Цели и пути создания предприятий с иностранными инвестициями

     Одна  из популярных форм привлечения прямых инвестиций в российскую экономику  – это создание предприятий с  иностранными инвестициями.

     На  первом этапе вложений иностранного капитала в Россию основную роль играли совместные предприятия (СП). В условиях господства в советской России государственной формы собственности вложение иностранного капитала было возможно лишь на основе договора между государственным предприятием, выделившим определенную часть имевшейся в его распоряжении собственности (здания, оборудование, право пользования землей, научно-технические знания) в качестве вклада в уставный фонд СП, и иностранным инвестором, доля которого в этом фонде определялась стоимостью поставляемых им машин и оборудования, современной технологии и свободно конвертируемой валюты.

     Для российского предприятия или  акционерного общества создание совместного  с иностранными партнерами предприятия  имеет два основных преимущества:

     во-первых, привлекаются новые материальные и  финансовые ресурсы (в том числе  в форме импортного оборудования, лицензий и ноу-хау), которые входят в состав основных фондов предприятия  и непосредственно не требуют  оплаты;

     во-вторых, объединяются интересы российского  и иностранного партнеров, что предполагает взаимную заинтересованность в совершенствовании  производства и завоевании рынков.

     Однако  выявились определенные недостатки этой формы предпринимательства  для России, что выражалось в занижении  реальной доли отечественных участников при формировании уставных фондов СП. Это было связано с недооценкой  отечественного вклада в виде зданий, технологий, прав пользования землей и завышением цен на оборудование и технологии, поставляемые в качестве вклада иностранного партнера в уставный фонд.

     Но  серьезных западных инвесторов интересует не столько партнерство с российскими  организациями, сколько приобретение надежных элементов контроля за производством. В условиях, когда значительная часть российских предприятий приватизирована, формы привлечения иностранного капитала меняются.

     Основной  формой создания коммерческих организаций  с иностранными инвестициями становятся не новые совместные предприятия, а  продажи иностранным инвесторам пакетов акций российских акционерных  обществ.

     Международная практика знает такую форму использования  иностранного капитала, как создание контрактных совместных предприятий. Предприятие или фирма может  заключить договор (контракт) с иностранной  фирмой на выполнение определенных работ  по модернизации и расширению производства. Иностранная фирма ввозит для  этого оборудование, использует свои технологии и ноу-хау, управленческий опыт и в соответствии с условиями  договора получает часть прибыли  от реализации продукции, произведенной  на основе модернизации производства. При этом не возникает новой фирмы, предприятие остается в собственности  компании. Иностранный партнер действует  на этом предприятии в определенных рамках, оговоренных в договоре. В России есть некоторый опыт применения такой формы сотрудничества с  иностранными фирмами в нефтедобычи. С иностранными фирмами расчет ведется главным образом путем поставок нефти на внешний рынок.

     Большое значение в современных условиях имеет привлечение иностранных  инвестиций для освоения месторождений  полезных ископаемых и иных природных  богатств на основе соглашений (договоров) о разделе продукции. Чаще всего  иностранным компаниям передается разработка природных ресурсов: минерально-сырьевые, водные, лесные. Заключение таких соглашений целесообразно, когда страна имеет значительные разведанные, но не разработанные запасы из-за нехватки финансовых и технических средств. При этом инвестор получает исключительное право на разведку и добычу ресурса на свой риск и за свой счет на выделенной ему территории. Он владеет продукцией и может свободно продавать ее после обязательных поставок на местный рынок, размер которых оговорен в соглашении. Ему же принадлежит оборудование, аппаратура, установки, установленные при добыче природного ресурса.

     Совместные  и иностранные предприятия создаются  в основном в сфере торговли и  общественного питания, промышленности, строительстве, коммерческой инфраструктуре, науке и научном обслуживании, транспорте, связи и в финансовой сфере.

     Портфельные инвестиции.

     Все более возрастающую долю в притоке  иностранного капитала составляют портфельные  инвестиции. В отличие от прямых инвестиций для владельца портфельных  инвестиций имеет значение только доход, а контроль за предприятием его не интересует. Портфельными инвестициями являются покупка ими ценных бумаг (акций облигаций), не обеспечивающих возможности участия в управлении коммерческой организацией, а также государственных ценных бумаг.

     В результате приватизации наиболее крупные  предприятия превратились в открытые акционерные общества, что позволит им осуществлять вторичные выпуски  акций и увеличивать свой уставный капитал, привлекая сторонних, в  том числе иностранных, инвесторов. Иностранные инвестиции в форме  покупки акций приватизируемых  российских предприятий осуществляются с конца 1993 г. Самые доходные иностранные фонды, работающие с российскими ценными бумагами: Hermitage Fund, FireBird Fund LP, Russian Prosperity Fund и др.

     Определенную  роль в привлечении иностранных  инвестиций в Россию играют инвестиционные фонды. Аккумулируя средства мелких вкладчиков путем выпуска собственных  ценных бумаг, фонды могут вкладывать их в крупные инвестиционные проекты  в России, которые обеспечат им высокие прибыли. За счет прибыли  фонды смогут выплачивать хорошие  дивиденды или проценты тем, кто  доверит им свои деньги. Российская Государственная инвестиционная корпорация (Госинкор), при учреждении которой одной из основных задач было привлечение иностранных инвестиций, создала совместно с американской «Корпорацией частных инвестиций за рубежом» фонд «Партнеры России». К середине 1998 г. этот фонд собрал 212 млн. долл., которые он вкладывает в различные проекты в России. Госинкор намерена создать подобные фонды с финансовыми институтами Европы, Японии, Сингапура и других стран. Наибольший интерес для западных портфельных инвестиций в середине 90-х представляли следующие отрасли экономики России: предприятия топливно-энергетического комплекса; алюминиевые заводы; предприятия связи и коммуникаций; порты и пароходства; предприятия по производству цемента; предприятия по производству минеральных удобрений; крупные горнодобывающие предприятия; предприятия пищевой промышленности. Наименьший интерес портфельные инвесторы проявляют к таким отраслям, как транспорт, машиностроение, химическая промышленность.

     Несмотря  на растущий приток портфельных инвестиций в Россию, зарубежные инвесторы учитывают  специфические и большие по размеру  риски. Главное – политический риск, связанный с политической ситуацией  в России.

     Второй  риск – риск резкого колебания  на российском рынке ценных бумаг (производный  от политического). Третий – закрытость российского фондового рынка, в особенности информационная (система раскрытия информации в привычном для западных инвесторов виде существует только на рынке банковских акций и облигаций). Четвертый – технологический. Система депозитариев и регистраторов в России пока отрегулирована слабо. Права инвесторов систематически нарушаются регистраторами. Пятый риск – правовой. Законодательная неразвитость рынка ценных бумаг, его инфраструктуры и инструментов все еще остается препятствием для его всестороннего развития.

     Большая часть валютных инвестиций в начале 21 в. Приходилась на вложения в краткосрочные долговые ценные бумаги, а рублевые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний.

     В современном мире экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на льготных и коммерческих условиях. По целевому назначению это могут быть официальная государственная помощь развитию, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы.

     Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации (МБРР, МВФ, ЕБРР и др.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами. 

     3. Определение экономической эффективности деятельности предприятий с иностранными инвестициями 

     Определение экономической эффективности деятельности предприятий с иностранными инвестициями можно оценить показателями, которые позволяют сравнивать результаты производственной и торговой деятельности с затратами.

     К числу основных показателей подобного  рода относятся следующие показатели:

• годовая и среднегодовая рентабельность капитальных вложений в создание и развитие предприятий с иностранными инвестициями;
• прибыль от реализации продукции, балансовая, чистая прибыль;
• внутренняя норма рентабельности затрат на создание и обеспечение деятельности предприятия.

     Подобного рода показатели можно рассчитать как  на один год, так и на ряд лет  деятельности предприятия.

     Прибыль от реализации продукции предприятия  с иностранными инвестициями в t-ом году (П_t) можно рассчитать по формуле: П_t=Bb_t*K+Bp_t-C_t, где Bb_t-валютная выручка от реализации продукции предприятия с иностранными инвестициями за минусом валютных затрат на гарантийное техническое обслуживание и ремонт изделий предприятия у зарубежного потребителя в t-ом году.

     К-курс Центрального банка России для пересчета  иностранной валюты в рубли;

     Bp_t-выручка от реализации продукции предприятия на внутреннем рынке в t-ом году;

     C_t- полная себестоимость реализованной продукции предприятия в t-ом году, которая рассчитывается как сумма текущих затрат на производство всех видов продукции и полного объема производственных и внепроизводственных расходов

     Балансовая  прибыль предприятия с иностранными инвестициями t-го года (Пб_t) определяется как сумма прибыли от реализации его продукции, поступлений процентов за хранение средств предприятия в банках России, штрафов в его пользу, других непроизводственных поступлений за вычетом выплат за кредиты, включая проценты и штрафы, наложенные на это предприятие. 

     Пн_t=Пб_t-Фз_t-Фа_c 

     Пн_t - прибыль предприятия с иностранными инвестициями;

     Фз_t - резервный фонд предприятия;

     Фа_c - другие фонды, направляемые на развитие производства, науки и техники.

     Чистая  прибыль предприятия с иностранными инвестициями в t-ом году (Пи_t) определяется как разность между балансовой прибылью и суммой налога, уплаченного в госбюджет: 

     Пи_t=Пб_t-Пн_t*-В 

     Годовая рентабельность капитальных вложений в создание и развитие предприятия  оценивается отношением его прибыли t-го к сумме этих капитальных вложений. В качестве показателя прибыли можно использовать значения Пн_t, Пб_t,Пи_t в зависимости от цели анализа. 

      Список литературы 

1. Инвестиции: курс лекций/ Е. Р. Орлова. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2006. – 207 с.
2. Внешнеэкономическая деятельность/ Е.Ф. Прокушев-учебник-4-е изд., испр. И доп.-М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2007.-452 с.
3. Богуславский М.М. Иностранные инвестиции. Правовое регулирование. - М.: БЕК, 2005.
4. Международный менеджмент: учебник для вузов/ од ред. С.Э. Пивоварова. - СПб.: Питер, 2006.
5. Дэниелс Д.. Рабеда Ли Х. Международный бизнес/ Пер с анг. - М.: Дело, 2007.