Контрольная работа по "Финансовый анализ"

1. Показатели ликвидности (способность компании платить по краткосрочным обязательствам), платежеспособности

а) К текущей ликвидности (Current liquidity ratio) = Current assets / Current liabilities

Примечание: дает общую оценку оборотного капитала (1,0 – 2,0)

б) Собственные оборотные средства (Working capital) = Current assets - Current liabilities (если величина СОС отрицательна, то смысл в расчете коэффициентов ликвидности исчезает)

Примечание: также показывает ликвидность предприятия и дает общую оценку оборотного капитала (должен быть положительным)

в) К срочной ликвидности = (Current assets – Inventories)/ Current liabilities = (Cash + Accounts receivable) / Current liabilities

Примечание: иногда ТМЗ можно не учитывать как наименее ликвидную часть активов (должен быть выше 1,0)

г) К общей платежеспособности = Current Assets / Total liabilities

Примечание: платежеспособность фирмы считается высокой, если стоимость оборотных активов полностью покрывает задолженность фирмы

2. Показатели оборачиваемости (или эффективности использования активов)

а) К оборачиваемости запасов (Inventory turnover) = COGS / Average inventories ->

Примечание: показывает скорость реализации этих запасов за определенный период времени, низкий показатель inventory turnover  (менее 4,0) свидетельствует об избыточном объеме запасов, высокий – об устойчивом финансовом положении предприятия, но слишком высокий (более 8,0) может быть тревожным сигналом о потерях при продаже из-за отсутствия достаточного количества запасов);

Период оборачиваемости запасов (day's sales on hand) = 365 / inventory turnover

б) Оборачиваемость дебиторской задолженности (Account receivable turnover) = Sales/ Account receivable

Примечание: показывает скорость обращения дебиторской задолженности в денежные средства в год. Средний период получения дебиторской задолженности

(Collection period) = 365/ Account receivable turnover:

показывает количество дней для превращения дебиторской задолженности в деньги (нормальный срок погашения счетов – 30 - 60 дней)

в) Оборачиваемость кредиторской задолженности (Payables Turnover) = Cost of goods sold / Average Accounts Payable

Примечание: показывает, сколько требуется оборотов для оплаты выставленных фирме счетов и векселей. При расчете этого показателя вместо стоимости реализованной продукции может использоваться общая стоимость произведенных закупок.

Средний период погашения кредиторской задолженности (Days Payable) = 365 / Payables Turnover – показывает оборачиваемость кредиторской задолженности в днях.

Операционный цикл = Day's sales on hand + Collection period

При расчете продолжительности финансового цикла обычно учитываются сроки погашения кредиторской задолженности.

Финансовый цикл = Day's sales on hand + Collection period  - Days Payable

г) К оборачиваемости основных активов = Sales/ Fixed Asset

Примечание: очень высокий показатель свидетельствует об интенсивном использовании основного капитала и о возможности поломок

д) К оборачиваемости активов (Assets turnover) = Sales / Аssets

Примечание: чем выше число оборотов, тем меньше средств необходимо иметь фирме для оперативной текущей деятельности. В идеале для получения дохода компании не требуются активы вообще.

3. Показатели устойчивости финансового положения (или показатели структуры капитала, определяют способность предприятия платить по долгосрочным обязательствам). Количественно финансовая устойчивость оценивается двояко: с позиции структуры источников средств и с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников (коэффициенты покрытия)

а) К собственного капитала (equity ratio) = Total owner’s equity/Total liabilities and equity (коэффициент концентрации собственного капитала)

Примечание: характеризует долю в процентах собственного капитала к итогу всех средств фирмы. Высокий уровень отражает стабильность финансовой структуры капитала. Собственный капитал представляет собой показатель финансовой независимости компании от внешних источников финансирования, идеальным показателем является 1,0. Нормальным считается отношение собственного капитала к итогу всех средств на уровне 50-60%.

б) К заемного капитала (debt ratio) = Total liabilities/ Total liabilities and equity (коэффициент концентрации привлеченных средств)

Примечание: (0,3 – 1,0) Высокий показатель означает большой финансовый риск, низкий показатель – низкую прибыль от использования собственного капитала из-за недостаточного левериджа

Показатели а) и б) в сумме составляют 1 (100%)

в) К финансовой зависимости от капитализированных источников (long-term debt ratio) = Long-term debt/ Long-term debt and equity

Примечание: рост показателя в) является негативной тенденцией, поскольку усиливает зависимость фирмы от внешних инвесторов

г) К финансовой независимости от капитализированных источников = Total owner’s equity/ Long-term debt and equity

Примечание: распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников должна быть велика (нижний предел – 0,6).

д) Финансовый леверидж = Long-term debt/ Total owner’s equity

Примечание: показывает, сколько рублей долгосрочных обязательств приходится на один рубль собственных средств

е) К покрытия процента (Interest Coverage ratio) = Operating income/ Interest expenses

ж) К покрытия постоянных финансовых расходов = Operating income/ Проценты к уплате + расходы по финансовой аренде

Примечание: привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов; снижение е) и ж) свидетельствует о повышении финансового риска

4. Показатели прибыльности (или рентабельности)

а) Безубыточный объем продаж (Break even point) = Fixed costs/ (Selling price - Variable costs per unit), и

   Target volume = (Fixed costs + profits) / (Selling price – Variable costs per unit)

б) К рентабельности продаж (Return on Sales) = Cost of goods sold/ Sales (Показывает, сколько денежных единиц затрат приходится на единицу реализованной продукции. Повышение этого показателя может свидетельствовать о снижении себестоимости продукции и повышении рентабельности продаж)

К валовой прибыли, или маржинальный доход (Gross Margin) = Gross Income / Sales (Маржинальный доход промышленной фирмы колеблется от 25 % до 50 %)

К операционной прибыли (Operating margin) = Operational income / Sales

К чистой прибыли (Net margin) = Net income / Sales

Рентабельность инвестиций:

а) К рентабельности собственного капитала (Return on Equity) = Чистая прибыль / Owner’s equity

Примечание: средний показатель ROE  для крупнейших американских корпораций – 14,6 %. Привлекательным для инвесторов считается ROE не ниже 20%)

б) К рентабельности активов (Return on Assets) = Operating Income / Total Assets

Примечание: (5 – 10 %) уменьшение показателя ROA может трактоваться как быстрый рост активов по сравнению с темпами роста продаж, что является неблагоприятной тенденцией.

Рентабельность инвестиций с позиции инвесторов: ROA, ROIС

в) К рентабельности активов (Return on Assets) = Чистая прибыль + проценты к уплате / Total Assets

г) К рентабельности инвестированного капитала (Return on Invested Capital) = Чистая прибыль + проценты к уплате/ (Owner’s equity + Long-term debt)

Для того чтобы понять, как результаты финансового анализа используются менеджментом для улучшения дел на предприятии, наиболее часто в практике используют метод Дюпона, согласно которому доходность капитала можно разложить на несколько составляющих:

Доходность капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал = Чистая прибыль / объем продаж х Объем продаж / Активы х Активы / Собственный капитал, где:

Первый компонент – маржинальная прибыль, или коэффициент рентабельности продаж; второй – оборачиваемость активов и третий – финансовый леверидж, или коэффициент собственного капитала. Глядя на эту формулу, можно сказать, что доходность есть результат взаимодействия трех важнейших факторов финансового управления: маржи; оборачиваемости активов и финансового левериджа. Соответственно доходностью можно управлять, либо манипулируя с ценой и затратами, либо оказывая давление на производительность всех видов ресурсов, либо изменяя структуру капитала, увеличивая займы или собственный капитал.