Источники инвестирования на предприятии

     Преимущества инвестиционного лизинга состоят в следующем: предоставляются дополнительные услуги; процентная ставка может быть фиксированной или плавающей; процент вычитается из суммы налогооблагаемой   прибыли; меньший размер платежей в погашение при более длительном сроке лизинга; может не требоваться дополнительное обеспечение. Недостатки: необходимо    дополнительное обеспечение; процентная ставка может быть высокой; в конце срока аренды могут потребоваться дополнительные платежи.

     К заемным финансовым средствам относятся иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений в денежной форме международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц. Иностранные инвестиции - это все виды вложений имущественных (денежных) и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения последующего дохода [1, c.350]. В иностранном инвестировании принимают участие зарубежные страны, международные финансовые институты, отдельные организации, институциональные инвесторы, банки, а также кредитные учреждения. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений.

     Источником  инвестирования на предприятии может  быть венчурное инвестирование. Понятие «венчурный капитал» (от англ. venture - риск) означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Инвестируются обычно компании, работающие в области высоких технологий. Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение значительной прибыли. Венчурные инвестиции осуществляются в форме приобретения части акций венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды или в других формах. Преимущества венчурного инвестирования состоят в следующем: повышение устойчивости собственного капитала; отсутствие расходов на выплату долга и процентов, дополнительных потребностей в ликвидности; возможность использования опыта венчурных инвесторов в сфере менеджмента и финансов; венчурное инвестирование позволяет компании достичь достаточного уровня зрелости для обеспечения возможности инвестирования другими способами, в частности путем продажи акций на фондовом рынке. К недостаткам венчурного инвестирования относят следующие: сложность получения: процесс привлечения венчурного капитала требует больших затрат времени и сопряжен с трудностями; разводнение акционерного капитала; высокий риск, отсутствие гарантированного успеха; ожидание высоких доходов со стороны венчурных инвесторов; экономический контроль над компанией может быть передан венчурным инвесторам [1, c.45].

     Инвестирование  возможно посредством  франчайзинга.

     Франчайзинг представляет собой передачу или продажу фирмой, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под своим товарным знаком другой фирме за определенное вознаграждение [3, c.79]. Лицензия (право) на технологию и товарный знак, предоставляемая за компенсацию, называется франчайз (франшиза); фирма, передающая право на ведение деятельности под своим товарным знаком за вознаграждение, - франчайзор; фирма, получающая это право за вознаграждение и обязующаяся соблюдать требуемые стандарты качества, - франчайзодержатель (франчайзиат). Особенностью франчайзинга является комбинация ноу-хау франчайзора с капиталом франчайзодержателя. Предприятия, работающие по франчайзу, получили значительное распространение в таких отраслях, как общественное питание, автоуслуги, автопрокат, гостиничное хозяйство. Франчайзинг как способ мобилизации капитала характеризуется возможностью быстрого поступления денежных средств при незначительном риске. Общая сумма инвестиций, привлекаемых посредством франчайзинга, существенно превышает размеры капиталовложений, мобилизуемых традиционными способами. Источником ресурсов при франчайзинге является капитал франчайзодержателей. Для инвесторов (франчайзодержателей) преимущества франчайзинга состоят в предоставлении им возможности стать самостоятельными предпринимателями, организовать ведение бизнеса под признанным товарным знаком, использовать апробированные формы предпринимательства. Обычно франчайзодержатели формируют свой капитал за счет собственных ресурсов, а также банковских кредитов и средств, получаемых от залога имущества.

     Источниками инвестирования на предприятии могут  служить денежные средства, поступающие  в порядке перераспределения  из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений  предприятий; инвестиционные ассигнования из государственных и местных бюджетов, а также из соответствующих внебюджетных фондов.

     Инвестиционная  политика в России в настоящее  время направлена на снижение величины бюджетных ассигнований и одновременное  увеличение доли собственных средств  организаций, частных инвестиций и заемных средств [3, c.74].

     Осуществление хозяйственной реформы активно  развивает инвестирование за счет собственных  источников инвесторов (предприятий, организаций, акционерных обществ) [4, c.46]. Ранее эти источники не имели существенного значения в инвестировании и ограничивались незначительными затратами на капитальное строительство, капитальный ремонт. Представляется, что дальнейшее развитие экономической реформы в народном хозяйстве будет способствовать повышению доли в источниках собственных средств предприятий и организаций.

     При недостатке собственных средств  предприятия привлекают на капитальные вложения кредитные ресурсы (кредиты банков, инвестиционных фондов и займы других хозяйственных организаций). Использование долгосрочного кредита усиливает материальную ответственность коммерческих организаций и предприятий за неэкономное и неэффективное расходование средств, направляемых на инвестирование капитальных вложений, соблюдение сроков ввода в действие основных фондов.

     Как правило, структура источников инвестирования изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

     Таким образом, источники инвестирования на предприятии отличаются большим  разнообразием. В зависимости от отношения к собственности, источники инвестирования делятся на собственные, привлеченные, заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства - как внешние источники инвестирования.

 

      ЗАДАЧА 2 

     Рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов:      

     - чистый приведенный доход;    

     - индекс рентабельности;

     - внутреннюю норму прибыли;   

     - срок окупаемости; 

     - дисконтированный срок окупаемости.

     Составить аналитическое заключение о целесообразности инвестиций, обосновать выбор варианта инвестиционных вложений.  

     Исходные  данные для расчета:

 
 

     РЕШЕНИЕ: 

     1. Рассчитаем чистый приведенный доход – NPV:

     Чистый  приведенный доход рассчитывается по формуле: 

     NPV = , 

     где NPV – чистый приведенный доход;

     СF – приток (отток) средств в i-м году; i = 1, 2, …n;

           r -   коэффициент дисконтирования (норма процента);

           n -  продолжительность проекта;

           I - инвестиции в i-м году;

           k -  длительность периода инвестирования;

           h -  прогнозируемый индекс инфляции. 

           Рассчитаем  чистый приведенный  доход для проекта  А:

       

     Рассчитаем  чистый приведенный  доход для проекта  Б: 

       

     Таким образом, NPV = 11,67 млн.р., NPV = 12,36 млн.р.

     NPV > 0,       NPV_Б> 0

     Значения NPV и NPV_Б положительные, это означает, что фактические доходы, приведенные по стоимости средств времени инвестирования, на 11,67 млн.р. в проекте NPV_А и на 12,36 млн. руб. в проекте NPV_Б больше вложенного капитала, проекты А и Б - оба является прибыльными, но проект Б является более прибыльным, поэтому за основу необходимо принять проект Б.  
 

     2. Рассчитаем индекс рентабельности (PI):

     Индекс  рентабельности рассчитывается по формуле:

     PI = / I  

         

     PI =  

     PI =  

     Сравнение инвестиционных проектов по критерию «индекс рентабельности» показывает, что проект А и проект Б оба являются эффективными: PI >1, PI_Б>1. Инвестирование в проект А более выгодно, так как индекс рентабельности этого проекта выше, следовательно, проект А следует принять, как более выгодный.  

     3. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли (IRR):

     Под внутренней нормой прибыли инвестиций (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю. 

     Для проекта А: 

     

     

       

     r = 0,260;    IRR = 26,0 %. 

     Для проекта Б:

     

       

     r = 0,218;   IRR = 21,8 %. 

     Таким образом, внутренняя норма прибыли  для проекта А составляет 26,0 %, а для проекта Б она меньше и равна 21,8 %. Внутренняя норма прибыли проекта А выше внутренней нормы прибыли проекта Б, следовательно, эффективность капиталовложений в проект А больше чем в проект Б. Внутренняя норма прибыли проекта А также больше ставки дисконтирования, значит, чистый приведенный доход является положительным, инвестиционный проект А следует принять. Проект Б следует отклонить. 

     4. Рассчитаем срок окупаемости (PP):

     Общая формула расчета PP имеет вид:

      .

     Срок  окупаемости находим следующим  образом:

     1) находим сумму денежных поступлений за целое число подстановок, при котором такая сумма оказывается наиболее близкой к величине инвестиций, но не меньше ее;

     2) определяем, какая часть суммы  инвестиций осталась непокрытой;

     3) делим этот непокрытый остаток  на величину денежных поступлений в следующем целом периоде, чтобы определить какую часть остаток оставит от этой величины. Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими образует срок окупаемости. 

     Для проекта А:

     Сумма инвестиций для проекта А составляет 78,5 млн.р.

1. 19,5 + 29,5 + 19,5 + 29,5
2. 78,5 – 19,5 – 29,5 – 19,5 = 10,0

     Срок  окупаемости проекта А составляет 3,3 года. 

     Для проекта Б:

     Сумма инвестиций для проекта Б составляет 143 млн.р.

1. 25,0 + 35,0 + 45,0 + 55,0
2. 143,0 – 25,0 – 35,0 – 45,0 = 38,0

Срок  окупаемости проекта Б составляет 3,7 года.