Контрольная работа по "Оценке эффекктивности инвестиционных проектов"

     Содержание 

     1. Внебиржевой рынок ценных бумаг                                                3

     2. Основные принципы государственной  инвестиционной 

         политики РК                                                                                     8

     3. Технологическая структура капитальных вложений              14

     4. Список использованной литературы                                       17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Внебиржевой рынок ценных бумаг 

     Внебиржевой рынок ценных бумаг — рынок  ценных бумаг, организуемый дилерами вне  биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка  ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).

     Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие компании не могут выйти на биржу, так как их показатели не соответствуют требованиям, предъявляемым для их регистрации на бирже. Во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции компаний новой экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации и др.

     Операции  на внебиржевом рынке занимают существенную долю в общем обороте сделок с  ценными бумагами в России. Доступ на внебиржевой рынок позволяет  диверсифицировать структуру инвестиционного  портфеля и повысить его доходность с помощью инструментов альтернативного  инвестирования. Данная услуга предназначена  для клиентов, заинтересованных в  работе не только с биржевыми ценными  бумагами, но и с менее ликвидными акциями и облигациями перспективных  эмитентов средней и малой  капитализации. 

     На  внебиржевом рынке обращаются ценные бумаги широкого круга компаний, не прошедших процедуру листинга на бирже: акции, облигации, векселя, производные  инструменты. Операции с ценными  бумагами второго и третьего эшелонов (Small- и Mid-Cap), в основном, осуществляются на внебиржевом рынке.

     Сделки  на организованном внебиржевом рынке  осуществляются с помощью систем индикативных котировок, таких как RTS Board. Операции на неорганизованном внебиржевом  рынке совершаются по договоренности между контрагентами. Организованный внебиржевой рынок позволяет совершать сделки с ценными бумагами как российских, так и иностранных эмитентов.

       Биржевой рынок, вне зависимости  от того, где и как он организован,  имеет свои особенности. Прежде  всего это рынок узкого круга  профессионалов: брокеров, дилеров.  На биржевом рынке обращаются  не все эмитированные ценные  бумаги, а только часть регулярно  торгуемых, пользующихся стабильным  спросом и интересом со стороны  профессиональных участников биржи.  На биржевую площадку допускают  лишь бумаги, прошедшие листинг,  т.е. после достаточно длительного  изучения финансового состояния  эмитента и качества ценной  бумаги.

     Круг  ценных бумаг, не торгуемых на бирже, значительно шире: например, рынок  государственных облигаций в  США и международный рынок  еврооблигаций являются внебиржевыми.

     Внебиржевой рынок, как менее профессиональный и в силу этого обстоятельства практически общедоступный, способен обеспечить прямое участие миллионов  мелких и средних инвесторов в  торговле ценными бумагами, а значит, и в инвестиционном процессе. В  результате рынок становится менее  спекулятивным, более инертным и  устойчивым.

     Обращение той или иной ценной бумаги на биржевом или внебиржевом рынке обусловлено  не только совпадением соответствующего интереса профессиональных участников рынка и эмитента, но также традициями рынка, особенностями его инфраструктуры, историей регулирования.

     В настоящее время нет единых мнений относительно преимуществ и недостатков  внебиржевых рынков, на которых осуществляется торговля большинством облигаций и акций в основном небольших компаний. В одних государствах торговля вне бирж не играет существенной роли, а в других даже запрещена.

     Хорошо  организованный внебиржевой рынок  ни в чем не уступает биржевому  с точки зрения удобства совершения сделок и проведения расчетов по ценным бумагам между инвесторами и профессиональными участниками рынка. Чем выше уровень технологий, используемых участниками рынка для обмена информацией, заключения сделок и проведения расчетов по ним, тем ближе внебиржевой рынок к биржевому.

     На  внебиржевом рынке правила созданы  теми, кто покупает и продает. Существование внебиржевого рынка ценных бумаг необходимо. 
Например, на нем представлено немало акций компаний малой и средней капитализации, чьи размеры пока не дотягивают до биржевых стандартов, прежде всего по количеству выпущенных в обращение ценных бумаг и степени их надежности. Внебиржевой рынок сравнивают с инкубатором, где взращиваются компании, акции которых со временем перемещаются на биржу [1].

     В отличие от биржи, внебиржевой рынок  не локализован, то есть не привязан к  какой-либо структуре, и представляет собой взаимосвязанную сеть брокерских фирм, ведущих операции с ценными  бумагами. 
Размеры внебиржевых рынков существенно различаются в зависимости от стран, где они функционируют. В США по стоимостному объему операций внебиржевой рынок практически сравнялся с центральной Нью-Йоркской фондовой биржей, а в Японии его оборот составляет лишь малую долю от биржевого оборота.

     Основными инфраструктурными элементами организованного  внебиржевого рынка являются:

     - депозитарий, выполняющий функции  расчетного, с широким кругом  проводимых депозитарных операций, включая операции «поставка/получение  ценных бумаг против платежа»;

     - один или несколько ведущих  маркет-мейкеров, выставляющих котировки  и поддерживающих рынок; 

     - информационная и торговая система  (системы) для получения/выставления  котировок и заключения сделок (например, Bloomberg и Reuters Dealing);

     - общие условия торговли и совершения  расчетов, включая порядок заключения  сделок, размер минимального лота, сроки и порядок проведения  расчетов (Т + ?). На рис. 1 представлены  операции при работе на внебиржевом  рынке ценных бумаг.

     Рисунок 1 - Проведение операций при работе на внебиржевом рынке [8] 

     Главная особенность внебиржевого рынка  заключается в системе ценообразования. Брокерская фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действует следующим образом: она  покупает их на собственные средства, а затем перепродает их различным  клиентам.

     Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных  займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется посредством  личных и телефонных контактов, а  также через электронный внебиржевой  рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы. Например, можно договориться между собой, исключив из сделки всех посредников.

     Биржевой  механизм менее гибок по сравнению  с внебиржевым, поскольку существуют повышенные требования к качеству и  надежности компаний и их ценных бумаг, торгующихся на бирже. Технический прогресс ведет к развитию внебиржевой торговли, который является более гибким, дешевым и эффективным. Но по основным характеристикам, информационной прозрачности, гарантированности и надежности – они уступают биржевым. Более низкая надежность внебиржевого рынка создает явные преимущества для биржевой торговли, особенно для индивидуальных инвесторов [1].

     Таким образом, развитие технологий торговли ценными бумагами и проведения соответствующих  расчетов способствует развитию как  биржевого, так и внебиржевого рынков - использование Интернет-трейдинга  открывает равные возможности и  для того, и для другого.

     И именно этим характеризуется общая  тенденция развития фондовых рынков, особенно в странах с развитой рыночной экономикой. Хотя основными  участниками развитого внебиржевого рынка являются профессионалы, хорошо знающие друг друга и привыкшие  доверять партнерам в плане исполнения принятых договорных обязательств, по сравнению с биржевым он более  демократичен, поскольку непосредственными  участниками внебиржевой торговли могут быть все владельцы ценных бумаг, а не только профессионалы.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Основные принципы государственной инвестиционной

     политики  РК 

     На  современном  этапе  развития  Казахстана  как  нового  независимого государства, ориентирующегося на рыночные  отношения,  главным  направлением экономических  реформ  становится  выработка  и  реализация   инвестиционной политики   государства,   нацеленной   на   обеспечение    высоких    темпов экономического роста и повышение эффективности экономики.

      Для  решения  этих  задач,  а  также   для   обеспечения   структурных

преобразований  экономики  на  основе  программы  действий  правительства  по углублению  реформ  и  в  условиях  ограниченности   внутренних   источников финансирования  исключительно  важное   значение   приобретает   привлечение иностранного капитала в  экономику  республики.  Привлечение  и  эффективное использование  иностранных  инвестиций  в  экономику   республики   является основой, одним из направлений взаимовыгодного экономического  сотрудничества

Казахстана  с зарубежными странами.

     В основе политики привлечения и использования  иностранного капитала и инвестиций лежат базовые принципы, выполнение которых может осуществляться в  разных формах в увязке с особенностями, конкретными экономическими условиями  и задачами страны. Рассмотрим эти  принципы.

     1. Принцип экономической безопасности. Для привлечения и использования  международных государственных  и банковских кредитов данный  принцип означает, что следует  иметь в виду такие параметры  экономической безопасности, как  влияние их на увеличение внешнего  долга и увеличения отрицательного  сальдо.

     2. Принцип реализации инвестиционных  целей государства. Иностранные  инвестиции должны регулироваться  государством и быть направлены  на решение макроэкономических  задач, таких как: рост ВВП;  оптимизация платежного баланса; сглаживание колебаний производства и занятости стабилизация цен и понижение инфляции; снижение дефицита государственного бюджета и др. При этом критерием целесообразности тех или иных иностранных инвестиций выступает критерий повышения конкурентоспособности экономики.

     3. Принцип этапности и приоритетности  направлений использования зарубежного  капитала. Развитие направлений  использования иностранного капитала  и инвестиций подчиняется общим  задачам развития экономики от  ее дефицитного и кризисного  состояния до уровня высокоразвитого  типа. Это развитие охватывает  следующие стадии:

     1) импортозамещение;

     2) экспортоориентированность;

     3) создание экономики на полной  базе наукоемких технологий.

     4. Принцип проектного метода использования  кредитов. В целях более эффективной организации использования и контроля внешнего заимствования государство должно разрабатывать перечень приоритетных направлений и проектов. Причем проектный метод финансирования должен лежать в основе любого кредитования.

     5. Принцип опережения нормы внутреннего  накопления над стоимостью кредита.  Экономический эффект от использования  кредита будет только в том  случае, если в результате страна  будет иметь большее финансовое  и материальное богатство нежели  стоимость кредита, которая будет  возвращена кредитору в виде  выплат основной суммы и процентов.  В противном случае кредит  будет считать принесшим убытки.