Сущность финансового менеджмента

Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в экономическом, а в информационном плане, т. е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка.

Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий:

·  рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;

·  информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее получение не связано с затратами;

-  отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;

-  сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;

- все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду;

-  сверхдоходы от сделки с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка.

6. Концепция ассиметричности информации - напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.

7. Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

8. Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу. [6, с. 53]

Задача 1

Определить объем производства и продаж, если имеются следующие данные: постоянные затраты предприятия FC = 350 тыс. руб. в год; переменные затраты VC = 40 руб. на единицу продукции. Цена единицы продукции – 100 руб., предполагаемая прибыль - 200 тыс. руб.

Определить объем прибыли предприятия, если объем продаж снизится на 20 %.

Решение:

Прибыль = Выручка – Переменные затраты – Постоянные затраты;

Выручка = (Цена единицы продукции) х (Объем производства);

Переменные затраты = (Удельные переменные затраты) х (Объем про­изводства);

Объем производства = (Прибыль + Постоянные затраты)/(Цена еди­ницы продукции – Удельные переменные затраты).

ед.;

руб.;

руб.

Воздействие изменения объема продаж на прибыль оценивают при по­мощи эффекта операционного рычага рассчитываемого как отношение мар­жинального дохода к прибыли:

СВОР = (Выручка – Переменные затраты)/Прибыль;

.

Таким образом, при изменении объема продаж на 1% прибыль изме­нится на 2,75 %. Объем продаж снизился на 20%: 916700∙(1-0,2)=733360; объем производства составит 9167∙(1-0,20)=7334, следова­тельно, прибыль изменится следующим образом: 20%∙2,75 = 55%, 200000∙(1-0,55) = 90000.

Задача 2

  Первоначальные инвестиции в оборудование I0 = 1300 тыс. руб., ожидаемый чистый денежный поток = 500 тыс. руб., срок службы оборудования = 5 лет, норма дисконта r = 10 %. Оправданы ли затраты на приобретение нового оборудования?

Решение:

Чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, англ. Net present value, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV или ЧДД) - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта.

Денежный поток в год = 500 / 5 = 100 тыс. руб.

Чистая приведенная стоимость (NPV) – абсолютный показатель, учитывающий масштабы инвестирования. Рассчитывается алгебраическим сложением суммы дисконтированных инвестиций и дисконтированных доходов. С точки зрения инвестора вложения в проект будут выгодными, если чистая текущая стоимость проекта NPV будет положительной.

NPV = - 1 300 = -920,92 т.р.

Вывод: приобретение нового оборудования нецелесообразно, т.к. это принесет предприятию убыток в размере 920,92 тыс. руб.

Задача 3

В соответствии с договором поставки оборудования покупатель должен заплатить за него 1000 тыс. рублей. По условиям договора покупатель сначала выплачивает 20% стоимости оборудования, а оставшуюся сумму он должен погашать в течение 2-х лет равными ежемесячными платежами. Рассчитать величину платежей при ставке дисконтирования 11%.

Решение:

Размер аннуитета определяем по формуле:

Сумма к погашению 1 000 000∙(1-0,2) = 800 000 руб.

тыс. руб. – размер ежемесячных платежей.

Задача 4

Определить средневзвешенную цену капитала при следующих данных: Собственный капитал 21 млн. руб.; Заемный капитал 11 млн. руб.; В т.ч. Краткосрочный 8 млн. руб.; Долгосрочный 3млн. руб.

Цена акционерного капитала 18 %, процент по долгосрочному кредиту -14 %, цена краткосрочного кредита - 190%. Ставка налога на прибыль 20 %.

Решение:

,

Где ki – цена i-го источника;

di – доля i-го источника в структуре капитала.

Величина WACC (средневзвешенная цена капитала) составит 21,26%.

Задача 5

Вкладчик разместил на 5 года в банке 100 тыс. руб. Начисляются простые проценты: в первом году – по ставке дисконта 10%, во втором году 8%, в третьем году – 10%, в четвертом - 7%, пятом - 5%. Определить будущую стоимость вклада в конце пятого года.

Решение:

Простой процент - это сумма дохода, которая начисляется к основной сумме капитала и может быть выплачена в каждом интервале начисления, но не участвует в дальнейших расчетах в качестве расчетной базы в последующих периодах. Начисление простых процентов применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.

Основная формула теории процентов определяет будущую стоимость денег:

где P - настоящее значение вложенной суммы денег,

F - будущее значение стоимости денег,

n - количество периодов времени, на которое производится вложение,

r - норма доходности (прибыльности) от вложения.

1 год: F = 100 (1+0,1) = 110 тыс. руб.

2 год: F = 110 (1+0,08) = 118,8 тыс. руб.

3 год: F = 118,8 * (1+0,1) = 130,68 тыс. руб.

4 год: F = 130,68 * (1+0,07) = 139,83 тыс. руб.

5 год: F = 139,83 * (1+0,05) = 146,82 тыс. руб.

Задача 6

Определить доходность и риск инвестиционного портфеля, состоя­щего из 2 акций: