Анализ эффективности лизинговой операции в Агропромышленном комплексе

Анализ эффективности лизинговой операции в Агропромышленном комплексе

Рыбина И.А. (ЛГТУ, г. Липецк, РФ)

The results of efficiency of leasing in agriculture in Lipetsk are stated in the given paper.

В своей деятельности любая коммерческая организация чаще всего руководствуется стратегией наращивания производственных мощностей и объемов производства. Для того, чтобы реализовывать данную стратегию необходимы дополнительные источники финансирования. Одним из них является лизинг. Характерно, что в США не менее половины кредитов на развитие материально-технической базы осуществляется посредством лизинговой деятельности. В России же ситуация такова: если коммерческая организация имеет долгосрочные пассивы, то это банковские кредиты. Однако, нет сомнений, что по мере стабилизации российской экономики все преимущества лизинга как источника финансирования будут очевидными, и он станет гораздо популярнее, чем сейчас. Поэтому сегодня актуально рассмотреть анализ эффективности лизинговой операции для предприятия арендатора, работающего в сельском хозяйстве.

Проблема лизингополучателя чаще всего сводиться к поиску наиболее выгодных (дешевых) источников финансирования. Компания, которой требуется актив, должна оценить внутреннюю стоимость лизинга по отношению к займу.

Особенность лизинга как инвестиционного и финансового инструмента заключается в том, что каждая сделка носит индивидуальный характер. Лизинг достаточно гибкий механизм, позволяющей варьировать условия своего осуществления: сроки поставки предметов лизинга, выплаты сроков лизинговых платежей, условия страхования и другие. Отсюда для каждой конкретной лизинговой сделки проводиться анализ ее эффективности.

Например, одно из предприятий АПК Липецкой области приняло решение приобрести дополнительное сельскохозяйственную технику: зерноуборочные комбайны на сумму 3110000 рублей для увеличения площади обрабатываемых земель и улучшения качества переработки. При этом были поставлены следующие условия: срок лизинга составила 3 года и 3 месяца, что соответствует сроку полной амортизации с коэффициентом 3, лизинговые платежи выплачиваются ежемесячно, норма амортизации комбайнов -  10% в год. Процентная ставка по кредиту составляет 15%, а ставка налога на прибыль – 35%.

Предприятия на данный момент не располагает собственными средствами на покупку техники, поэтому целесообразно провести сравнительный анализ двух альтернативных  вариантов приобретения техники: лизинг и покупка с помощью банковского кредита.

Лизингополучатель осуществляет анализ лизинговой сделки, основываясь на критерии приведенных затрат и рассчитывается по формуле (1):

                   k    ЛПt(1 - T)              I C

NVPCлизинга =IC0+      -   ,              (1)

                t=1   (1 + r)t              (1 + r)t

где IC0 –предоплата (авансовые платежи), ЛПt – лизинговые платежи в периоде t , Т – ставка налога на прибыль, r – норма дисконта, I C – инвестиции. Для определения современной стоимости платежей для случая покупки оборудования используется следующая формула (2):

              k                     Kt – PtT - AtT                          SV

NVPCкредита=IC0+   ------  -      ,              (2)

              t=1   (1 + r)t                                     (1 + r)t

где IC0 – предоплата (авансовый платеж в периоде t = 0) , Kt – периодический платеж по погашению кредита, Т – ставка налога на прибыль, r – норма дисконта, Pt – процентная часть  периодического платежа в периоде t, At – амортизационные отчисления, SV – остаточная стоимость оборудования.

              Анализ эффективности данных инвестиционных проектов заключается в сравнении результатов NVPCлизинга и NVPCкредита .При этом проект является эффективным при условии наименьшего значения NVPC . Особенность показателя такова, что его значение всегда меньше 0, а решение принимается по критерию минимизации абсолютного значения приведенных затрат. Расчет современной величины потока платежей для случая лизинга показан в табл.1.

Таблица 1. Расчет потока платежей для лизинга оборудования

Современная величина потока платежей для случая лизинга составила 830758 рублей.

Расчет современной величины потока платежей, возникающего в случае покупки оборудования представлен в табл. 2.

Таблица 2. Расчет потока платежей при покупке оборудования

Величина потока платежей для кредита составила 948912 рублей.

Таким образом, для данного предприятия АПК выгоднее приобрести сельскохозяйственную технику на условиях лизинга, чем приобрести его в собственность с помощью банковского кредита (NPVCлизинга меньше NPVCкредита на 118154 рубля).

Конечно, невозможно оценить полностью тот или иной проект на основе одного показателя, необходимо провести комплексный анализ сделки, который покажет степень соответствия ожидаемого результата от внедрения проекта целям и задачам предприятия. В примере был рассмотрен динамический метод оценки эффективности инвестиций. Кроме того существуют еще статистические методы (сравнение затрат на инвестиции) и оценка эффективности в условиях неопределенности (учет риска, анализ безубыточности). Однако, универсального метода анализа эффективности лизинга пока не существует, и вряд ли он возможен из-за неповторимости каждой сделки. Поэтому необходимо учитывать все факторы, которые в той или иной степени могут влиять на решение поставленной перед предприятием задачи.  Изменяя значение отдельных факторов, например, процентной ставки, можно получить различные значения показателей, характеризующих эффективность лизинговой сделки. Поэтому важно отметить, что для обоснования любой лизинговой сделки необходимо провести аналитические расчеты, носящие множественный характер, и сравнение преимуществ (часто нефинансовых), которые находятся в том или ином проекте (законодательная поддержка лизинговой деятельности в АПК, сезонность работ в сельском хозяйстве, обязательное страхование лизинговой сделки за счет лизингодателя и другие).

Литература

1.       Ковалев В.В. Аренда: право, учет, анализ, налогообложение. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 272 с.: ил.

2.       Лукасевич И.Я. Анализ эффективности лизинговых операций //Финансы №10, 1997.