Контрольная работа по "Финансовому менедженту"

 
 

 

Содержание:

Теоретический вопрос «Оценка ценных бумаг»….......………...…………...3

Задача № 9 ……………………………...……………….....………...…………...9

Задача  № 10……………...……………….……………………………………..10

Задача № 19……………………………………………………………………...11

Задача № 20……………………………………………………………………...12

Список  использованных источников…………...………….………………..13 
 

 

     

     Оценка  ценных бумаг, оценка акций, оценка векселей и облигаций 

     Заявка  на оценку ценных бумаг 

     Оценка  ценных бумаг — это определение  рыночной стоимости долевых ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых ценных бумаг (облигаций и векселей), производных ценных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

     Оценка  ценных бумаг проводится в следующих случаях:

• при совершении сделок купли-продажи,
• для вступления в права наследования,
• внесении ценных бумаг в уставной капитал предприятий,
• оформлении залога для получения кредита,
• определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов.

 

      

     Оценка  акций 

     Оценка  акций предприятия - это, по сути, определение  стоимости данной компании (бизнеса), а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый  пакет акций. Оценочная экспертиза может быть проведена для оценки обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами. При оценке акций под рыночной стоимостью понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

     При проведении оценки акций большое  значение имеет размер оцениваемого пакета. Так, если оценивается контрольный пакет, к стоимости пакета акций добавляется премия за контрольный характер, т.е за возможность назначать руководство и осуществлять управление компанией. Величина премии за контроль может составлять 30-40 процентов по сравнению со средней ценой, рассчитанной исходя из стоимости бизнеса и количества эмитированных акций, а скидка за неконтрольный характер пакета может составлять 20-30 процентов. Кроме этого, важной характеристикой, существенно влияющей на оценку акций и стоимость пакета ценных бумаг, является их ликвидность. Наивысшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ, котирующиеся на основных биржевых площадках, а наименьшей ликвидностью - акции закрытых акционерных обществ, не присутствующие в открытом обороте. Эти и множество других факторов обязательно учитываются нами при проведении оценки акций. 

     Оценка  векселя 

     Оценка  векселя является определением его  стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его  владельцу. Главными способами извлечения прибыли являются получение процентов или приобретение векселя по цене, ниже его номинала. Поэтому, при оценке векселя, оценщик анализирует его доходность, конъюнктуру финансового рынка и определяет степень надежности векселедателя, плательщика и иных лиц, ответственных за оценку векселя. В случае, если векселедателем является известная компания, ценные бумаги которой котируются на открытом финансовом рынке, оценка векселя проводится в течение 3-х дней. 

     Наибольшую  трудность в точной оценке стоимости  векселя представляет определение величины дисконта за риск неплатежа или просрочки платежа. В этом случае оценщик проводит анализ экономической деятельности и финансового состояния эмитента за предшествующий период 3-5 лет и на основании этого анализа производит конечную оценку веселя с учетом всех рисков. Величина дисконта, в зависимости от срока платежа и надежности эмитента, может составлять до 90 процентов от номинальной стоимости обязательства. 

     Оценка  облигации 

     Оценка  облигаций состоит в том, что  в течение срока существования облигации ее владелец должен получить ту же сумму, которую он вложил в облигацию при покупке. Особенность оценки облигаций состоит в том, что совокупность платежей, которые должен получить владелец облигации, растянута во времени, и, следовательно, все будущие денежные потоки необходимо продисконтировать к моменту времени, для которого производится оценка стоимости облигации. В качестве показателя дисконта необходимо принимать доходность аналогичных финансовых инструментов.

     Оценка облигаций имеет следующий алгоритм: дисконтируют и суммируют денежные потоки, образованные купонным доходом оцениваемой облигации; полученную величину складывают с дисконтированной нарицательной стоимостью облигации.

     За  последние годы рынок ценных бумаг  развился из зачаточного состояния с десятком торгующихся эмитентов до вполне взрослого рынка с огромным потенциалом развития. Оценка ценных бумаг может производиться для разных целей. Так, например, оценка осуществляется при совершении сделок купли-продажи, оформлении залога для получения кредита, при расчете текущей рыночной цены компании и ее активов.

     Кроме того, оценка необходима, когда вклад  в уставный капитал предприятия  вносится ценными бумагами, акциями  или иными неденежными средствами. К пакету учредительных документов на регистрацию такой компании нужно предоставить отчет об оценке стоимости ценных бумаг (письмо Минфина от 29 мая 2006 г. N 03-01-10/2-119). Оценка ценных бумаг востребована в случае оценки некотируемых пакетов акций. В этом случае производится оценка предприятия (бизнеса), результатом которого является оценка стоимости пакета акций. 

     Документы для оценки ценных бумаг (общий случай): 

1. Правоустанавливающие  документы на пакет ценных бумаг,
2. Копии учредительных документов (Устав, Учредительный договор, Свидетельство о регистрации),
3. Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг,
4. Виды деятельности и организационная структура компании,
5. Данные бухгалтерской отчетности за последние 3-5 лет (или возможное количество предшествующих периодов): (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, последнее заключение аудитора (если проводилась аудиторская проверка, ведомость основных фондов),
6. Инвентарные списки имущества,
7. Данные о всех активах (недвижимости, запасах, векселях, нематериальных активах и пр.),
8. Расшифровка кредиторской задолженности,
9. Расшифровка дебиторской задолженности,
10. Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (если есть), финансовая документация по ним.

     Состав  комплекта документов, необходимых для оценки акций, векселей или облигаций определяется индивидуально при каждом случае оценки и зависит от целей оценки и состава оцениваемого пакета ценных бумаг.  

     Процедура проведения оценки 

     Процедура проведения оценки во многих случаях типовая и выполняется в определенной последовательности. 

     Порядок проведения оценки:

     После поступления запроса на услуги по оценке имущества, между представителем оценочной компании Заказчиком проводятся предварительные переговоры, в ходе которых определяются:

• объект оценки;
• цель оценки;
• вид определяемой стоимости;
• сроки выполнения работ;
• наличие необходимой информации.
• стоимость услуг

 

     По  результатам предварительных переговоров  заключается договор на оценку, в  котором указываются стоимость, сроки выполнения заказа, порядок взаиморасчетов.

     Далее, в случае необходимости, эксперт  производит осмотр оцениваемой собственности, собирает недостающую для выполнения работ информацию, привлекает специалистов для проведения технических испытаний, инструментальных исследований. 
 

     Проведение  оценки можно разбить на следующие  этапы: 

1. Проведение  интервью с Заказчиком.
2. Определение цели оценки и вида определяемой стоимости.
3. Проведение сбора необходимой информации об оцениваемом объекте.
4. Изучение материалов и документов, предоставленных Заказчиком.
5. Выбор возможных подходов и методов оценки.
6. Расчет стоимости объекта оценки выбранными подходами и методами оценки.
7. Сведение результатов, принятие заключения о стоимости объекта оценки.
8. Составление отчета по результатам проведенных расчетов стоимости.
9. Оформление отчета в соответствии с утвержденными стандартами оценки.

 

      Задача № 9. Фирме предложили инвестирование 100 млн.руб. на срок 5 лет при условии возврата  этой суммы частями (ежегодно по 20 млн.руб.); по истечение 5 лет выплачивается дополнительное вознаграждение – 30 млн.руб. Примет ли она это предложение, если можно депонирвовать деньги в банк из расчета 8% годовых сложных процентов, начисляемых ежеквартально. 

     Решение:  

     Если  фирма будет инвестировать деньги на 5 лет, то ее конечный доход составит:  100 + 30 = 130 млн.руб.

     Если фирма будет депонировать деньги в банк на 5 лет, то ее конечный доход составит:

       млн.руб.

     Если фирма будет депонировать деньги в банк на 5 лет аннуитетными платежами, то ее конечный доход составит:

       млн.руб.

     100 + 58,75 = 158,75 млн.руб.

     Ответ: Т.о., если фирма будет выбирать между инвестирование денег на 5 лет и депонированием на 5 лет, то она отклонит предложение об инвестировании и примет решение депонировать деньги, т.к. ее конечный доход составит 149 млн.руб. (что больше 130 млн.руб)., если же депонировать деньги в банк в течение 5 лет равными частями, то доход фирмы составит 158,75 млн.руб. – данный вариант предпочтительнее первых двух. 

 

      Задача № 10. Выиграв в лотерею 10 млн.руб., Вы анализируете следующие инвестиционные возможности:

     а) покупку дачи за 10 млн.руб., предполагая, что ее цена будет  возрастать на 10% в  год;

     б) участие в краткосрочном  инвестиционном проекте  с ожидаемой годовой доходностью в 25%, требующее вложения 7 млн.руб.

     Построить линию возможностей потребления на 2 года. 

     Решение:

     а) 10 млн.руб. + 10% =  10 + 1 = 11 млн.руб.

          11 млн.руб. + 10% = 11 + 1,1 = 12,1 млн.руб.

     б)  S₁ = P₁ (1 + i) = 7 (1 + 0,25) = 7 ∙ 1,25 = 8,75 млн.руб. + 3 млн.руб. = 11,75 млн.руб.

          S₂ = P₂ (1 + i) = 8,75 (1 + 0,25) = 8,75 ∙ 1,25 = 10,94 млн.руб. + 3 млн.руб. = 13,94 млн.руб. 

     Вывод: вариант б) предпочтительнее. 

 

      Задача № 19. Платежное обязательство выдано на 3 месяца под 65%  простых годовых процентов с погашением по 20 000 000 руб. (год високосный). Определить доход владельца данного платежного обязательства. 

     Решение:

     3 месяца = дней