Облигации

    Доходность  облигаций в США в январе 1996

      Дата 3 мес. 6 мес. 1 год 2 года 3 года 5 лет 10 лет 30 лет

    01/02/96 5.20 5.25 5.17 5.18 5.26 5.39 5.60 5.97

    01/03/96 5.20 5.22 5.16 5.17 5.21 5.36 5.58 5.96

    01/05/96 5.19 5.22 5.19 5.20 5.29 5.42 5.69 6.05

    01/08/96 5.18 5.22 5.19 5.20 5.27 5.41 5.68 6.04

    01/10/96 5.19 5.19 5.19 5.22 5.33 5.50 5.80 6.16

    01/22/96 5.14 5.10 5.06 5.08 5.17 5.34 5.61 6.04

    01/26/96 5.11 5.11 5.02 5.08 5.18 5.34  5.65 6.04 

      На форму кривой доходности  влияют такие факторы, как цена  облигаций, инфляционные ожидания, факторы риска, ликвидность, состав  участников рынка облигаций, предложение.  
 

    На  начало

    Классификация качества облигаций

    Качество  облигации определяется рейтингом  облигации по классификации некоторого рейтингового агентства. Главными рейтинговыми агентствами в мире считаются Standard & Poor's Corporation и Moody's Investor Service. Большинство облигационных выпусков во всем мире получает рейтинг. Однако имеется некоторое количество облигационных выпусков, не имеющих рейтинг. Это происходит либо из-за нежелания эмитента платить за рейтинг, либо эмитент слишком молод и не имеет кредитной истории, либо кредитного рейтинга.  

    Облигации большинства выпусков сохраняют  до срока погашения одну и ту же категорию рейтинга. При прочих равных условиях, чем выше рейтинг, тем ниже доходность облигации.  

    В классификации агентства S&P облигации ВВВ или выше относятся к "ценным бумагам, рекомендуемым для долгосрочных инвестиций". Дополнительно агентство использует знаки "+" и "-" для установления рейтинга внутри каждой категории. Так облигации с рейтингом А+ рангом выше, чем А-.  

    В классификации агентства S&P имеются  следующие категории:

      ААА - высшее качество. Вероятность  выплаты процентов и основной  суммы долга очень высока;

      АА - очень высокая платежеспособность;

      А - высокая вероятность выплаты  процентов и погашения основной суммы долга, но имеется зависимость от неблагоприятных экономических условий. Инвестиционные облигации среднего качества;

      ВВВ - средняя платежеспособность, но облигации более уязвимы  к неблагоприятным экономическим  условиям или к изменениям  обстоятельств. Инвестиционные облигации среднего качества;

      ВВ - облигации ниже среднего качества  с некоторыми хорошими инвестиционными  характеристиками. Спекулятивные выпуски;

     B - главным образом спекулятивные  облигации с большой неопределенностью  и с большим риском при возникновении неблагоприятных экономических условий;

     CСС - нарастание вероятности неплатежей. Высокорискованные облигации;

      С - отсутствие выплат процентов  по займу;

      Д - невыполнение обязательств  в отношении выплаты процентов  и основной суммы долга.

      В классификации агентства Moody's облигации Вaa или выше относятся  к "ценным бумагам, рекомендуемым  для долгосрочных инвестиций". Дополнительно агентство использует  знаки "1", "2" и "3" для  установления рейтинга внутри  категории. Так облигации с  рейтингом Аaa1 рангом выше, чем Аaa2 и Aaa3.  

    В классификации агентства Moody's имеются  следующие категории: Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C. Классификация качества облигаций  в агентстве Moody's близка к классификации  агентства S&P.