Управление денежными потоками предприятия

 

Коэффициент Бивера = (Чистая прибыль + Амортизация) / Долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Данный показатель считается достаточно представительным показателем платежеспособности. Для  благополучных компаний этот показатель находится в пределах 0,4–0,45.

Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств = (Чистая прибыль + Амортизация) / краткосрочные обязательства.

 

Покрытие процента = ЧДПТ перед  выплатой процентов и налогов / /Сумма  выплачиваемых процентов.

Этот коэффициент  позволяет понять, сколько можно  осуществить выплат процентов за счет ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентом по выплате процентов  за использование его средств. Нередко  прибыль по форме №2 годовой отчетности превышает размер процентов по кредиту  в несколько раз, но отрицательный  ЧДПТ не позволяет, тем не менее, за счет собственных источников покрыть финансовые расходы по привлечению заемных средств.

Потенциал самофинансирования = ЧДПТ / Долгосрочная кредиторская задолженность

Для того чтобы получить представление о том, в какой  мере предприятие способно отвечать по своим обязательствам перед собственниками капитала по выплате дивидендов исходя из достигнутого финансово-хозяйственного результата по текущей деятельности, рассчитывают коэффициент покрытия дивидендов I по всем видам акций:

Коэффициент покрытия дивидендов I = ЧДПТ перед выплатой дивидендов и после уплаты налогов и процентов / Общая сумма дивидендов к выплате.

Этот показатель, приобретающий  особое значение для собственников  капитала предприятия, может быть рассчитан  как для общей суммы выплачиваемых  дивидендов, так и для дивидендов по определенным категориям акций, например для обыкновенных:

Коэффициент покрытия дивидендов II = ЧДПТ перед выплатой дивидендов и после уплаты налогов и процентов / сумма дивидендов к выплате по обыкновенным акциям.

Показатели покрытия дивидендов рассчитывают на основе ЧДПТ, определенного  по данным годового отчета предприятия. Если его дивидендная политика стабильна, для расчета этих показателей  можно использовать текущие данные о выплачиваемых дивидендах. В  противном случае нужно исходить из прогнозируемых данных о будущих  выплатах дивидендов.

 При отсутствии просроченной  задолженности и неуклонном росте  в течение хозяйственного года  ЧДПТ можно предположить, что  у анализируемой организации  не снизятся возможности для  самофинансирования и она будет способна своевременно осуществлять текущие платежи.

3. Инвестиционные показатели. Характеризуют способность организации  покрыть свои инвестиционные  вложения без привлечения источников внешнего финансирования, т.е. степень внутреннего самофинансирования.

Особый интерес представляет показатель, характеризующий степень  участия ЧДПТ в покрытии дефицитного  чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (ЧДПИ):

Коэффициент реинвестирования денежных средств = ЧДПИ / ЧДПТ.

Если ЧДПИ > 0, то это означает, что все инвестиционные вложения во внеоборотные активы организация осуществила за счет дезинвестиций. В этом случае расчет коэффициента реинвестирования денежных средств не проводится.

В отчетном периоде расчет коэффициента показывает, что имеет  место 100%-е реинвестирование ЧДПТ.

Многократное превышение дефицитного ЧДПИ над ЧДПТ говорит  о том, что при полном использовании (реинвестировании) средств от текущей  деятельности покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлял ось в основном за счет внешнего финансирования.

Способность предприятия  осуществлять инвестиции, не привлекая  внешних источников финансирования, отражает показатель степени покрытия инвестиционных вложений:

Степень покрытия инвестиционных вложений = ЧДПТ / Общая сумма инвестиций.

Кoгда для оценки возможностей финансирования инвестиционных вложений используется приток денежных средств от сокращения прежних инвестиций, т.е. дезинвестиции (например, от продажи оборудования), то можно рассчитать степень покрытия чистых инвестиций (инвестиций-нетто):

Степень покрытия чистых инвестиций (инвестиции-нетто) = ЧДПТ / /Инвестиции нетто

Чтобы определить величину сокращения инвестиционных вложений как  источника финансирования новых  инвестиционных проектов, надо противопоставить оттокам денежных средств в связи с новыми инвестициями притоки денежных средств от сокращения прежних инвестиционных вложений:

Степень финансирования инвестиций-нетто = Оттоки денежных средств в связи с новыми инвестиционными вложениями / Притоки в связи с сокращением прежних инвестиционных вложений.

4. Показатели финансовой  политики. За счет противопоставления отраженных в OДДС источников финансирования можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации. Анализируя объем и временной аспект используемых источников финансирования, субъект анализа делает вывод о положении данной организации на рынке капитала.

Если в ходе анализа  сопоставить отраженные в ОДДС внутренние и внешние источники финансирования, то можно получить представление  о финансовой политике и об относительном  значении каждого такого источника  для организации:

Сoотношение величины внутреннего и внешнего финансирования = ЧДПТ (или все внутренние финансовые источники) / Общая величина внешнего финансирования.

Под общей величиной внешнего финансирования понимается суммарный приток денежных средств в результате роста заемного капитала и собственного капитала, например путем дополнительной эмиссии акций.

Помимо всех источников финансовых средств аналитик может проанализировать отдельно структуру внешнего финансирования. Для этого рассчитывают один из следующих  показателей:

Доля собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансировaния = Приток денежных средств за счет роста собственного капитала / общая величина внешнего финансирования.

 

Доля заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования = Приток денежных средств за счет роста  заемного капитала / общая величина внешнего финансирования.

 

Соотношение собственных  и заемных источников финансирования = Приток денежных средств за счет роста  собственного капитала / Приток денежных средств за счет роста заемного капитала.

5. Показатели рентабельности. Отражают эффективность использования капитала организации.

Традиционный анализ рентабельности целесообразно дополнить расчетом «денежных» показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли  корректируется на неденежные статьи. В знаменателе таких показателей нами использовались среднеарифметические величины отдельных видов активов и пассивов; в числителе – размер ЧДПТ.

Рентабельность  всего капитала = ЧДПТ ∙ 100 / Стоимость  всех активов.

6. Оценка «качества» выручки  от продажи позволяет выявить  степень расхождения величины  «денежной» выручки (по оплате) и полученной по данным бухгалтерского  учета.

Показатель «качества» выручки  от продажи товаров (работ, услуг) = Притоки  денежных средств в виде выручки от продажи товаров / Выручка от продажи товаров, включая НДС.

Такой показатель возможно рассчитать только по ОДДС, составленному прямым методом, и располагая информацией о выручке от продажи товаров, включая НДС.

Рассмотренная сиcтема показателей позволяет расширить традиционный набор финансовых коэффициентов, сделав упор при этом на анализ денежных потоков организации.

                                          Заключение

Денежные потоки – это  приток и отток денежных средств  и их эквивалентов.

Денежные потоки предприятия  классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Под денежными средствами понимают остаток денежных средств  и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, в кассе.

Текущая деятельность –  основная, приносящая доход, и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой.

Инвестиционная деятельность – приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам.

Финансовая деятельность – деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе  собственного и заемного капитала организации (без учета овердрафтного кредитования).

Основной источник информации для анализа денежных потоков  – Отчет о движении денежных средств. Анализ отчета о движении денежных средств позволяет существенно  углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового  потенциала, полученные предварительно на основе статичных показателей  в ходе традиционного финансового  анализа.

На практике наибольшее распространение  получили два метода анализа чистых денежных потоков от текущей деятельности: прямой (первичный) и косвенный.  Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

                    Список использованных источников

 

1. Абрамова М.А. Финансы и кредит. – М. Юриспруденция, 2003. – 448 с.

2. Бабич А.М. Финансы. – М. ПРЕСС, 2000. – 759 с.

3. Баканов М.И. Теория экономического анализа. – М. Финансы и статистика,

    2001. – 384 с.

4. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего

    субъекта. – М.: Финансы и статистика., 2000. – 208 с.

5. Баранов В.В. Финансовый менеджмент. Механизмы финансового

    управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях. – М.:

    Дело, – 2002. – 271 с.

6. Барнгольц С.Б. Методология экономического анализа деятельности

    хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 396 с.

7. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: Изд-во «Бухгалтерский учет»,

    2002. – 528 с.

8. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М. Центр

    экономики и маркетинга, 2000. – 245 с.