Оборотный капитал

Основная задача в управлении оборотным капиталом  – определение его оптимальной  величины и оптимальной структуры  по стадиям круговорота уровня ликвидности  и источникам формирования для непрерывного и целенаправленного выполнения своих функций. 

В процессе определении  необходимой величины оборотных  активов необходимо помнить, что  есть 2 группы рисков:

Потеря выручки

Потеря эффективности 

Схематически, на графиках эти риски и варианты оптимизации  величины активов видны:

 

Оборотный капитал  формируется за счет собственных  источников финансирования и заемных  средств. 

При формировании оборотного капитала целесообразно руководствоваться  следующим правилом:

постоянную  составляющую оборотного капитала компании следует обеспечивать за счет собственных  средств, временную часть активов  – за счет средств заемных.

В теории финансового  менеджмента можно найти три  основных стратегии формирования оборотных  активов: 

1. Консервативный  подход 

Как следует из названия предполагает не только полную обеспеченность оборотными активами в любой момент времени, но и создание значительных резервов на случай непредвиденных ситуаций. Данный подход обеспечивает максимальную защиту бизнеса. 

При консервативном  варианте постоянная часть оборотного капитала и часть временная покрывается  за счет собственных источников , а временная часть – на заемные средства. 

Данный вариант  имеет как плюсы, так и минусы. 

Плюсы

Простота привлечения  средств

Предприятие имеет  высокий уровень устойчивости и  низкий уровень возможного банкротства

Предприятие получает относительно большую величину частой прибыли 

Минусы

Ограниченные возможности  экономического роста

Предприятие имеет  меньшие возможности для реагирования на изменение рыночной конъюнктуры.

 

2. Умеренный подход 

Выражается в полном обеспечении всех потребностей в  оборотных активах и создании нормального уровня страховых резервов. 

3. Агрессивный подход 

В условиях стабильного  бизнеса и, что очень важно (!!!), предсказуемого ближайшего будущего, агрессивный подход предполагает минимизацию всех резервов оборотных активов. В отсутствии сбоев, такой подход дает максимальную эффективность их использования, но и риски очень высоки. 

Плюсы

При хорошем кредитном  состоянии предприятие не ограничено в возможностях для развития

Более гибко может  реагировать на изменения рынка 

Минусы

Предприятие зависит  от кредиторов

Низкий уровень  финансовой устойчивости и высокий  уровень потенциального банкротства 

Однако, необходимо контролировать уровень достаточности собственных средств. 

Существует коэффициент  обеспеченности собственными средствами:

 

значение которого не может быть ниже 0,1, то есть не менее 10% должно быть собственных средств. А если все же меньше, то можно начинать процедуру банкротства организации.

Оптимизация объема оборотных активов 

Выполняется в три  шага.

С учетом результата выполненного анализа оборотных  активов, определяем пути и возможности  для сокращения производственного, финансового и операционного  циклов.

Учитывая эти данные, определяем по видам достаточный  уровень оборотных активов. 

Вообще, там, где требуется  строгая формализация процессов, имеет  смысл вводить нормы: на каждые три  часа работы станка требуется Х кг сырья А и 1/3*х сырья В. Как-то так…

Рассчитав по каждому  виду достаточные объемы оборотных  активов, можем определить их общий  объем на предстоящий период. А, соответственно, и заложить в бюджет необходимые  запланированные расходы на закупку. 

Работает формула: 

ВОА = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп,  где 

ВОА – валовый объем оборотных активов предприятия на конец периода;

ЗСп – сумма запасов сырья и материалов на конец периода;

ЗГп – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗп – сумма дебиторской задолженности на конец периода;

ДАп – сумма денежных активов на конец периода;

Пп – сумма прочих видов оборотных активов на конец периода.

4. Оптимизация соотношения  постоянной и переменной частей  в общей сумме оборотных активов 

Практически в любом  бизнесе существуют сезонные колебания, то есть подъемы и спады в реализации продукции. Явление объясняется  временами года, церковными и государственными праздниками, графиками проведения работ и т.д. 

Естественно, при  прогнозировании объема требуется  учитывать подобные циклические  колебания. 

Оптимизация выполняется  в несколько шагов: 

Шаг 1. На основании  данных прошлых лет за каждый исследуемый  период (точность анализа прямо пропорциональна  детализации выборки) рассчитываем коэффициенты неравномерности распределения. 

В простом варианте это можно сделать по следующим  формулам:

Шаг 2. Далее, определяем размер постоянной части в общем  объеме оборотных активов по формуле:

Шаг 3. Определяем средний  и максимальный объем переменной части оборотных активов в  предстоящем периоде:

 

5. Обеспечение необходимой  ликвидности оборотных активов 

В этих целях, согласно платежному графику, требуется ранжировать  оборотные активы по категориям денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов и определить доли соответствующих групп в общем объеме оборотных активов.

6. Обеспечение необходимой  рентабельности оборотных активов. 

Любые активы должны генерировать прибыль предприятия. Это же утверждение относится  и к оборотным активам при  их использовании в операционном цикле. 

Временный излишек  денежных средств следует направить на формирование портфеля краткосрочных финансовых инвестиций

7. Формы и источники  финансирования оборотных активов 

Методы формирования финансирования оборотных активов  также подлежат управлению. Структура  источников финансирования также требует  оптимизации. 

В процессе управления оборотными активами на предприятии  разрабатываются отдельные финансовые нормативы, которые используются для  контроля эффективности их формирования и функционирования. 

Но об этом – в  следующих статьях.