Инвестиционный портфель

Основные  выводы теории портфельных  инвестиций, можно сформулировать так:

1) эффективное  множество содержат те портфели, которые одновременно обеспечивают  и максимальную ожидаемую доходность  при фиксированном уровне риска,  и минимальный риск при заданном  уровне ожидаемой доходности;

2) предполагается, что инвестор выбирает оптимальный  портфель из портфелей, составляющих  эффективное множество;

3) оптимальный  портфель инвестора идентифицируется  с точкой касания кривых равнодушия  инвестора с эффективным множеством;

4) как  правило, диверсификация влечет  за собой уменьшение риска,  поскольку в общем случае стандартное  отклонение доходности портфеля  будет меньше, чем средневзвешенные  стандартные отклонения доходности  ценных бумаг, которые составляют  этот портфель;

5) соотношение  доходности ценной бумаги и  доходности на индекс рынка  известно как рыночная модель;

6) доходность  на индекс рынка не отражает  доходности ценной бумаги полностью;  необъясненные элементы включаются  в случайную погрешность рыночной  модели;

7) в  соответствии с рыночной моделью,  общий риск ценной бумаги состоит  из рыночного риска и собственного  риска;

8) диверсификация  приводит к усреднению рыночного  риска;

9) диверсификация  может значительно снизить собственный  риск.

Таким образом, можно сформулировать основные постулаты, на которых построена современная теория портфельных инвестиций:

1. Рынок  состоит из конечного числа  активов, доходность которых для  заданного периода считается  случайной величиной.

2. Инвестор  способен, например, исходя из статистических  данных, получить оценку ожидаемых  (средних) значений доходности  и их попарных ковариаций - возможностей  диверсификации риска.

3. Инвестор  может формировать разные допустимые (для данной модели) портфели, доходность  которых также является случайной  величиной.

4. Сопоставление  выбираемых портфелей основывается  только на двух критериях - средней доходности и риске.

5. Инвестор  не предрасположен к риску  в том смысле, что из двух  портфелей с одинаковой доходностью  он обязательно предпочтет портфель  с меньшим риском.

Центральной проблемой в теории портфельных  инвестиций является выбор оптимального портфеля, то есть определение набора активов с наивысшим уровнем  доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска. Такой  подход является "многомерным" как  по количеству привлеченных в анализ активов, так и по учтенным характеристикам.