Автор: Пользователь скрыл имя, 20 Ноября 2010 в 15:13, курсовая работа
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.
Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.
Введение
Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования
Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов
Классификация инвестиционных проектов
Бизнес-план и его роль в финансовом обосновании инвестиционного проекта
Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража)
Характеристика деятельности клуба «Б2» как объекта исследования
Оценка эффективности постройки подземного гаража в инвестиционном проекте
Заключение
Точка безубыточности (break-even point) определяет границы убыточности и прибыльности инвестиционного проекта. Она показывает, при каком объеме продаж достигается окупаемость затрат. Безубыточность будет достигнута при таком объеме чистого дохода, который равен общей сумме текущих постоянных и переменных затрат.
Чистый доход от реализации рассчитывается путем вычета из валового дохода налога на добавленную стоимость и акцизных сборов. Постоянные текущие затраты - это затраты, которые не изменяются при изменении объемов производства или продаж; к ним относятся расходы по содержанию и аренде основных фондов, амортизация, расходы на рекламу и др. Переменные текущие затраты включают расходы на сырье и материалы, транспортные издержки и другие, сумма которых изменяется пропорционально изменению объемов производства и продаж.
Определение точки безубыточности осуществляется по формуле
Оп = З т.пост / У ч.д - У зт.пер ,
где Оп - объем продаж (производства), при котором достигается безубыточность объекта;
З т.пост - сумма текущих постоянных затрат;
У ч.д - уровень чистого дохода к объему продаж (производства), %;
У зт.пер - уровень переменных текущих затрат к объему продаж (производства), %.
Срок окупаемости является одной из характеристик эффективности инвестиционного проекта. Он показывает, через какой период времени окупятся вложения в инвестиционный проект.
Обоснование стратегии финансирования инвестиционного проекта предполагает определение источников инвестиционных ресурсов и их структуры. В качестве основных способов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:
Выбор
способов финансирования должен быть
ориентирован на оптимизацию структуры
источников формирования инвестиционных
ресурсов. При этом следует учитывать
достоинства и недостатки каждой группы
источников финансирования инвестиций
(табл.1).
Таблица 1. Сравнительная характеристика источников финансирования инвестиционных проектов
Источники
финансирования |
Достоинства | Недостатки |
Внутренние источники (собственные средства) | Легкость, доступность и быстрота мобилизации. Снижение риска неплатежеспособности и банкротства. Более высокая прибыльность вследствие отсутствия дивидендных или процентных выплат. Сохранение собственности и управления учредителей. | Ограниченность объемов привлечения средств. Отвлечение собственных средств из хозяйственного оборота. Ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов. |
Внешние источники (привлеченные и заемные средства) | Возможность привлечения средств в значительных масштабах. Наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов | Сложность и длительность процедуры привлечения средств. Необходимость предоставления гарантий платежеспособности. Повышение риска неплатежеспособности и банкротства. Уменьшения прибыли в связи с необходимостью дивидендных или процентных выплат. Возможность утраты собственности и управления компанией (при акционировании) |
Оформление
инвестиционного проекта в соответствии
с рассмотренными методиками позволяет
оценить его финансовую приемлемость
и эффективность. [1]
Глава 2. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража)
2.1 Характеристика деятельности клуба «Б2» как объекта исследования
Осенью 2001 года в центре Москвы начал свою работу клуб «Б2» - детище «Бункера», одного из главных рок-клубов столицы. Образован на основе личных вкладов граждан с равными долями в Уставном Фонде.
Площадь «Б2» составляет 2000 кв.м. Одновременно здесь могут проводить время 1500 человек, а в выходные в его стенах появляются до 2000 гостей за день. На пяти этажах, каждый из которых мог бы быть отдельным клубом, разместились ресторан, суши-бар, бильярдная, джазовый клуб, современная концертная площадка, танцпол, чилл-аут, караоке-бар, и 8 баров. Сердце клуба - уходящая ввысь футуристическая красная конструкция, на которую, как на стержень, нанизаны все пять этажей.
В «Б2» проводятся большие торжества, юбилеи, пресс-конференции, презентации и т.д.. Звук, свет и оборудование в полном комплекте. Музыкальная программа на выбор. Выступают артисты любого жанра. [4]
Организационная структура «Б2» представлена следующими ключевыми звеньями (данные на 22 марта 2004 г.):
Клубом «Б2» планируется реализация краткосрочного инвестиционного проекта строительства подземного гаража на 500кв.м. Планируемая инвестиция в проект - 4.5млн.руб. Полностью освоена за счет собственных средств. Ожидаемая чистая прибыль - 200 тыс.руб в месяц. Выход на полноценную эксплуатацию - июль 2004.
Ставка налога на прибыль - 24%, доходность инвестированного капитала - 12%.
Строительство
подземного гаража позволит клубу «Б2»
предоставлять услуги по парковке личного
авто на время пребывания на территории
заведения, что обеспечит клиентам большее
удобство.
Определяем первоначальные денежные вложения с учетом налоговых отчислений по формуле:
IC = (1-Y)* C0
где:
IC - чистые первоначальные вложения;
С0 - планируемая инвестиция;
Y
- ставка налога.
Для рассматриваемого проекта:
IC
= (1-0.24)*4 500 000= 3 420 000руб
Методы, используемые в анализе инвестиционных проектов, можно подразделить на 2 группы:
Рассмотрим
некоторые из этих методов.
Метод оценки чистого приведенного эффекта (NPV)
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течении прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется доходностью Н.
Общая
накопленная величина дисконтированных
денежных доходов и чистый приведенный
эффект (NPV) соответственно рассчитываются
по формулам:
PV = ∑ Ck
n
(1 + H)k
n - количество прогнозируемых периодов, лет.
Н - ставка дисконтирования
Ск - чистые денежные поступления
в периоде k;
NPV = ∑ Ck
- IC
n
(1 + H)k
О степени эффективности вложения средств в данный проект говорит полученная величина NPV.
Очевидно, что если :
NPV > 0, то проект следует принять;
NPV < 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала инвестора в случае принятия рассматриваемого проекта.
Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного критерия при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Результат расчета чистого приведенного эффекта рассматриваемого проекта:
NPV = (1 200 000*0.893
+ 24 000 000*0.797 + 24 000 000*0.712) - 3 420 000 = = 37 287 600 - 3 420 000
= 33 867 600 руб.
Как
видно, проект имеет положительную величину
NPV. Это говорит о том, что его принятие
принесет прибыль.
Метод
оценки среднего дохода на капиталовложения
Этот метод предполагает рассмотрение проекта по отношению среднего дохода к вложенным инвестициям. Особенность данного метода заключается в том, что он не учитывает времени поступления денежных потоков.
Смысл этого метода сводится к определению средней величины чистых денежных потоков, поступления которых ожидаются в будущем вследствие внедрения рассматриваемого инвестиционного проекта, а потом - к вычислению отношения этого показателя к капиталовложениям в данный проект.
Дохкап.влож
= Сср
* 100%
Дох кап.влож
= 2 000 000
* 100% = 58 %
Информация о работе Методы оценки эффективности инвестиционных проектов