Собственный и зайемный капитал организации

Практическая  часть

Вариант 4

  «Оптимизация структуры  капитала предприятия» 

     Условие задания:

     Вы  являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.2009г. (табл.4.1.). Порядок расчета основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 4.2.

     Требуется:

     1. Проанализировать структуру активов  и пассивов баланса, рассчитать  аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

     2. Сформировать заключение о финансовом  положении предприятия.

     3. Дать рекомендации по оптимизации  финансовой структуры капитала.

Таблица 4.1. 

Баланс АО «Центр» на 01.01.09г., руб.

АКТИВ	Начало  периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные  активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные  средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные  финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в капитале других  предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие  внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные  запасы	14 567	20 916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным  доходам	242	1 701
Прочая  текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные  средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие  оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
ПАССИВ	Начало  периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный  капитал	105 000	250 000
Добавочный  капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная  прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные  кредиты банков	1 610	127 204
Прочие  долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская  задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие  краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

     Указания  к решению задачи

       Анализ относительных показателей  проводится по любой из существующих  методик оценки финансово–имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Целью проводимого анализа является не расчет показателей (табл. 4.2), а формирование предварительного заключения о состоянии предприятия.

Решение: 

1. Анализ структуры  активов и пассивов  баланса, рассчет  аналитических показателей и предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности. 
 
 
 

Таблица 4.2.

Значения  основных аналитических  коэффициентов

Наименование  коэффициента	Формула расчета	Значения
		На  начало периода	На  конец периода
1	2	3	4
Оценка  имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372 193	583 923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость основных средств	0,32	0,22
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных средств	1-й р. П  + 2-ой р. П – 1-й р. А	-144314	92587
Доля  собственных оборотных средств	СОС / (2-ой р. А)	-2,032	0,468
Нормальные  источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты  с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	65735	175371
Доля  НИПЗ:      в  текущих активах      в  запасах и затратах	НИПЗ / Текущие  активы НИПЗ / Запасы и затраты	0,926 3,187	0,885 6,082
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели  ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства	0,305	13,268
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,406	21,167
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,572	24,771
Доля  оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,191	0,34
Доля  производственных запасов в текущих  активах	Запасы и  затраты / Текущие активы	0,291	0,146
Доля  собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и  затраты	-6,996	3,211
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и  затраты	3,187	6,082
Коэффициенты  рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,417	0,602
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	1,233	2,597
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный  капитал	-0,929	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные  заемные средства / Иммобилизованные активы	0,005	0,33
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,51	0,91

 

     Исходя  из данных, представленных в таблице 4.2., можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии предприятия:

     Валюта  баланса  увеличилась на 211730 руб., это говорит о повышении  деловой активности предприятия.

     Основные  средства в начале года были изношены на 32%, но к концу года вследствие приобретения новых основных средств этот показатель снизился на 10%.

     Собственные оборотные средства в начале года отсутствовали, т.е. активы полностью финансировались за счет заемных средств. В конце года ситуация меняется, у предприятия появляются собственные оборотные средства. Это происходит за счет увеличения Уставного капитала на 145000 руб. и за счет долгосрочных заемных средств.

     Запасы  в начале года практически не покрывались средствами, но к концу году положение несколько улучшилось.

     Доля  НИПЗ в текущих активах к концу года снизилась незначительно, доля НИПЗ в запасах и затратах в конце года повысилась на 2,895.

     В начале года АО «Центр» характеризовалось нормальным типом финансовой устойчивости, к концу года его финансовая устойчивость стала абсолютной.

     Абсолютная  ликвидность предприятия в начале года была нормальной (нормальное ограничение – Ка.л. ≥ 0,2 ~ 0,5), к концу года абсолютная ликвидность составила 13,267, т.е. организация может покрывать свои текущие обязательства без привлечения заемных средств.

     Промежуточное покрытие АО «Центр» в начале года было ниже нормы и составляло 0,406 (нормальное ограничение – Ко.л. ≥ 1), а в конце года превысило на 20,761, что отражает значительное улучшение платежных возможностей.

     Общая ликвидность АО «Центр» в начале года была ниже нормального, т.е. меньше 2-х, что означает отрицательную степень покрытия краткосрочных обязательств величиной текущих активов. При этом к концу года наблюдается заметное оздоровление финансов предприятия.

     Доля  оборотных средств в активах  за отчетный период повысилась на 15%.

     Доля  производственных запасов в текущих  активах за отчетный период снизилась на 14,5%.

     В целом можно сказать, что АО «Центр» за отчетный период намного улучшило свою платежеспособность.

     Возросла  доля собственного капитала – с 0,417 до 0,602, т.е. в конце периода организация обладала достаточной финансовой независимостью.

     Коэффициент финансирования за отчетный период увеличился на 136%, что укрепило платежеспособность и облегчило получение кредита ОАО «Центр».

     Средства  предприятия в начале года были абсолютно не маневренны, так как соответствующий коэффициент был ниже нуля. В конце года коэффициент повысился до уровня 0,264(оптимальное значение – 0,5). Это означает, что у организации появились возможности для свободного финансового маневрирования.

     В начале отчетного года долгосрочные вложения отсутствовали, а в конце они составили 17482 руб.

     Коэффициент инвестирования за отчетный период уменьшился на 19%.

     Если  сравнить состояние предприятия  и его изменения по сравнению  с предыдущим периодом, можно сделать вывод, что, в общем финансовое положение предприятия стало гораздо устойчивее. Причины таких успехов лежат в увеличении Уставного капитала на 145000 руб. Также существенно повлиял переход от краткосрочных заимствований к долгосрочным, что позволило предприятию вовремя расплачиваться по текущим долгам. Значительно возросла дебиторская задолженность (особенно задолженность за товары, работы, услуги). Правда, в будущем это может привести к нехватке денежных средств и задержке расчетов по краткосрочным кредитам.

     В начале периода организация  находилась  в крайне неустойчивом финансовом состоянии. Это было обусловлено недостатком собственных оборотных средств и низкой кредитоспособностью. В конце периода собственные оборотные средства составили почти 50%. Положение ОАО «Центр» стало стабильным. 

    2. Заключение о финансовом  положении организации

    По  структуре баланса  можно отметить следующие изменения в активе. Так, на конец рассматриваемого периода  выросли денежные средства и краткосрочные финансовые вложения на 68325 руб. Это положительно сказалось на  платежеспособности предприятия, так как коэффициент абсолютной ликвидности на конец года резко возрос на 12,96 и значительно превысил нормативное значение (0,2).  Несколько негативное  изменение произошло по статье «Дебиторская задолженность», так  на конец года   долги  дебиторов выросли на 50604 руб. Это отрицательный  показатель, так как  он свидетельствует о  снижении платежной дисциплины покупателей и заказчиков предприятия.  Общая величина текущих активов  значительно выросла  на 127138 руб. или на 178,99% в основном за счет  краткосрочных финансовых вложений  и дебиторской задолженности.

    Из-за   резкого роста стоимости имущества  на 211730 руб., в 1,5 раза доля внеоборотных  активов  снизилась на 14% и составила на конец года 66%, несмотря на  рост  их абсолютной величины на 84592 руб. или на 28%. Рост  внеоборотных активов   произошел за счет  увеличения объемов незавершенного строительства на 35630 руб.,  роста стоимости основных средств на 27236,13 руб. (25,5%), долгосрочных фин. вложений на 21503 руб. и возникновения долгосрочной дебиторской задолженности на 48528 руб.  Последнее изменение, как уже указывалось выше, носит  негативный характер. Значительное  снижение коэффициента износа  с 32% до 22%, при  резком увеличении стоимости основных средств, указывает на  положительные  тенденции обновления основных средств.

      По  статьям пассива можно отметить  положительные  тенденции   увеличения собственного капитала на 145000 руб. Данное изменение положительно сказалось на  устойчивости предприятия, так как   доля собственного капитала  к концу года превысила  долю заемного  (2,6- коэффициент финансирования). Заемный капитал вырос в основном за счет возникновения долгосрочных займов на  сумму 125594 руб. Как положительный фактор можно отметить и  снижение  краткосрочных займов на 116330 руб. Кредиторская задолженность увеличилась на 6567 руб.  Что в результате опять таки положительно повлияло на  платежеспособность и устойчивость предприятия.

    Поскольку на начало периода наблюдается недостаток собственных оборотных средств (-144314), финансовое положение организации можно охарактеризовать как нормальное. Отрицательное значение СОС означает, что организации не хватает  ресурсов для финансирования иммобилизованных активов. Но на конец периода величина СОС  составила 92587 руб., что привело к появлению НИПЗ на конец периода в размере 175371 руб. и увеличению значения коэффициента покрытия запасов до 6,08, что, в свою очередь, свидетельствует об улучшении текущего финансового состояния предприятия. 

      Коэффициент концентрации собственного капитала за отчетный период с критического уровня (0,42) возрос до оптимальной величины (0,6 > 0,5). Коэффициент промежуточного покрытия увеличился с критического уровня до оптимального 21,167. Коэффициент маневренности собственного капитала хотя и возрос до 0,26, но также находится на критическом уровне.

      Таким образом, ОАО «Центр» смогло улучшить свое финансовое положение и выйти  из неустойчивого состояния. Практически  все показатели на конец отчетного  периода находятся в пределах нормы и свидетельствуют о абсолютно  устойчивом финансовом состоянии предприятия.

3. Оптимизация структуры  капитала ОАО «Центр»

    Подводя  итоги вышесказанному  можно рекомендовать  предприятию для снижения  величины дебиторской  задолженности и  соответственно увеличения  величины денежных средств   принять  меры:  включить в договоры с покупателями штрафы и пени за  увеличение сроков  оплаты  счетов-фактур или  применить  поощрительные меры по снижению  стоимости  товара на 1-2% при оплате за товар в пятидневный срок после получения счетов-фактур. Для того чтобы  улучшить финансовую устойчивость  можно  сокращать  величину  основных средств  при более эффективном  их использовании.