Риски портфельных инвестиций и методы их минимизации

Сосновоборский  филиал Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«РОССИЙСКАЯ АКАДЕМИЯ НАРОДНОГО ХОЗЯЙСТВА 

И ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ

ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ» 

КАФЕДРА _____________________________________________________________

Р Е Ф Е Р А Т

 
 

По  дисциплине: ________________________________ 
_______________________________________________  

Тема: __________________________________________  
 
 

 
 
 

г. Сосновый Бор

2011 год 

Содержание 

1. Введение
2. Виды инвестиций
3. Инвестиционный портфель
4. Риски портфеля ценных бумаг

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
    

1. Введение

 

    Инвестиции (от лат. Invest - “вкладывать”) – это денежные средства, ценные бумаги, целевые банковские вклады, кредиты, технологии, машины, лицензии, другие имущественные права и интеллектуальные ценности, выгодно вкладываемые предпринимателями и бизнесменами в дело для получения полезного социально-экономического эффекта.

    Финансирование  и инвестирование взаимосвязанные, но неидентичные категории. Если под  финансированием подразумевается  формирование и предоставление финансовых ресурсов для создания имущества, то под инвестированием – их использование  и превращение в капитал.

    Следует отличать понятия "инвестиции" и "капитальные вложения". Если капитальные  затраты обычно предполагают создание новых и восстановление изношенных основных, то инвестиции предусматривают  вложение средств также в оборотные  активы, различные финансовые инструменты, интеллектуальную собственность. Отсюда, "капитальные вложения" более  обоснованно рассматривать как  составную часть или форму "инвестиций".

    В отношении объектов вложения инвестиции подразделяются на реальные инвестиции и портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий.

    Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие – инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.

    При осуществлении портфельных инвестиций инвесторы увеличивают свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги.

    Зачем нужно инвестировать? Ответ довольно прост. Если у вас есть большие  деньги - вы, по всей вероятности, захотите приумножить, а не потерять своё состояние. Если ваш доход ограничен, вам  тоже нужно инвестирование, чтобы  обеспечить более надёжное финансовое положение в будущем. Даже если кажется, что инвестировать совсем уж нечего, при внимательном анализе всегда найдётся способ отложить в сторону часть средств. У каждого из нас есть планы таких покупок и расходов, которые требуют длительного накопления средств. Это может быть покупка автомобиля, квартиры, оплата обучения детей, отдых за границей и пр. Многие копят просто «на черный день». В июне на вопрос: «Есть ли у вас накопления?» 63% граждан России, принявших участие в исследовании, ответили отрицательно. При этом доля граждан, имеющих сбережения, выросла до 33%, что на 9% больше показателя прошлого года. Но вот как мы это делаем? До сих пор россияне используют два основных способа сбережений – «под подушкой» и в банках. Если деньги просто положить «под подушку», то инфляция каждый день уменьшает их стоимость. Чтобы избежать инфляции, люди переводят свои сбережения в иностранную валюту. Однако и доллар и евро подвержены как инфляции так и курсовым колебаниям. Банковские проценты раньше компенсировали инфляцию, но со временем ситуация меняется. Если банки предлагают вам ставку в 5% а инфляция составляет 8%, это значит что покупательская способность сбережений упала на 3%. Инфляция в России в 2011 году составит 8% (в США – 5%, в Еврозоне – 2,5 %), а по некоторым товарам потребительской корзины размер инфляции составил около 18%. К примеру, на начало 2006 года в России средняя процентная ставка по банковским депозитам в USD – 6,5%, а значит, возможные потери в год составят 4-5 %, это 20% за 5 лет! Чтобы деньги не таяли, они должны постоянно расти, а чтобы они постоянно росли, их надо не просто хранить, а пускать в работу, т.е. инвестировать. Потенциально наибольший доход способен дать рынок ценных бумаг. Но мы говорим не о краткосрочном операциях на этом рынке, а о долгосрочном вложении средств – об инвестировании.  

    

2. Виды  инвестиций

 

    Как уже отмечалось, имеется множество способов инвестирования средств. Рассмотрим характеристики наиболее распространенных способов инвестирования средств.

    Акции. Когда вы покупаете акции предприятий, вы становитесь совладельцем компании. Это дает вам право голоса на ежегодном собрании акционеров и получать дивиденды. В то время как облигации приносят стабильный процентный уровень дохода, курс (рыночная цена) акций постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения на них. Эти колебания цен могут быть весьма значительными, в этом случае говорят, что акциям присуща высокая волатильность(величина на которую цена акции колеблется независимо от направление этих колебаний). Когда вы покупаете акции, никто вам не дает никаких гарантий. Некоторые предприятия вообще не платят дивидендов, направляя прибыль на развитие и увеличение капитализации. В этом случае инвестор рассчитывает на возможность подорожания акций, чего может и не произойти.

    Паевые инвестиционные фонды. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) представляют собой набор акций и облигаций. Когда вы покупаете ПИФ, вы объединяете свои средства с деньгами других инвесторов. Из этих объединенных средств фонд платит гонорар профессиональному менеджеру, который подбирает ценные бумаги для инвестиции. ПИФы создаются для реализации различных инвестиционных стратегий, в центре их внимания могут быть акции крупных предприятий, акции мелких предприятий, государственные облигации, облигации предприятий, акции предприятий определенных отраслей или отдельных стран, и так далее.

    Облигации. Облигации, или ценные бумаги с фиксированным процентом дохода, относятся к категории долговых обязательств. Когда вы покупаете облигации, вы тем самым одалживаете свои деньги предприятию или государству. За это они согласны выплачивать вам процентный доход от суммы займа, а также вернуть основную сумму займа по истечении определенного срока.

    Альтернативные виды инвестиций: опционы, фьючерсные контракты, золото, недвижимость и т.д. 

    В совокупности инвестиционные инструменты перечисленные выше называются инвестиционным портфелем.

    

 

    

3. Инвестиционный  портфель

 

    Основная  задача инвестиционного портфеля – это диверсификация.

    Диверсификация - принцип формирования портфеля ценных бумаг, при котором снижение риска достигается за счет включения в портфель большого числа различных акций.

    Представим, что у вас есть миллион и  вы решили вложить эти деньги в  акции, например по совету ваших друзей. Год, два, три – ваши акции растут в цене, приносят вам хорошие дивиденды  – вы нарадоваться не можете удачному вложению.

    Внезапно, наступает кризис и компания, акции  которой вы купили – обанкротилась, в результате чего вы потеряли как  вложенный миллион, так и заработанные на этих акциях деньги. Обидно, да?

    Дабы  избежать такой ситуации, грамотные  инвесторы распределяют свои средства в различные финансовые инструменты, с целью снижения рисков.

    В большинстве своем, на состав инвестиционного  портфеля влияет стратегия инвестирования и приемлемый уровень риска.

    Поэтому первое – это определение приемлемого уровень риска для вашего плана инвестиций. От этого будет зависеть распределение ваших средств по различным группам активов.

    Виды  активов по степени риска, можно  распределить на три основные группы:

• Консервативные активы – инвестиции, по которым имеются гарантии сохранности капитала, либо риск потери стоимости активов является минимальным. Примером таких активов, являются банковские депозиты. Они обеспечивают медленный, но постоянный прирост сбережений.
• Умеренные активы – те, которые могут дать более высокий доход в долгосрочном периоде, но временами могут и снижаться в стоимости.
• Рискованные или агрессивные активы – активы, колебания цены которых могут быть весьма значительны. Обладают большим уровнем риска, но также и потенциально большей доходностью в долгосрочном плане по сравнению с консервативными и умеренными активами.

 

4. Риски портфеля ценных бумаг

 

    Под риском подразумевают вероятность наступления какого-либо события. Оценить риск - это значит оценить вероятность наступления события. Риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменение доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

    Общий риск портфеля состоит из систематического риска (недиверсифицируемого/рыночного), а также несистематического риска (диверсифицируемого/нерыночного). Рыночный риск вызван общими факторами, влияющими на все активы. Наиболее сильно влияют на систематический риск изменения таких показателей, как ВВП, инфляция, уровень процентных ставок, а также средний по экономике уровень корпоративной прибыли. Нерыночный риск связан с индивидуальными особенностями конкретного актива. Этот риск может быть уменьшен с помощью диверсификации.

    На  развитых рынках для устранения специфического риска достаточно составить портфель из 30-40 активов. На развивающихся рынках эта цифра должна быть выше из-за высокой волатильности рынка.

    Риски не однородны по своему смыслу, а  потому необходимо принимать во внимание основные их виды, с которыми можно  столкнуться в процессе приобретения и хранение ценных бумаг, а именно:

• уровень ликвидности ценных бумаг;
• риск досрочного отзыва;
• инфляционный риск;
• процентный, кредитный и деловой риски;
• риск, связанный с продолжительностью периода обращения ценной бумаги.

    Для того чтобы определить риск портфеля ценных бумаг, в первую очередь необходимо определить степень взаимосвязи  и направления изменения доходностей  двух активов. Например, если цена одной  ценной бумаги идет вверх, то растет курс и другой ценной бумаги, и наоборот, движения цен разнонаправлены или  полностью независимы друг от друга. Для определения связи между  ценными бумагами используют такие показатели, как ковариация и коэффициент корреляции. 

    Ковариация - взаимозависимое совместное изменение двух и более признаков экономического процесса. Ковариация служит для измерения степени совместной изменчивости двух ценных бумаг, например акций.

    Корреляция - это математический термин, обозначающий систематическую и обусловленную связь между двумя рядами данных.

    На  рынке акций принято рассматривать  корреляцию (взаимозависимость) разных акций, либо акций и индексов. Считается, что российские акции высоко коррелированы, то есть в определенный момент времени все акции движутся в одном направлении. Коэффициент корреляции изменяется в пределах от -1 до +1. Положительное значение коэффициента говорит о том, что доходности активов изменяются в одном направлении при изменении конъюнктуры, отрицательное - в противоположном. При нулевом значении коэффициента корреляция между доходностями активов отсутствует.