Производные ценные бумаги

Надежность  фондового индекса — это его свойство с заданной вероятностью сохранять для различных периодов времени свои показатели качества в установленных пределах. Решение задачи надежности фондового индекса включает нахождение предельных границ показателей качества, а также определение вероятности того, что значения показателей качества фондового индекса будут находиться в установленных пределах.

Таким образом, свойства фондового индекса выражаются в одном или нескольких показателях, которые можно измерять, что и позволяет, в конечном счете, прийти к количественной оценке качества фондового индекса. Исходя из вышеизложенного, под измерением качества фондового индекса будем понимать определение состава показателей, характеризующих точность, адекватность и надежность фондового индекса, и получение значений этих показателей с помощью специальных алгоритмов или методов.

В основе общего подхода к исследованию и оценке качества фондовых индексов предлагается использовать представление об эталонном фондовом индексе.

Эталонный фондовый индекс — это показатель, который объективно отражает характеристики требуемого свойства рынка. Предполагается, что если существует какое-то свойство рынка, то для измерения действительного значения этого свойства существует соответствующий фондовый индекс, который объективно отражает это свойство. Например, если для рынка облигаций используется понятие “доходность рынка облигаций”, то полагается, что на самом деле существует свойство рынка, которое обслуживается данным понятием, и для измерения этого свойства есть соответствующий фондовый индекс доходности, который достоверно измеряет доходность рынка облигаций. Такой фондовый индекс и является в нашем представлении эталонным.

Понятие “эталонный фондовый индекс” — это теоретическая  абстракция, открывающая путь к исследованию и разработке теоретических и практических методов оценки качества фондовых индексов. В изучении понятия “эталонный фондовый индекс” и раскрытии сути проблемы взаимосвязей и взаимоотношений эталонного и реального фондовых индексов лежит путь к пониманию проблемы качества фондовых индексов.

Понятия “эталонный фондовый индекс” и “качество  фондовых индексов” взаимосвязаны. Если существует проблема качества фондовых индексов, то должно существовать и представление об эталонном фондовом индексе, поскольку эталонный фондовый индекс — это своего рода средство измерения, с помощью которого сравниваются и оцениваются показатели качества исследуемого фондового индекса. Очевидно, что невозможно решить проблему качества фондовых индексов без представления об эталонном фондовом индексе.

В термине “эталонный фондовый индекс” слово “эталонный”  подчеркивает тот факт, что такой фондовый индекс, во-первых, является более точным по сравнению с существующими фондовыми индексами, и, во-вторых, предназначен в первую очередь для его использования в качестве средства измерения для оценки качества исследуемых фондовых индексов. Кроме того, слово “эталонный” означает, что такой фондовый индекс не является идеальным или реальным и сам обладает погрешностью, хотя и значительно меньшей, чем анализируемые фондовые индексы. Последнее подчеркивает реалистичность введенного представления об эталонном фондовом индексе, поскольку с точки зрения теории познания реконструировать идеальный фондовый индекс невозможно, и представление об идеальном фондовом индексе будет только запутывать истинное положение вещей. Эталонный фондовый индекс представляет собой не абсолютную идеализацию, аналога которой нет в природе, а относительную идеализацию, аналог которой имеется в реальной действительности.

Агентство Республики Казахстан по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) продолжает публикацию серии статей об основах фондового рынка с целью повышения финансовой грамотности и инвестиционной культуры населения РК

На страницах  нашей газеты специалисты Агентства  уже разъясняли читателям, что такое  фондовая биржа, как правильно выбрать  паевый инвестиционный фонд, какие виды ценных бумаг имеются на рынке Казахстана, какие законы защищают розничных инвесторов и как минимизировать их риски.

При покупке  той или иной ценной бумаги инвестору  необходимо прослеживать движение ее цены и доходности. Общую динамику движения биржевого рынка по финансовым инструментам можно определить на основе финансовых индексов или индикаторов. Эти показатели характеризуют состояние и тенденции развития рынка, отдельных его секторов и позволяют отслеживать изменения на них, создавая возможность для прогнозирования тенденций в будущем. Такие индексы используются как на развитых, так и развивающихся фондовых рынках.

Чтобы получить наиболее полное понятие об индексах, характеризующих развитие биржевого  рынка в Казахстане, для начала необходимо уточнить некоторые основные понятия, в том числе:

Официальный список Казахстанской фондовой биржи (далее KASE) представляет собой список компаний-эмитентов, в котором и сами компании, и  их ценные бумаги соответствуют специальным (листинговым) требованиям, в которые входят: срок существования, чистый доход, аудит, размер активов, собственный капитал, объем продаж. В официальном списке существуют две основные категории "А" и "В", различающиеся по уровню предъявляемых требований к эмитентам.

Представительский список применяется для расчета  индикаторов фондового рынка  и определяется KASE. В основу берутся  ценные бумаги компаний-эмитентов официального списка KASE.

Общее состояние  фондового рынка и его динамика определяются путем расчета биржевых индикаторов на ежедневной основе. Объем рынка демонстрирует капитализация, которая определяется следующим образом:

Капитализация акций - рыночная стоимость компаний, акции которых на текущий момент включены в представительский список KASE. Включение акций листинговой компании всех видов в представительский список для расчета капитализации производится со дня заключения первой рыночной сделки по простым акциям этой компании.

Другими словами  капитализация акций - это сумма  средневзвешенных цен сделок всех акций, находящихся в официальном списке биржи.

Капитализация облигаций - индикатор, отражающий объем  корпоративного долга, обращающегося  в официальном списке KASE в виде облигаций компаний. Он рассчитывается исходя из количества выпущенных и  допущенных к торгам облигаций и их номинальной стоимости. При этом номинальная стоимость облигации представляет собой денежное выражение стоимости облигации, определенное при ее выпуске.

Таким образом, можно сказать, что капитализация  показывает общий размер рынка акций  или корпоративных облигаций на дату расчета, выражаемая в денежных единицах (долл. США, тенге).

Динамику развития фондового рынка показывают индексы, основными из которых являются:

1. Индекс акций  KASE, рассчитываемый по наиболее  ликвидным акциям, то есть наиболее продаваемым. В индексе учитывается изменение цены сделок с акциями в течение рабочего дня.

Основой индекса  являются акции компаний, которые  формируют представительский список. Для того чтобы акция эмитента была включена в представительский  список данного индекса, согласно методике расчета индикаторов фондового рынка АО "Казахстанская фондовая биржа", она должна соответствовать следующим критериям:

- по ценной  бумаге ежемесячно в течение  последних шести месяцев заключались  не менее десяти сделок;

- ежемесячный объем торгов с данными акциями составляет не менее 50 млн. тенге в течение последних шести месяцев;

- не менее  десяти участников торгов заключали  сделки с данными акциями в  течение последних шести месяцев.

Индекс акций KASE введен 1 октября 2007 года Предшественником данного индекса был индекс KASE_Shares, который рассчитывался ежедневно с 12 июля 2000 года и отражал изменение котировок спроса на все акции официального списка ценных бумаг биржи категории "А". Значение индекса KASE_Shares на 28 сентября 2007 года стало начальным значением индекса акций KASE.

Индекс KASE_BY - это  индекс доходности корпоративных облигаций, представляет собой средневзвешенную доходность корпоративных облигаций  категории "А" официального списка KASE.

Индекс KASE_BP - это индекс средневзвешенных цен облигаций категории "А" официального списка KASE с учетом накопленного интереса (так называемых "грязных" цен).

Индекс KASE_BC - индекс средневзвешенных цен облигаций  категории "А" официального списка KASE без учета накопленного интереса (так называемых "чистых" цен).

Благоприятное развитие событий на рынке ценных бумаг отражается на росте индексов, в случае воздействия неблагоприятных  факторов наблюдается их падение. Факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг, могут быть как макро-экономического (мировые кризисы, инфляция, изменения в законодательстве, политические тенденции и пр.), так и микроэкономического характера (заключение крупных сделок, убытки компании и пр.).

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Республики Казахстан.
2. Гражданский Кодекс Республики Казахстан.
3. Сборник нормативно-законодательных актов по рынку ценных бумаг в Республике Казахстан. Алматы., в 2-х томах,-1997, 1999г.
4. http://online.zakon.kz
5. http://www.kase.kz/ru