Инвестиционный проект кирпичного завода

                    

                                   (2.2.)

Если PI> 1, проект принимается,

PI< 1, то проект отвергается,

PI = 1 – проект является ни прибыльным, ни убыточным.

В нашем случае PI> 1, следовательно, проект следует принять. Проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестированные средства и плюс к этому получить доход в размере 12% всей инвестированной суммы.

3. Определим показатель внутренней нормы доходности (IRR):

Его расчет строится на основе равенства инвестиционных вложений и чистой прибыли, которые приводятся к нулевому моменту времени с  помощью операции дисконтирования:

 

Решение этого  уравнения было произведено с  помощью Microsoft Excel. Искомая внутренняя доходность равна q=0,394653 (39,46%).

При такой норме суммарный  доход и суммарные инвестиционные вложения, приведенные к началу инвестиционного  проекта, будут равны и составят 34849,07тыс.руб.

4. Рассчитаем срок окупаемости инвестиций (PB):

 

                       (2.4)

 

Период окупаемости инвестиций после ввода в эксплуатацию объекта, в нашем случае кирпичного завода,  составил 4 года 363 дня. (0,9962*365 =363). Срок окупаемости инвестиций представлен на рисунке 2.1.

 

Рис 2.1. Срок окупаемости  инвестиций

 

На рисунке очень отчетливо  видно, что линия, отражающая чистую прибыль предприятия, пересечет  горизонтальную линию инвестиций, а  следовательно, превысит ее после пяти с небольшим лет от начала инвестиционного проекта.

Таким образом, все необходимые  показатели инвестиционного проекта  определены, и можно сделать вывод  о целесообразности его реализации, так как важнейшие параметры  эффективности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход, рентабельность инвестиций и сроки окупаемости) весьма привлекательны.

 

 

 

2.3. Оценка эффективности  инвестиционного проекта с учетом  привлечения заемных средств

 

В процессе строительно-монтажных  работ предприятие воспользовалось  для их инвестирования кредитом коммерческого  банка (инвестирование проекта будет  осуществляться из расчета 60% из кредитных  средств и 40% за счет собственных  средств). По условиям договора между  банком и предпринимателем возврат  кредита будет осуществляться в  течении четырех лет следующими долями (%):

• по истечении первого года пользования кредитом – 30;
• по истечении двух лет – 25;
• по истечении трех лет – 25;
• по истечении четырех лет – 20.

Расчет представлен в  следующей таблице.

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.5

Расчет платежей предприятия

Год	Инвестиции в проект, тыс. руб.	Собственные платежи в  проект, тыс. руб.	Кредит банка, тыс. руб.	Погашение кредита по годам, тыс. руб.				Погашение кредита в целом, тыс. руб.	Платежи предприятия, тыс. руб.
				5010,00	9018,00	11523,00	9519,00
0-й	8350,00	3340,00	5010,00	-	-	-	-	0,00	3340,00
1-й	15030,00	6012,00	9018,00	1503,00	-	-	-	1503,00	7515,00
2-й	19205,00	7682,00	11523,00	1252,50	2705,40	-	-	3957,90	11639,90
3-й	15865,00	6346,00	9519,00	1252,50	2254,50	3456,90	-	6963,90	13309,90
4-й				1002,00	2254,50	2880,75	2855,70	8992,95	8992,95
5-й				-	1803,60	2880,75	2379,75	7064,10	7064,10
6-й				-	-	2304,60	2379,75	4684,35	4684,35
7-й				-	-	-	1903,80	1903,80	1903,80

 

Все это очень важные цифры  и для банка, и для предприятия, они характеризуют фактические платежи предприятия в предпринимательский проект.

Следующим этапом производим расчет платежей за кредит с остаточной суммы от заемной величины  с  учетом  процентов и определим  сумму платежей предпринимателя. Предприниматель  платит: за первый год 22% используемой в течение года суммы, за второй – 26; за третий – 32 и за четвертый – 35%.

 

Таблица  2.6

           Платежи предпринимателя за пользование заёмными средствами

Год	Расчет платежей за кредит с остаточной суммы от заемной величины, тыс. руб. * проц.				Значения платежных сумм за кредит, тыс. руб.	Плата, тыс. руб.
	5010,00	9018,00	11523,00	9519,00
1-й	1102,20				1102,2	1102,20
2-й	911,82	1983,96			955,5+2079	2895,78
3-й	721,44	1641,28	2535,06		756+1719,9+2656,5	4897,78
4-й	350,70	1298,59	2097,19	2094,18	367,5+1360,8+2197,65+2194,5	5840,66
5-й		631,26	1659,31	1732,46	66,5+1738,8+1815,45	4023,03
6-й			806,61	1370,74	845,25+1436,4	2177,35
7-й				666,33	698,25	666,33

 

Таким образом, выигрывая  по срокам инвестиционных вложений и  растягивая их, предприниматель проигрывает  на платежах за пользование кредитом. И надо поэтому оценить, насколько  выгоден для предпринимателя  получаемый кредит, не следует ли ставить  вопрос перед банком об изменении  условий договора.

Далее определим эффективность  предоставления кредита для банка  в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Эффективность предоставления кредита для банка

Величина кредитуемых денежных средств, тыс. руб.	Год	Возврат кредита плюс проценты за кредит, тыс. руб.
5010,00	0-й	0
9018,00	1-й	2605,20
11523,00	2-й	6853,68
9519,00	3-й	11861,68
0	4-й	14833,61
0	5-й	11087,13
0	6-й	6861,70
0	7-й	2570,13

 

Банк, давая предпринимателю, кредит в размере 35070 тыс.руб. на протяжении 4-х лет в течение семи лет возвращает полностью все средства и плюс проценты за кредит. Общая сумма получаемых с предпринимателя средств составляет 56673 тыс.руб.

1. Найдем внутреннюю норму доходности (IRR) для банка:

Решение этого уравнения  дало следующий результат: q=0,2529 (25,29%).

2. Определим чистый приведенный доход (NPV) для банка:

3. Далее определяется рентабельность:

Произведем расчёты для оценки внутренней нормы доходности предпринимательского проекта с учетом банковского кредита и одновременно сопоставим полученные результаты с тем, что дает проект без кредита.

Таблица 2.8

Сравнительная характеристика внутренней нормы доходности по проекту  с использованием кредита и без  него

Без кредита		Год	С кредитом
Инвестиции	Чистая прибыль		Инвестиции	Чистая прибыль
8350,00		0-й	3340,00	0
15030,00		1-й	7515,00	-1102,20
19205,00		2-й	11639,90	-2895,78
15865,00		3-й	13309,90	-4897,78
	25498,00	4-й	8992,95	19657,34
	33074,85	5-й	7064,10	29051,82
	40460,37	6-й	4684,35	38283,03
	46415,75	7-й	1903,80	45749,42
	51126,99	8-й	0,00	51126,99
	54852,23	9-й	0,00	54852,23
	57214,71	10-й	0,00	57214,71
	58947,29	11-й	0,00	58947,29
	59675,42	12-й	0,00	59675,42
	44069,67	13-й	0,00	44069,67
	25360,64	14-й	0,00	25360,64
IRR	39,47%		IRR	43,36%

 

1. Определим чистый приведенный доход (NPV):

Таким образом, чистый приведенный  доход от реализации предпринимательского проекта с учётом банковского кредита составляет 45886,74 тыс. руб.

 

2. Далее определяется рентабельность:

Инвестиции полностью  окупаются, и предприятие получит  дополнительный доход в размере 39,6%.

3. Найдем внутреннюю норму доходности (IRR):

Внутренняя норма доходности предпринимательского проекта с  учетом банковского кредита равнаq=0,43362 (43,36%).

4. Определим срок окупаемости инвестиций:

Период окупаемости инвестиций с учётом банковского кредита составит 5 лет 84 дня.

С помощью графика найдем точку Фишера, т.е. норму дисконта, при которой оба проекта (с  привлечением заемных средств и  без привлечения) будут иметь  одинаковое значение чистой текущей  стоимости. Точка Фишера равная примерно равна 0,253-0,252 .

 

Рис. 2.2. Норма дисконта

 

Итоговые результаты расчета  сводятся в таблицу 2.9.

Таблица 2.9

Итоговые результаты расчета  показателей инвестиционного проекта

Показатели	для банка	для предпринимателя без  кредита	для предпринимателя с  кредитом
Норма рентабельности	1,046	2,12	2,396
Внутренняя норма доходности проекта	0,253	0,394	0,433
Вывод о приемлемости решения	Решение приемлемо	Решение приемлемо	Решение приемлемо

 

Как видно из таблицы 2.9, предпринимательский инвестиционный проект является весьма эффективным не только для заемщика (предпринимателя), но и для банка, который взаимовыгодному договору имеет доходность кредита выше установленной нормы. Особенно интересно отметить в полученном решении высокую эффективность кредита для предпринимателя. Эффективность реализации проекта с кредитом оказалась выше, чем без кредита. Такое решение надо рассматривать как образец взаимовыгодных договорных отношений между двумя субъектами рыночного хозяйствования.