Инвестиционная политика банка

Для поддержания ликвидности часть инвестиций всегда должна быть инвестирована в высокопривлекательные государственные ценные бумаги с фиксированным доходом и с коротким сроком до погашения. Это делается для того, чтобы даже в случае временного кризиса на российском рынке акций у коммерческого банка были средства, которые можно легко реализовать, и вернуть имущество вкладчикам и партнерам.

При принятии решения об организации инвестиционных операций, коммерческий банк использует три вида анализа:

-макроэкономический анализ

-сравнительный анализ

-микроэкономический анализ (анализ отдельных предприятий).

Макроэкономический анализ занимается исследованием роли страны в мировой экономике и прогнозом развития макроэкономической ситуации в России.

Целью макроэкономического анализа, который может иметь несколько уровней, является прогноз динамики основных показателей (валютный курс, процентные ставки, индексы производства и прибыли и т.д.), характеризующих состояние всей экономики и отдельных отраслей. Задача Банка будет состоять в том, чтобы, используя методы макроэкономического анализа, своевременно переориентировать направления вложений основной части средств: во-первых, между различными секторами  финансового рынка, и во-вторых, между различными отраслями экономики.

Россия еще пытается найти свое место в международном разделении труда. Банк будет прогнозировать перспективы развития различных отраслей промышленности с тем, чтобы определить какие из них будут стабильно развиваться и приносить прибыль, а значит будут привлекательны для инвесторов, в том числе иностранных. И наоборот, Банк будет избегать вкладывать средства инвесторов в акции тех отраслей, которые не выживут в долгосрочной перспективе без государственного финансирования или протекционистских таможенных тарифов.

В первую очередь, в число перспективных отраслей в России, Банк включает такие, где имеет место наличие естественных преимуществ над аналогичными отраслями в других странах, например, благодаря своему географическому положению или наличию больших запасов некоторых ресурсов.

Анализ реальных возможностей России позволяет с большой долей уверенности считать, что следующие секторы ее экономики представляют собой привлекательные объекты инвестиций:

отрасли добывающей промышленности и, в первую очередь, нефтяной и газовой  в связи с большими запасами ресурсов;

энергетика, где преимущества России определяются собственным значительным внутренним рынком сбыта, имеющим тенденцию к росту.

металлургия, где существуют преимущества в себестоимости продукции;

телекоммуникации, где Россия в долгосрочном плане имеет возможность получать значительные доходы от международных коммуникаций благодаря тому, что Россия расположена между крупными рынками Западной Европы и Азии.

Кроме того, в краткосрочном плане инвесторы могут выиграть, используя

общую значительную недооценку большей части российских предприятий, характерную для стран с переходной экономикой, переживающей кризис;

отличия структуры экономики РФ от структуры экономик развитых стран;

существенные различия в цене на одни и те же акции в разных регионах страны.

Сравнительный  анализ

Основным способом определения наиболее перспективных объектов инвестиций является сравнительный анализ. Банки должны сравнивать различные показатели, характеризующие отрасль или отдельное предприятие, с другими подобными в России и за рубежом.

Если взять для примера нефтегазовую отрасль, то можно сравнить доказанные запасы нефти и газа и стоимость предприятий (рыночную капитализацию или суммарную стоимость всех акций этого предприятия) этой отрасли в России с резервами нефти и газа и текущей рыночной капитализацией предприятий этой отрасли в других странах.

Такой анализ проводится как для всей отрасли, так и для определения сравнительной стоимости отдельного предприятия.

Обычно можно обнаружить значительный разрыв между подобными оценками стоимости в РФ по сравнению с другими странами, которые сохраняются, даже принимая во внимание политические и экономические риски России. Кроме того, можно обнаружить, что в России некоторые предприятия значительно недооценены по сравнению друг с другом.

В таких случаях инвестиции в этот сектор экономики или отдельное предприятие становятся привлекательными, так как рано или поздно другие инвесторы поймут, что существует разрыв и начнут покупать акции предприятий данного сектора. В результате этого цены акций вырастут, что принесет доход инвестору.

Может произойти и прямо противоположное. Несмотря на то, что оценка отдельной отрасли выглядит привлекательно с макроэкономической точки зрения, сравнительная оценка данного сектора может недостаточно сильно отличаться от международного уровня, чтобы быть привлекательной как объект инвестиций - особенно если принять во внимание риски экономики и данного предприятия.

Анализ предприятий

Последний уровень анализа, это анализ предприятия или выбор конкретных акций. Решив, какие отрасли представляют интерес, Банк может выбирать конкретные предприятия данной отрасли. В РФ иногда выбора просто нет, так как в отрасли одно доминирующее предприятие, акции которого доступны на рынке. В других отраслях может существовать ряд предприятий, из которых надо выбирать.

При выборе объектов инвестирования банк для определения степени привлекательности  акций изучает и сравнивает как качественные, так  и количественные показатели.

а) Качественные показатели, обычно нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия:

отрасль, в которой работает предприятие;

вид бизнеса, который оно развивает;

политика распределения прибыли (в том числе дивидендов);

ликвидность акций предприятия;

состав акционеров;

эффективность руководства, персональный состав руководителей;

частота смены высших руководителей;

наличие связей высшего руководства с различными группами элиты;

перспективы инвестиционных проектов, осуществляемых предприятием;

участие в финансово-промышленных группах и консорциумах;

участие в федеральных и международных проектах и программах;

маркетинговый подход, используемый предприятием;

состояние реестра акционеров данного предприятия, легкость перерегистрации прав собственности.

б) Количественные показатели, нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия:

структура бизнеса;

размеры предприятия;

структура его капитала;

прибыль предприятия за последние 3 года;

долги перед бюджетом и внебюджетными фондами;

уровень задолженности предприятия.

Кроме того, Банк изучает такие традиционные показатели финансовой стабильности, как качество дебиторской задолженности, уровень покрытия процентных платежей и дивидендов, отношение задолженности к капиталу и ряд других коэффициентов, характеризующих состояние надежности, доходности и ликвидности предприятия.

Стратегия Инвестора-Банка  при выборе акций  заключается в том, что концентрация будет проводиться на предприятиях, имеющих следующие характеристики:

продукция предприятия  имеет постоянный устойчивый спрос (производство базовых товаров, требующихся ежедневно);

наличие иностранных стратегических инвесторов;

значительный экспортный потенциал;

отсутствие проблемы неплатежей на внутреннем рынке;

основные средства, стоимость которых привлекательна в сравнении с мировыми ценами;

желательна значительная рыночная стоимость предприятия, рыночная капитализация которого составляет не менее 50 млн. долларов США;

количество акций, свободно обращающихся на рынке, составляет не менее 25-% от общего количества акций;

ликвидность акций предприятия ;

реестродержатель признает права номинального держателя;

предприятие раскрывает информацию перед акционерами и потенциальным  инвесторами более полно, чем другие;

предприятие дружественно относится к внешним инвесторам и уважает права акционеров, не имеющих большинства голосов.

Следует отметить, что в настоящее время в России отсутствуют предприятия, удовлетворяющие сразу всем указанным требованиям, поэтому Банки должны выбирать предприятия, соответствующие большинству из них.

Стратегия Банка при выборе объектов инвестирования среди ценных бумаг с фиксированной доходностью (облигаций, векселей)  будет заключаться в сравнении следующих показателей:

показатели надежности, т.е. раскрывающие возможности  эмитента расплатиться по своим обязательствам или наличие иных форм гарантий;

показатели ликвидности рынка этих ценных бумаг, т. е. возможности продажи в любой момент без существенной потери стоимости.

доходность, которую обеспечивают ценные бумаги.

3. Факторы, определяющие структуру инвестиционного портфеля банка.

Политика и структура инвестиционного портфеля банка напрямую зависит от целей инвестирования. К наиболее распространенным  целям  инвестирования относят:

обеспечение роста капитала

обеспечение ликвидной структуры капитала

снижение инвестиционного риска за счет существенной диверсификации вложений (надежность)

В зависимости от целей инвестирования необходимо выбрать соответствующую тактику управления портфелем инвестиций

Банк должен стремиться придерживаться следующей тактики при управлении портфелем инвестиций:

реализовывать основную стратегическую  цель, поддерживая риск и ликвидность на приемлемом уровне;

изменять соотношение различных активов своего портфеля в соответствии с конъюнктурой рынка,  чтобы обеспечить большую доходность капитала;

реформировать портфель на основе ежеквартального анализа макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной деятельности предприятий;

внимательно следить за корпоративными новостями и сигналами о возможном падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как можно раньше, когда результаты проявления еще незначительны;

продавать  акции предприятий,  если нет оснований предполагать, что их стоимость может увеличиться  в течение ближайших 12 месяцев.

перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных капиталов и другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут  найдены ценные бумаги предприятий,  обеспечивающие требуемый доход и его рост;

отдавать приоритет приобретению акций крупных, стабильно работающих предприятий,  компаний  и  объединений;

инвестировать часть средств в акции быстрорастущих компаний, но менее ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в течение ближайших 5 лет;

хеджировать активы с помощью инструментов срочного рынка;

распределять  сроки  погашения приобретенных долговых бумаг    таким образом, чтобы своевременно иметь необходимые денежные средства для приобретения высокодоходных ценных бумаг;

регулярно изменять часть своего портфеля ценных  бумаг,  переключая внимание  со  слабой  отраслевой группы ценных бумаг на более сильную, с переоцененных ценных бумаг на недооцененные внутри отраслей, с целью сохранения и повышения рентабельности вложений.

Список литературы

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.helpeducation.ru