Контрольная работа по «Инвестированию»

                 ИРр х Уф

     Ирф = ----------------------

                  Ур

     где ИРф - потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций;

     ИРр потребность в инвестиционных ресурсах для

     осуществления реальных инвестиций;

     уф - удельный вес финансовых инвестиций в

     предусматриваемом прогнозном периоде;

     Ур - удельный вес реальных инвестиций в

     соответствующем прогнозном периоде.

     Общая потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций определяется путем суммирования потребности  в них в первом (начальном) периоде  и размеров прироста этих ресурсов в каждом последующем периоде.

     На  третьей стадии прогнозирования  потребности определяется общий  объём необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путем  суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала (резерв капитала предусматривается, обычно, в размере 10% от совокупной потребности в средствах для реального и финансового инвестирования).

     Изучение  возможностей формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников является вторым этапом разработки стратегии. В процессе этого этапа работ рассматриваются возможные источники формирования инвестиционных ресурсов с учетом специфики деятельности той или иной компании (фирмы).

     Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов является заключительным этапом разработки стратегии их формирования. Необходимость такой оптимизации определяется тем, что рассчитанное соотношение внутренних и внешних источников формирования инвестиционных ресурсов может не соответствовать требованиям финансовой стратегии компании и существенно снижать уровень ее финансовой устойчивости.

     В процессе оптимизации структуры  источников формирования инвестиционных ресурсов необходимо учитывать следующие основные особенности каждой из групп источников финансирования.

     Внутренние (собственные) источники финансирования характеризуются следующими положительными особенностями:

     а) простотой и быстротой привлечения;

     б) высокой отдачей по критерию нормы прибыльности инвестируемого капитала, т.к. не требуют уплаты ссудного процента в любых его формах;

     в) существенным снижением риска неплатежеспособности и банкротства предприятия при  их использовании;

     г) полным сохранением руководства  в руках первоначальных учредителей компании (фирмы;

     Вместе  с тем, им присущи следующие недостатки:

     а) ограниченный объём привлечения, а  следовательно и возможностей существенного  расширения инвестиционной деятельности при благоприятной конъюнктуре  инвестиционного рынка;

     б) ограниченность внешнего контроля за эффективностью использования собственных инвестиционных ресурсов, что при неквалифицированном управлении ими может привести к тяжелым финансовым последствиям для компании (фирмы).

     Внешние (заемные и привлеченные) источники  финансирования характеризуются следующими положительными особенностями:

     а) высоким объемом возможного их привлечения, значительно превышающим объем  собственных инвестиционных ресурсов;

     б) более высоким внешним контролем  за эффективностью инвестиционной деятельности и реализации внутренних резервов её повышения.

     Вместе  с тем им присущи следующие  недостатки:

     а) сложность привлечения и оформления;

     б) более продолжительный период привлечения;

     в) необходимость предоставления соответствующих  гарантий (на платной основе) или залога имущества;

     г) повышение риска банкротства  в связи с несвоевременным  погашением полученных ссуд;

     д) потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты ссудного процента;

     с) частичная потеря управления деятельностью кампании (при акционировании).

     Главными  критериями оптимизации соотношения  внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности выступают:

     1) необходимость обеспечения высокой  финансовой устойчивости компании (фирмы);

     2) максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности, остающаяся в распоряжении первоначальных учредителей компании (фирмы), при различных соотношениях внутренних и внешних источников финансирования этой деятельности.

     Финансовая  устойчивость компании (фирмы) в прогнозируемом периоде может быть определена с помощью показателей, рассмотренных ранее.

     Максимизация  суммы прибыли при различных  соотношениях внутренних и внешних  источников финансирования инвестиционной деятельности достигается в процессе расчета эффекта финансового левериджа (или финансового рычага). Этот эффект состоит в том, что к норме прибыли на собственный инвестируемый капитал приращивается прибыль, получаемая благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность.

     Эффект  финансового левериджа может быть достигнут только в том случае, если норма прибыли на инвестируемый капитал существенно превышает средний уровень процентов за кредит по всем источникам заемных средств. 
 
 

Практическое  задание.

Вариант №1

       Задание: В инвестиционную компанию поступили бизнес-планы двух альтернативных инвестиционных проектов. Данные характеризующие эти проекты. приведены в таблице. объемы инвестируемых средств (IC), срок осуществления проекта (n), денежный поток (PV), с разбивкой по периодам, принятая для дисконтирования денежного потока ставка (r). Проведите ранжирование проектов по показателю: NPV, PP, PI, IRR. 

 
 

По  инвестиционному  проекту А. 

1) NPV=ΣPVi/(1+r)^I – IC

NPVа (rа=10)= [6000/ (1+0, 1)¹+8000/ (1+0, 1)²] – 8 000 = [5454,54+6611,57] – 8000 = 4066,11

NPVb (rb=45)= [6000/ (1+0,45)¹+8000/ (1+0,45)²] – 8 000 = [4137,93 +3804,99] – 8000 = -57,08 

2) РР=IС/ΣPV

IС –  первоначальные инвестиции

PV— годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

PP=8 000/ 14 000 =0.57 

3) PI= ((ΣPvi/ (1+r)ⁱ)/IC

РI= [6000/ (1+0, 1)¹+8000/ (1+0, 1)²] / 8 000 = 1.51

Если  РI > 1 , то инвестиции доходны. 

4) Под  нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента  дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = min r, при котором NPV = f(r) = 0.

IRR = rа + (rb - rа)* NPVа /( NPVа - NPVb ) = 10 + (45-10)* 4066,11/(4066,11-(-57,08) = 44,37

Формула справедлива, если выполняются условия  rа < IRR < rb и NPVа > 0 > NPVb. 

По  инвестиционному проекту В. 

1) NPV= ΣPVi/(1+r)^I – IC

NPVа (rа=12)= [3000/ (1+0, 12)¹+3000/ (1+0, 12)²+5000/ (1+0, 12)³+7000/ (1+0, 12)⁴] –7 000 = [2 678,57+2 391,58+3 558,97+4 458,60] – 7 000 = 6087,72

NPVb (rb=45)= [3000/ (1+0,45)¹+3000/ (1+0,45)²+5000/ (1+0,45)³+7000/ (1+0,45)⁴] –7 000 = [2068,96+1426,87+1640,09+1583,57] – 7 000 = -280,51 
 

2) РР=IС/ΣPV

IС –  первоначальные инвестиции

PV— годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

PP=7 000/18 000 =0,39 

3) PI= (ΣPvi/ (1+r)ⁱ)/IC

РI= [3000/ (1+0, 12)¹+3000/ (1+0, 12)²+5000/ (1+0, 12)³+7000/ (1+0, 12)⁴] /7 000 = 1.87

Если  РI > 1 , то инвестиции доходны. 

4) Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: 
IRR = min r, при котором NPV = f(r) = 0.

IRR = rа + (rb - rа)* NPVа /( NPVа - NPVb ) = 12 + (45-12)* 6087,72/(6087,72-(-280,51) = 43,02

Формула справедлива, если выполняются условия  rа  < IRR < rb и NPVа > 0 > NPVb. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

     Таким образом, доходность вложений представляет собой достаточно сложную зависимость, поэтому для ее повышения требуется оптимизация по целому комплексу параметров. Способы оптимизации, включая критерии и детализацию задач, инвестор при анализе проекта, как правило, определяет интуитивно. Однако опытный проектный инвестор, и тем более инвестирующий в проекты с помощью управляющей компании, их обязательно формализует и утвердит в документе «Инвестиционная стратегия», в котором инвестиционная цель детализируется на следующие задачи:

• увеличение доли заемных средств при сохранении их стоимости;
• уменьшение стоимости привлеченных средств путем эффективного использования финансовых инструментов;
• снижение налогового бремени путем оптимизации и налогового планирования;
• обеспечение качества корпоративного управления проектом;