Оптимальное принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности

Когда критерием принятия решений выступает  внутренняя процентная ставка, инвестиционная модель будет  иметь  следующее  содержание:

при следующих  ограничениях:

zi {0,1}, i = 1,n,

(ri –ki). zi  0, i=1, n. 

При этом метод выбора альтернатив по не уменьшающимся  внутренним ставкам  оптимален только тогда, когда любая из них может  быть реализована частично[3].

Результаты, полученные с помощью моделей (1) и (2), могут отличаться друг от друга, кроме того случая, когда начальной суммы W0 достаточно, чтобы реализовать все инвестиционные альтернативы с положительными значениями капитализированной стоимости и внутренними процентными ставками выше ki.

Учет  рисков di в рассмотренных задачах оптимизации обусловлен тем,  что инвестиционные решения приходится принимать в условиях неопределенности, а, следовательно, получение максимальной прибыли должно сопровождаться минимизацией рисков. Однако оценка рисков в априори, как показывает практика, представляет собой достаточно сложную проблему. Обойти указанную трудность   решения оптимизационных задач принятия инвестиционных решений можно путем косвенного учета   рисков, выбирая проекты с минимальными сроками окупаемости и принимая в задачах (1,2) допущение того, что все риски  di=0. В этом случае    рассмотренные выше задачи  оптимального выбора инвестиционной программы   решаются с учетом минимизации следующего дополнительного критерия: 

  min, 

где Tn –  срок окупаемости  n-го проекта. 

При этом задача сводится к задаче многокритериальной оптимизации, т.е.  к поиску компромиссного решения, в определенной мере удовлетворяющего двум  критериям выбора.  

Литература:

1.             Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы  инвестиций. –М.: Издательский дом “Вильямс”,2002.

2.             Бочаров В.В. Инвестиции. –СПб.: Питер, 2002.

3.             Крушвиц Л. Инвестиционнын расчеты/  Под ред. В.В. Ковалева, З.А. Сабова. –СПб.: Питер, 2001.