Современная инвестиционная политика России через призму структуры инвестиций

 

Таблица 5

Структура  капитальных вложений в отрасли, производящие товары, и в отрасли, производящие услуги за 2006-2010 г.

 

	2006	2007	2008	2009	2010
Сельское хоз-во	4.7	5.0	4.5	4.1	3.3
рыболовство	0.09	0.07	0.05	0.05	0.05
Добыча полезных ископаемых	14.6	13.8	13.4	13.9	15.1
Обрабатывающее произ-во	15.5	14.6	15.0	14.2	14.1
Газ, вода	6.3	6.9	7.0	8.6	9.9
Строительство	3.7	3.9	4.5	3.6	3.9
Опт и розница	3.5	4.3	3.7	3.3	3.3
Гостиничный и ресторанный бизнес	0.4	0.4	0.4	0.4	0.4
Транспорт	23.6	22.2	23.0	26.5	26.7
Финансовая деятельность	1.1	1.2	1.1	1.2	1.2
Операции с недвижимостью	17.0	18.3	18.4	15.3	13.3
Гос. управление	1.7	1.6	1.6	1.7	1.5
Образование	2.1	2.1	1.9	1.8	1.9
Здравоохранение	2.6	2.5	2.3	2.2	2.3
Прочие социальные услуги	2.7	2.5	2.8	2.7	2.7

 

 

Анализируя  данные таблицы, можно сделать вывод  об увеличении вложений в  отрасли  строительства, добычи газа и воды, рыболовства в период с 2006 по 2010 год.

 

Таким образом, анализ структуры инвестиций по различным  направлениям имеет важное научное  и практическое значение. Практическая значимость данного анализа заключается в том, что он позволяет определить тенденцию изменения структуры инвестиций и на этой основе разработать более действенную и эффективную инвестиционную политику. Теоретическая значимость анализа структуры инвестиций состоит в том, что с его помощью выявляются новые факторы, ранее не известные, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность использования инвестиций, что очень важно для разработки инвестиционной политики.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Финансовые инвестиции

 

Финансовые инвестиции — вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом.

Финансовые  инвестиции (в российской хозяйственной  практике их называют финансовыми вложениями) подразделяются на текущие (краткосрочные) и долгосрочные. Согласно международным стандартам бухгалтерского учета, текущими являются финансовые инвестиции, которые по своей природе свободно реализуемы и предназначены для владения не более чем на один год. Долгосрочными инвестициями считаются вложения, осуществленные с намерением получения доходов по ним сроком более одного года. К ним относятся также вложения в ценные бумаги, срок погашения (выкупа) которых не установлен, но имеется намерение получать доходы по ним более одного года.

Финансовые инвестиции могут рассматриваться  с двух точек зрения:

как стоимость ресурсов, израсходованных  организацией за определенный период на приобретение финансовых прав –  акций, облигаций, долей в уставном капитале других организаций, банковских вкладов, предоставленных другими  организациями займов;

как стоимость активов, представляющих собой финансовые права, которыми располагает  организация на определенную дату.

В первом случае финансовые инвестиции представляют собой финансовые потоки, которые характеризуются интервальным показателем и определяются по сумме  фактических затрат инвестора на их приобретение, включая вознаграждение за выполнение посреднических услуг  по покупке ценных бумаг.

Во втором случае финансовые инвестиции рассматриваются как накопленная  величина, характеризуемая моментным  показателем и определяемая по балансовой стоимости инвестиции на определенную дату. Балансовая стоимость финансового актива может отличаться от фактических затрат на его приобретение за счет того, что в бухгалтерском учете разница между покупной стоимостью постепенно относится на финансовые результаты организации. Кроме того, различие возможно за счет того, что имеющиеся у организации акции, рыночная котировка которых регулярно публикуется, при составлении годового бухгалтерского баланса отражаются не по стоимости приобретения, а по рыночной стоимости (если последняя ниже стоимости приобретения).

В бухгалтерских документах и формах государственного статистического  наблюдения ведется раздельный учет долгосрочных и краткосрочных финансовых инвестиций.

Для более полной характеристики инвестиционного  процесса важной является информация о соотношении между инвестициями, вложенными данной организацией в другие хозяйственные инвестиции, и инвестициями, вложенными другими хозяйственными единицами в данную организацию. Накопленная величина первых представляет собой инвестиционные активы данной организации, накопленная величина вторых – соответствующие пассивы. Если за определенный период организация  вложила в другие хозяйственные  единицы больший объем инвестиций, чем было вложено в нее за тот  же период, то это свидетельствует  об увеличении инвестиционных активов  данной организации. В противном  случае имеет место увеличение пассивов.

Таким образом, финансовые инвестиции (их потоки и накопленные величины) могут быть определены как в валовом, так и в чистом выражении, т. е. с учетом и без учета принятых финансовых обязательств. Валовые инвестиции представляют собой финансовые вложения, осуществляемые данным предприятием в  другие хозяйственные единицы. Чистые инвестиции формируются путем вычитания  из валовых инвестиций финансовых вложений, осуществленных в данное предприятие  другими хозяйственными единицами. Эти выводы справедливы как для отдельных предприятий и организаций, так и для их территориальных и отраслевых совокупностей.

Структура финансовых инвестиций, осуществленных предприятиями и организациями, изучается с помощью их группировки  по видам активов и направлениям инвестирования. В зависимости от видов активов финансовые инвестиции подразделяются на вложения в паи  и акции других организаций, облигации  и другие долговые обязательства, предоставленные  займы, прочие финансовые вложения. В  зависимости от направлений инвестирования финансовые вложения группируются по отраслевой принадлежности объектов, в которые осуществляется инвестирование. Изменение структуры финансовых вложений за 2005-2009 год в зависимости  от отраслевой принадлежности рассчитано в таблице 6 (краткосрочные и долгосрочные инвестиции)

Таблица 6

Структура финансовых вложений по отраслевой принадлежности за 2005-2010 г.

Финансовые вложения	2005			2009			2010
	всего	Кратко срочные	Долго срочные	всего	Кратко срочные	Долго срочные	всего	Кратко срочные	Долго срочные
Сельское хоз-во	0.2	29.9	70.1	0.4	42	58	0.3	18.3	81.7
рыболовство	0.02	31.3	68.7	0.01	39.8	60.2	0.02	51.3	48.7
Добыча полезных ископаемых	5.7	30	70	12.3	25.9	74.1	12.9	14.8	85.2
Обрабатывающее производство	70.3	11.3	88.7	29.1	13.8	86.2	20.2	12.9	87.1
Газ, вода	3.4	56.5	43.5	2.8	13.4	86.6	4.7	7.8	92.2
Строительство	0.7	11.6	88.4	1.8	5.9	94.1	1.6	10.2	89.8
Опт и розничная торговля	11.8	48.6	51.4	35.2	18.9	81.1	41.7	5.6	94.4
Гостиничный и ресторанный  бизнес	0.08	22.3	77.7	0.09	83.3	91.7	0.4	5.5	94.5
Транспорт и связь	3.1	26.4	73.6	11.3	34.2	65.8	7.0	23.9	76.1
Финансовая деятельность	1.3	40.1	59.9	0.45	7.8	92.2	5.0	2.8	97.2
Недвижимость	3.5	36.9	63.1	5.9	46.7	53.3	5.5	39.6	63.4
Госуд. управление	0.02	68.1	31.9	0.07	96.8	3.2	0.35	88.9	11.1
Образование	0.02	3.6	96.4	0.01	5.1	94.9	0.02	2.6	97.4
Здравоохранение	0.01	17.6	82.4	0.01	10.9	89.1	0.02	23.7	76.3
Прочие  услуги	0.1	35.7	64.1	0.2	19	81	0.08	7.6	92.4

 

По данным таблицы 6 можно сделать  вывод, что за последние годы увеличился удельный вес финансовых вложений в  сфере добычи полезных ископаемых, опт и розничной торговли,  в сфере государственного управления, финансовой деятельности, и сократился объем инвестирования  в сфере  гостиничного и ресторанного бизнеса, обрабатывающего производства, недвижимости. Инвестирование средств в оставшиеся  отрасли на протяжении пяти лет происходит на стабильном уровне.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Иностранные инвестиции

 

В условиях глобализации мировой экономики, одним  из важных факторов, которые существенно  влияют на мировой экономический процесс, является международное перемещение капитала. Сегодня половину валового мирового продукта, оцениваемого в 30 трлн долл., составляет «интернационализированная» мировая экономика, имеется в виду производство иностранных предприятий, принадлежащих иностранным компаниям и находящихся на иностранных территориях.

В современных  условиях экономическое развитие не только развивающихся, но и развитых стран определяется степенью их активного  участия в этом процессе.

Иностранные инвестиции представляют собой капитальные  средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения предпринимательской прибыли или  процента.

Важное  значение при анализе иностранных капитальных вложений имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций.

• Прямые иностранные инвестиции – вложения иностранных инвесторов (не менее чем 10 – 20% суммарной стоимости объявленного акционерного капитала) дающие им право контроля и активного участия в управлении предприятием на территории другого государства.
• Портфельные инвестиции – вложения иностранных инвесторов (составляющие менее 10% общего объема акционерного капитала), осуществляемые с целью получения определенного дохода, а не права контроля объекта вложения. К ним также относятся вложения зарубежных инвесторов в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные ценные бумаги. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг.
• Под прочими инвестициями понимаются вклады в банки, товарные кредиты и т.д.

Приоритетное значение среди рассмотренных  форм иностранных инвестиций имеют  прямые инвестиции, которые используются для создания и развития предприятий  и организаций на территории принимающей  страны. Преимущество данных инвестиций состоит в том, что они способствуют развитию производительных сил страны, увеличивают занятость, обеспечивают доступ к новым технологиям, приводят к замещению части импорта  отечественным производством, расширяют  налоговую базу, способствуют увеличению экспорта и, как результат всего  этого, повышают темпы роста, увеличивают  национальный доход и уровень  жизни населения. Для того чтобы  оценить роль иностранных инвестиций в экономике России, рассмотрим причины  инвестиционной привлекательности  нашей страны, масштабы и структуру  притока капитальных вложений.

Данные, приведенные в таблице 7, показывают  структуру  притока  иностранных инвестиций в Россию.

Таблица 7

Структура притока иностранных инвестиций в Россию

	2007	2008	2009	2010
прямые	22.9	26	19.4	12.03
портфельные	3.46	1.36	1.08	0.94
прочие	73.54	72.59	79.5	87.03

 

Анализируя  приток иностранного капитала в Россию за 2010 год, следует отметить, что  структура иностранных инвестиций немного нестабильна : доля прямых инвестиций понизилась с 22.9% (в 2007г.) до 12.03% (в 2010г.), доля портфельных инвестиций понизилась с 3.46% ( в 2007 г.)  до 0.94% (в 2010 г.). В то время, как удельный вес кредитов увеличился с 73.54% (в 2007г.) до 87.03 % (в 2010г.). Безусловно, на основании такого незначительного улучшения нельзя говорить о переломе в структуре притока инвестиций. Тем более что курс Правительства России, направленный на либерализацию экономики, значительно сокращает возможности ЦБ РФ в принятии мер, ограничивающих приток в Россию спекулятивного капитала.

Таблица 8

Структура оттока российских инвестиций  за рубеж

	2007	2008	2009	2010
прямые	12.3	19.09	21.05	10.8
портфельные	3	0.46	2.94	0.83
прочие	84.6	80.4	76.0	88.5

 

Анализируя  отток российского капитала за рубеж  за 2010 год, следует отметить, что  структура  российских инвестиций неоднородна : доля прямых инвестиций понизилась с 12.3% (в 2007г.) до 10.8% (в 2010г.), доля портфельных инвестиций понизилась с 3.00% ( в 2007 г.)  до 0.83% (в 2010 г.). В то время, как удельный вес кредитов увеличился с 84.6% (в 2007г.) до 88.5 % (в 2010г.).