Учет инфляционного обесценения денег в принятии управленческих решений

   .

  Данный  показатель сравнивается с коэффициентом  рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

  Метод, основанный на коэффициенте эффективности  инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет. и т. п. 
 
 
 
 
 
 
 

  V. Обоснование экономической целесообразности инвестиций по проекту.

  5.1. Исходные данные.

  На  основании изучения рынка продукции, которая производится на предприятии, установлена возможность увеличения платежеспособного спроса на неё. В связи с этим предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии для увеличения производства продукции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов. Стоимость линии (капитальные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации - 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации основных фондов по истечении срока их службы составит $926.5;. денежные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от стоимости введенных в действие основных фондов за счет капитальных вложений) прогнозируется по годам в следующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения теперешней стоимости денежных потоков принята в размере 12% и 15%. Граничная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена в размере 16%. Приемлемый для предприятия период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и теперешней стоимости денежных потоков принят 5 лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?

  5.2. Определение теперешней чистой стоимости

  а) При ставке дисконта 12%.

  

  б) При ставке дисконта 15%.

  

  5.3. Определение внутренней ставки дохода

  Таблица 2.1.

  Исходные  данные для расчёта показателя IRR.

    Исходя из расчетов, приведённых в табл. 2.1, можно сделать вывод: что функция NPV=f(r) меняет свой знак на интервале (15%,16%).

   .

  5.4. Определение периода окупаемости (по данным о денежных потоках)

  Инвестиции  составляют $18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За первые 3 года доходы составляют:

  $5406 + $6006 + $5706 = $17118

  За 4 год необходимо покрыть:

  $18530 - $17118 = $1412,

  $1412/ $5506 = 0,26 (примерно 4,1 месяца).

  Общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца.

  5.5. Определение периода окупаемости (по данным о теперешней стоимости денежных потоков)

  а) При ставке дисконта 12%.

  Доходы  покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют (данные взяты  из табл. 2.1):

  $4826,79 + $4787,95 + $4061,21  + $3507,01 = $17182,96

  За 5 год необходимо покрыть:

  $18530 - $17182,96 = $1347,04,

  $1347,04 / $3071,59 = 0,44 (примерно 5,4 месяца).

  Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца.

  б) При ставке дисконта 15%.

  Доходы  покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют:

  $4700,87 + $4550 + $3753,95  + $3146,29 = $16151,11

  За 5 год необходимо покрыть:

  $18530 - $16151,11= $2378,89,

  $2378,89 / $2689,55 = 0,88 (примерно 10,7 месяцев).

  Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев.

  5.6. Определение индексов прибыльности.

  а) При ставке дисконта 12%. (данные взяты  из табл. 2.1):

  PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21  + $3507,01+3071,59) / $18530 = 1,09

  б) При ставке дисконта 15%.

  PI15% = ($4700,87 + $4550 + $3753,95  + $3146,29+2689,55) / $18530 = 1,015

  5.7. Определение коэффициента прибыльности. 

    
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Заключение.

  В данной контрольной работе приведены формулы расчета экономической эффективности капитальных вложений с описанием их применения. Использованы следующие методы:

  метод чистой теперешней стоимости;

  метод внутренней ставки дохода;

  метод периода окупаемости;

  метод индекса прибыльности;

  метод коэффициента эффективности.

  Выводы  об экономической целесообразности проекта.

  Полученные  результаты указывают на экономическую  целесообразность данного проекта. Такой проект можно принять с полной уверенностью при ставке дисконта меньшей 16,6% (максимальная ставка дисконта, при которой чистая теперешняя стоимость неотрицательна). Чем ниже ставка дисконта, тем раньше окупятся капитальные вложения и, следовательно, предприятие, осуществившее этот проект, получит больше прибыли. Расчеты показали, что при более низкой ставке дисконта чистая теперешняя стоимость и индекс прибыльности увеличиваются, а период окупаемости уменьшается. Так, при дисконте равном 15% инвестиция окупится через 4 года 10,7 месяцев (индекс прибыльности 1,5%), а при 12% — раньше на 5,3 месяцев (индекс прибыльности 9%). Коэффициент прибыльности инвестиционного проекта составляет 63,8%. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

  Литература.

  1. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 2000.

  2. Экономика предприятия: Под редакцией С.Ф. Покропивного. Учебник. В 2-х т. т.1. — К.:"Хвиля-прес", 2006.

  3. Е. М. Бородина, Ю. С. Голикова, Н.В. Колчина, З. М. Смирнова  Финансы предприятий. Москва, 2003 г.

  4. Джей К. Шим, Джоэл Г. Сигел     Финансовый менеджмент. Москва,2005 г.

  5. Роберт Н. Холт   Основы финансового менеджмента. Москва, 2003 г

  6. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2009.

  7. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент (управление инвестициями): Учебное пособие. – С-Пб.: Издательство С-ПбУЭФ, 2005.

  8. Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. – К.: «Ника-Центр», 2004.

  9. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2000.

  10. Слуцкин Л.Н. Активный и пассивный портфельный менеджмент. // Банковские технологии. – 2006. – № 7.