Теория финансового менеджмента

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное  образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального  образования

«Финансовый университет  при Правительстве Российской Федерации»

(Финансовый  университет)

Липецкий филиал

 

Финансово-кредитный  факультет

Кафедра финансового  и инвестиционного менеджмента

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Теория  финансового менеджмента»

Вариант № 3

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнила:

Иванов Иван Иванович

Специальность: финансы  и кредит

№ личного дела: …………

 

Преподаватель:

к.т.н., доцент Богдановский  Дмитрий Львович

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Липецк 2012

Содержание

 

Теоретическая часть Вопрос 1	3 3
Вопрос 2	6
Вопрос 3	8
Практическая  часть Задача 1	10 10
Задача 2	12
Список используемой литературы	14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Теоретическая  часть

 

Вопрос 1. Денежный поток (остаток средств на счете) предприятия может оказаться большим, чем объявленная им прибыль по причине:

1) предприятие использует ускоренную амортизацию по недавно приобретенным или созданным собственными силами дорогостоящим основным фондам

2) имеются незавершенные работы, под которые получены авансы, и они не входят в объем реализованной продукции до окончания и сдачи работ

3) по всем перечисленным причинам

Ответ: 3. по всем перечисленным причинам

 

Денежный поток (англ. Cash-Flow) — разница между доходами и издержками предприятия, выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами, это «реальные деньги» предприятия.

Денежный поток не равнозначен прибыли: вполне реальна  ситуация, когда фирма получает прибыль, но не в состоянии продолжать расчеты с поставщиками, поскольку не имеет в обороте достаточного количества денег.

Значение показателя денежного потока в анализе деятельности фирмы очень велико: он показывает способность фирмы расплачиваться за необходимые ей товары и услуги, выплачивать дивиденды акционерам, на его основе часто строится оценка бизнеса.

Денежный поток характеризует  степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность. Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как  с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения  дополнительного дохода. В любом  случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков  удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Этот отчет  формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы  наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Руководство организации  может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные текущих показателей бизнес плана для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями  отчета о движении денежных средств  является поступление и выбытие  денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

В соответствии с Федеральным законом  «О государственной поддержке малого предпринимательства» от 14.06.95 г. № 88-ФЗ малые предприятия могут применять  ускоренную амортизацию основных производственных фондов, в два раза превышающую нормы, установленные для соответствующих видов основных средств. Наряду с применением ускоренной амортизации малые предприятия могут списывать дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости основных фондов со сроками службы свыше трех лет. В частности, часто бывает, что бухгалтерская и налоговая прибыль не совпадают.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 2. Мониторинг текущей оценочной стоимости компании является частью управления фирмой:

1) да

2) нет

3) нельзя утверждать определенно

Ответ: 1. Да

 

Стоимость компании можно определить как текущую стоимость будущего денежного потока, который будет  получен от использования имущества  компании по состоянию на дату оценки. Оценка стоимости может производиться  владельцем компании или покупателем.

Сегодня управление стоимостью предприятия  является одной из наиболее популярных концепций менеджмента.

С точки зрения акционеров (инвесторов) фирмы управление ею должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости  фирмы и ее акций, т. к. такой рост позволяет акционерам (инвесторам) получать самый значимый по сравнению с другими его формами доход от вложений в фирму – курсовой денежный доход от перепродажи всех или части принадлежащих им акций либо курсовой денежный доход, выражающийся в увеличении стоимости (ценности) принадлежащих акционерам чистых активов, а значит и суммы их собственного капитала.

Менеджеры фирмы должны принимать управленческие решения, которые не столько увеличивают текущие прибыли фирмы, сколько создают основу для получения больших и даже, возможно, четко не прогнозируемых прибылей в более отдаленном будущем, что, однако, способно резко повысить текущую или будущую рыночную стоимость компании.

На рыночную стоимость компании и долей в ней могут повлиять различные факторы. Например, конкретные инвестиционные проекты связанные, как правило, с созданием и освоением продуктовых и процессных инноваций. Такие инвестиционные проекты по разработке и внедрению новых видов продукции (товаров, услуг), а также новых технологических процессов и оборудования обычно называются инновационными проектами. Именно они способны принести компании дополнительные прибыли и денежные потоки. Но они же, будучи достаточно дорогостоящими, из-за маркетинговых и научно-технических ошибок способны принести компании огромные убытки, причем тем большие, чем более радикально новые продукты или процессы создаются и осваиваются.

В связи с этим, менеджерам необходимо прибегать к оценке того, как реализуемые проекты (каждый по отдельности) влияют на текущую оценочную (обоснованную рыночную) и, применительно к разным будущим моментам времени, прогнозируемую действительную рыночную стоимость компании. Именно эти оценки и должны будут определять управленческие решения по развитию либо остановке соответствующих инновационных и реорганизационных проектов.

Таким образом, мониторинг текущей оценочной стоимости компании является основной частью управления фирмой, так как любые инвестиционные и инновационные проекты, внедренные фирмой, оказывают  влияние на изменение текущей и будущей рыночной стоимости компании.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 3. Реструктуризация кредиторской задолженности может осуществляться в следующей форме:

1) отсрочка или рассрочка просроченного или непросроченного долга

2) то же по штрафным санкциям и пени, накопившимся по просроченному долгу

3) конвертация долга в долевое участие в предприятии-должнике

4) консолидация долга

5) списание части долга

6) взаимозачет между кредиторской и дебиторской задолженностью по контрагентам, являющимся одновременно по отношению друг к другу кредиторами и дебиторами

7) во всех перечисленных выше формах

Ответ: 7. во всех перечисленных выше формах

Реструктуризация задолженности  необходима, если компания не в состоянии обслуживать и погашать имеющиеся обязательства.

Реструктуризация кредиторской задолженности  может быть осуществлена в следующих  формах:

1. Отсрочка или рассрочка просроченного или непросроченного долга.

Отсрочка представляет собой перенесение сроков выплаты на более поздний период. Часто распространен перевод краткосрочной задолженности в долгосрочную. Подобная форма реструктуризации может относиться только к основному долгу при продолжении его текущего обслуживания путем выплаты процентов или ко всем видам платежей по финансовым обязательствам предприятия. Рассрочка задолженности предполагает ее разделение на несколько частей, которые выплачиваются постепенно по графику, согласованному сторонами.

2. то же по штрафным санкциям и пени, накопившимся по просроченному долгу;

3. Конвертация долга в долевое участие в предприятии-должнике;

 

Конвертация задолженности, по существу, предполагает замену денежных выплат по обязательствам на передачу кредитору отдельных активов, например, акций, объектов недвижимости, машин и оборудования, сырья и материалов, готовой продукции.

4. Консолидации долга – продление срока действия долга, займа посредством превращения их в более долгосрочные или бессрочные, объединение нескольких долгов (займов) в единый с возможным изменением величины ссудного (заемного) процента.

5. Списание части долга. Указанная форма может быть реализована в процессе процедур оздоровления, поскольку законом о несостоятельности предусмотрен отказ от исполнения обязательств или инициирование признания их недействительными или ничтожными.

6. взаимозачет между кредиторской и дебиторской задолженностями по контрагентам, являющимся одновременно по отношению друг к другу кредиторами и дебиторами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая  часть 

Задача 1

 

Сумма, которая из кредиторской задолженности в 1 млн. руб. может  быть реструктурирована посредством  отсрочки ее уплаты на один год, если известно, что

- ставка дисконта, учитывающая риски неплатежа через месяц по нереструктурированному долгу, составляет 120% годовых,

- ставка дисконта, учитывающая уменьшенные риски неплатежа по реструктурированному долгу заемщика, имеющего обоснованный бизнес-план финансового оздоровления, оценивается в 20% годовых,

- кредитная ставка по процентным платежам, которые должнику надлежит выплатить по отсроченному долгу в течение периода отсрочки, равна 12% годовых.

Примечание. Необходимо составить уравнение финансовой эквивалентности реструктурируемого и нереструктурируемого долгов, в котором текущая стоимость нереструктурированного долга, дисконтированная по повышенной ставке, равняется текущей стоимости искомой реструктурируемой суммы Х долга, включая процентный платеж по ней и дисконтированной по уменьшенной ставке. Используемая ставка дисконта 0,1 является месячным эквивалентом годовой ставки в 120%; 0,1 = 1,2 : 12; недостающую до 1 млн. руб. сумму долга следует уплатить через месяц за счет продажи части имущества предприятия-заемщика.

 

Решение

Составим уравнение  финансовой эквивалентности реструктурируемого и нереструктурируемого долгов:

 (1-1,2х)=1,2х/1,12

(1-1,2х) 1,12=1,2х

1,12-1,344х=1,2х

1,12=1,2х+1,344х

1,12=2,544х

Х=0,440

Сумма реструктуриуемого  долга равна: 440 т.руб.

 

Рассчитаем сумму нереструктурируемого долга

(1-1,2*0,440)=(1-0,528)=0,472

Сумма нереструктуриуемого  долга равна 472 т.руб.

 

Рассчитаем сумма долга, которую должны уплатить, для этого:

1000000-(472-440)=88000 рублей.

Сумма долга, которую  необходимо уплатить, составит: 88 т.руб.