Инвестиции, Л. Игонина

Вложения в  драгоценные металлы, камни и  предметы коллекционирования могут  производиться банками по различным  мотивам (в расчете на возрастание  рыночной стоимости, на способность  данных активов сохранять свою стоимость с течением времени, а следовательно, служить страховым резервом, по престижным соображениям и др.).

инвестиционный  кредит выдается на длительные сроки, при оценке инвестиционных рисков в  ходе рассмотрения кредитной заявки или инвестиционного проекта важное значение имеет не только анализ текущей кредитоспособности заемщика и его кредитная история, но и учет динамики финансового состояния предприятия. 
Вложения в доли,

Как правило, инвестирование в драгоценные металлы, камни  и коллекции не направлено на извлечение прибыли в ближайшем будущем и осуществляется банками, обладающими достаточной ресурсной базой или проводящими политику вложений в недооцененные активы, а также иные рисковые активы с неопределенной рыночной оценкой в расчете на получение в перспективе высоких доходов. Такие банки являются владельцами крупных художественных коллекций, не уступающих музейным. Вложения денежных средств в драгоценные металлы, камни и предметы коллекционирования являются более ликвидным видом инвестиций, чем вложения в недвижимость, что определяет возможность их относительно быстрой реализации при наступлении форс-мажорных обстоятельств.

паи и акции  в отличие от инвестиционного  кредитования представляют собой такую  форму участия банков в хозяйственной  деятельности, при которой банки выступают как совладельцы уставного капитала предприятий и организаций и учредители (соучредители) компаний финансового и нефинансового характера.

Инвестиции в  создание и развитие предприятий  и организаций включают два основных вида: вложения в хозяйственную деятельность других предприятий и вложения в собственную деятельность банка. Вложения банка в хозяйственную деятельность сторонних предприятий и организаций осуществляются посредством участия в их капитальных затратах, формировании или расширении уставного капитала. При участии в уставном капитале путем покупки акций, паев, долей коммерческие банки становятся совладельцами уставного капитала и приобретают все права, которыми в соответствии с законодательством обладают акционеры и участники предприятия. Вложения в создание и развитие сторонних предприятий также имеют место при учредительской деятельности банка, когда последний является учредителем (соучредителем) финансовых и нефинансовых компаний и их объединений.

• обход законодательного запрета на ведение банками непрофильных операций (в сфере производства, торговли материальными ценностями и страхования). 
Инвестиции в создание и развитие сторонних предприятий и организаций могут носить производственный и непроизводственный характер. 
Производственные инвестиции. Производственные инвестиции, выступающие как форма участия банков в капитальных затратах хозяйствующих субъектов, осуществляются путем предоставления инвестиционных кредитов и различных способов участия в финансировании инвестиционных проектов. Коммерческие банки могут участвовать в финансировании инвестиционного проекта путем предоставления кредита, акционирования, формирования и расширения уставного капитала, лизинга или различных сочетаний этих способов. 
Инвестируя средства в инвестиционный проект, банк получает не только прибыль, но и возможность участия в управлении создаваемым или реконструируемым предприятием,

Учреждаемые коммерческими  банками организации относятся  преимущественно к финансовой сфере (инвестиционные фонды и компании, брокерские фирмы, инвестиционные консультанты, лизинговые и факторинговые фирмы, депозитарные и клиринговые институты, страховые фирмы, негосударственные пенсионные фонды, холдинги, финансовые группы и т.д.) или сфере услуг (финансовое консультирование, информация и пр.).

которая основана на приобретении им права долевой  собственности на имущество предприятия, оформленное паем или пакетом  акций, а также использование "забалансовых" форм, например договора об участии  в управлении. Непосредственный доступ к инвестиционному проекту усиливает заинтересованность банка в выборе общей стратегии, обусловливает укрепление сотрудничества и всесторонней помощи в реализации

Участие банков в хозяйственной деятельности предприятий  и организаций обусловлено различными мотивами:

проекта. 
Российские коммерческие банки зачастую осуществляют вложения в создание и развитие предприятий

• установление финансового контроля над инвестициями;

и организаций, рассчитывая не на дивиденды и  проценты, а

• диверсификация рисков и повышение прибыльности банковского бизнеса;

на побочный экономический результат: закрепление  на рынках, привлечение

• расширение зоны влияния, видов услуг, предоставляемых  клиентам с целью упрочения положения  банка на различных рынках;

дополнительных клиентов и т.д. Одним из условий инвестирования, как отмечалось выше, выступает требование получения контроля

• расширение ресурсной  и клиентской базы посредством создания сети дочерних финансовых институтов;

над предприятием. 
Между тем развитие инвестиционных отношений банков с производственными предприятиями

• увеличение денежных потоков в распоряжении банка  через каналы дочерних и зависимых  организаций;

преимущественно на этой основе может иметь сугубо негативные последствия. Чрезмерное сосредоточение

• выделение  в качестве самостоятельных тех  структурных подразделений, которые  достигли значительных масштабов и  получили самостоятельное значение при сохранении банковского контроля над ними;

собственности нефинансовых предприятий у банков связано с возрастанием банковских рисков, уменьшением надежности и устойчивости банковской системы. В связи с этим существующие законодательные и нормативные акты содержат ряд ограничений на участие банков в хозяйственной деятельности. Среди них следует отметить прежде всего:

• законодательный  запрет заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью*;

Магический треугольник  инвестиционных качеств. Важнейшей  характеристикой форм и видов  банковских инвестиций является их оценка с позиций объединенного критерия вложения средств, так называемого магического

• ограничение  участия банков в капитале других предприятий и организаций 25% собственных  средств;

треугольника "доходность - риск - ликвидность", который отражает противоречивость целей инвестирования

• ограничение вложений в приобретение долей (акций) одного юридического лица 10% капитала банка;

и требований, предъявляемых  к инвестиционным ценностям. 
Существуют устойчивые зависимости

• различные  ограничения кредитных рисков**;

между доходностью, ликвидностью и риском как

• прочие ограничения, устанавливаемые для всех хозяйствующих  субъектов (антимонопольные правила, нормативы, регламентирующие участие  в финансово-промышленных группах).

инвестиционными качествами объектов вложений, проявляющиеся  усреднение на значительном массиве данных. Они выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности

* Федеральный  закон "О банках и банковской  деятельности".

снижается ликвидность  и возрастает риск вложений. На этой

** Инструкция  Банка России № 1 "О порядке регулирования деятельности кредитных организаций".

основе исследователи  составляют шкалы изменения инвестиционных качеств различных активов, матрицы,

Инвестиции в  собственную деятельность банка. Инвестиции в собственную деятельность банка  включают вложения в развитие его материально-технической базы и совершенствование организационного уровня. Направления этих вложений зависят от того, какие задачи банк предполагает осуществить с их помощью. В зависимости от направления инвестирования можно выделить:

представляющие группировки активов по перспективам увеличения или колебания их стоимости, срокам, ликвидности и т.д. Характеристика объектов инвестиционных вложений коммерческих банков с точки зрения соответствия основным инвестиционным качествам приведена в табл. 7.1. 
Данные оценки свидетельствуют о том, что в принципе нет инвестиционных ценностей,

• инвестиции, обеспечивающие повышение эффективности банковской деятельности. Они направлены на создание условий для снижения банковских издержек за счет улучшения технического оснащения, совершенствования организации банковской деятельности, условий труда, обучения персонала, осуществления исследований и разработок;

отвечающих одновременно всем составляющим критериям. Вместе с  тем на практике могут возникать  парадоксальные варианты соединений в каком-либо инвестиционном объекте всех инвестиционных качеств. Ярким примером этого служат ГКО, которые на протяжении значительного времени (1994-1996 гг.) характеризовались не только высокой

• инвестиции, ориентированные  на расширение и диверсификацию банковских услуг. Такие инвестиции предполагают расширение ресурсной и клиентской базы, увеличение круга банковских операций, создание новых подразделений, способных обеспечить производство новых видов банковских услуг;

ликвидностью и минимальным риском, но и существенной доходностью. 
Следует отметить, что оценки, приведенные в табл. 7.1, носят усредненный характер. Так, доходность облигаций может вообще оказаться отрицательной, если они будут проданы до истечения срока погашения в период увеличения

• инвестиции, связанные  с необходимостью соблюдения требований органов государственного регулирования. Данные вложения осуществляются при  необходимости удовлетворить требования регулирующих органов в части  создания определенных условий банковской деятельности.

процентных ставок. Доход от акций в виде дивиденда  может отсутствовать или быть незначительным. Однако, если учесть возможность  повышения прибыли в результате роста курса акций, оценка в данном случае становится более высокой. Вместе с тем понижение курса акций

Эффективность от инвестиций в развитие банка достигается  в том случае, если в результате произведенных затрат обеспечивается улучшение его финансового состояния, переход в более высокую рейтинговую  категорию. Определение объема и структуры инвестиций в собственную деятельность, осуществляемое в процессе разработки плана капиталовложений банка, должно базироваться на точных технико-экономических расчетах. Превышение необходимого объема инвестиций может привести к несбалансированности ликвидности, снижению доходной базы банка и падению эффективности банковской деятельности.

может привести к уменьшению дохода вплоть до появления  убытков.

Доходность вложений в паи и долевые участия  может быть различной в зависимости  от характеристик инвестиционного объекта и целей вложения. Вложения в драгоценные металлы и камни не обеспечивают текущего дохода, а величина стоимости этих активов подвержена колебаниям.

Риск вложений связан с характером самого объекта  инвестиций, репутацией гаранта и  эмитента, законодательными нормами. Тем не менее при вложении средств в акции, паи, долевые участия нельзя полностью исключить риск их потери в результате банкротства предприятия. 
Градация по степени ликвидности обусловлена наличием постоянной возможности изъять средства. Она сопряжена

Инвестиции в  недвижимость могут явиться источником стабильного дохода, если они осуществляются с целью последующей сдачи  ее в аренду. Кроме того, стоимость  земельных участков может резко  увеличиться, если в их приобретении будут заинтересованы организации, ведущие крупномасштабное строительство в этом районе, планирующие присоединить данные участки к своей территории и т.д.

с риском потерь из-за колебаний стоимости или  курса активов, отсюда вытекает условно-положительная  оценка применительно к облигациям, акциям, паям и долевым участиям. Драгоценные металлы и камни считаются недоходным активом, однако в период кризисов их стоимость характеризуется тенденцией к возрастанию. Срочная продажа объектов недвижимости, как правило, связана со значительной скидкой с цены. 
Выбор оптимальных форм инвестирования коммерческих банков с учетом различных факторов, воздействующих на инвестиционную деятельность, предполагает разработку и реализацию инвестиционной политики.