Стратегия инвестирования зарубежных компаний в российскую экономику

    Что характерно, вокруг покупки российских заводов в потребительском секторе (в отличие от стратегических отраслей) нет никакого ажиотажа. Мало кого взволновала продажа пивоваренных заводов Олега Тинькова копании InBev. А когда, скажем, компания Wrigley приобретает легенду отечественной шоколадной индустрии — Одинцовскую кондитерскую фабрику Андрея Коркунова, все только радуются, что удалось получить такую высокую цену.

    Куда  идет иностранный капитал? По результатам  наших исследований российских продовольственных  рынков (самого большого сегмента потребительского сектора), иностранные компании идут, прежде всего, в относительно мало освоенные рынки продуктов, возникших в постсоветское время, где им удается захватить значимые доли продаж. Но они проникают и на традиционные советские рынки, заходя в них сверху, т. е. через премиальные сегменты, где выше добавленная стоимость. Также они направляются туда, где сильнее зависимость от импортного сырья (например, производство шоколада) и можно добиться более ощутимого роста качества с точки зрения субъективного восприятия потребителей (например, производство пива).

    В результате происходит процесс активного импортозамещения потребительских товаров, что само по себе должно оцениваться позитивно, ибо ведет к насыщению рынка качественными и относительно дешевеющими продуктами. Однако обратим внимание на тот факт, что отечественные товаропроизводители, о судьбе которых так принято заботиться, в этом процессе принимают не столь активное участие. Их встречное движение оказывается заметно более слабым, они оказываются не готовыми к освоению новых рынков и к интенсивной конкурентной борьбе в силу относительно низкого технологического и организационного уровня. Отчасти это связано с систематическим недоинвестированием отраслей потребительского сектора еще в советское время. Отечественные производители пока удерживают позиции в традиционных отраслях, сформированных еще в советское время. Здесь на их стороне двойное преимущество: ранее созданные производственные мощности, территориально приближенные к потребителю, и укоренившиеся потребительские привычки. Однако и на этих традиционных рынках они постепенно уступают лучшие места.

    Создается впечатление, что многие из национальных лидеров ориентированы скорее на продажу своего бизнеса и только ждут подходящих предложений. И учащающиеся  выходы на IPO (в том числе на международных  биржах) предпринимаются скорее для  оценки бизнеса, нежели как шаг к завоеванию международных рынков и привлечению дополнительных инвестиций. Не случайно этот процесс получил название «несуверенного импортозамещения». 

3. Формы привлечения иностранного капитала

    В привлечении иностранных ресурсов часто складываются перекосы. Одно время мы увлекались компенсационными сделками. Затем стали модными совместные предприятия. Некоторые видели в увеличении их числа залог решения всех проблем. Между тем при выборе оптимального решения надо иметь в виду, что существуют разные формы сотрудничества с иностранными партнерами и привлечения иностранных ресурсов. Среди них можно назвать:

    1.Международную  кооперацию производства, сопровождающая  передачей технологии, а иногда  и созданием совместной собственности.

    2. Получение зарубежных кредитов.

    2. Получение иностранного оборудования  на основе лизинга.

    3. Получение кредитов на компенсационной  основе.

    4. Привлечение иностранного капитала  в предпринимательской форме  путем создания совместных предприятий  с различной долей иностранного участия, в том числе путем продажи иностранным инвестором акций.

    5. Создание предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу.

    6. Сотрудничество с иностранными компаниями в развитии производства на базе договора (контракта) без создания юридического лица.

    7. Привлечение иностранного капитала на основе концессий или договора о разделе продукции.

    8.Создание свободных экономических зон, направленных на более активное привлечение иностранных капиталов на определенной территории.

    Все приведенные формы привлечения иностранных инвестиций носят долгосрочный стратегический характер. Они способны при правильной постановке дела помочь России в решении проблем структурных отраслевых и межотраслевых изменений экономики страны с меньшими инвестиционными (особенно инвалютными) затратами, в значительно более короткие сроки, чем это удалось бы сделать, опираясь только на финансовые ресурсы страны ( в целом ряде случаев такая возможность в ближайшее время практически исключена). Они могут содействовать ускорению сокращения технологического разрыва с ведущими индустриальными странами.

    Усматривая  в этих формах сотрудничества позитивный шанс решения стратегических задач  по стабилизации и подъему российской экономики, необходимо подчеркнуть, что  все они, долгосрочные акции, подвержены воздействию инфляции политической неустойчивости и экономической дезорганизации в большей мере, чем одномоментные торговые, биржевые и иные текущие операции.

    Сотрудничество  в 1-4-й формах не связано с привлечением иностранного капитала в предпринимательской форме. Международная кооперация может быть вообще не связана с привлечением финансовых средств из-за рубежа, но она часто позволяет привлечь зарубежную технологию, а иногда и поставки некоторых видов оборудования, которые потом будут оплачены поставками комплектующих. Кооперация позволяет российским компаниям сохранить полностью свой контроль над предприятиями и в то же время быть эффектным способом выхода на мировой рынок. Только в отдельных случаях кооперация может сопровождаться созданием совместной собственности, например при передаче иностранному партнерству пакета акций в качестве оплаты за передачу лицензий и “ноу-хау” на новую технологию, при создании совместного производства и т.д.

    Разные  формы кредита (просто получение, компенсационные сделки, лизинг) означают ввоз финансовых средств в ссудной форме и предполагают, что они должны быть возвращены с уплатой определенного процента. Однако собственность на производство, освоенное с помощью кредита, остается в руках российского владельца. В случае твердой уверенности, что, получив кредит, он может освоить рентабельное производство и поставлять свою продукцию на внешний рынок, эта форма привлечения зарубежных финансовых ресурсов может оказаться для российского предпринимателя предпочтительнее.

    Формы, связанные с непосредственным привлечением иностранного капитала

(формы  5-9) позволяют сопрягать российские  трудовые и природные ресурсы,  производственный и научно-технический  потенциал, а также, кроме 6-й  формы, и российский капитал  с капиталом иностранного партнера в весьма эффективной форме, так как иностранные инвестиции требуют не полной оплаты, а оплаты лишь прибыли на капитал, которая к тому же может быть “отоварена” конкретным продуктом ( предприятия, промысла и т.д.) получаемым зарубежным партнером в покрытие прибыли на произведенные им инвестиции.

    Однако  если при получении кредитов оплата завершается при погашении кредита  оплата завершается при погашении  всей его суммы и процентов, то выплата прибыли иностранному инвестору, которую или часть из которой он может вывозить из страны, осуществляется постоянно, пока функционирует это предприятие. В сфере добычи полезных ископаемых предприятие с иностранными инвестициями или иностранный инвестор, получивший концессию, получают право самостоятельно распоряжаться добытыми природными ресурсами.

    Все это надо учитывать при принятии решения о выборе той или иной формы привлечения иностранного капитала и проведении соответствующей  государственной политики. Вместе с  тем следует учитывать, что цели привлечения иностранных инвестиций в различных формах и возможности их использования не одинаковы на отдельных уровнях хозяйствования. Поэтому при сопоставлении различных вариантов привлечения иностранных средств необходимо прежде всего учитывать цели и интересы субъектов хозяйствования.

    Есть  общие цели, которые с помощью  привлечения иностранного капитала решаются и на уровне отдельного предприятия, и на уровне региона или страны в целом.

    Это - совершенствование технического уровня и расширение масштабов производства, повышение конкурентоспособности с целью выхода на внешний рынок. Однако на уровне отдельного предприятия, региона или страны пути решения этих задач различны.

    В пределах предприятия (объединения, концерна, ассоциации) привлечения дополнительных технологических, материальных и финансовых ресурсов необходимо для решения конкретной задачи - внедрения новой зарубежной технологии в виде лицензии и “ноу-хау”, приобретения нового импортного оборудования, привлечения зарубежного опыта управления с целью повышения качества продукции и совершенствования методов выхода на рынок, расширения выпуска тех видов продукции, в которых нуждается рынок, в том числе и мировой. Привлечение материальных ресурсов из-за рубежа требуется и для внедрения собственных технических разработок, использование которых сдерживается из-за отсутствия необходимого оборудования.

    Если  же речь идет о регионе или стране в целом, то круг целей, которые могут  быть достигнуты на базе привлечения  иностранного капитала, значительно  расширяется. Речь может идти не только о модернизации действующих предприятий, но и о создании совершенно новых предприятий для структурной перестройки, для производства продукции, которая сейчас не выпускается или выпускается в недостаточном количестве для нужд внутреннего рынка; о создании новых экспортоориентированных и импортозамещающих производств; о создании новых хозяйственных единиц для развития конкуренции; об ускоренном освоении новых месторождений полезных ископаемых как для внутреннего рынка, так для расширения экспортного потенциала; об ускоренном развитии менее развитых территорий; о создании структур с иностранным участием для использования зарубежного опыта в области консалтинга, маркетинга, подготовки кадров.

    С учетом этих целей и должен расширяться вопрос о выборе форм привлечения иностранных инвестиций, при этом не все формы могут использоваться на разных уровнях. На уровне отдельного предприятия (независимо от формы его собственности) нет возможности использовать такие формы привлечения иностранных инвестиций, как, например, концессия или создание свободной экономической зоны.

    В то же время, когда речь идет о необходимости  привлечения иностранного капитала в крупных масштабах на уровне региона или страны в целом, только международная кооперация не поможет. Поэтому на каждом уровне хозяйствования можно сопоставлять те варианты привлечения иностранного капитала, которые приемлемы для данного уровня.

    Попытка создать свободные экономические  зоны в масштабе целых краев и  областей, начатая в 1990 - 1991 годах, оказалась неудачной. В подготовленном правительством проекте закона Российской Федерации “ О свободных экономических зонах” имеется в виду пойти по пути создания небольших по территории зон экспортного производства и свободных таможенных зон. Для такого рода зон намечено установление льготного режима (по сравнению с общим) хозяйственной, в том числе и внешнеэкономической деятельности (включая специальный таможенный режим). Конкретные виды и размеры льгот, предоставляемых в установленном порядке иностранным инвесторам, будут устанавливаться в положениях по конкретным зонам.

    Таким образом, для привлечения иностранного капитала могут быть использованы различные  формы. Однако основной формой этого  процесса пока остаются предприятия  с иностранными инвестициями, в том числе в последнее время предприятия со 100-процентным иностранным капиталом. Остальные формы остаются в стадии становления. Улучшение инвестиционного климата, расширение форм привлечение иностранного капитала остаются для России актуальнейшей задачей. 

4. Стратегия инвестирования зарубежных компаний в российскую экономику

       В 2005 г. зафиксировано рекордное количество проектов с участием прямых иностранных  инвестиций (ПИИ) - 479 сделок. Общий объем  сделок с участием ПИИ за 2005 г. оценивается  в 20,56 млрд долл. (табл. 2).  
 
 
 

       Табл. 2

       Прямые  иностранные инвестиции в РФ