Шпаргалка финансовый менеджмет

Средневзвешенная ст-ть WACC.

Капитал характеризуется  неоднородностью, поэтому для каждого его элемента можно определить собственный вид ст-ти:

- акции ( ст-ть –  дивиденды);

- кредиты, ссудные  займы (ст-ть - % ставка);

- собственные ист-ники  финансирования (ст-ть – норма  доходности).

, где   - ст-ть i-ого  источника кап-ла;   - удельный  вес i-ого источника кап-ла в общей стр-ре,  .

Различают след.виды средневзвешенной ст-ти кап-ла:

- фактическая;

- прогнозируемая (ст-ть  кап-ла в будущем);

- оптимальная (высокая  рыночная капитализация фирмы).

Предельная ст-ть MCC –  ст-ть дополнительной единицы, привлеченной в кач-ве источника финансирования.

Критерий оптимальной  структуры капитала: WACC = MCC.

Оптимизация стр-ры кап-ла:

- уровень доходности  и риска;

- минимизация средневзвешенной  ст-ти кап-ла;

- максимизация рыночной  ст-ти фирмы.

 

48. Формула Дюпона  и особенности ее использования в финансовом анализе.

Модель «Формула Дюпона» является примером метода цепных подстановок, т.е. моделью факторного анализа.

Факторный анализ позволяет оценить  влияние факторов на результирующее значение признака. Реализуется в двух направлениях: 1.Оценка абсолютного влияния (метод разностей). 2.Относительная оценка (метод цепных подстановок).

Например: Выработка (В)

Выработка(кач.) х Численность (колич.) = Объем выпуска.

Факторный анализ основан на втором законе диалектики «Переход количественных изменений в качественные»:

∆Q = Q1 – Q0

∆Q – это ∆QЧ и ∆QВ

∆QЧ = В₀(Ч₁ – Ч_о)

∆QВ = (В₁ – В₀)Ч₁

∆QЧ + ∆QВ = общее  изменение объема выпуска.

Модель «Формула Дюпона»  позволяет  исследовать влияние факторов, позволяет  оценить изменение рентабельности собственного капитала, вызванные действием четырех факторов.

1 фактор: Оборачиваемость активов  В/Активы

2 фактор: Структура капитала А/СК

3 фактор: Рентабельность продаж  Прибыль балансовая/Выручка

4 фактор: Налогообложение Чистая  прибыль /Прибыль (балансовая)

                             В  А     Пбал ЧП    ЧП (П_ч)

Рентаб-сть СК= ---х ----х -------х--------- = -------------

                            А     СК     В         П бал            СК

 

∆Р^ОА_СК= В₁А_оП_{бал о} П_{Ч о}

              -------------------

               А_ОСК_оВ_оП_{бал о}

_*

∆Р^стр_СК= В₁А₁П_{бал о} П_{Ч о}

              -------------------

               А₁СК_оВ_оП_{бал о}

_*

∆Р^Рент_СК= В₁А₁П_{бал 1}П_{Ч о}

              -------------------

               А₁СК₁В_оП_{бал о}

_*

∆Р^НАЛ_СК= В₁А₁П_{бал 1}П_{Ч 1}

              ------------------- = ∆Р_СК

               А₁СК₁В₁П_{бал 1}

 

∆Р_СК = ∆Р_СК1 / ∆Р_СКо

 

30.Понятие и основные  элементы оборотного капитала

Оборотный капитал – финансовые ресурсы предприятия, инвестируемые в оборотные активы. Оборотные активы включают в себя: 1) оборотные фонды – часть производственных фондов предприятия, вещественные элементы которых в процессе производства, в отличие от основных фондов, расходуются в течение одного производственного цикла, и их стоимость переносится на продукт труда целиком и сразу, при этом они теряют свою натурально-вещественную форму; 2) фонды обращения – средства предприятия, закрепленные в сфере обращения.

Оборотные производственные фонды включают: 1) производственные запасы – предметы труда, подготовленные для запуска в производственный процесс; 2) незавершенное производство и полуфабрикаты собственного изготовления – предметы труда, вступившие в производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия, находящиеся в процессе обработки или сборки, а также полуфабрикаты собственного изготовления; 3) расходы будущих периодов – невещественные элементы оборотных фондов, включающие затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые производятся в данном периоде (квартал, год), но относятся на продукцию будущего периода.

Фонды обращения состоят  из таких элементов, как готовая  продукция на складах; товары в пути (отгруженная продукция); денежные средства; средства в расчетах с потребителями продукции

Оборотные ср-ва проходят замкнутый кругооборот.

Движение обор.ср-в  включает производственный цикл и производственно-коммерческий.

Д → З → ГП →  ДЗ → Д`; З → ГП – производственный цикл; весь период – коммерческий цикл.

С точки зрения ФМ необходимо определение ЧОК – чистый оборотный  капитал (собственные оборотные  ср-ва).

ЧОК = ТА – КО.

Классификация оборотных ср-в:

1.В зависимости от  функциональной роли в деят-ти  организации – оборотные фонды  (запасы, незавершенное производство), фонды обращения (готовая продукция,  ДЗ, ден.ср-ва);

2.В зависимости от  учета и отражения в балансе  – материальные оборотные ср-ва (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция), ден.ср-ва (касса, р/с, КФВ), деб.задолженность;

3.В зависимости от  практики контроля, планирования  и управления – нормируемые,  ненормируемые (товары отгруженные,  ден.ср-ва, расчеты);

4.В зависимости от  источников финансирования –  собственные, заемные, привлеченные;

5.По степени ликвидности  – наиболее ликвидные (ДС + КФВ), быстро реализуемые активы (ДЗ + товары  отгруженные), медленно реализуемые  активы (товарные запасы).

 

15. Международные аспекты ФМ

Национальные особенности в  организации и ведении бизнеса  оказывают значительное влияние  на методы управления финансами предприятий. Знание международных аспектов финансового  управления имеет большое значение для транс-национальной корпорации ТНК и совместных предприятии, поскольку они наиболее часто прибегают к займам на международном рынке капитала, а также устанавливают международные экономические связи.

Международные источники финансирования.

Прямое валютное инвестирование является одним из источников финансирования деятельности ТНК и предполагает полное финансирование иностранной компанией деятельности своего филиала за рубежом. В качестве источников финансирования могут быть использованы любые виды активов, в т.ч. объекты интеллектуальной собственности.

Создание совместных предприятий  увеличивает шансы компании на получение  иностранных инвестиций.

Эмиссия евроакций и еврооблигаций  предполагает эмиссию ценных бумаг  для размещения их среди иностранных  инвесторов. Многие крупные фондовые биржи котируют ценные бумаги иностранных компании, главным образом ТНК. Ведущие позиции занимает Лондонская фондовая биржа. Организацией эмиссии и размещения ценных бумаг, а также страхованием и выдачей гарантий занимаются некоторые международные синдикаты.

Кредитная линия представляет собой обязательство иностранного банка, не оформленное документально, выдавать кредиты своему клиенту до определенной величины.

Валютные свопы представляют собой  обменные операции национальными валютами, выполняемые компаниями, представляющими разные страны. Появление таких операций вызвано тем, что в большинстве стран иностранные предприятия могут получить кредит в местном банке на условиях менее выгодных, чем местные компании. Договор о валютном свопе заключается с целью сокращения расходов по обслуживанию кредитов.

Основным инструментом финансирования деятельности компании является размещение ценных бумаг на мировых фондовых биржах.

Источниками краткосрочного валютного  финансирования выступают краткосрочные  банковские ссуды, векселя, коносаменты и другие документы, обеспечивающие продвижение товара от одной страны в другую.

Торговый вексель — это ценная бумага, используемая для финансирования товарных операций, которые используются между компаниями.

Переводный вексель, или тратта, — это документ, в котором экспортер предлагает импортеру внести определенную сумму лицу в течение определенного количества времени.

Коносамент — определенного  вида документ на отгруженные товары, в котором содержатся краткое  описание и условия перевозки товара. Документ подписывается владельцем судна и отправляется получателю груза, предоставляя тому право на его получение.

Кредитное письмо, или аккредитив, — это одна из форм платежа в  международной торговле. Она выпускается  банком по поручению импортера, включает в себя поручение корреспондентского банка за границей выплачиваемую определенную сумму указанному лицу. Одной из особенностей международного менеджмента является отчетность.

Проблема подготовки отчетности, доступной  для понимания за рубежом —  это международная проблема. Для ее решения существуют следующие рекомендации:

проблема интерпретации отчетности — это проблема ее пользователя;

текстовая часть отчета должна быть составлена на языке, понятном большинству  пользователей отчета;

пересчитать данные отчета в иностранную валюту  (как правило, в доллары США);

включить в годовой отчет  дополнительную поясняющую информацию (некоторые неоднозначно трактуемые в международной практике показатели пересчитываются с учетом требований страны — пользователя отчета;

подготовить отчет в соответствии с зарубежными стандартами (чаще всего подразумеваются либо международные  учетные стандарты, либо американский ГААП).

 

22.Оценка эффекта  операционного левериджа(рычага). Порог  рентабельности. Запас финансовой  прочности.

Эффект рычага

Изменяя соотношение  между постоянными и переменными  затратами в пределах возможностей предприятия, можно решить вопрос оптимизации  величины прибыли. Эта зависимость  носит название Эффект производственного  рычага. Сила его воздействия определяется:( выручка от реализации продукции – переменные затраты)/прибыль от реализации. Это значит, что для определения, на сколько % увеличится прибыль в зависимости от изменения выручки от реализации, следует процент роста выручки от реализации умножить на силу воздействия. Чем больше доля постоянных затрат в общей величине издержек, тем сильнее сила воздействия производственного рычага и наоборот. Такая закономерность действует в условиях роста выручки от реализации. При ее снижении сила воздействия рычага возрастает вне зависимости от доли постоянных затрат гораздо быстрее. Выводы:

• Сила воздействия производственного рычага зависит от структуры активов предприятия, доли внеоборотных активов. Чем больше стоимость основных фондов, тем больше доля постоянных затрат;
• Высокий удельный вес постоянных затрат сужает границы мобильного управления текущими затратами;
• Чем больше сила воздействия рычага, тем выше предпринимательский риск.

Порог рентабельности

Эффективное управление текущими затратами невозможно без  определения порога рентабельности, он характеризует достижение такого объема производства, при котором достигается окупаемость постоянных и переменных затрат. Ниже этого объема(в штуках) выпуск продукции становится невыгодным. Порог рентабельности = постоянные затраты/(выручка от реализации – переменные затраты в относительном выражении). С помощью порога рентабельности определяется период окупаемости затрат. Чем меньше порог, тем скорее окупаются затраты и наоборот – высокий замедляет окупаемость затрат.

Запас финансовой прочности = выручка от реализации продукции – порог рентабельности

Эти три параметра  нужны для управления текущими затратами  на предприятии. Стратегия управления текущими затратами сводится к определению:

• Суммарных текущих затрат, необходимых для выпуска определенного объема продукции
• Оптимального соотношения между постоянными и переменными затратами
• Запаса финансовой прочности
• Сроков окупаемости текущих затрат предприятия.

 

15. Количественные  методы в оценке финансовых  рисков

Количественный анализ риска заключается в численном определении размеров отдельных рисков и общехозяйственного риска для предприятия в целом. При количественном анализе риска могут использоваться различные методы оценки.

В настоящее время  наиболее распространенными являются:

1. статистический метод;
2. метод анализа целесообразности затрат;
3. метод экспертных оценок;
4. аналитический метод;
5. метод использования аналогов.

Суть статистического  метода заключается в том, что  для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления предприятием рассматриваемых операций.