Экономическая оценка инвестиций

Содержание

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задание 1

Почему  график предельной стоимости  капитала является возрастающим?

       Под предельной стоимостью капитала понимается уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием.

       Концепция формирования предельной стоимости  капитала базируется на том, что экономическое  поведение субъекта хозяйствования предполагает использование на первоначальной стадии формирования капитала его элементов с наиболее низкой стоимостью; в процессе своего развития по мере исчерпания источников привлечения капитала с более высоким  уровнем стоимости. Следовательно, по мере развития предприятия и привлечения им все большего объема нового капитала показатель предельной его стоимости постоянно возрастает.

       По  каждому отдельному элементу капитала возрастание предельной стоимости  капитала носит скачкообразный характер. Это означает, что до определенного  размера привлечения нового капитала по данному элементу уровень его стоимости остается прежним, а затем новая единица капитала привлекается по более высокой стоимости (этот новый уровень стоимости элемента капитала также сохраняется до определенных пределов его привлечения, после чего наступает очередной его скачок).

       График  предельной стоимости капитала (MCC) – графическое изображение средневзвешенной стоимости как функции объема привлекаемых финансовых ресурсов. Этот график является возрастающим, поскольку увеличение объема инвестиций с неизбежностью приводит к увеличению заемного капитала; увеличение доли последнего в общей сумме источников приводит к повышению финансового риска  и как следствие к росту значения средневзвешенной стоимости капитала (рис.1).

       Приведенный график иллюстрирует скачкообразный характер изменения предельной стоимости капитала по отдельному его элементу по мере возрастания объема дополнительного его привлечения.

       Точка, в которой происходит каждый новый  скачок уровня стоимости дополнительно  привлекаемого капитала, называется «точкой разрыва». На представленном графике такими «точками разрыва» являются точки А, Б, В, Г, и Д.

       Увеличение  уровня стоимости привлечения каждой дополнительной единицы отдельного элемента капитала в «точке разрыва» приводит одновременно к росту средневзвешенной стоимости дополнительно привлекаемого капитала предприятия. Следовательно «точка разрыва» характеризует не только новый скачок уровня стоимости отдельного элемента капитала, но и границу перехода к новой средневзвешенной стоимости  дополнительно привлекаемого капитала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Рис.1. График динамики предельной стоимости  капитала предприятия по отдельному его элементу. 
 
 

       Задание 2

       Вы имеете возможность профинансировать проект продолжительностью 3 года. Величина требуемых инвестиций 12 тыс. долл., доход по годам ожидается в размере соответственно 5, 5, 5 тыс. долл. стоит ли принимать это предложение, если приемлемая ставка дисконтирования равна 17%?

       Решение:

       

где К – первоначальная стоимость  инвестиционных вложений (она не дисконтируется, так как делается допущение, что вложения осуществляются в текущий момент (нулевом году) и ставка дисконтирования r = 0);

         t = порядковый номер года

        С_t = поступления от реализации инвестиционного проекта в году t;

         r = годовая норма доходности (цена капитала).

       

       Ответ: Вложения делать не стоит, так как чистый дисконтированный доход является отрицательным (-0,95). 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованных источников 

1. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1.-К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. – 536 с.-(Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 7).
2. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. Т.2.-К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. – 512 с.-(Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 7).
3. Мищенко В.В. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / кол. авторов; под. Ред. В.В. Мищенко. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2008. – 400с.
4. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 536с. – (Высшее образование).
5. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2001. – 656 с.
6. http://www.cfin.ru/encycl/npv.shtml