обеспечение  ликвидационных процедур  при банкротстве  предприятия. Эти функции менеджмента возлагаются на ликвидационную комиссию.

Диагностика банкротства –  это прежде всего  выявление объекта  исследования. В первую очередь, это показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о необходимости объявления предприятия банкротом. Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. Поэтому законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия.

Уровень текущей угрозы банкротства  определяется с помощью  коэффициента текущей  платежеспособности и коэффициента автономии, рассматриваемых в динамике. Устойчивая тенденция к снижению этих коэффициентов свидетельствует об «отложенной угрозе банкротства» (чем ниже абсолютные значения этих коэффициентов, тем более вероятна угроза банкротства). Оптимальное значение коэффициента платежеспособности составляет 0,7, а коэффициента автономии – 0,5, но в зависимости от специфики и масштабов организаций эти величины колеблются.

Возможность нейтрализовать угрозу банкротства за счет внутреннего потенциала предприятия диагностируется с помощью двух показателей:

• коэффициента рентабельности собственного капитала (КР):

где ЧП – сумма чистой прибыли от реализации продукции

СК  – средняя сумма  собственного капитала; коэффициента оборачиваемости  активов (КО_а):

где О_р – сумма общего оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде;

А–  средний остаток  активов в рассматриваемом  периоде.

Первый  коэффициент дает представление о  том, в какой мере предприятие способно формировать дополнительные денежные потоки для  удовлетворения возрастающих платежных обязательств; второй коэффициент демонстрирует степень скорости формирования этих дополнительных денежных потоков.

Методы  интегральной оценки угрозы банкротства  основаны на комплексном  рассмотрении приведенных  показателей. Одним  из наиболее распространенных методов интегральной оценки является пятифакторная модель Альтмана; ее факторами являются показатели диагностики угрозы банкротства:

1) отношение рабочего  капитала к сумме  всех активов предприятия  (он показывает  степень ликвидности  активов);

2) уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли);

3) уровень доходности  активов (или всего  используемого капитала), представляющий собой отношение чистого дохода (валового дохода за вычетом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает, в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования прибыли);

4) оборачиваемость  активов или капитала, представляющая собой  отношение объема  продажи продукции  к средней стоимости  активов или всего  используемого капитала;

5) коэффициент отношения  суммы собственного  капитала к заемному.

На  основе этого обследования предприятий-банкротов  автор модели рассчитал  коэффициенты значимости и отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства.

Существуют  и другие методы интегральной оценки, например расчет коэффициента финансирования трудноликвидных активов. Ни один из этих методов диагностирования нельзя считать совершенным, но они дают возможность оценить степень вероятности банкротства: очень высокая, высокая, возможная, очень низкая. С учетом полученного результата переходят ко второму этапу диагностики – определению масштабов кризисного состояния организации: легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа. В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм.

Заключительный этап диагностики банкротства – изучение основных факторов, обусловливающих кризисное развитие предприятия. В общем виде их делят на внешние и внутренние. Исследуются только те факторы, входящие в их состав, которые оказывают негативное воздействие на деятельность организации. Степень этого воздействия может быть определена посредством одно– или многофакторных корреляционных моделей. Завершается этап составлением прогноза наиболее колеблющихся и чувствительных негативных факторов, способных в перспективе вызвать банкротство предприятия. По итогам факторного анализа разрабатывается антикризисный механизм банкротства.

Задача  менеджмента –  своевременно обеспечить принятие таких управленческих решений, которые  будут способствовать снижению влияния  негативных процессов на состояние объекта и которые если не предотвратят кризис, то хотя бы частично локализуют наиболее существенные его проявления. Содержание и результаты диагностических исследований позволят сделать вывод, что они являются одним из наиболее универсальных средств получения достоверной информации о состоянии и отклонениях в развитии исследуемого объекта. Они особенно важны в менеджменте социально-экономических систем, поскольку могут заранее, до момента проявления отрицательных тенденций в каких-либо внутренних или внешних процессах, охватывающих их деятельность, выявить моменты, порождающие подобные тенденции и принять соответствующие меры по их ликвидации или снижению степени негативных воздействий. Наибольший эффект от проведения диагностических исследований достигается в том случае, если они носят комплексный поступательный характер.