Иностранные инвестиции

Правовой  режим деятельности иностранного инвестора  может устанавливаться различными способами. В странах с развитой экономикой обычно не разрабатывается  особое законодательство. К иностранному субъекту применяются положения  национальных норм, и обозначимые для интересов государства вопросы регламентируются специально принятыми законодательными актами. В странах, только формирующих современные рыночные отношения, напротив, развитию национального законодательства, регламентирующего допуск иностранного капитала в экономику, уделяется пристальное внимание. Законодательная практика этих стран варьируется: она может ограничиваться отдельно принятыми актами или же разрабатывать обширные инвестиционные кодексы. Но во всех этих документах вопросы "инвестиционного климата" будут разрешаться в первую очередь. Объясняется это, в частности, тем, что наличие специального законодательства об иностранных инвестициях, определяющего режим деятельности иностранного инвестора, демонстрирует желательность этих инвестиций. В принимаемых по этому вопросу законах для привлечения иностранных инвесторов им предоставляются гарантии и льготы; устанавливаются специальные условия в отношении определенных отраслей экономики.

Проблема  правового характера в данном случае может возникнуть, если положения  специальных правовых норм, определяющих порядок деятельности иностранного инвестора, в той или иной степени  повторяют положения общего законодательства. Вследствие этого создается правовая неопределенность. Так, например, встает вопрос, можно ли рассматривать как  исчерпывающий перечень сфер для  иностранных инвестиций, закрепленный в специальном законе, или же на основании общего закона этот список может быть расширен. Специальный  акт, как правило, детально регламентирует порядок регистрации предприятий  с участием иностранного капитала. Однако не уточнено, является ли этот порядок  дополнительным к аналогичным требованиям, включенным в общее законодательство, или же он носит самостоятельный  характер.

Наряду  с национальным законодательством  проблемы установления правового режима деятельности иностранного инвестора закрепляют международные соглашения: многосторонние и двусторонние. Примером подобных двусторонних соглашений могут служить договоры об устранении двойного налогообложения, о защите иностранных капиталовложений и др. К многосторонним относится, например, договор об энергетической хартии, конвенции о защите интеллектуальной собственности и др.

Законы  об иностранных инвестициях непременно должны соответствовать международным  обязательствам государства, чтобы  дополнительно подтвердить стремление принимающей страны соблюдать общепризнанные принципы и дать гарантии стабильности своего законодательства. Ведь не исключено, что принимающее государство  может в любой момент изменить национальные нормы об иностранных  инвестициях. Права же, гарантированные  инвестору в соответствии с международным  законодательством, могут быть аннулированы только в соответствии с установленным  международными документами порядком.

В настоящее  время международная практика экономического сотрудничества государств при определении условий допуска иностранного капитала в национальную экономику в основном оперирует понятиями "национальный режим" и "режим наибольшего благоприятствования", "наиболее благоприятствуемая нация".

В Российской Федерации по используемой официальной  методологии существуют следующие  виды инвестиций:

· финансовые инвестиции - долгосрочные и краткосрочные капиталовложения предприятий в ценные бумаги других предприятий, в процентные облигации государственных и местных займов, в уставные фонды других предприятий на территории страны, капитал за рубежом, а также предоставляемые другим предприятиям займы;

Говоря  об иностранных инвестициях, необходимо прежде всего проводить различие между государственными и частными инвестициями.

В законодательных  актах и международных договорах, как правило, дается примерный, а  не исчерпывающий перечень видов (форм) иностранных инвестиций, поскольку  понятие "инвестиции" охватывает все виды имущественных ценностей, которые иностранный инвестор вкладывает на территории принимающей страны. В этот перечень входят:

· недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности), соответствующие имущественные права, включая право залога;

· денежные средства;

· акции, вклады, облигации или любые другие формы участия в товариществах, предприятиях, в том числе в совместных;

· право требования по денежным средствам, которые вкладываются для создания экономических ценностей, или услугам, имеющим экономическую ценность;

· права на осуществление хозяйственной деятельности, предоставляемые на основе закона или договора, включая, в частности, права на разведку и эксплуатацию природных ресурсов;

· права на результаты интеллектуальной деятельности, часто определяемые как права на интеллектуальную (в том числе промышленную) собственность, права на технологию, информацию и ноу-хау. При этом под интеллектуальной собственностью следует понимать авторские права, права на изобретения, промышленные образцы, полезные модели, товарные знаки или знаки обслуживания, а также "good will" (это понятие означает репутацию предприятия, состав, стоимость его деловых связей).

Деление на прямые и портфельные инвестиции зависит от степени контроля деятельности зарубежных компаний[3].

Прямые  инвестиции, цель которых состоит  в минимизации издержек по сравнению  с материнской компанией, подразделяются на две группы:

· трансконтинентальные капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, т.е. тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки при этом играют незначительную роль, поскольку главное - это нахождение на рынке;

· транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней стране.

Для прямых инвестиций характерно то, что при  них инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с  рынка; они отличаются большей степенью риска, большей суммой, чем при  портфельных инвестициях, и более  высоким сроком капиталовложений. Такие  инвестиции предпочтительны для  стран - импортеров иностранного капитала.

Прямые  зарубежные инвестиции направляются в  принимающие страны двумя путями: организация новых предприятий  и скупка или поглощение уже существующих компаний.

Повышение роли портфельных инвестиций в последнее  время связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений.

Следует подчеркнуть, что, несмотря на внутреннюю природу инвестиционного кризиса  в России, наша страна представляет значительный интерес для иностранных  инвесторов. Их активность растет, ибо  они убеждены в перспективности  этого огромного рынка, где теоретически величина прибыли - одна из наиболее высоких в мире. Со времен нэпа словосочетание "иностранные инвестиции" в сознании многих стало показателем преобразования экономики и права.

Государственная концепция в инвестиционных вопросах

Одна  из особенностей российской экономики, обусловленная практикой ее реформирования в течение последних лет, состоит  в неразвитости финансового сектора  и его слабой связи с реальным сектором экономики. Первый момент имеет как количественную (незначительное число кредитно-финансовых учреждений, плохо развитая сеть филиалов, концентрация банков в нескольких крупных городах и т.п.), так и качественную (малое число финансовых институтов, низкий уровень монетизации ВВП, высокий уровень валютизации оборота и т.д.) стороны. Общим индикатором неразвитости этого сектора является, очевидно, высокая рентабельность вложений в него, кратно превышающая рентабельность вложений в реальный сектор. Другой момент - слабая связь с производством выражается в незначительных объемах и рискованности кредитования последнего. Поэтому сегодня трудно прогнозировать расширение границ долгосрочного банковского кредитования инвестиционных проектов. Исходя из этого усилия государства должны быть сконцентрированы на стимулировании создания и упорядочения деятельности таких институциональных форм рыночной инфраструктуры, как страховые, пенсионные, паевые фонды, возможности которых в финансировании инвестиционного процесса используются явно недостаточно.

Для этого  необходимо осуществлять государственное  воздействие на важнейшие макропропорции, в том числе на соотношение средств, направляемых на потребление и накопление. Кроме того, целесообразно ввести режим специального хранения и расходования амортизационных отчислений, а также других средств, предназначенных на инвестиции, в целях использования их строго по назначению и наиболее эффективно. Поэтому следует рекомендовать частным предприятиям все средства, резервируемые ими из прибыли и других доходов для последующего инвестирования, а также амортизационные отчисления аккумулировать на специальных накопительных счетах в банках.

Для улучшения  инвестиционного климата в стране государству необходимо решить проблему создания горизонтальных и вертикальных супер-холдингов в материальном производстве, сопоставимых по масштабам с ведущими транснациональными компаниями мира и способных конкурировать с ними. Участие в таких структурах, особенно с существенной долей государственного капитала, снижает предпринимательский риск для отечественных и зарубежных инвесторов, делает перспективными инвестиции при наличии солидной научной и инновационной базы. Более того, с принятием Федерального закона о холдингах открылись дополнительные возможности создания более интегрированных структур. Государство должно систематизировать работу в этой области, конструктивно применять свои прерогативы собственника, используя при этом порядок реструктуризации долгов предприятий перед бюджетом и процедуры банкротства.

В регионах, в наибольшей степени адаптировавшихся к рыночным отношениям, прямая инвестиционная поддержка из федерального бюджета  может быть значительно уменьшена (особенно за счет безвозвратной бюджетной  составляющей) и сохраниться в  основном для стимулирования негосударственного инвестирования. В первую очередь  коммерческих банков, сохранивших необходимую  ликвидность и имевших в докризисный  период вполне очевидные инвестиционные намерения (покупка корпоративных  акций) или участвующих в реализации конкретных проектов в реальном секторе  экономики. Необходимо дополнить чисто  коммерческий подход при конкурсном отборе инвестиционных проектов требованием  их соответствия приоритетам и снизить  с 80 до 50% существующий порог участия  в них средств банков и других предпринимательских структур. Пропорционально  осуществляемым инвестициям следует  уменьшить резервные требования к банкам, которые не менее 30% своих  активов авансируют в приоритетные отрасли национальной экономики.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности находит свое отражение не только в тех финансовых потоках, которые  определяются бюджетными, частными и  смешанными рамками их существования. Важное место в оживлении и  стимулировании экономического развития страны в современных условиях отводится  приоритетным инвестициям. Привлечение  последних может осуществляться в разных формах: от займов до прямой продажи российских предприятий  в собственность иностранным  инвесторам. В качестве промежуточных  форм могут выступать совместные предприятия (СП). Разумное привлечение  иностранного капитала в экономику  России выгодно. Во-первых, иностранные  инвестиции могут помочь стране быстро модернизировать промышленную базу и увеличить ее производственный потенциал. Во-вторых, иностранные фирмы, строя заводы в России, будут привносить свой опыт организации производства и труда, отточенный в горниле  капиталистической конкуренции.

Вместе  с тем необходимо учитывать следующие  моменты. Во-первых, иностранный предпринимательский  капитал вкладывается в национальную экономику одноразово (при покупке  или создании производства), в то время как репатриация прибыли  происходит постоянно, и наступает  момент "старения инвестиции", т.е. уравнивания величины ввезенного и  вывезенного капитала. Вопрос реинвестирования прибыли (вложения в национальную экономику) достаточно деликатен и зависит  от большого количества факторов, в  частности от общего инвестиционного  климата в стране. Во-вторых, иностранный  предпринимательский капитал проходит в те отрасли национальной экономики, где возможна максимальная прибыль, поэтому встает вопрос о непропорциональном с точки зрения национальной экономики  развитии отраслей. На современном  этапе встает вопрос и об экологически "грязных" иностранных предприятиях, которые вывозятся из более развитых стран со строгими экологическими нормами  в менее развитые.

В настоящее  время на передний план выходит проблема, связанная с формированием благоприятного климата в России. Государство  здесь выполняет две основные функции - законотворческую и предпринимательскую. Иностранных инвесторов, естественно, беспокоят многие из тех опасностей, которые мешают нашим собственным  предпринимателям развивать свое дело. Кроме того, они не торопятся создавать  эффективные СП, действующие на мировых  и общероссийских рынках, прежде всего  из-за неверия в надежность партнеров  и поставщиков, из-за ограниченности в стране привлекательных структур с прочной научной базой, из-за слабых правовых гарантий. Что касается прямых иностранных инвестиций, то они сдерживаются наряду с другими  причинами распыленностью банковских и страховых услуг.

Несмотря  на то, что в России за последние  годы был принят ряд федеральных  законов, таких как "О соглашениях о разделе продукции (СРП)", "Об инвестиционной деятельности", "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации", большая часть вопросов, касающаяся инвестиционной деятельности, остается неурегулированной. Так, предусмотренная в Законе об иностранных инвестициях система мер, направленных на стимулирование и поддержание иностранных вложений, относится прежде всего к инвестиционным проектам, сумма которых превышает 4 млн. долл. А это означает, что на мелких и средних инвесторов, которые более мобильны, эти льготы не распространяются. Помимо этого, система льгот нацелена главным образом на увеличение объема инвестиций и не затрагивает регулирование сферы приложения капитала, следовательно, не стимулирует позитивные технико-технологические изменения в производстве.

В России традиционно считается, что одна из важных составляющих инвестиционного  процесса - это прямые иностранные  инвестиции, представляющие один из перспективных  источников финансовых и производственных ресурсов, передовых технологий и  современных методов управления, необходимых для динамичного  развития любой национальной экономики. Данный подход нашел отражение в  российском законодательстве, и в  частности в Законе об иностранных  инвестициях. В соответствии с ним  и с другими законами иностранным  инвесторам в России предоставляется, как это принято в международной  практике, национальный режим, т.е. режим  не хуже того, которым пользуются национальные деловые круги.

При оценке инвестиционного климата рассматриваются  такие показатели, как инвестиционный риск, потенциал национального рынка, законодательная среда, ресурсная  обеспеченность экономики, количество и квалификация рабочей силы, состояние  инфраструктуры, систем и средств связи, транспорта. Если инвестиционный риск высок, то показатели потенциала рынка ресурсной обеспеченности экономики в качестве стимулов инвестиций и характеристик инвестиционного климата отходят на второй план. В связи с этим можно выделить следующие причины, сдерживающие приток иностранных инвестиций в Россию: внутренняя нестабильность; криминализация общества и экономики; высокие издержки и, как следствие, неконкурентоспособность производства; недостаточно стабильная и противоречивая правовая база, регулирующая иностранные инвестиции в стране. Негативный отпечаток на государственную политику в области регулирования иностранных инвестиций накладывает и отсутствие четко сформулированной промышленной политики, обозначенных структурных приоритетов роста.

Для более  эффективного использования прямых иностранных инвестиций в стране должны быть определены приоритеты ее развития и направления (отрасли) использования  иностранного капитала. Следовало бы интенсифицировать подготовку соглашения о разделе продукции для мелких и средних нефтегазовых месторождений, что должно способствовать созданию дополнительных источников дохода в  регионах и снятию проблемы регионального  дефицита топлива и тепла. Иностранное  инвестирование является тем самым  экономическим процессом, государственное и межгосударственное регулирование которого не только желательно, но и необходимо. В регулировании потоков прямых частных инвестиций ярко проявляется объективная связь внутренней экономической и внешнеэкономической политики государства.

Существенную  роль при выборе объектов инвестирования играют и сроки окупаемости, которые  в производственном секторе гораздо  длительнее, чем в сфере обращения, где высокая скорость оборота  капитала способствует получению большей  доходности. В результате значительная часть средств, мобилизованных банковской системой, не покидает сферу обращения. Наличие существенных различий в  условиях экономического функционирования реального и финансового секторов ведет к формированию противоположной  направленности денежных потоков, оттоку капитала их производственного сектора  в финансовый. Это сокращает инвестиционно-финансовые ресурсы производства и вызывает неустойчивость финансового сектора, разрастание которого не имеет стабильной воспроизводственной основы.