Контрольна робота по "Фінансовий менеджмент"

МІНІСТЕРСТВО  ОСВІТИ, НАУКИ, МОЛОДІ І СПОРТУ УКРАЇНИ

ОДЕСЬКИЙ  ДЕРЖАВНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Спеціальний факультет перепідготовки кадрів 
 
 
 
 

Контрольна  робота

з дисципліни Фінансовий менеджмент 
 
 
 
 
 

          
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Одеса 2011

 

    Необхідність визначення вартості грошей у часі. Майбутня та теперішня вартість. Ануїтет.

Визначення вартості грошей у часі

     Відомо, що гроші — це особливий товар, який можна обмінювати на будь-які інші товари без обмежень. Крім того, гроші — це еквівалент вартості всіх інших товарів, оскільки саме за допомогою грошей у вигляді фіксованої їх кількості вимірюється вартість будь-якого товару.

     Однак самі гроші мають вартість. Вартість грошей в часі може змінюватись, що є однією з характерних їх властивостей.  Це слід враховувати при управлінні фінансовими процесами: управління інвестиціями, грошовими розрахунками, дебіторською та кредиторською заборгованістю, ціновою політикою підприємства та ін. Розміщуючи капітал в один з обраних проектів, фінансовий менеджер планує не тільки з часом повернути вкладені гроші, а й отримати бажаний економічний ефект. Отже, гроші набувають такої об’єктивно існуючої характеристики, як часова вартість.

     Це пояснюється впливом трьох основних факторів

      

 

      Фактори, що впливають на зміну  
вартості грошей у часі 

     Інфляція — явище, властиве практично будь-якій економіці, наслідком якого є знецінення грошей. Інфляція пов’язана із загальним підвищенням цін у країні. Коли зростають ціни, зменшується вартість грошової одиниці. Ураховуючи те, що в майбутньому ціни зростатимуть, вартість грошової одиниці в наступні роки буде ще нижчою, ніж у попередні. Отже, купівельна спроможність грошової одиниці сьогодні вища, ніж буде завтра.

     Ризик неодержання очікуваної суми також є достатньо очевидною причиною. Будь-який договір, згідно з яким очікується надходження грошових коштів у майбутньому, має ненульову ймовірність бути невиконаним узагалі або виконаним частково.

     Оборот коштів — фактор, який полягає в тому, що кошти, як і будь-який актив, повинні з часом генерувати дохід за ставкою, яка задовольняє власника. Тому сума, очікувана до одержання через деякий час, має перевищувати початкову суму, якою володіє інвестор у момент прийняття рішення, на величину можливого доходу.

     У будь-якому разі вартість однієї й тієї самої суми грошей сьогодні завжди є більшою, ніж завтра.

     Саме на основі розрахунку вартості використання грошей протягом певного періоду часу ґрунтуються концепції майбутньої та теперішньої їх вартості.

      Цінність фінансових ресурсів визначається, виходячи з двох аспектів:

  1. Вартість грошей пов'язана з  їх купівельною спроможністю.

  2. Обіг грошових коштів, як капіталу, і отримання доходу від цього  обігу.

     Процес, за якого гроші рухаються від поточного часу до майбутнього (за заданої початкової суми та ставки процента), є накопиченням (компаундуванням); процес, за якого гроші рухаються від майбутнього часу до теперішнього (за заданої майбутньої суми та ставки дисконту) є дисконтуванням (приведенням).

     Отже, компаундування — це визначення майбутньої вартості грошей, дисконтування — визначення поточної (теперішньої) вартості грошей (грошова вартість майбутніх доходів на теперішній час). Дисконт (англ. discount) — форма прямої знижки, яку використовують у міжнародних розрахунках (це будь-яке відхилення заданої вартості в майбутньому від її сучасної величини; зменшення суми рахунку, розрахунку, боргу й т.п. з якоїсь причини).

       
 
 
 
 
 
 

      Структурно-логічна схема зв’язку між вартістю грошей у теперішній і майбутній час 
 

    Розрізняють дві схеми нарахування відсотків: прості та складні відсотки.

    У схемі простих відсотків нарахування  доходу на інвестовану суму грошей здійснюється завжди на початкову суму інвестицій.

Формула нарахування простих відсотків має наступний вигляд:

      FV = PV(1+nr),                                  

де FV- майбутнє значення грошей;

PV- теперішнє  значення грошей;

n- загальна  кількість періодів;

r- відсоткова  ставка. 

    Складним  відсотком називається сума доходу, яка виникає у результаті інвестування грошей за умови, що сума нарахованого простого відсотка не сплачується у кінці кожного періоду, а додається до суми основного внеску і в наступному платіжному періоді сама приносить дохід.

  Формула  нарахування складних відсотків  має наступний вигляд:

   FV = PV(1+r)ⁿ

     Відповідно, сума процента R в цьому випадку визначається за формулою:

   R = FV ּ PV. 

   Ануїтет (фінансова рента) - потік, в якому грошові надходження в кожному періоді однакові за величиною

   За  звичайного (відстроченого) ануїтету платежі здійснюються наприкінці кожного періоду (потснумерандо).

   За  авансового ануїтету платежі здійснюються на початку кожного періоду (пренуменарндо).

   Ануїтет може бути вихідним грошовим потоком підприємця (здійснення періодичних рівновеликих внесків на рахунок банківської установи) або вхідним грошовим потоком (надходження орендної плати, яка найчастіше встановлюється однаковою фіксованою сумою).

      Як і в загальному випадку, виділяють два типи ануїтетів: постнумерандо і пренумерандо.

     Прикладом ануїтета постнумерандо можуть слугувати рентні платежі, що регулярно надходять за користування земельною ділянкою, зданою в оренду, якщо договором передбачена регулярна оплата оренди по закінченні чергового періоду. Ануїтетом пренумерандо може виступати, наприклад, схема періодичних грошових внесків на банківський рахунок на початку кожного місяця з метою накопичення достатньої суми для великої купівлі. 
 
 
 

 

      Практична робота 

     Задача 1.

   Визначити майбутню вартість депозиту в розмірі 500 грн., вкладеного у банк на 8 років під 6% річних.

    Рішення:

    Скористаємось складною схемою нарахування складних відсотків та розрахуємо майбутню вартість депозиту.

   FV = PV(1+r)ⁿ

де FV- майбутнє значення грошей;

PV- теперішнє  значення грошей;

n - загальна кількість періодів;

r - відсоткова ставка. 

За умовою: PV = 500 грн., n = 8 років, r = 6%

Маємо:  FV = 500 * ( 1 + 0,06 )⁸  = 797 грн. 

     Відповідь: майбутня вартість депозиту в розмірі 500 грн., вкладеного у банк на 8 років під 6% річних складе 797 грн. 

     Задача 2.

     Підприємство  виготовляє запасні частини для  автомобіля масляні

фільтри - і реалізує їх по 10 грн. за одиницю.

Змінні  витрати на одиницю продукції  – 3,60 грн.

Квартальний обсяг продаж - 250 тис. шт.

Постійні  виграти підприємства складають - 975 тис. грн.

     Поріг рентабельності перейдено. Надходить  комерційна пропозиція продати додатково 20 тис. фільтрів за 5,25 грн.

       Виконання цього заказу пов'язано  тільки із зростанням змінних  витрат на 72 тис. грн. 

     Постійні витрати не змінюються. Чи варто приймати пропозицію?

     Рішення:

     Використаємо  операційний аналіз.

     Розрахуємо  приріст виручки:

      В = 5,25 * 20000 = 105000 грн.,

     За  умовою змінні витрати зросли на 72000 грн., розрахуємо  приріст прибутку

      П = 105000 – 72000 = 33000 грн. – додатковий прибуток.

     Використаємо бухгалтерський метод.

     Знайдемо  собівартість одиниці продукції

1. Розрахуємо виручку від реалізації: 10 * 250000 = 2500000 грн.
2. Змінні витрати = 3,60 * 250000 = 900000 грн.
3. Загальні витрати = 900000 * 975000 = 1875000 грн.
4. Витрати на одиницю = 1875000 / 250000 = 7,50 грн.

Отримали  собівартість одиниці продукції нам буде коштувати 7,50 грн., а нам пропонують 5,25 за одиницю  продукції.

Отже, використовуючи бухгалтерський метод, можна зробити  висновок про недоцільність прийняття пропозиції. Але використовуючи метод операційного аналізу, можна зробити висновок про прийняття пропозиції, тому що можемо отримати додатковий прибуток на 33000 грн..

     Задача 3.

     Номінальна  доходність облігації складає 50% річних, темп інфляції за той же період 20% (у  річному вимірі). Розрахуйте реальну доходність  облігації. І зробіть висновки.   

Рішення:

     Реальна доходність  облігації  = ( (1+50%) / (1+20%) ) – 1 = 0,25 

     Отже, реальна доходність облігацій складає 25%

     Тому  можна зробити висновок, що вкладати грошові кошти в купівлю облігацій  вигідно.