Инвестиционный анализ

      Методом СОИ(PP) „}„Ќ „‚„p„ѓ„ѓ„‰„y„„„p„|„y „~„u „t„y„ѓ„{„Ђ„~„„„y„‚„Ђ„r„p„~„~„Ќ„z „ѓ„‚„Ђ„{ „Ђ„{„…„Ѓ„p„u„}„Ђ„ѓ„„„y „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y.

В обоих проектах он составил 6 лет, а  если быть точнее 5 лет  и 5 месяцев. Следовательно  с помощью этого  метода, мы не можем  выбрать лучший из инвестиционных проектов, т.к. данные равны. 
 
 

РАЗДЕЛ  6.     ДСОИ  (DPP) "„D„I„R„K„O„N„S„I„Q„O„B„@„N„N„\„J „R„Q„O„K „O„K„T„P„@„E„M„O„R„S„I"

      Дисконтированный  срок окупаемости инвестиций рассчитывается по формуле: 

ДСОИ (DPP)= Ic/(å PV/(1+r)ⁿ) 

Дисконтированные  оценки срока окупаемости всегда больше простых оценок, т.е. ДСОИ(DPP) >СОИ(PP). 

      Недостатки  метода ДСОИ(DPP) :

• не учитывает влияние денежных притоков последних  лет;
• не делает различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам;
• не обладает свойством адетивности.

      Преимущества  данного метода:

• прост для расчетов;
• способствует расчетам ликвидности предприятия, т.е. окупаемости инвестиций;
• показывает степень рискованности того или иного инвестиционного проекта, чем меньше срок окупаемости тем меньше риск и наоборот.

 

      Найдем  ДСОИ(DPP)  „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y. „Q„p„ѓ„‰„u„„„Ќ „q„…„t„u„} „Ѓ„‚„Ђ„y„x„r„Ђ„t„y„„„Ћ „„„p„q„|„y„‰„~„Ќ„} „}„u„„„Ђ„t„Ђ„}.

 

      Методом ДСОИ(DPP) „}„Ќ „‚„p„ѓ„ѓ„‰„y„„„p„|„y  „t„y„ѓ„{„Ђ„~„„„y„‚„Ђ„r„p„~„~„Ќ„z „ѓ„‚„Ђ„{ „Ђ„{„…„Ѓ„p„u„}„Ђ„ѓ„„„y „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y.

В обоих проектах он составил 9 лет, а  если быть точнее: в  первом проекте 8 лет  и »3 месяца, во втором проекте 8 лет и »2 месяца Следовательно с помощью этого метода мы выяснили, что срок окупаемости  меньше по второму проекту, но он минимально отличается от первого. При сравнении проектов( в нашей задаче) мы примем срок окупаемости по первому проекту равным сроку окупаемости по второму проекту. 
 
 

РАЗДЕЛ   7.     КЭИ (ARR)  "„K„O„^„U„U„I„W„I„E„N„S „^„U„U„E„K„S„I„B„N„O„R„S„I „I„N„B„E„R„S„I„W„I„J"

      Этот  метод базируется на определении  прибыли от инвестиционного проекта. Имеет  альтернативные названия как: бухгалтерская норма прибыли, средняя или учетная норма прибыли.

      Удобство  метода в том, что не надо дисконтировать денежные потоки, т.к. они выражены величиной  прибыли. Данный метод используется аналитиками инвестиционного проектирования с целью стимулирования их действий при выборе наилучшего инвестиционного проекта. 

КЭИ(ARR)  =  „P / (Ic/2)  =  2„P /I c, где:

П - величина прибыли;

Ic - инвестиции.

      По  способу определения прибыли, при  расчете коэффициента эффективности  инвестиций, ,могут встречаться  случаи когда в качестве прибыли  берется: чистая прибыль; сумма чистой прибыли и амортизация; балансовая прибыль уменьшенная на сумму  налога на прибыль.

      По  способу определения инвестиций различают следующие формулы:

• полу - сумма инвестиций на начало и на конец года: Ic/2 = (Ic _{„~„p„‰} + Ic _{„{„Ђ„~})/2;
• ликвидационная сумма: Ic/2 = (Ic _{„~„p„‰} +  „L„R )/2;
• общий капитал банка: Ic = „K;
• акционерный капитал: Ic = „K_„@;

      Преимущества  метода КЭИ(ARR): „Ѓ„‚„Ђ„ѓ„„; „x„~„p„‰„u„~„y„u „K„^„I(ARR) „q„|„y„x„{„Ђ „{ „r„u„|„y„‰„y„~„u „B„N„P(IRR); „r„u„|„y„‰„y„~„… „K„^„I(ARR) „ѓ„‚„p„r„~„y„r„p„ђ„„ „y c „R„O„I, „u„ѓ„|„y „K„^„I(ARR) >1/„R„O„I, „„„Ђ „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„ „Ѓ„‚„y„u„}„|„u„}.

      Недостатки  метода КЭИ(ARR): „~„u „‘„ѓ„~„Ђ „{„p„{„Ђ„z „s„Ђ„t „y„ѓ„Ѓ„Ђ„|„Ћ„x„…„u„„„ѓ„‘ „r „‚„p„ѓ„‰„u„„„u; „~„u „…„‰„y„„„Ќ„r„p„u„„ „‚„p„x„|„y„‰„~„…„ђ „€„u„~„~„Ђ„ѓ„„„Ћ „t„u„~„u„w„~„Ќ„‡ „Ѓ„Ђ„„„Ђ„{„Ђ„r, „~„u„‚„p„r„~„Ђ„}„u„‚„~„Ђ „‚„p„ѓ„Ѓ„‚„u„t„u„|„u„~„~„Ќ„‡ „Ѓ„Ђ „r„‚„u„}„u„~„~„Ќ„} „Ѓ„u„‚„y„Ђ„t„p„}.

      Теперь, после небольшого теоретического вступления, рассчитаем КЭИ(ARR) „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y:

 Для начала  найдем средний доход по каждому  проекту, т.к. величина прибыли  в нашей задаче равна 45% от  среднего дохода. 

`Д = å PV /n, „s„t„u:

  n- количество лет в расчете.

`Д₁ = (1,5+3,6*8)/9 = 3,367млн.руб.

`Д₂ = (1,5+4*8)/9 = 3,722 млн.руб. 

  П₁ = Д₁*0,45 =  3,367*0,45 = 1,515 млн.руб.

  П₂ = Д₂*0,45 =  3,722*0,45 =1,675 млн.руб. 

  КЭИ₁(ARR₁)=2„P₁/Ic₁=2*1,515/18 = 0.1683

  КЭИ₂ (ARR₂)=2„P₂/Ic₂ =2*1,675/20 = 0.1675

 
 

Рассчитав КЭИ(ARR) „t„|„‘ „~„p„Љ„u„z „x„p„t„p„‰„y „}„Ќ „r„y„t„y„}, „‰„„„Ђ „y „Ѓ„Ђ „Ѓ„u„‚„r„Ђ„}„… „y „Ѓ„Ђ „r„„„Ђ„‚„Ђ„}„… „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„„… „~„y „Ђ„t„y„~ „y„x „}„u„„„Ђ„t„Ђ„r „~„u „Ђ„„„r„u„‚„s„p„u„„„ѓ„‘. „R„|„u„t„Ђ„r„p„„„u„|„Ћ„~„Ђ „Ѓ„u„‚„u„t „~„p„}„y „ѓ„„„Ђ„y„„ „x„p„t„p„‰„p „r„Ќ„q„‚„p„„„Ћ „|„…„‰„Љ„y„z „y„~„r„u„ѓ„„„y„€„y„Ђ„~„~„Ќ„z „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„ „y„x „t„r„…„‡. „L„…„‰„Љ„y„} „y„~„r„u„ѓ„„„y„€„y„Ђ„~„~„Ќ„} „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„„Ђ„} „ѓ„‰„y„„„p„u„„„ѓ„‘ „„„Ђ„„ „… „{„Ђ„„„Ђ„‚„Ђ„s„Ђ „r„u„|„y„‰„y„~„p „K„^„I „q„Ђ„|„Ћ„Љ„u, „p „ѓ„|„u„t„Ђ„r„p„„„u„|„Ћ„~„Ђ „Џ„„„Ђ „Ѓ„u„‚„r„Ќ„z „y„~„r„u„ѓ„„„y„€„y„Ђ„~„~„Ќ„z „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„.

Кэ₁= 1/СОИ(РР) =1/6=0,1666

Кэ₂= 1/СОИ(РР) =1/6=0,1666 

КЭИ₁(ARR₁) >1/СОИ

КЭИ₂(ARR₂) >1/СОИ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

РАЗДЕЛ  9.      ВЫБОР  ЛУЧШЕГО ПРОЕКТА  ПО НЕСКОЛЬКИМ КРИТЕРИЯМ  ОЦЕНКИ. 

      Расчеты по доказательству приемлемости того или иного инвестиционного проекта по нескольким критериям представляют собой определенную трудность, которая возрастает если:

• необходимо выбрать один проект из нескольких;
• противоречивость оценки по нескольким критериям;
• ограниченность финансовых ресурсов;
• зависимость одних оценок от других.

      Зависимые оценки встречаются у следующих  методов (критериев):

если ЧПС(NPV) >0, то следовательно ВНП(IRR)>ЦК(r) „y  „I„Q„I( PI)>1;

если ЧПС(NPV) =0, „„„Ђ „ѓ„|„u„t„Ђ„r„p„„„u„|„Ћ„~„Ђ „B„N„P(IRR)=„W„K(r) „y  „I„Q„I( PI)=1;

если ЧПС(NPV) <0, то следовательно ВНП(IRR) <ЦК(r) „y  „I„Q„I( PI) <1;

      Не  зависимые оценки проводятся  у  методов СОИ(PP) „y „K„^„I( ARR), „Ђ„~„y „x„p„ѓ„‰„y„„„Ќ„r„p„ђ„„„ѓ„‘ „q„u„x „t„y„ѓ„{„Ђ„~„„„y„‚„Ђ„r„p„~„y„‘ „y „r„~„Ђ„ѓ„‘„„ „Ѓ„Ђ„s„‚„u„Љ„~„Ђ„ѓ„„„Ћ „t„|„‘ „y„~„r„u„ѓ„„„y„€„y„Ђ„~„~„Ќ„‡ „Ѓ„‚„Ђ„u„{„„„Ђ„r „ѓ „q„Ђ„|„Ћ„Љ„Ђ„z „Ѓ„‚„Ђ„t„Ђ„|„w„y„„„u„|„Ћ„~„Ђ„ѓ„„„Ћ„ђ. 

      Для того чтобы решить какой из инвестиционных проектов в нашей задаче лучший мы занесем в сводную таблицу  данные оп обоим инвестиционным проектам, полученные при расчете, каждого метода в отдельности  и сравним все "за" и "против".