Модели управления оборотным капиталом

В отличии от незавершенного производства расходы  будущих периодов списываются на себестоимость продукции в последующие  периоды. К ним относят затраты  по освоению новых видов продукции, по совершенствованию технологии производства, затраты на подписку на периодические издания, арендную плату и др. 

Норматив оборотных  средств в расходах будущих периодов (Н) определяется по формуле: 

Н = П + Р –  С 

(3) где П – переходящая сумма расходов будущих периодов на начало предстоящего года; 

Р – расходы  будущих периодов в предстоящем  году, предусмотренные соответствующими сметами; 

С – расходы  будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции в  предстоящем году в соответствии со сметой производства. 

Если в процессе подготовки, освоения и изготовления новых видов продукции фирма  пользуется целевым банковским кредитом, то при счете норматива оборотных  средств в расходах будущих периодов суммы банковских кредитов исключаются. 

Столь подробное  рассмотрение моделей управления товарно-материальными  запасами с помощью норм и нормативов способствует минимизации затрат по содержанию запасов, сокращения их излишков, а следовательно высвобождению  денежных средств и ускорению оборачиваемости оборотных средств фирмы. 

Модель  управления дебиторской  задолженностью. 

Средства в  дебиторской задолженности свидетельствуют  о временном отвлечении средств  из оборота фирмы, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах, и может  привести к напряженному финансовому  состоянию. Дебиторская задолженность  может быть допустимой, т.е. обусловленной действующей системой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках финансово- хозяйственной деятельности. 

Существуют различные  виды дебиторской задолженности: товары отгруженные; расчеты с дебиторами за товары и услуги; расчеты по полученным векселям; расчеты с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям; анонсы выданные поставщикам и подрядчикам; задолженность участников по взносам в уставный капитал; расчеты с прочими дебиторами. 

Средства в  товарах отгруженных составляют значительную долю всей дебиторской задолженности на фирмах, производящих продукцию. Средства в товарах отгруженных образуются неизбежно, так как готовая продукция, находящаяся на складе, в установленные договорные сроки отгружаются потребителям. 

Для управления дебиторской задолженностью фирмам в российских экономических условиях можно использовать следующие приемы.

Исключение из числа партнеров предприятия  дебиторов с высоким уровнем  риска. Эта мера приема как для  развитых рыночных отношений, как и для периода становления и развития рынка следует отметить, что в последнем случае указанный способ особенно эффективен. 

Периодический пересмотр предельной суммы кредита. Определение предельных размеров предоставляемых  кредитов должно исходить из финансовых возможностей предприятия, прогнозируемого числа получателей кредита и оценки уровня кредитного риска. Фиксированный максимальный предел суммы задолженности может быть дифференцирован по группам предстоящих дебиторов, исходя из финансового состояния отдельных клиентов.

Использование возможности оплаты дебиторской  задолженности векселями, ценными  бумагами, поскольку ожидание оплаты «живыми деньгами» может обойтись гораздо дороже.

Формирование  принципов осуществления расчетов фирмы с контрагентами на предстоящий период. При формировании приемлемых форм расчета следует учитывать, что при покупки продукции наиболее эффективными являются расчеты с использованием векселей, а при продаже продукции – расчеты посредствам аккредитива.

Выявление финансовых возможностей предоставления фирмой товарного

(коммерческого)  или потребительского кредита.

Определение возможной  суммы оборотных активов, отвлекаемых  в дебиторскую задолженность  по товарному и потребительскому кредиту, а также по выданным авансам.

Формирование  условий обеспечения взыскания  дебиторской задолженности. В процессе формирования этих условий на фирме  должна быть определена система мер, гарантирующих получение долга. К таким мерам относятся: оформление товарного кредита обеспеченным векселем; требование страхования дебиторами кредитов, предоставляемых на продолжительный срок и др.

Формирование  системы штрафных санкций за просрочку  исполнения обязательства контрагентами  – дебиторами.

Определение процедуры  взыскания дебиторской задолженности. Эта процедура должна предусматривать сроки и форму предварительного и последующего напоминаний контрагента – дебиторам о дате платежа, возможность пролонгирования долга, срока и порядка взыскания долга и другие действия. 

При оценке общей  задолженности предприятию его контрагентов не следует упускать из виду случаи скрытой дебиторской задолженности, возникающие при расчетах предприятия с поставщиками на условиях предоплаты. 

Модель  управления денежными  средствами 

Управление денежными  активами или остатком денежных средств, постоянно находится в распоряжении предприятия, составляет неотемлимую часть функций общего использования оборотного капитала. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности, влияет на продолжительность операционного цикла, а также характеризует в определенной мере инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых вложений за счет оборотного капитала. 

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам.

Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежным активами в составе оборотного капитала часто отождествляется с управлением платежеспособностью. 

Наряду с этой основной целью важной задачей в  процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных  денежных средств, а также сформированного инвестиционного их остатка. 

С учетом основной цели использование оборотного капитала в процессе осуществления управления денежными активами формируется  соответствующая финансовая политика. В процессе ее формирования следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности предприятия определяют необходимость создания высокого актива денежных активов, т.е. преследует цели максимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей предприятия. С другой стороны, следует учесть, что денежные активы предприятия в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены потере реальной стоимости от инфляции; кроме того, денежные активы в национальной и иностранной валюте при хранении теряют свою стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка. 

Модель управления денежными активами состоит из следующих  этапов.

Первый этап позволяет оценить состояние  среднего остатка денежных активов  с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определение эффективности их использования: 

- оценивается  степень участия денежных активов  в оборотном капитале и его  динамика в предшествующем периоде; 

- проводится  определение среднего периода  оборотов для активов в рассматриваемом периоде, что позволяет охарактеризовать роль денежных активов в общей продолжительности операционного цикла; 

- определяется  уровень абсолютной платежеспособности  предприятия по отдельным месяцам  предшествующего периода; 

- определяется  уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения. 

На следующем  этапе производятся расчеты необходимого размера отдельных видов этого  остатка в предшествующем периоде: 

- определяется  потребность в операционном остатке денежных активов, которая характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления хозяйственной деятельности; 

- определяется  потребность в страховом остатке  на основе рассчитанной суммы  их операционного остатка и  коэффициента неравномерности поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего периода; 

- определяется  потребность в компенсационном  остатке денежных активов в  размере определенном соглашением  о банковском обслуживании; 

- определяется  потребность, в инвестиционном остатке исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью удовлетворить потребность в других видах остатков денежных активов. 

Третий этап проводится только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель его заключается в выделении из общей оптимизированной потребности в денежных активах валютной их части, с тем, чтобы обеспечить формирование необходимого предприятию валютного фонда. 

Следующий этап проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а так же с целью снижения средней потребности в остатках денежных активов. Основным методом регулирование средних остатков денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей: 

- изучается диапазон колебаний остатка в разрезе отдельных декад; 

- регулируются  декадные сроки расходов денежных  средств, что позволяет минимизировать  остаток денежных активов в  рамках каждого месяца и по  кварталу в целом; 

- полученные  результаты оптимизируются с  учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов; 

- сокращение  расчетов наличными деньгами; 

- ускорение инкассации  дебиторской задолженности: 

- открытие «кредитной  линии» в банке; 

- ускорение инкассации  полученных наличных денежных  средств. 

На следующем  этапе разрабатывается система  мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода процессе из хранения и противоинфляционной  защиты. 

На завершающем  этапе контролируется совокупный уровень  остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия. 

Система контроля за денежным активами должна быть интегрирована  в общую систему контролинга  использования капитала предприятия. 

Учитывая все  вышеперечисленное следует следующие  обобщенные методы управления оборотными средствами: 

1) Аналитический  метод; 

2) Коэффициентный  метод; 

3) Метод прямого  счета. 

Аналитический метод предполагает определение  потребности в оборотных средствах  в размере их среднефактических  остатков с учетом роста объемов  производства. Чтобы не фиксировать недостатки прошлых периодов в организации оборотных средств, н6еобходимо проанализировать фактические остатки производственных запасов в целях выявления ненужных, излишних, неликвидных, а также все стадии незавершенного производства для выявления резервов сокращения длительности производственного цикла, изучить причины накопления готовой продукции на складе и определить действительную потребность в оборотных средствах. При этом необходимо учесть конкретные условия работы предприятия в предыдущем году ( например, изменение цен ). 

При коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на зависящие непосредственно от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное  производство, готовая продукция  на складе) и не зависящие от него (запасы, МБП, расходы будущих периодов). По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году.